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9月3日，港股教育股尾盤集體跳水，在港上市教育企業(yè)中，天立教育跌19.21%，睿見教育跌18.04%，楓葉教育跌11.57%；

另外，宇華教育跌9.3%，中教控股跌8.16%，新高教集團下跌5.92%，新華教育下跌5.05%，希望教育下跌7.14%，新東方在線下跌2.98%，思考樂教育8.03%，中匯集團下跌5.92%。無論是學歷教育或非學歷教育均有不同程度下跌。

截至9月3日16時 部分港股上市教育企業(yè)收盤情況 

來源：wind

政策懸而未決，市場“草木皆兵”

今日（芥末堆注：原文發(fā)表于3天前）港股教育股大跌，市場普遍認為是有公眾號一篇關(guān)于政協(xié)常委的發(fā)言內(nèi)容導致的。但是此篇內(nèi)容于8月28日就由人民網(wǎng)以轉(zhuǎn)載人民政協(xié)報發(fā)文的形式予以發(fā)布。此篇報道中指出，政協(xié)常委劉偉建議“杜絕民辦教育以VIE架構(gòu)（“協(xié)議控制”）在境內(nèi)外上市，維護我國的教育主權(quán)、文化與意識形態(tài)安全?！?/strong>此番表述造成了此次恐慌下跌，但市場普遍認為解讀過度。

港股市場過度解讀？

對此，法國巴黎銀行中國投資銀行部董事總經(jīng)理朱泉星對First Insight極致洞察表示，這個報道早在8月28日就在人民政協(xié)報發(fā)表出來了，但是今天又在另一個平臺上發(fā)布出來，引起關(guān)注。這個消息并不是一個政策，而是一些個人意見而已。民促法送審稿目前并沒有落地的時間，但是市場上有些人過度緊張，我個人看今天反而是買入教育股的好時機。

朱泉星進一步表示，當前的等待發(fā)售的教育企業(yè)也在等合適的市場窗口，目前經(jīng)濟不穩(wěn)與中美貿(mào)易戰(zhàn)對港股的影響比較大。

某業(yè)內(nèi)資深人士對First Insight極致洞察表示，目前資本市場有種聲音是已經(jīng)這樣還能更差嗎？中美貿(mào)易戰(zhàn)該加的都加了，只會有超預期的好轉(zhuǎn)。并且這位專家指出，港股市場還存在著人民幣貶值的問題。

VIE不是教育行業(yè)獨有

與此同時，西南證券首席分析師朱蕓對First Insight極致洞察表示，VIE不是教育行業(yè)專有的，不可能直接封死VIE架構(gòu)。她認為今天市場過度緊張，并不應該引起這么大的市場波動。但是可以反映出一個問題，即在民辦教育促進法實施條例尚未出臺前，市場容易把一些發(fā)言表述，投射成是國家意志，但總體而言市場是有些草木皆兵了。

君合律師事務(wù)所合伙人余蘇認為，這可能是過度解讀，VIE即便會有拆除的可能，也不應該首先在教育領(lǐng)域，始作俑者也將是TMT產(chǎn)業(yè)。如果說中央下這樣的決心，還是比較難的。但是教育行業(yè)因為其公益性，會不會在這個領(lǐng)域出于其他方面特別要求的措施，就不是法律層面可以分析的范圍了。

上海錦天城律師事務(wù)所高級合伙人何周認為，不應過度解讀，應理性看待此個人觀點。《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)(送審稿)》表明，加強監(jiān)管、真正實現(xiàn)分類管理是政策初衷，但促進民辦教育發(fā)展始終是大的方向，而促進也是主基調(diào)。針對VIE架構(gòu)問題，還是得政策先行，且等最終條例出臺。

與分類管理相悖

FirstInsight極致洞察創(chuàng)始人張海龐認為，目前市場上這則消息，其實與民促法中分類管理的精神和改革方向是相悖的。

另外，朱蕓認為從短期來看，做教育投資確實要關(guān)注政策因素。但是，整體政策還是比較明朗，即分類管理。分類管理很清楚的分清了國家要管的部分，國家的錢就會投入，但是國家的錢是有限的，不可能有足夠的資金做所有的事情。所以對于國家而言需要社會資本的支持，如果是投資者就要做國家的補充，未來依然有很大的投資機會。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“極致洞察”，撰文Levon，校審石斛，視覺耶比。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。