本文為藍(lán)象資本創(chuàng)始合伙人寧柏宇的《早期投資人眼中的教育行業(yè)》主題演講實(shí)錄。

教育產(chǎn)業(yè)概覽

我開(kāi)始做教育投資是在2014年，在2013年的11月份的時(shí)候，發(fā)生了一個(gè)標(biāo)志性的事件。美國(guó)有一個(gè)公司叫Coursera，進(jìn)行了B輪融資，融資金額高達(dá)6300萬(wàn)美金。這個(gè)數(shù)額給其他投資人很大的沖擊，沒(méi)有想到教育領(lǐng)域的企業(yè)竟然可以拿這么多錢(qián)。融資6300萬(wàn)美金，他的估值超過(guò)5億美金，也就是教育領(lǐng)域出現(xiàn)獨(dú)角獸。

資本關(guān)注到這個(gè)領(lǐng)域，大家意識(shí)到，從2013年開(kāi)始，將是一個(gè)新的十年。 

十年前，也就是2003年，那年8月教育行業(yè)如今市值最高可以達(dá)到260億美金的好未來(lái)創(chuàng)立了；再往前十年，1993年的時(shí)候，教育行業(yè)在美國(guó)上市比較早的公司新東方誕生了。

2013年，Coursera融資了。在這一年年底，就是今天教育領(lǐng)域比較大的VIPKID創(chuàng)立了。每十年教育行業(yè)會(huì)出一個(gè)大事。現(xiàn)在是2018年，這個(gè)十年的上半場(chǎng)已經(jīng)過(guò)去了，下半場(chǎng)剛剛開(kāi)始。 

教育正處于創(chuàng)投黃金十年，天時(shí)地利人和，制度釋放空間，10年內(nèi)誕生100家獨(dú)角獸。

所以在2013年的時(shí)候，我們覺(jué)得在線(xiàn)教育具備了“天時(shí)、地利、人和”。

第一是天時(shí)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來(lái)兩年之后，教育行業(yè)的人士認(rèn)為，在教育和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相銜接的環(huán)節(jié)里有特別多的機(jī)會(huì)。所以在全球范圍內(nèi)數(shù)據(jù)都在深度接入到教育。

第二是地利。2013年，人們?cè)诮逃I(lǐng)域的消費(fèi)是井噴的。就是家里會(huì)盡可能在收入允許的情況下，買(mǎi)最好的教育。大家買(mǎi)的教育產(chǎn)品越來(lái)越多，這就是購(gòu)買(mǎi)力提升了

第三是人和?；ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生了第一波財(cái)富自由的人，會(huì)尋求二次創(chuàng)業(yè)。新東方和好未來(lái)的上市，出現(xiàn)了一批高管，這些人創(chuàng)業(yè)的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生人才溢出。所以2013年，人和也比較重要。

還有一點(diǎn)是制度，制度內(nèi)的市場(chǎng)，今天講的中小學(xué)、大學(xué)、幼兒園，體制內(nèi)的松綁，給這些B端公司提供教育產(chǎn)品，尤其是素質(zhì)化的產(chǎn)品成為趨勢(shì)。

另外是教育資產(chǎn)的證券化，從2013年到2015年，A股的上市公司可以跨界并購(gòu)教育公司來(lái)買(mǎi)利潤(rùn)，已經(jīng)有很多教育公司找到了在資本市場(chǎng)退出的渠道，相當(dāng)于資本市場(chǎng)也打通了。從2013年到2022年這十年，應(yīng)該是教育創(chuàng)投的黃金期，天和地利人和，制度釋放了空間。 

教育領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)公司在還沒(méi)上市的時(shí)候，估值可能超過(guò)10億美金。像VIPKID、作業(yè)幫?，F(xiàn)在在A股、港股排隊(duì)上市的公司有很多。按照這個(gè)速度發(fā)展下去，預(yù)計(jì)十年以后，出現(xiàn)獨(dú)角獸，也就是10億美金的公司是個(gè)高概率事件。

今天講一下投資人怎么看這個(gè)市場(chǎng)。為什么教育領(lǐng)域有這么多的機(jī)會(huì)，想一想教育領(lǐng)域的錢(qián)從哪來(lái)？分兩個(gè)部分。

第一部分，政府支出。第二部分，家庭投入。 

首先看政府支出。從2012年到2019年，這8年里面政府在教育領(lǐng)域的支出是逐年增長(zhǎng)的，而且年化達(dá)到了23.3%。達(dá)到這個(gè)比例是兩個(gè)因素的乘積。

第一，國(guó)家的GDP到目前為止增速降了這么多，但還有6.5%或者7%，基本上每十年左右GDP就會(huì)翻倍，就是多出了一個(gè)新的跟原來(lái)一樣大的市場(chǎng)。

第二，國(guó)家在教育領(lǐng)域花的錢(qián)每年在增長(zhǎng)，已經(jīng)超過(guò)了4%，未來(lái)還有空間。

就是這兩個(gè)乘數(shù)，GDP的增速加上教育占GDP比例的增速乘起來(lái)，達(dá)到了這么一個(gè)比例，每年的經(jīng)費(fèi)絕對(duì)值增速超過(guò)了20%。意味著每過(guò)四年，教育領(lǐng)域的總投入就會(huì)翻倍，這是國(guó)家的市場(chǎng)，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者用優(yōu)秀的產(chǎn)品去填補(bǔ)。

目前來(lái)講，體制內(nèi)的市場(chǎng)約4萬(wàn)億。這4萬(wàn)億相當(dāng)一部分是在學(xué)前一年到中小學(xué)，達(dá)到2.4萬(wàn)億，高等教育少一點(diǎn)，學(xué)前教育更少。另外一個(gè)數(shù)據(jù)，這個(gè)錢(qián)花在三個(gè)部分。 

其中一個(gè)部分，是學(xué)校信息化或者學(xué)校數(shù)據(jù)化的市場(chǎng)占整個(gè)學(xué)校市場(chǎng)的比例。美國(guó)目前的比例是25%，中國(guó)不足25%，但是未來(lái)會(huì)超過(guò)25%，這個(gè)數(shù)據(jù)乘上4萬(wàn)億的市場(chǎng)，就有1萬(wàn)億是學(xué)校數(shù)據(jù)化的市場(chǎng)。光體制內(nèi)的教育經(jīng)費(fèi)，在數(shù)字化可以達(dá)到每年1萬(wàn)億，這和中國(guó)的課外培訓(xùn)市場(chǎng)是相當(dāng)?shù)摹?/p>

為什么政府投了這么多錢(qián)？因?yàn)榻逃菄?guó)家的競(jìng)爭(zhēng)加速器。這是國(guó)家之間競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。所以政府投入在相應(yīng)的尖端領(lǐng)域里培養(yǎng)人才，這是政府的動(dòng)機(jī)。

向下的動(dòng)機(jī)叫道義性，國(guó)家提供教育保證大家都有一個(gè)基本的教育服務(wù)。再往上一個(gè)層面叫政治性。教育對(duì)人的影響很大，國(guó)家也在通過(guò)教育來(lái)影響十幾億人和三四億的中產(chǎn)階級(jí)。

所以國(guó)家辦教育，競(jìng)爭(zhēng)性、道義性、政治性。國(guó)家提供更好的K12的服務(wù)，目前來(lái)講道義性和競(jìng)爭(zhēng)性的訴求為主。

接著看一下家庭為教育的花費(fèi)。教育是階層的復(fù)制，先看中國(guó)中產(chǎn)家庭的提升，中國(guó)14億人，這個(gè)圖是麥肯錫的數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)14億人分成了五個(gè)層，城市富裕階層和上中產(chǎn)階層會(huì)增加，現(xiàn)在有3億中產(chǎn)階級(jí)，2022年會(huì)有6億。這6億人會(huì)形成一個(gè)龐大的市場(chǎng)，6億人的購(gòu)買(mǎi)力，相當(dāng)于四分之三的歐洲。這些階層需要更好的教育產(chǎn)品，而城市大眾階層和農(nóng)村階層，需要基礎(chǔ)的教育服務(wù)。從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，教育是階層的復(fù)制，教育是隱含代際傳遞的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的工具。

現(xiàn)在中國(guó)大約是14億人，按照家庭財(cái)富的分層，分成了2億、4億、8億。2億可以算成北上廣深加中國(guó)所有省會(huì)城市和副省級(jí)城市。4億是二線(xiàn)城市、三線(xiàn)城市。8億可以是三線(xiàn)以下城市?，F(xiàn)在中國(guó)分成了248，但是隨著時(shí)間的變化，中國(guó)的家庭財(cái)富會(huì)進(jìn)一步分層，就是基尼系數(shù)會(huì)進(jìn)一步提高，未來(lái)是1%、9%和90%。

無(wú)論你處于深藍(lán)色還是灰色，都面臨一個(gè)階層相對(duì)下滑的可能性。階層的下滑會(huì)給一個(gè)人帶來(lái)壓力，一個(gè)人壓力很大的時(shí)候，大家希望通過(guò)教育來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。大家買(mǎi)什么呢？

根據(jù)上圖，左面的6億和右面的8億分成兩塊。 

第一塊，左面的6億是人口紅利和消費(fèi)升級(jí)，就是愿意給小孩買(mǎi)教育產(chǎn)品，大家追求的是教育品質(zhì)，主要是K12產(chǎn)品和幼教產(chǎn)品。

從這個(gè)角度來(lái)講，如果想創(chuàng)業(yè)的話(huà)，要去一些新的品類(lèi)和產(chǎn)品。同樣做英語(yǔ)，要做新產(chǎn)品。做品類(lèi)，不能再做數(shù)理化。另外就是產(chǎn)業(yè)鏈向兩端延伸，原來(lái)做幼兒園，現(xiàn)在做托管。原來(lái)做考研，今天要做職業(yè)教育。要向兩邊延伸，包括一些新型的學(xué)校，像挑戰(zhàn)者學(xué)校。

第二塊，右面的8億人，影響這類(lèi)人群變化的是科技和政策。

第一，政府要追求道義性，會(huì)放寬民營(yíng)產(chǎn)品進(jìn)入公立學(xué)校的機(jī)制，所以K12學(xué)校信息化這是重要的趨勢(shì)。 

第二，科技。這部分的創(chuàng)業(yè)方向，越接地氣越好。對(duì)新型的模式，新的內(nèi)容是有要求的。從信息化來(lái)講，一個(gè)學(xué)校需要新的硬件、新的系統(tǒng)、新的內(nèi)容。學(xué)校給孩子采購(gòu)了數(shù)據(jù)化的內(nèi)容，老師用數(shù)據(jù)化的內(nèi)容留作業(yè)，家庭針對(duì)給孩子留的作業(yè)付一些衍生費(fèi)用。

這四個(gè)部分是錢(qián)的來(lái)源，左邊四個(gè)詞，人口紅利、消費(fèi)升級(jí)、科技、政策，這代表了可能發(fā)生變化的四個(gè)要素。這四個(gè)要素，任何一個(gè)要素發(fā)生劇烈變化，會(huì)帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇。當(dāng)這四個(gè)要素疊加起來(lái)的時(shí)候，就會(huì)產(chǎn)生特別多的可以創(chuàng)新的領(lǐng)域。

藍(lán)象資本是做早期投資，我們不投傳統(tǒng)行業(yè)，我們投的行業(yè)都是跟科技相關(guān)。我們認(rèn)為科技不能均貧富，但能提高全體民眾產(chǎn)品的底線(xiàn)。

我們很關(guān)注科技對(duì)于教育的滲透，過(guò)去五年科技對(duì)教育的滲透主要是互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。未來(lái)五年科技對(duì)教育的滲透重要的詞叫人工智能。

我們覺(jué)得科技對(duì)教育的滲透就像雞蛋，可以把中國(guó)的教育體系比喻成雞蛋，蛋殼叫輕教育，蛋清叫中教育，蛋黃叫重教育。輕教育像知識(shí)付費(fèi)，像得到。中教育是培訓(xùn)。重教育，全日制學(xué)校。

所以科技對(duì)教育的滲透，一定是由輕到重。重教育、重點(diǎn)大學(xué)、重點(diǎn)中學(xué)，這是整個(gè)教育的核心，也是整個(gè)教育權(quán)利的核心。大學(xué)的校長(zhǎng)、中學(xué)的校長(zhǎng)，這是權(quán)力的核心。科技打到他們的時(shí)候，是比較緩慢的。但是科技打外面的東西，比如想在線(xiàn)上買(mǎi)一個(gè)學(xué)習(xí)內(nèi)容，這個(gè)事是容易的。

什么樣的創(chuàng)業(yè)者適合在什么樣的領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)呢？創(chuàng)業(yè)者和領(lǐng)域還是有一些匹配的。創(chuàng)業(yè)者在適合他的領(lǐng)域，成功率才大。換句話(huà)，沒(méi)有一個(gè)人是全才。 

十年前有一本書(shū)挺好叫《異類(lèi)》，它的作者叫格拉德威爾。他說(shuō)100個(gè)人有一個(gè)與眾不同的人，第一個(gè)人叫連接者，比例是1%；有四個(gè)人是專(zhuān)家，就是能生產(chǎn)內(nèi)容，比例是4%；還有15%是銷(xiāo)售員，他從專(zhuān)家聽(tīng)了東西告訴其他人，告訴自己認(rèn)識(shí)的一小圈人。剩下80%的人就是聽(tīng)那20%的人說(shuō)，所以100個(gè)人里有面，1個(gè)連接者、4個(gè)專(zhuān)家、15個(gè)銷(xiāo)售員，80個(gè)普通人。

行業(yè)有4%到5%的產(chǎn)品經(jīng)理，B2C培訓(xùn)是企業(yè)家，B2B是政治家。為什么呢？B2B做的是企業(yè)家的生意，對(duì)于人情事故要求比較高。你想往學(xué)校賣(mài)東西，要知道校長(zhǎng)想什么、家長(zhǎng)想什么、學(xué)生想什么、領(lǐng)導(dǎo)想什么，還要知道整個(gè)學(xué)校的決策鏈。因?yàn)?strong>To B是決策鏈管理，To C是認(rèn)知管理。從這個(gè)角度來(lái)講，不同類(lèi)型的創(chuàng)業(yè)者適合做不同的生意。

1993年，新東方做了1.0階段的第一部分，它在大學(xué)生領(lǐng)域做了留學(xué)生培訓(xùn)。2003年，好未來(lái)花了10年的時(shí)間，在K12完成了全國(guó)連鎖，公司有了規(guī)模。2013年，互聯(lián)網(wǎng)人找到了教育，教育人找到了互聯(lián)網(wǎng)，所以像VIPKID出來(lái)了。2016年，人工智能開(kāi)始跟教育結(jié)合起來(lái)。

能做一個(gè)更加復(fù)雜的事，這是B2C的創(chuàng)業(yè)。現(xiàn)在處于B2C的3.1的階段，馬上就是3.2階段。

什么叫AI加藍(lán)象，藍(lán)象是能讓大家產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)的地方，各種各樣的人能找到彼此。這樣一個(gè)創(chuàng)始人能找到其他要素。

我認(rèn)為線(xiàn)上的培訓(xùn)已經(jīng)跨越鴻溝了，跨越鴻溝創(chuàng)業(yè)，在科技創(chuàng)業(yè)中有一個(gè)死亡峽谷。很多產(chǎn)品剛開(kāi)始出來(lái)，有人早期嘗試。 

大約在人群中，早期的嘗試者就是1%的比例，你消化以后，能不能跨越鴻溝，能達(dá)到5%、10%，甚至更多的人，這點(diǎn)挺重要的，叫跨越鴻溝。我認(rèn)為在線(xiàn)培訓(xùn)已經(jīng)完成了跨越鴻溝，就是它成為了大眾習(xí)以為常的產(chǎn)品。我的預(yù)測(cè)2025年的時(shí)候線(xiàn)上會(huì)超過(guò)線(xiàn)下，大量的輕度知識(shí)培訓(xùn)會(huì)到線(xiàn)上。我預(yù)計(jì)中國(guó)以后會(huì)變成學(xué)徒制，大量的知識(shí)，都存在于專(zhuān)家。

再說(shuō)一個(gè)B2C線(xiàn)上培訓(xùn)的發(fā)展順序，不同的領(lǐng)域未來(lái)都會(huì)有B2C的培訓(xùn)，它只是發(fā)展順序的不同。

• 第一個(gè)階段是口語(yǔ)培訓(xùn)，就是人對(duì)人的交流。因?yàn)樗鼜?fù)雜度低，知識(shí)性低，所以這個(gè)領(lǐng)域是最先被線(xiàn)上化的；

• 第二階段，復(fù)雜度高，像K12、語(yǔ)言學(xué)習(xí)；

• 第三階段，藝術(shù)教育，像美術(shù)、音樂(lè)；

• 第四階段，有些重的東西，像舞蹈、體育、職業(yè)技能，這類(lèi)比較多。

最后說(shuō)一下教育創(chuàng)業(yè)者的特性，B2C的創(chuàng)業(yè)者有這么幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，高能。高能是什么意思呢？我們覺(jué)得一個(gè)人的能量值蠻重要的?？此遣皇蔷ν?，這點(diǎn)挺重要。 

第二，三觀。我為什么把善良放進(jìn)來(lái)呢？因?yàn)樵诮逃I(lǐng)域里面，做老師或者管理，都能夠讓人聰明。但如果創(chuàng)始人有善良的基因，能吸引到更多的聰明人。

最后，經(jīng)歷和類(lèi)型。專(zhuān)家、商人、連接者我講過(guò)了。做B2C專(zhuān)家出身比較好，你最好教過(guò)這個(gè)科目。如果是純商人，沒(méi)有教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為他沒(méi)有辦法有微觀體感，他不知道用戶(hù)體驗(yàn)，從這一點(diǎn)講，專(zhuān)家很重要。還要有商人，就是銷(xiāo)售員，可以把企業(yè)的規(guī)模做大。而如果一個(gè)專(zhuān)家能把企業(yè)做大，他肯定就變成了連接者。

說(shuō)一下B2B。B2B的公司晚一點(diǎn)，2000年做B端的公司，主要是電腦公司和出版社。2006年，出現(xiàn)了家?；?dòng)的平臺(tái)。2008年開(kāi)始給學(xué)校進(jìn)硬件，比如白板。未來(lái)學(xué)校還需要很多東西，包括學(xué)校里的新的內(nèi)容，還有新的硬件，包括學(xué)校里新的系統(tǒng)、管理系統(tǒng)，還有新的服務(wù)。歷史上B2B的服務(wù)有很多機(jī)會(huì)，像科大訊飛，這都是歷史上A股已經(jīng)上市的信息化公司。

技術(shù)規(guī)律，兩波技術(shù)曲線(xiàn)，這是從互聯(lián)網(wǎng)化到智能化，互聯(lián)網(wǎng)化是一個(gè)收集信息的過(guò)程，智能化把這些信息用來(lái)幫助決策的過(guò)程。

教育行業(yè)B2C的發(fā)展趨勢(shì)

B2C的演化路徑。線(xiàn)下培訓(xùn)和線(xiàn)上培訓(xùn)走了類(lèi)似的路。

最早期的線(xiàn)下培訓(xùn)是大班課，商業(yè)效率很高，像一對(duì)200，效率很高，但是情感體驗(yàn)一般。因?yàn)橹v得比較多，大家很難有情感互動(dòng)，但信息傳遞的效率不錯(cuò)；到了1對(duì)1，情感體驗(yàn)變多了，因?yàn)閮蓚€(gè)人可以交互；到了小班，達(dá)到了均衡，商業(yè)效率不錯(cuò)，情感體驗(yàn)不錯(cuò)，不僅僅有老師和學(xué)生的交互，還有學(xué)生之間的交互；而像工具和服務(wù)的介入，就要思考能不能讓一個(gè)環(huán)節(jié)效率做得更高。

在線(xiàn)教育完全遵循了線(xiàn)下培訓(xùn)的發(fā)展過(guò)程。早期大班賣(mài)一張光盤(pán)，受眾很多。中期，一對(duì)一的家教和少兒英語(yǔ)火起來(lái)，后期的小班，現(xiàn)在很多新模式在探索。就是在線(xiàn)教育能不能做得更有趣、更有意思。

從教學(xué)效率角度來(lái)講，在線(xiàn)教育的效率比線(xiàn)下教育要高，為什么呢？

我舉一個(gè)例子，原來(lái)管理100個(gè)中心，至少要分三層，總部、區(qū)域中心和教學(xué)中心?，F(xiàn)在扁平化管理，在線(xiàn)化協(xié)作、互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)招。我把全中國(guó)所有的老師放在同一個(gè)，或者兩到三個(gè)地方，而且可以把他們放在同一個(gè)樓里面，這樣會(huì)極大提升在教學(xué)環(huán)節(jié)的效率，包括教學(xué)環(huán)節(jié)組織的效率。所以從線(xiàn)下連鎖到在線(xiàn)培訓(xùn)、知識(shí)付費(fèi)，效率會(huì)越來(lái)越高。

從這個(gè)角度來(lái)講，把教育行業(yè)分一分，從負(fù)歲一直到職業(yè)教育，把科目分一分，從素質(zhì)教育到英語(yǔ)，會(huì)得到一個(gè)在線(xiàn)教育的網(wǎng)格，每個(gè)橫軸和縱軸交互的部分，都有創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)。如果有已經(jīng)創(chuàng)業(yè)和準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)的，一定要挑一個(gè)格，這個(gè)格你做起來(lái)最舒服，其他人還沒(méi)有進(jìn)，這樣教育創(chuàng)業(yè)的成功率非常高。

教育行業(yè)B2B的發(fā)展趨勢(shì)

看一下教育行業(yè)B2B的發(fā)展趨勢(shì)。教育行業(yè)的B2B是被創(chuàng)業(yè)者低估的，B2B融資的金額和B2C融資的差不多，但是B2B的數(shù)量只是B2C數(shù)量的三分之一。換句話(huà)，明星的B2B項(xiàng)目單筆融資規(guī)模是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)B2C的。所以有一個(gè)特點(diǎn)，B2C的早期項(xiàng)目特別多，后期項(xiàng)目少；B2B早期項(xiàng)目不多，但是后期項(xiàng)目比例大。 

為什么B2B的項(xiàng)目在中國(guó)有很大的機(jī)會(huì)呢？其中的驅(qū)動(dòng)因素有三點(diǎn)。

第一，中國(guó)的教育非常不均衡。北京和河南一本的錄取率相差4倍，河南高考真的太不容易了。所以我的合伙人是個(gè)河南人，她能考出來(lái)，難度太高了。其次不同地區(qū)的教育支出不一樣。中部地區(qū)教育經(jīng)費(fèi)是最低的，國(guó)家補(bǔ)貼落后的西部地區(qū)。

第二，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)融合。因?yàn)閷W(xué)校是非常落后的，變化的很慢。社會(huì)天天在變，老師的教學(xué)內(nèi)容不變。而且社會(huì)已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)了90%的知識(shí)，但是這90%的知識(shí)沒(méi)有轉(zhuǎn)化到學(xué)校里面去，所以老師的進(jìn)步就緩慢。

第三，技術(shù)和教學(xué)活動(dòng)的深度融合。到了2018年，我們觀察到一個(gè)情況叫深度融合。不同產(chǎn)品形式的融合，不同技術(shù)形式的融合，體制內(nèi)外的融合，線(xiàn)上線(xiàn)下的融合，包括國(guó)內(nèi)國(guó)外的融合。

教育加科技。體制內(nèi)，第一是教材教輔。教材教輔中國(guó)是500億到1000億市場(chǎng)，因?yàn)橛辛藬?shù)字化教材教輔，就是有5000億的市場(chǎng)；第二是供應(yīng)鏈，尤其是測(cè)評(píng)環(huán)節(jié)，有特別多的技術(shù)改進(jìn)環(huán)節(jié)。

第一是數(shù)字化內(nèi)容的機(jī)會(huì)，500億乘10或者20，加培訓(xùn)、輕學(xué)習(xí)，這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。

這是一級(jí)市場(chǎng)今年上半年的融資情況?，F(xiàn)在每一支主流基金，都有專(zhuān)門(mén)的人看教育，還有一些基金專(zhuān)門(mén)設(shè)立了教育基金。教育市場(chǎng)的投資人的數(shù)目和基金對(duì)教育的關(guān)注度極大的提升。包括一些上市公司，好未來(lái)、新東方都投資了很多項(xiàng)目。包括細(xì)分領(lǐng)域，也有很多投資。

教育的一級(jí)市場(chǎng)的融資規(guī)模增加很多，2015年是峰值，2016年稍微回調(diào)，2017增長(zhǎng)了許多，但到了2018年下半年也有所下降，因?yàn)槿蚨?jí)市場(chǎng)低迷?，F(xiàn)在資本市場(chǎng)不太好，估值降到了合理的范疇。企業(yè)只要拿到錢(qián)穩(wěn)健成長(zhǎng)，等到下一輪資本熱潮來(lái)的時(shí)候，就順勢(shì)上市，這樣比較好。

在今天這個(gè)階段，投資人拿著錢(qián)找不到好項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)該踏踏實(shí)實(shí)創(chuàng)業(yè)，這是一個(gè)最明智的選擇。一定要待在人少的地方，這樣收益會(huì)更大。

今年做早期投資，我最大的感受，早期投資根本不受后期退出的影響，因?yàn)樵缙谕顿Y需要的錢(qián)很少；

在細(xì)分行業(yè)K12最大，然后是國(guó)際教育、早幼教。這是前三類(lèi)。后面的就少一點(diǎn)了。競(jìng)爭(zhēng)最激烈的是A輪，因?yàn)锳輪有很多投資機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)。

這是投資情況的的匯總。

現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)答Q&A：

問(wèn)：您的案例都是低齡教育產(chǎn)品，那么您是怎么看待成人職場(chǎng)教育的？

寧柏宇：從投資角度來(lái)講，大家都希望找大公司。K12領(lǐng)域最大的好處。它是大市場(chǎng)，年齡段也多，家長(zhǎng)處于消費(fèi)旺盛期，數(shù)量也多，行為模式類(lèi)似。幼兒園次之，0到3歲更次之。要抓重點(diǎn)的話(huà)，肯定是最有消費(fèi)能力、人最多。不是不看好成人職業(yè)，我們也投了10%，但是比較大的品類(lèi)，金融考試、醫(yī)藥考試，大學(xué)生的領(lǐng)域的產(chǎn)品也投了一些，但是跟現(xiàn)在最熱的K12、幼教、早教相比還是少。 

而且現(xiàn)在成人教育面臨一個(gè)有意思的點(diǎn)。人不愿意下場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)者到老了也依然有創(chuàng)業(yè)的熱情。從這個(gè)角度來(lái)講，現(xiàn)在有一個(gè)巨大的需求就是職業(yè)轉(zhuǎn)型，大量的30歲、40的中年人，到了職場(chǎng)如果不接受再教育是不行的。現(xiàn)在有巨大的趨勢(shì)，一個(gè)好公司會(huì)掏錢(qián)給自己公司的人讀書(shū)。原來(lái)是讀EMBA，現(xiàn)在買(mǎi)網(wǎng)課給他，或者做一個(gè)內(nèi)部學(xué)習(xí)系統(tǒng)給他學(xué)習(xí)。

在國(guó)外這是剛需市場(chǎng)，世界500強(qiáng)企業(yè)都有大量的培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)。成人職場(chǎng)教育這個(gè)領(lǐng)域的人少，但一旦做好機(jī)會(huì)還是很多。

問(wèn)：想請(qǐng)您從商業(yè)的角度，從人文教育市場(chǎng)來(lái)說(shuō)一下，人文素養(yǎng)教育這個(gè)市場(chǎng)和旅游市場(chǎng)打通是一個(gè)好的方向嗎？

寧柏宇：關(guān)于人文教育最大的痛點(diǎn)是輿論管控的問(wèn)題，換句話(huà)人文教育往往涉及到一些意識(shí)形態(tài)的問(wèn)題。中國(guó)人的人文素養(yǎng)的基礎(chǔ)是不夠好的。無(wú)論是語(yǔ)言文化還是中國(guó)傳統(tǒng)文化，還是西方傳統(tǒng)，人文教育在中國(guó)兒童階段和成人階段都是缺失的，這個(gè)領(lǐng)域的需求肯定很大。但是在管控的情況下，它發(fā)展不夠好。但是到了今天人類(lèi)的生產(chǎn)力不錯(cuò)的階段，人文素養(yǎng)的差別對(duì)人和人之間的差別影響是很大的。它主要體現(xiàn)在鑒賞力，培養(yǎng)鑒賞力，肯定有市場(chǎng)，但我覺(jué)得需要找一個(gè)剛需。

總結(jié)一下，人文素養(yǎng)是整個(gè)民族都缺，需要大量增加這方面的教育內(nèi)容，增加這方面的品位。

這個(gè)大的方向肯定是對(duì)的，最核心的點(diǎn)，要找到你的用戶(hù)和用戶(hù)對(duì)你產(chǎn)品的訴求?？匆幌碌玫?，所有人文素養(yǎng)的課遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的課程。因?yàn)榻裉齑罅康娜损嚳?，怎么能快速掙到錢(qián)，怎么能掌握新的技能。你看里面好多人文課，其實(shí)挺好的，但是那些課賣(mài)得不好。所以它是一個(gè)大家都不足的地方，但是是不是剛需，你要判斷。 

如果是1到4年級(jí)的小學(xué)生，他們更想學(xué)把作文寫(xiě)好，這叫大語(yǔ)文，也是文史哲的素養(yǎng)問(wèn)題。你說(shuō)大語(yǔ)文，我完全同意，不僅僅是大語(yǔ)文、新高考，這些都是剛需，有政策變化，有用戶(hù)需求的變化，有技術(shù)的變化，這是三個(gè)要素交集的點(diǎn)，新高考、大語(yǔ)文，這個(gè)方向是對(duì)的。 

問(wèn)：目前過(guò)做信息化教學(xué)類(lèi)企業(yè)有很多，但沒(méi)有曝出來(lái)做得特別好的企業(yè)。這類(lèi)項(xiàng)目市場(chǎng)前景需求非常大，并且國(guó)家“十三五”規(guī)劃全面普及，投資企業(yè)對(duì)這類(lèi)企業(yè)興趣度怎么樣？

寧柏宇：興趣度很高，我們投資的三分之一都是信息化。這要看大方向。騰訊說(shuō)要從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，這是一個(gè)巨大的昭示作用。我們看好這些企業(yè)，但等好企業(yè)出來(lái)的時(shí)候，其他企業(yè)的市場(chǎng)會(huì)很小。

問(wèn)：互動(dòng)課堂這塊的應(yīng)用，投資機(jī)構(gòu)一般會(huì)從哪幾個(gè)維度去考察？

寧柏宇：教學(xué)練測(cè)評(píng)，教就是重內(nèi)容和場(chǎng)景復(fù)雜的點(diǎn)。它的數(shù)據(jù)化傾向于評(píng)、測(cè)、練等標(biāo)準(zhǔn)化程度高的點(diǎn)先切入。教和學(xué)的部分，因?yàn)閮?nèi)容比較復(fù)雜，場(chǎng)景比較多，所以一直是特別難標(biāo)準(zhǔn)化的。

對(duì)于互動(dòng)課堂，跟教學(xué)理念、教學(xué)模式，跟老師的接受度有關(guān)。所以先進(jìn)來(lái)的企業(yè)，肯定不會(huì)先做這個(gè)部分。但其他部分做好以后，會(huì)慢慢滲透進(jìn)去做這個(gè)部分。信息化到教育行業(yè)市場(chǎng)的時(shí)候，國(guó)家數(shù)字教輔大家都在做，要做互動(dòng)課堂教和學(xué)的環(huán)節(jié)，我覺(jué)得還沒(méi)到。

問(wèn)：對(duì)于擁有國(guó)家相關(guān)部門(mén)做背書(shū)的教育企業(yè)，一般是什么樣的角度去評(píng)估官方背書(shū)的價(jià)值。

寧柏宇：這樣的項(xiàng)目危險(xiǎn)度比較高，首先真正的官方很難辨別，尤其高考改革。關(guān)于生涯教育，跟生涯教育相關(guān)的有很多維度，像北大、清華、北師大，每個(gè)學(xué)校都有心理系。這些心理系都對(duì)測(cè)評(píng)標(biāo)準(zhǔn)和改革方向有影響，教育部、高中也都會(huì)部分認(rèn)同。

首先有官方背書(shū)，到底背到什么樣的程度，給你多大程度能背書(shū)，它很難綁定一個(gè)民營(yíng)機(jī)構(gòu)做這個(gè)事。我們的確會(huì)去評(píng)估，你到底能拿到多少認(rèn)證的資源，或者在多大程度上左右未來(lái)政策的走向，但這個(gè)很難評(píng)估。如果從投資角度來(lái)判斷，關(guān)于人際關(guān)系的程度比較多。因?yàn)橘Y源從體制內(nèi)，還是靠人拿的。你在體制內(nèi)或者有決策能力或者信息參考能力的部門(mén)，到底能做到什么樣的位置，這事是蠻重要的。

總結(jié)一下，我們很重要的一點(diǎn)是評(píng)估創(chuàng)始人，如果有政府或者學(xué)校背景，你在學(xué)校和政府做到一定位置證明你的能力，我們會(huì)加分。如果你說(shuō)我有一個(gè)不可告人的官方背景，我很難評(píng)估。

問(wèn)：如果是團(tuán)中央推這個(gè)項(xiàng)目，企業(yè)與之有五年合約，后面還可以在續(xù)約呢？

寧柏宇：團(tuán)中央和高考改革有什么關(guān)系呢？你不需要讓我去評(píng)估團(tuán)中央，如果打著團(tuán)中央的旗號(hào)銷(xiāo)售額就猛增，我看數(shù)額就可以了。再看創(chuàng)始人，再去公司感受一下，再去收集客戶(hù)，我就大致知道這個(gè)公司什么樣了。

所以團(tuán)中央跟企業(yè)簽了多少合同，對(duì)企業(yè)估值有多少影響，不同的投資人關(guān)注的不一樣。我關(guān)注的就是這兩個(gè)點(diǎn)，我比較看重結(jié)果，你是團(tuán)中央也好，教育部也好，研究中心也好，在我眼里最終都轉(zhuǎn)化成你增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，這點(diǎn)對(duì)我來(lái)講挺重要。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“火柴盒觀察”。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)。