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對于美國多個(gè)城市和州來說，2018年是有史以來氣候最潮濕的一年。教育科技行業(yè)也經(jīng)歷了不少風(fēng)雨，風(fēng)險(xiǎn)資本家和私募股權(quán)投資人釋放了大量現(xiàn)金。

去年，美國教育科技公司籌集了14.5億美元，與2015年創(chuàng)下的十年中單年融資最高總額持平，也超過了2017年籌集的12億美元。

然而，2018年和2015年之間的融資現(xiàn)象存在顯著差異。2015年有165筆交易，而2018年只有112筆。近年來交易流持續(xù)下降：投資者向教育科技行業(yè)投入更多資金，但投資的公司數(shù)量卻在減少。換句話說，他們投資數(shù)量減少了但資金規(guī)模更大了。

資料來源：EdSurge

到底美國的教育科技投資情況如何？這14.5億美元投資當(dāng)中，分別投資于哪些領(lǐng)域呢？中美在教育科技領(lǐng)域的投資是否會有相似？小探今天編譯EdSurge近期的《美國2018教育科技投資報(bào)告》，帶大家一起來看。

投資界的馬太效應(yīng)：大量輸家，少量贏家

《報(bào)告》首先指出，一個(gè)很明顯的趨勢：自2011年以來，投資給美國教育科技行業(yè)的美元數(shù)量穩(wěn)步上升（2015年是一個(gè)特例）。總體而言，規(guī)模更大但交易更少，是美國所有投資活動的共同趨勢。

據(jù)市場分析公司 CB Insights 和普華永道數(shù)據(jù)顯示，盡管交易量下降，但2018年所有行業(yè)的融資總額都有所增加。Pitchbook 數(shù)據(jù)指出，整個(gè)2018年，美國風(fēng)險(xiǎn)投資共提供了1309億美元的資金，成為一個(gè)標(biāo)志性年份：2018年度資本投資金額首次超過了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的1000億美元。

報(bào)告還指出，“公司資本越是高度集中，越容易吸引到投資”。而且，這種模式很可能會持續(xù)到2019年。隨著美國教育科技行業(yè)的成熟，高收入的公司正逐漸脫穎而出，也將吸引到更高層級的投資者的關(guān)注和投資。

資料來源: CB Insights

對于能夠顯示持續(xù)增長和收入的教育科技公司來說，這是好消息。但是對于其他人來說，可能要引起關(guān)注了。

New Markets Venture Partners總經(jīng)理Jason Palmer表示：“2019年將是教育科技市場發(fā)展的重要一年，將會出現(xiàn)少量大贏家和大量的輸家——公司要么倒閉，要么融資，或者通過合理估值而被收購但將低于他們曾達(dá)到最高估值?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)投資絕不是成功的保證。正如《紐約時(shí)報(bào)》最近報(bào)道，一些創(chuàng)業(yè)者正逐漸避開投資者關(guān)注，以及隨著他們的參與而帶來的資金的增加，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)公司必須不顧一切代價(jià)追求增長從而將企業(yè)經(jīng)營的一敗涂地。

投資門檻升高：種子輪也需要有營收

在年度年終分析中，EdSurge 統(tǒng)計(jì)了美國教育科技公司的所有風(fēng)險(xiǎn)融資，這些公司主要支持教育者和學(xué)習(xí)者進(jìn)行pre-12和高等教育。在2018年， 112宗公開披露的交易總累計(jì)籌集了14.5億美元。

按照融資輪計(jì)算，14.5億美元的總投資，大部分集中在后期交易。同樣值得注意的是，天使投資和種子投資數(shù)量持續(xù)下降，從2013年的100多次峰值，降至2018年的不到一半。這一下降也與教育科技加速器的衰落有關(guān)，教育科技加速器曾幫助催生了許多早期創(chuàng)業(yè)公司。

資料來源：EdSurge

盡管如此，早期教育創(chuàng)業(yè)公司仍有大量可以利用的資金。種子投資不斷涌現(xiàn)新的資金，包括一些大學(xué)附屬基金和家族理財(cái)基金。多年以來，種子輪的融資規(guī)模有所上升 —— 種子輪融資的門檻也在上升：

過去，種子融資只要一個(gè)概念證明，一個(gè)才華橫溢的團(tuán)隊(duì)和一些早期客戶已經(jīng)足夠，但現(xiàn)在，投資者希望在參與到投資種子輪之前會看到50萬到100萬美元的營收。

資料來源：EdSurge

對于教育科技公司來說，以收入前融資為標(biāo)志的寬松貨幣時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束。

2010年和2011年，掙容易錢的情況更為常見。那時(shí)的教育科技投資還處于早期階段，大量新想法，新公司和新投資的涌現(xiàn)，導(dǎo)致這樣的融資交易在當(dāng)時(shí)流行了起來。但今天，依靠“免費(fèi)增值”模式獲得資金的人數(shù)要少得多，雖然這一提議推動了像 ClassDojo（連接教師、學(xué)生和家長的課堂社區(qū)） 和Remind（家校對接應(yīng)用）等創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展，但事實(shí)證明，像Edmodo這樣的其他公司卻造成了挑戰(zhàn)。

隨著時(shí)間推移，投資者了解到哪些商業(yè)模式有效，哪些是無效的。有些人已經(jīng)逃離該行業(yè)，而留下來的人變得挑剔和謹(jǐn)慎起來。

投資趨勢：高等教育占據(jù)大頭

對2018年投資的14.5億美元進(jìn)行分類，其中支持K-12學(xué)生和教育工作者的美國教育科技公司籌集了5.11億美元，而那些主要服務(wù)于高等教育的公司籌集了5.9億美元。學(xué)前教育和專業(yè)教育領(lǐng)域的公司共籌集了3.5億美元（下圖以“其他”類別表示）。

資料來源：EdSurge

高等教育：顯著增加

高等教育領(lǐng)域融資總額顯著增加。領(lǐng)頭的CampusLogic（2018年融資額為5500萬美元）和Commonbond（5000萬美元），它們的工具專注于為學(xué)生和高等教育機(jī)構(gòu)提供金融援助和貸款。由于學(xué)生對債務(wù)的擔(dān)憂持續(xù)存在，投資人對“收入分成協(xié)議”等替代解決方案的興趣將會增長。

與學(xué)生債務(wù)密切相關(guān)的問題是大學(xué)畢業(yè)生能否找到工作。因此，許多投資人希望幫助企業(yè)搭建從教育到就業(yè)的橋梁。

像 TrilogyEducation 籌集了5000萬美元與大專院校合作，提供針對數(shù)字技能為重點(diǎn)的短期勞動力訓(xùn)練營項(xiàng)目。另一家 Handshake 公司主要幫助大學(xué)生和雇主建立聯(lián)系，也獲得了4000萬美元投資。

“人力資本管理，企業(yè)培訓(xùn)和另類認(rèn)證之間的界限正在變得模糊，”Palmer說。舉個(gè)例子：Guild Education 籌集了4000萬美元，繼續(xù)與包括Chipotle和Walmart等公司合作，創(chuàng)建教育福利計(jì)劃，讓他們的一線員工獲得大學(xué)學(xué)位。

Reach Capital的負(fù)責(zé)人Chian Gong說，她希望看到更多的企業(yè)家和資助者，能將學(xué)校和雇主之間的關(guān)系聯(lián)系起來。盡管有人說科技“擾亂”高等教育，但事實(shí)證明，因?yàn)榭萍?，通過學(xué)院和大學(xué)獲得學(xué)分的方式更加彈性和靈活。

她指出，“MOOCs（慕課）曾被認(rèn)為會取代高等教育，但現(xiàn)在許多MOOCs都被嵌入了這些機(jī)構(gòu)。訓(xùn)練營也是這樣，現(xiàn)在很多都成為了高等教育的一部分?！?/p>

K-12：數(shù)字工具使用比例低

在K-12領(lǐng)域，DreamBox Learning獲得了最大一筆投資，由私募股權(quán)公司TPG Capita下屬的社會影響基金The Rise Fund提供的1.3億美元股權(quán)投資。

據(jù)Rise教育投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人John Rogers 介紹，DreamBox Learning 這家公司從2006年起便在提供一款在線K-8數(shù)學(xué)產(chǎn)品了，且去年該產(chǎn)品在不同學(xué)區(qū)的采納率增加了40%。

Rogers 表示，學(xué)校技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷改善，特別是“寬帶和數(shù)字設(shè)備的普及”，使得“一流的數(shù)字解決方案在市場上獲勝”成為可能。

“被采購”是值得慶祝的事情之一。但問題是這些數(shù)字工具是否被使用。

教育領(lǐng)域的數(shù)據(jù)分析公司BrightBytes去年秋天發(fā)布的一份報(bào)告指出，大部分學(xué)區(qū)購買的應(yīng)用程序從未被使用過。LearnTrials的另一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，65％的應(yīng)用從未或很少被學(xué)生使用。

Palmer預(yù)計(jì)，2019年將會有更多的人關(guān)注這個(gè)問題，因?yàn)楦髦輬?bào)告他們在實(shí)現(xiàn)“每個(gè)學(xué)生成功法案”（ESSA）計(jì)劃方面所取得的進(jìn)展，該法案概述了他們需要做些什么來獲得聯(lián)邦教育經(jīng)費(fèi)?！霸S多州正在了解學(xué)區(qū)使用的技術(shù)平臺的有效性，并將使用技術(shù)平臺納入他們的ESSA計(jì)劃?！?如果工具沒有被使用，購買它們又有什么意義？

干火藥交易：1.8萬億美元

這是一個(gè)比喻。表示私募公司擁有大量現(xiàn)金可用于投資，一些投資者用這個(gè)來形容私人股本對教育科技行業(yè)日益增長的興趣。（據(jù)估計(jì)，所有私募股權(quán)公司的現(xiàn)金流總額估計(jì)在1.8萬億美元左右，創(chuàng)下歷史新高。）

2018美國最積極的教育科技投資者，資料來源：EdSurge

與往年一樣，2018年私募股權(quán)支持的交易大量涌入教育行業(yè)：Francisco Partners 收購了Discovery Education（教育探索集團(tuán)）和Renaissance Learning（云端教育軟件公司）多數(shù)股權(quán); CIP Capital對Carnegie Learning（智能教學(xué)平臺）做了同樣的事情。另一個(gè)大型增長股權(quán)融資來自Great Hills Partners，該公司向?qū)W校管理和支付軟件提供商Connexeo投資了1.1億美元。

私募股權(quán)公司則繼續(xù)搶購教育科技資產(chǎn)：包括Frontline Education（今年進(jìn)行了12次收購）和Turnitin（收購了AI評級初創(chuàng)公司Gradescope）。Weld North Education旗下的Imagine Learning（一家專注于教育的私募股權(quán)公司）收購了數(shù)字?jǐn)?shù)學(xué)公司Reasoning Mind。

通常情況下，私募股權(quán)公司會關(guān)注至少賺取1500萬美元收入的公司，并通過銀行家組織的銷售競價(jià)來收購它們。一家火爆的公司通常會獲得高昂的收購價(jià)格。但一些公司并不想支付這筆溢價(jià)，而是尋求不通過競標(biāo)程序的小型交易，專注于高等教育投資的University Ventures公司的董事總經(jīng)理Troy Williams表示，他看到一些私募公司以不到1000萬美元的價(jià)格將感興趣的公司收入囊中公司的情況。

Palmer指出，有私人股本支持的公司“正在競相建立更大的平臺”。比如：Insight Venture Partners于2018年7月將5家教育數(shù)據(jù)公司合并為一家“Illuminate Education”。2017年被BV Investment Partners收購的Schoolmint也公開分享了將不同的教育科技資產(chǎn)整合到一個(gè)平臺的計(jì)劃。

Palmer說：“這將是一場在傳統(tǒng)企業(yè)與Power School和Frontline Education這樣的新興企業(yè)集團(tuán)之間的一場有趣的戰(zhàn)斗?，F(xiàn)在市場上出現(xiàn)了一個(gè)時(shí)刻，像Pearson和McGraw-Hill這樣傳統(tǒng)的重量級的出版商巨頭可能會被新的數(shù)字優(yōu)先技術(shù)平臺所取代?！?/p>

憑借大量的“權(quán)力”和更多已經(jīng)證明能獲得收益的公司，許多投資者在2019年看到了大型交易的潛在可能性。

國內(nèi)外市場的不確定性

然而，在2018年進(jìn)行大規(guī)模融資時(shí)，美國教育科技公司與亞洲的同行相比相形見絀，亞洲的教育科技公司包括印度教育科技巨頭Byju's（5.4億美元），VIPKID（5億美元），作業(yè)幫（3.5億美元）和猿輔導(dǎo)（3億美元）。僅這四項(xiàng)交易的總和就超過了2018年整個(gè)美國行業(yè)的融資；事實(shí)上，價(jià)值1億美元或以上的10大投資融資中，有8宗是亞洲公司。

資料來源：EdSurge

看似充滿資本的亞洲公司似乎有望購買美國的教育科技資產(chǎn)。2018年初，中國游戲和教育公司NetDragon收購了Sokikom和Edmodo。但是這些交易的數(shù)量可能低于一些人的預(yù)期。

Reach's Gong表示：去年年初，很多人對資金充足的中國大型教育科技公司將成為美國教育科技公司在外擴(kuò)展和增長產(chǎn)生了很大的興趣和猜測。但是由于目前的緊張局勢，這艘船似乎已經(jīng)從海岸線駛離了。

分析師表示，美國和中國（以及世界其他國家）之間的爭端和關(guān)稅的不確定性可能會“嚴(yán)重破壞”全球并購交易。

不過，亞洲公司仍在尋找交易機(jī)會。

據(jù)報(bào)道，Byju's正在與美國公司就可能潛在性的收購進(jìn)行談判。帕爾默預(yù)測說：“我對2019年的情況充滿信心，我們將看到亞洲教育科技公司對美國高知名度的教育科技公司的收購?！?“如果這不成功，那將是因?yàn)楫?dāng)前的貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)，且情況變得越來越糟?！?/p>

在美國國內(nèi)，以創(chuàng)投為主的投資人正在謹(jǐn)慎對待經(jīng)濟(jì)走勢?！叭绻霈F(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，天使投資者和家族理財(cái)基金和種子基金的投資將更加保守，” FigureEight聯(lián)合創(chuàng)始人DianaAnthony說，因?yàn)榉N子投資往往是潛在收益方面最冒險(xiǎn)的投資。

此外，“對科技行業(yè)的廣泛抵制，也將影響教育和教育科技，” Gone補(bǔ)充說。隨著可疑數(shù)據(jù)共享實(shí)踐和網(wǎng)絡(luò)安全漏洞的證據(jù)越來越多，學(xué)校機(jī)構(gòu)和教育公司的數(shù)據(jù)系統(tǒng)受損的情況也越來越多。從亞馬遜到優(yōu)步的技術(shù)激勵(lì)初創(chuàng)公司將這些模型應(yīng)用于教育。

今天，教育科技初創(chuàng)公司可能想重新考慮在品牌推廣中使用這些類比。“教育領(lǐng)域的Facebook”已經(jīng)不再像五年前那樣流行。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“硅谷密探”，作者Tony Wan，翻譯Lisa。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。