圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

芥末堆 9月27日文 今日晚間，全通教育（股票代碼SZ：300359）發(fā)布公告稱，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。自9月23日全通教育發(fā)布公告稱資產(chǎn)重組預(yù)案受阻以來，“另一只靴子”終于落地。

公告提到，終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項的主要原因為，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、上市公司及標(biāo)的資 產(chǎn)經(jīng)營情況、重組政策變化以及股票二級市場價格波動等因素影響，交易雙方未 能就本次重組方案所涉交易定價、業(yè)績承諾與補償安排等要素達(dá)成最終共識

這意味著，全通教育歷時六個月籌劃收購“吳曉波頻道”母公司，即杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司96%股權(quán)的舉動宣告失敗。

備受質(zhì)疑的全通“買買買”

3月17日，全通教育發(fā)布公告，籌劃以發(fā)行股份方式購買吳曉波頻道母公司，即杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司96%股權(quán)。并在隨后的公告中提到，本次交易作價15億元。

同時，杭州巴九靈參股股東“皖新傳媒”也曾發(fā)布公告，擬將所持巴九靈14.9%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給全通教育，雙方已就交易達(dá)成初步意向，股份對價約為2.33億元。

事實上，全通教育在籌劃收購杭州巴九靈的過程始終并非一帆風(fēng)順。3月31日，全通教育在公布收購預(yù)案摘要兩小時后，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部向全通教育下發(fā)問詢函。

問詢函中從8個方面提出了29項針對此次交易預(yù)案的問詢，問題所涉內(nèi)容包括確認(rèn)此次收購是否為“忽悠式”重組、交易是否實質(zhì)上是吳曉波個人IP證券化、巴九靈是否具有從事互聯(lián)網(wǎng)新聞服務(wù)的資質(zhì)等。除此之外，深交所還在今年四月發(fā)出第二封問詢函，對相關(guān)事項提出質(zhì)疑。

深交所的問詢并非毫無來由。自2014年上市以來，全通教育便一直通過并購模式來擴(kuò)張業(yè)務(wù)，和期望獲得更多的增長。僅在2015年，全通教育就收購了8家公司，其中涉及教育領(lǐng)域的公司包括繼教網(wǎng)、西安習(xí)悅、介誠教育等。

但事實并未如期所愿，根據(jù)全通教育2018年財報，2018年全通教育總營收8.4億元，較上年同期同比減少18.57%；其中，報告期歸屬母公司股東利潤為虧損6.6億元。

芥末堆曾分析過，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部要求全通教育結(jié)合此前各次并購的實施情況，說明此次收購巴九靈的決策是否審慎；并同時結(jié)合2015年以來的資本運作、股價波動情況，說明此次交易是否存在炒作股價的情形。

知識付費的終局在何方？

“吳曉波頻道”自身的商業(yè)模式和實際營收能力也是深交所問詢函中關(guān)注的重點。

據(jù)了解，巴九靈創(chuàng)立于2014年，早期主要依靠吳曉波個人IP吸引用戶，并借助吳曉波在財經(jīng)領(lǐng)域的影響力，向新中產(chǎn)、企業(yè)中高層及高凈值人群推廣各類培訓(xùn)和財經(jīng)知識付費產(chǎn)品。目前，除了知識付費業(yè)務(wù)，巴九靈還搭建出泛財經(jīng)知識傳播、企投家學(xué)院以及新匠人學(xué)院三塊業(yè)務(wù)。

深交所問詢函中曾要求。全通教育結(jié)合巴九靈對吳曉波個人影響力的依賴度、吳曉波個人IP的可持續(xù)性等因素，重新說明巴九靈業(yè)務(wù)模式的穩(wěn)定性與可持續(xù)性，并且需核實本次交易是否實質(zhì)上就是吳曉波個人IP證券化。

知識付費曾經(jīng)以一種新型教育方式進(jìn)入大眾視野，并且獲得了足夠多的關(guān)注。但事實上，知識付費公司們的出路也是備受關(guān)注的重點，因此全通教育籌劃收購吳曉波頻道也曾被視為一種退出的可能模式。

那么，知識付費的終局在哪里？在依靠爆款知識付費產(chǎn)品薅羊毛的“流量紅利”已經(jīng)過去的情況下，知識付費公司們的又將何去何從。

2018年底，剛完成E輪融資的知乎被爆即將裁員300人；羅輯思維創(chuàng)始人羅振宇發(fā)內(nèi)部信取消年終獎引起討論；百度傳課先是宣布轉(zhuǎn)型知識付費，但僅在六個月后停止運營。但與此同時，今日頭條、愛奇藝等相繼入局知識付費。

新東方在線COO潘欣曾這樣評論知識付費，“中國的創(chuàng)業(yè)者總是這樣的，什么火就一猛子全扎進(jìn)去了，并不管它是不是真的能火，反正能融資能吹牛就好了。”