作為一個(gè)深度參與100余個(gè)教育創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資人，寧柏宇認(rèn)為從2014年VIPABC獲得1億美金B(yǎng)輪投資起，教育領(lǐng)域開始被風(fēng)投認(rèn)為具備合格回報(bào)率。2014到2023年是教育創(chuàng)投的黃金十年，其中2014-2018年和2019-2023年分別是教育創(chuàng)投的上半場和下半場。以下是他對上下半場的教育創(chuàng)投市場的思考。

對教育創(chuàng)投上半場的4點(diǎn)認(rèn)知

1.教育投資有更高存活率

區(qū)別于傳統(tǒng)風(fēng)投，教育投資有更高的存活率。傳統(tǒng)風(fēng)投關(guān)鍵在于選人、選賽道，為1%的100倍回報(bào)的可能性下注，死亡率極高；而教育投資不同，關(guān)鍵在于選人、選品類，關(guān)注用戶體驗(yàn)，安心做好內(nèi)容和服務(wù)公司很難死掉。以好未來和新東方為代表的教育公司都屬于長跑型選手，在上市后還有十倍以上的回報(bào)。藍(lán)象投資了75個(gè)項(xiàng)目，目前存活率超過90%。

2.教育投資需要農(nóng)耕思維

投資教育行業(yè)需要農(nóng)耕思維（Farmer Mindsets），傳統(tǒng)風(fēng)投是獵手思維（Hunter Mindsets）。教育行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施還比較差，很多環(huán)節(jié)尚未數(shù)字化。做教育公司更像種莊稼，這些莊稼雖然不會像野草一樣瘋長，但勝在長得持久。傳統(tǒng)的風(fēng)投更像打獵，打到大狗熊才是勝利。

3.教育行業(yè)有更多童養(yǎng)媳投資

傳統(tǒng)風(fēng)投多是奇跡男孩投資（Wonder Boy）, 比如投資輟學(xué)的扎克伯格，上市退出；而教育投資有很多是童養(yǎng)媳投資（Future Daughter），就是把孩子帶大送人，并購?fù)顺?。中國資本市場整體不成熟，還是IPO居多；在美國投資通過并購?fù)顺鍪侵匾?，比如幾百億美金的LinkedIn也賣給了微軟，對早期投資者也是非常好的退出。公司無論發(fā)展到什么階段，在資本市場上總應(yīng)該有合理的定價(jià)和交易模式。 

藍(lán)象目前的投資組合中80%是Future Daughter，內(nèi)容和服務(wù)的品質(zhì)很好，未來是很好的被并購標(biāo)的。20%是Wonder Boy，我們4年前投資的在線美術(shù)教育公司，上輪的估值接近10億。

未來5年，隨著教育行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施也在不斷發(fā)展，Wonder Boy的比例會越來越高。

4. 教育行業(yè)適合早期批量投資

傳統(tǒng)的 Angel Investor主要單獨(dú)投資，藍(lán)象是Y Combinator在教育領(lǐng)域的升級，批量投資和加速項(xiàng)目。Angel Investor用自己的資源服務(wù)項(xiàng)目，而藍(lán)象是用藍(lán)象所有LP的資源來服務(wù)同期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。 

藍(lán)象的投資數(shù)量僅次于教育行業(yè)的兩家上市公司。截至目前，每年2期的春季營與秋季營已經(jīng)進(jìn)行到第7期，每期大約10個(gè)項(xiàng)目，模式已經(jīng)非常成熟。

藍(lán)象遴選的項(xiàng)目和加速服務(wù)成就了藍(lán)象品牌，而品牌代表著代表著LP側(cè)和項(xiàng)目側(cè)的流量資源。

對于教育創(chuàng)投下半場的3個(gè)觀點(diǎn)

1.教育創(chuàng)投四浪疊加

教育創(chuàng)投下半場是個(gè)「人無我有，人有我優(yōu)；人優(yōu)我廉，人廉我轉(zhuǎn)」四浪疊加的局面，會涌現(xiàn)出非常多的創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

通常產(chǎn)品的演進(jìn)有四個(gè)階段，第1個(gè)階段是「人無我有」，就像2013年人們會問外教在線教口語是否可能？第2個(gè)階段是「人有我優(yōu)」，就像過去兩年人們在通過在線班課追求更好的產(chǎn)品體驗(yàn)?！溉藷o我有，人有我優(yōu)」是上半場的兩大特點(diǎn)。

第3個(gè)階段是「人優(yōu)我廉」，好教育價(jià)格還是很貴啊，三到七線城市的教育產(chǎn)品能不能再便宜一些？第4個(gè)階段是「人廉我轉(zhuǎn)」，難道互聯(lián)網(wǎng)就只能帶來在線教育一件事嗎？難道學(xué)校信息化的產(chǎn)品形式就只能停留在當(dāng)前這個(gè)階段嗎？「人優(yōu)我廉，人廉我轉(zhuǎn)」是眼前兩個(gè)重大的機(jī)會。

5G來臨之際，我們認(rèn)為未來5年會是產(chǎn)品四浪疊加的局面。

在「泛教育領(lǐng)域」，新的教育內(nèi)容和形式將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我們的想象。市場清淡意味著機(jī)會，最堅(jiān)定的創(chuàng)業(yè)者和投資人反而面對最少競爭。

2.創(chuàng)業(yè)場老司機(jī)橫行，小鬼也當(dāng)家

藍(lán)象可以被理解成一個(gè)早期教育創(chuàng)投的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，我們既理解大公司的思考邏輯，又熟稔早期創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)的機(jī)會端。

我們觀察到目前的創(chuàng)始人群是新老結(jié)合的狀態(tài)，既有老司機(jī)，也有Wonder Boy。 

老司機(jī)勝在經(jīng)歷,有帶過幾千人團(tuán)隊(duì)的經(jīng)歷就能讓投資人追捧。Wonder Boy勝在商業(yè)認(rèn)知基礎(chǔ)好。年輕一代創(chuàng)業(yè)者多是生于92、93年的創(chuàng)二代，他們的父母剛好是92、93年下海的創(chuàng)一代，他們是從出生起就就開始積累創(chuàng)業(yè)感知的一代人。

3.教育領(lǐng)域會有100個(gè)獨(dú)角獸

教育市場的競爭變得日益沒有邊界，巨頭HAT（Huawei，Alibaba，Tencent）都在加速涌入，未來的市場會從今天的雙超少強(qiáng)的局面變成HAT四超多強(qiáng)的局面。

大公司有視野，有資源，但既有思維、戰(zhàn)略、組織、文化都可能讓創(chuàng)新面臨左右互搏的窘境。這為當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)者留下巨大的創(chuàng)業(yè)空檔，日趨透明的世界會讓各種資源以驚人的速度匯集到頂尖創(chuàng)業(yè)者身上。 

我們相信2023年，教育領(lǐng)域會有100只獨(dú)角獸。我們堅(jiān)信教育創(chuàng)投下半場一定是專業(yè)為王。