過往空前膨脹的中國創(chuàng)投圈正在迎來一次全面的自我審視。寒冬之下，抗不過去的弱者將全面出局，而掌握“御寒之術(shù)”的強(qiáng)者將更加強(qiáng)大。拐點(diǎn)之年，誰能在變化莫測(cè)中洞察未來趨勢(shì)，把握決勝之道？

9月4日，經(jīng)緯中國投資董事牛立雄受邀出席“36氪2018中國投資人未來峰會(huì)”并發(fā)表主題演講，從三個(gè)維度剖析了在線教育發(fā)展的新變化和新契機(jī)。

以下為演講全文，經(jīng)36氪編輯整理：

管中窺豹：2個(gè)小故事，2個(gè)趨勢(shì)

第一個(gè)故事。我家在湖北北部的一個(gè)農(nóng)村，上周我回老家看望父母，我發(fā)現(xiàn)在剛剛過去的暑假，農(nóng)村的家長已經(jīng)把孩子送到鎮(zhèn)上去上培訓(xùn)班了。今天在座各位，大多生活在一線城市，對(duì)培訓(xùn)班應(yīng)該都非常熟悉了，但這在農(nóng)村還非常少見。我也問了一些家長，他們說在農(nóng)村家庭經(jīng)濟(jì)條件好一些的家長，周末會(huì)開車30公里把孩子送到縣城上培訓(xùn)班，我非常驚訝，因?yàn)檫^去兩年是沒有出現(xiàn)過這種情況的。

今天教育培訓(xùn)的市場滲透率、參培率在不斷提升，整個(gè)增量市場還在不斷增長。

第二個(gè)小故事。我在湖北襄陽街頭走，發(fā)現(xiàn)有一家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)招牌上寫著“智適應(yīng)教育”，招牌底下有一行小字：K12個(gè)性化輔導(dǎo)。我當(dāng)時(shí)非常好奇，就進(jìn)去看了一下，進(jìn)去之后我發(fā)現(xiàn)，其實(shí)還是原來一對(duì)一的培訓(xùn)，只是多了一個(gè)平板電腦，孩子可以在平板電腦上做題。

今天的家長經(jīng)過近幾年的在線市場教育，對(duì)于個(gè)性化學(xué)習(xí)、自適應(yīng)學(xué)習(xí)的概念是熟悉的，這些詞能夠抓住家長的心。另一方面這說明，四線城市以下的供給側(cè)、供應(yīng)鏈上，還有非常大的市場空間。

經(jīng)緯中國：10年，4家教育獨(dú)角獸

經(jīng)緯中國是一個(gè)十年前成立的早期風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，我們現(xiàn)在管理超過300億的資金規(guī)模，現(xiàn)在在市場上非?；钴S。成立10年來，我們一共投了將近500家公司，平均每年投出70至80家公司。

我們的投資團(tuán)隊(duì)約40人左右，分成不同小組，集中在TMT和醫(yī)療領(lǐng)域，我們有很多個(gè)小組，基金要求我們每個(gè)小組的成員要在自己的領(lǐng)域深入。所以互聯(lián)網(wǎng)/醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，我非常建議你跟經(jīng)緯的同事見一下，不管我們最后能不能投，我相信大家都會(huì)很有收獲。

就我自己負(fù)責(zé)的教育領(lǐng)域投資來看，2014年市場上的投資金額就已經(jīng)在30多億人民幣。2015年更是迎來了一個(gè)比較大的教育投資浪潮，投資金額將近20億美金。2016年受整個(gè)市場環(huán)境影響，投資相對(duì)放緩，現(xiàn)在來看，很多創(chuàng)業(yè)公司都倒在了那一年里。2017年市場回暖，整個(gè)市場重新投了200多家教育公司。

2014年我們投了VIPKID的A輪，2013年投了猿輔導(dǎo)，當(dāng)年還投了百詞斬的天使輪，現(xiàn)在這家公司的體量也非常的大；更早兩年的2011年，我們?cè)贏輪階段投資的尚德，今天已經(jīng)在紐交所上市。這幾家公司我們都投得很早，因?yàn)槟菚r(shí)我們就堅(jiān)信，在線教育會(huì)有光明的未來。

再后來，我們又投了考蟲、輕課等等。我做過一個(gè)統(tǒng)計(jì)，3年之前我們?cè)诮逃I(lǐng)域只投了5家公司，其中有四家已經(jīng)是獨(dú)角獸，或者說是準(zhǔn)獨(dú)角獸。今年我們?cè)诮逃I(lǐng)域持續(xù)投入，僅今年上半年的投資數(shù)目已經(jīng)超過去年全年。

在線教育新浪潮：3個(gè)關(guān)鍵詞，3種新變化 

2018年我們都能夠明顯感受到教育大熱，很多互聯(lián)網(wǎng)背景的人也重新進(jìn)入到教育行業(yè)。僅2018年上半年，投資金額已經(jīng)跟去年全年接近持平。數(shù)量上，今年上半年的投資數(shù)目也超過了去年全年。

為什么教育投資的熱浪會(huì)在2018年重新開啟？三個(gè)關(guān)鍵詞：新供給，新營銷，新技術(shù)。

 變化一：新供給

 我們回想一下，過去的傳統(tǒng)教育培訓(xùn)是在什么樣的場景下觸發(fā)的？不管是學(xué)生還是成人，都是下了班之后回到家晚上上課，或者是周末有時(shí)間再去上課。但今天我們?cè)诰€上接受的是什么樣的課程呢？我們投的粉筆公考，他的早課是早上6點(diǎn)鐘；我們投的考蟲，他晚上11點(diǎn)還在上課；我們投的“輕課”，它的用戶大部分是在早上刷牙的時(shí)間學(xué)習(xí)，一邊刷牙一邊聽課；還有的人睡前聽，跟據(jù)個(gè)人的作息隨時(shí)選擇自己合適的時(shí)間學(xué)習(xí)，上課突破了時(shí)間的限制。

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展改變了今天的“供給”，時(shí)間上，大家學(xué)習(xí)的場景比以前更多了。

另一方面，我們過去所有的營銷半徑都是基于線下學(xué)習(xí)中心的，這個(gè)學(xué)習(xí)中心只覆蓋到3-5公里，超過這個(gè)距離家長是不愿意送孩子去上課的。你在北京，找?guī)浊€(gè)優(yōu)質(zhì)的外教都是有挑戰(zhàn)的，但今天，VIPKID有6萬名的北美外教，還有現(xiàn)在很多K12在線教育公司，像我們投的猿輔導(dǎo)，有很多清北復(fù)旦交大的老師，他們都是通過互聯(lián)網(wǎng)將優(yōu)質(zhì)的師資輸送到了二線及以下的城市。

在優(yōu)質(zhì)師資相對(duì)貧乏的二線以下城市，清北等名校背景的老師就立刻抓住了學(xué)生和家長的心?？臻g上，地理位置的供給側(cè)變化對(duì)人們的學(xué)習(xí)方式產(chǎn)生了巨大變革。

變化二：新營銷

過去，一些教育培訓(xùn)的商業(yè)模式建立在高客單價(jià)的基礎(chǔ)上。今天，互聯(lián)網(wǎng)社交媒體的發(fā)達(dá)，尤其是微信關(guān)系鏈營銷和微博營銷，帶給公司完全不一樣的成本結(jié)構(gòu)。這使得原來在線下可能不成立的生意，如今在線上也成立了。例如，輕課的客單價(jià)只有幾百塊錢，學(xué)口語、學(xué)聽力，只需要花幾百塊錢，考蟲的四六級(jí)課程是199元、考研的課程是399元，即使是這樣的定價(jià)，公司依然有非常良性的成本結(jié)構(gòu)。這在以前完全是不可想象的。

營銷方式的新玩法，為整個(gè)行業(yè)帶來了新的活力。

變化三：新技術(shù)

今天的很多在線教育公司，大體上還是把線下場景搬到了線上，技術(shù)真正在學(xué)習(xí)效果方面的提升，還是不明顯的。但這是一個(gè)探索的過程，伴隨技術(shù)越來越發(fā)達(dá)，我們堅(jiān)信技術(shù)對(duì)學(xué)習(xí)效率的提升會(huì)越來越明顯。

為什么越來越多人在討論AI是否會(huì)替代老師？因?yàn)榇蠹铱吹搅薃I發(fā)展的長期威力。又比如在“搜題”領(lǐng)域，在技術(shù)還不成熟的過去，大家會(huì)覺得把題拍出來，給出答案，再給出講解是難以想象、難以實(shí)現(xiàn)的。但是今天不僅實(shí)現(xiàn)了，而且越來越智能，體驗(yàn)也越來越好。這些都是新技術(shù)帶來的改變。

展望未來：最寬廣剛需的市場，最一流的創(chuàng)業(yè)者

新的供給、新的營銷和新的技術(shù)，這三個(gè)方面給整個(gè)在線教育行業(yè)帶來了非常大的改變和機(jī)會(huì)。這三條中，如果一個(gè)公司能占到其中一條，就可以在市場中立足。如果有兩條，可能就比較厲害了。如果是三條全占，那么未來一定會(huì)成長為一家非常大的公司。

綜上，這么多年經(jīng)緯一直持續(xù)關(guān)注教育領(lǐng)域并且給予的投入很大，我們也懷著積極的心態(tài)非常愿意去投更多的公司。整個(gè)在線教育才剛剛開始，除了成人教育的市場滲透率高一點(diǎn)以外，青少年、幼兒這兩個(gè)學(xué)齡段的市場，滲透率還非常非常低。接下來，我們希望能夠跟更多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者合作，也希望幫助大家成為更優(yōu)秀的公司，謝謝大家！

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“36氪”，作者施安。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場。