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2018年被稱作教育行業(yè)的轉(zhuǎn)折之年，從2018年下半年開始，政策環(huán)境監(jiān)管趨嚴(yán)，資本市場(chǎng)日漸趨冷。盡管大環(huán)境下投資遇冷，但回顧2019，教育因其固有的逆周期屬性，在外部環(huán)境越發(fā)寒冷的情況下仍孕育著新機(jī)會(huì)。而且同時(shí)在政策的嚴(yán)監(jiān)管下以及市場(chǎng)的淘汰下，全行業(yè)也將開始進(jìn)入發(fā)展成熟期的大浪淘沙階段。資金加速流向頭部領(lǐng)域，一路快速發(fā)展的教育行業(yè)，開始進(jìn)入存量博弈和強(qiáng)者恒強(qiáng)時(shí)代。

為了回顧2019年度教育行業(yè)的大事記和展望2020年教育產(chǎn)業(yè)的投融資趨勢(shì)，11月14日，北京商報(bào)聯(lián)合黑板洞察發(fā)布《2019年度在線教育行業(yè)大數(shù)據(jù)報(bào)告》，該報(bào)告從政策導(dǎo)向、投融資趨勢(shì)、企業(yè)動(dòng)態(tài)等多種維度出發(fā)，全面呈現(xiàn)出2019年在線教育的行業(yè)發(fā)展圖譜。

注：

按照慣例未披露融資額的事件未統(tǒng)計(jì)金額。為了方便統(tǒng)計(jì)，我們對(duì)金額按照取中間數(shù)值的規(guī)則來計(jì)算——數(shù)百萬融資取300萬來計(jì)算；數(shù)千萬融資取3000萬來計(jì)算；另外，保守起見，近千萬融資我們?nèi)?00萬來計(jì)算，近千萬美元?jiǎng)t取600萬美元即3600萬人民幣來計(jì)算；千萬級(jí)指1000萬；近億元指6000萬；上億元指的是1億元。附：融資時(shí)間以媒體披露時(shí)間計(jì)算。且本報(bào)告統(tǒng)計(jì)時(shí)間截止到2019年10月31日）

01、年度融資情況分析

（1）投資數(shù)量腰斬，資本市場(chǎng)回歸理性

2019年至10月末教育行業(yè)共發(fā)生了263起投融資事件，除去未披露的金額部分，共計(jì)總額166.91億元。相比2018年同期548起數(shù)額，縮水了近一半的數(shù)量。從融資輪次來看，在線教育領(lǐng)域投資仍以早期為主，2018年A輪及以前的融資占整體融資的69%。A輪以后的中后期輪次占比31%，2019年截至10月中后期輪次占比35%。相比2018年，整個(gè)行業(yè)融資輪次已出現(xiàn)后移趨勢(shì)，資本市場(chǎng)回歸理性，投資偏向發(fā)展期和成熟期。

（2）融資體量持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)走向角逐階段

相比2018年，2019年融資體量均有所擴(kuò)大，億元以上的大額融資有增長(zhǎng)趨勢(shì)。截止2019年10月末，其中平均億元融資規(guī)模為4.3億，占總規(guī)模的比例從2018年的8%升至15%；而百萬元以下規(guī)模占總規(guī)模的比則下降顯著，從去年的30%下降到22%，且2019年融資體量均在數(shù)百萬之上，并未出現(xiàn)十萬左右的體量。行業(yè)內(nèi)大額融資的涌現(xiàn)，一方面說明資本對(duì)明星企業(yè)的追捧，另一方面意味著行業(yè)走向成長(zhǎng)后期，進(jìn)入角逐階段。

（3）大額融資向中后期涌現(xiàn)，頭部效應(yīng)擴(kuò)大

縱觀融資領(lǐng)域TOP10，全部都集中在C輪之后融資，K12領(lǐng)域吸金能力不減，占據(jù)了整個(gè)融資金額的前五位。其中2月掌門一對(duì)一完成的3.5億美金E-1輪融資，幾乎占據(jù)了當(dāng)月總?cè)谫Y額度的1/2，這也是K12在線一對(duì)一全科輔導(dǎo)賽道最大融資額。素質(zhì)教育和兒童早教也獲得了極大的關(guān)注，在大額資金擴(kuò)大的背景下，80%的大額資金涌向頭部公司，越來越多的投資人表示，接下來投資將越發(fā)看中教育公司的盈利模式和市場(chǎng)占有度，也意味著頭部效應(yīng)進(jìn)一步加大。

在值得關(guān)注的融資事件中，VIPKID 10月獲騰訊領(lǐng)投的E輪融資，成為VIPKID自2013年成立以來的第10輪融資。作為估值最高的在線教育獨(dú)角獸，VIPKID的融資進(jìn)展很大程度上能夠反映資本市場(chǎng)對(duì)于在線教育行業(yè)的態(tài)度，經(jīng)歷了高爆發(fā)、高增長(zhǎng)的資本熱潮，目前在線青少兒英語賽道新品牌突圍可能性較小，資本更多關(guān)注成長(zhǎng)中后期企業(yè)，2018年野蠻生長(zhǎng)的紅利時(shí)代結(jié)束了，行業(yè)將在監(jiān)管與資本收緊后開始進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。

（4）細(xì)分領(lǐng)域：素質(zhì)教育異軍突起，成早期賽道主旋律

從投資數(shù)量和規(guī)模來看，素質(zhì)教育一舉超越K12成為融資相對(duì)集中，獲投企業(yè)較多的細(xì)分領(lǐng)域。從2019年5月起，素質(zhì)教育連續(xù)占領(lǐng)月度融資榜首，成為早期教育投資的主旋律。究其原因，在這個(gè)領(lǐng)域初具規(guī)模的品牌和教育機(jī)構(gòu)相對(duì)較少，大部分機(jī)構(gòu)仍屬于發(fā)展早期，對(duì)教育投資者而言，仍處于滲透率有較大提高空間的行業(yè)紅利期，再加上教育政策日趨傾斜，不斷的利好加持，都帶來了素質(zhì)教育的繁榮。

而K12教育作為市場(chǎng)規(guī)模最大、最主流的細(xì)分領(lǐng)域，位列融資排行第二。從現(xiàn)實(shí)來看，K12教育的內(nèi)容形式更加大眾化，獲取門檻低，因此行業(yè)用戶規(guī)模也較高。再加上中小學(xué)生具有升學(xué)考試課業(yè)輔導(dǎo)的剛性需求，用戶群體也相對(duì)穩(wěn)定。

兒童早教發(fā)展勢(shì)頭不減，尤其是0-3歲的托育，不僅是剛需痛點(diǎn)，而且市場(chǎng)也很大。我國(guó)目前的托育率僅為4.4%，距離發(fā)達(dá)國(guó)家平均34%的托育率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。今年5月，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)3歲以下嬰幼兒照護(hù)服務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，為此前處于政策空白期的0-3歲托育服務(wù)行業(yè)，首次提供了國(guó)家級(jí)的發(fā)展指導(dǎo)意見。在國(guó)家政策的監(jiān)管下，兒童早教賽道也將迎來新的發(fā)展。

此外，其他例如職業(yè)教育、教育信息化賽道在政策引導(dǎo)以及科技發(fā)展的加持下也將成重點(diǎn)投資對(duì)象。

（5）融資地域分布：三級(jí)分布態(tài)勢(shì)明顯，北京遙遙領(lǐng)先

2019年投資地域分布依舊是以北上廣三城為主，其他地域分布為輔。和2018年投資地域基本一致，2019年融資地域上呈三級(jí)分化態(tài)勢(shì)，第一級(jí)為北上廣地區(qū)，占比78%成為最受關(guān)注的地域。第二級(jí)是以蘇浙閩為首的東南部地區(qū)，占比14%。第三級(jí)則是以陜?cè)x為首的中西部省市，占比7%。

然而相比于2018年，2019年華東、西北等地的公司明顯減少，華南華北等區(qū)域數(shù)量明顯提升。

（6）2019年教育行業(yè)上市公司

相比于2018年教育公司的扎堆上市，2019年明顯克制了許多，但不少公司仍然表現(xiàn)亮眼。2月份借殼亞夏汽車成功上市的“中公教育”，成為職教第一股，開盤價(jià)9.7元，市值超過590億元。截至10月中旬，市值已穩(wěn)過千億，成為國(guó)內(nèi)繼新東方、好未來之后的第三大教育巨頭。

6月份美股上市的跟誰學(xué)，成為首家A輪融資后便實(shí)現(xiàn)盈利的K12在線教育公司，率先跑通在線直播大班課模式。在其最新披露的第三季度財(cái)報(bào)中，跟誰學(xué)2019年Q3現(xiàn)金收款8.8億元，達(dá)到了去年同期的5.2倍；現(xiàn)金收款與營(yíng)業(yè)收入均保持超4倍增速。Q3營(yíng)業(yè)收入同期增長(zhǎng)461%，人均創(chuàng)收高于同行業(yè)。

10月25日正式登陸紐交所的網(wǎng)易有道則成為網(wǎng)易旗下第一個(gè)獨(dú)立分拆上市的公司，也標(biāo)志著網(wǎng)易的教育業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化領(lǐng)先了BAT等一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

02、教育行業(yè)趨勢(shì)分析

（1）市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)

2018年以來國(guó)家教育大政方針相繼確立，密切落實(shí)減負(fù)行動(dòng)及相關(guān)配套政策，進(jìn)一步規(guī)范校外培訓(xùn)市場(chǎng)，利好在線教育發(fā)展。減負(fù)運(yùn)動(dòng)的持續(xù)加碼為在線教育帶來了發(fā)展新空間。

技術(shù)快速發(fā)展，帶寬速率提升帶來的在線教育可能性，極大地提升了線上學(xué)習(xí)體驗(yàn)和效果。

新一代80/90后父母教育意識(shí)的升級(jí)以及消費(fèi)能力的提高，在線付費(fèi)意識(shí)逐漸養(yǎng)成。00后10后孩子對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的天然熟悉，對(duì)在線教育的接受度不斷提升，也為在線教育迎來較大量級(jí)用戶增長(zhǎng)提供了可能。

新人口紅利也創(chuàng)造了新的機(jī)會(huì)，國(guó)家二胎政策催生的合法二孩進(jìn)入受教育階段，以及人口流動(dòng)帶來的城市新機(jī)會(huì)。一線城市及其周邊地區(qū)的出生率保持正增長(zhǎng)，城市化的推進(jìn)從一線城市向城市群的周邊地區(qū)轉(zhuǎn)移，外來人口的涌入使得這些一線城市的生育率依然在增長(zhǎng)，同時(shí)收入的提升帶來了一批新的潛在客戶。

（2）國(guó)家教育財(cái)政支持，政策趨嚴(yán)

教育關(guān)系國(guó)計(jì)民生具有公共服務(wù)屬性，國(guó)家有責(zé)任避免教育的商業(yè)化，給廣大人民群眾提供基本的教育服務(wù)。政府每年都在投入越來越多的錢進(jìn)入教育行業(yè)，保障每年4%GDP的財(cái)政經(jīng)費(fèi)投入。2017年，全國(guó)財(cái)政第一大支出為教育支出3萬億（占財(cái)政總支出20萬億的15%，GDP的3%-4%），2018年全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)總投入為4.6萬億元，比上年的4.2萬億元增長(zhǎng)8.41%。國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)為36995.77億元，比上年的34207.75億元增長(zhǎng)8.15%，占GDP比例為4.11%。這是自2012年首次超過4%以來連續(xù)七年保持在4%以上，4%成果進(jìn)一步鞏固。

（3）三四線城市將成為未來教育機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)

在供給品質(zhì)保證的前提下，界定生意大小的關(guān)鍵是用戶規(guī)模。市場(chǎng)就成了教育公司的爭(zhēng)奪點(diǎn)。隨著北上廣深等一線城市的市場(chǎng)漸趨飽和，獲客引流成本急劇攀升，和一線城市相比，非一線城市性價(jià)比更高，且市場(chǎng)規(guī)模巨大，全國(guó)有超過70%的人都處在下沉市場(chǎng)之中。且隨著非一線城市經(jīng)濟(jì)快速崛起，家長(zhǎng)對(duì)孩子的學(xué)習(xí)也逐漸重視，其教育支出在家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比逐漸增加，家長(zhǎng)們對(duì)教育的需求開始趕超一線城市，課外參培滲透率進(jìn)一步提升。再加上在線直播技術(shù)的成熟和雙師課堂的進(jìn)一步普及化，使得一二線城市師資下沉進(jìn)一步助推了三線城市的教育發(fā)展，越來越多的教育公司將業(yè)務(wù)遷移到了非一線城市。

03、行業(yè)發(fā)展

（1）細(xì)分領(lǐng)域變化，素質(zhì)教育賽道受關(guān)注

外部的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境在變的同時(shí)，內(nèi)部新的行業(yè)趨勢(shì)也在涌現(xiàn)，選拔的多樣化，帶來了素質(zhì)教育細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)的產(chǎn)生。在政策減負(fù)的號(hào)召下，從2019年開始，素質(zhì)教育逐漸超越K12賽道，聚焦了越來越多的關(guān)注。

素質(zhì)教育是指一種以提高受教育者諸方面素質(zhì)為目標(biāo)的教育模式。它重視人的思想道德素質(zhì)、能力培養(yǎng)、個(gè)性發(fā)展、身體健康和心理健康教育。既包括國(guó)學(xué)、口才等學(xué)科類，也包括體育運(yùn)動(dòng)、音樂、繪畫、舞蹈、棋類等才藝培訓(xùn)。還有近兩年十分熱門的游學(xué)、營(yíng)地教育等課外素拓項(xiàng)目以及機(jī)器人、編程教育等科創(chuàng)項(xiàng)目。其中科創(chuàng)教育領(lǐng)域不管是融資事件數(shù)量還是融資金額都遠(yuǎn)超其他領(lǐng)域，吸引了諸多資本的矚目。

作為素質(zhì)教育領(lǐng)域的代表賽道，編程教育可謂是風(fēng)生水起。

從政策看，2019年教育部印發(fā)通知明確規(guī)定推動(dòng)在中小學(xué)階段要設(shè)置人工智能課程，逐步推廣編程教育；浙江省已將 “Python 語言程序設(shè)計(jì)”加入高考選考科目；山東教育部也將編程內(nèi)容加入六年級(jí)教材。

從需求看，編程教育有助于升學(xué)，且屬于素質(zhì)教育領(lǐng)域里有強(qiáng)課程延續(xù)性的學(xué)科，有可能發(fā)展為“數(shù)學(xué)類”新型剛需課程。

同時(shí)，資本也看好該學(xué)科，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)上有超過200家少兒編程公司。據(jù)黑板洞察統(tǒng)計(jì)，2015年國(guó)內(nèi)新增19家編程少兒企業(yè)注冊(cè)成立。2016年，有24家， 2017年，有42家，到了2018年，僅上半年就有34家注冊(cè)成立，相當(dāng)于差不多每6天就有一家少兒編程公司注冊(cè)成立。

再加之教育信息化的普及以及AI技術(shù)的應(yīng)用，編程教育在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間可能會(huì)變成一種通用的基礎(chǔ)技術(shù)，它的用戶群也將拓展到全年齡段，到達(dá)上億量級(jí)。

（2）政策趨嚴(yán)下，教育培訓(xùn)行業(yè)走向合規(guī)之路

政策全面落地帶來了整個(gè)教育行業(yè)的持續(xù)洗牌，在政策的嚴(yán)監(jiān)管下以及市場(chǎng)的淘汰下，全行業(yè)也將開始進(jìn)入發(fā)展成熟期的淘沙階段。短期陣痛帶來合規(guī)成本提升、現(xiàn)金流壓力變大。中小企業(yè)由于沒有前端的流量鋪墊和后端的服務(wù)夯實(shí)，資質(zhì)、管理效率的劣勢(shì)將被完全暴露，靠自己很難跑到最后。頭部企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，資金量充足，能夠最大程度降低成本，投入大量的時(shí)間和精力來進(jìn)行教師團(tuán)隊(duì)和教學(xué)產(chǎn)品的打磨，將更加規(guī)范，也將享有更多行業(yè)利好。一路快速發(fā)展的教育行業(yè)，開始進(jìn)入存量博弈和強(qiáng)者恒強(qiáng)時(shí)代。

2019年教育行業(yè)相關(guān)政策：

1. 1月，教育部發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)禁有害APP進(jìn)入中小學(xué)校園的通知》，明確指出，要嚴(yán)格審查進(jìn)入校園的學(xué)習(xí)類APP,對(duì)于未經(jīng)備案審查的學(xué)習(xí)類APP禁止在校園使用。

2. 1月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于開展城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作的通知》，指出小區(qū)配套幼兒園應(yīng)由教育行政部門辦成公辦園，或委托辦成普惠性民辦園，不得辦成營(yíng)利性幼兒園。

3. 1月，《關(guān)于做好2019年高校自主招生工作的通知》發(fā)布，提出了“十嚴(yán)格”要求，被稱為是自主招生歷史上最嚴(yán)格的規(guī)定。

4. 2月，《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》頒布。提出職業(yè)教育和普通教育是兩種不同的教育類型，具有同等重要地位。

5. 4月，2018年第三批啟動(dòng)高考改革的河北、遼寧、江蘇、福建、湖北、湖南、廣東、重慶8省發(fā)布了《深化普通高?？荚囌猩贫染C合改革實(shí)施方案》，均采用3+1+2模式 。

6. 5月，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)3歲以下嬰幼兒照護(hù)服務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，為此前處于政策空白期的0-3歲托育服務(wù)行業(yè)，首次提供了國(guó)家級(jí)的發(fā)展指導(dǎo)意見。

7. 7月，《關(guān)于規(guī)范校外線上培訓(xùn)的實(shí)施意見》發(fā)布。這是在線教育首次迎來國(guó)家層面的第一個(gè)規(guī)范性文件。其中，要求線上培訓(xùn)平臺(tái)顯著位置公示收費(fèi)項(xiàng)目、標(biāo)準(zhǔn)及退費(fèi)辦法，不得收取超過60課時(shí)或3個(gè)月的費(fèi)用。

8. 9月底，教育部等十一部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)在線教育健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，針對(duì)更廣泛意義上的在線教育提出更多鼓勵(lì)和促進(jìn)措施。

結(jié)語

教育對(duì)于國(guó)家發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要，離不開政府的宏觀調(diào)控，同時(shí)，教育的公共服務(wù)屬性，要求教育公司不能一味追求財(cái)務(wù)回報(bào)，更需要講求社會(huì)價(jià)值。今年7月教育部發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范校外線上培訓(xùn)的實(shí)施意見》，這是在線教育經(jīng)過六年發(fā)展后，首次迎來國(guó)家層面的第一個(gè)規(guī)范性文件。其中，要求線上培訓(xùn)平臺(tái)顯著位置公示收費(fèi)項(xiàng)目、標(biāo)準(zhǔn)及退費(fèi)辦法，不得收取超過60課時(shí)或3個(gè)月的費(fèi)用。給在線教育機(jī)構(gòu)的盈利模型帶來沖擊，但同時(shí)越來越規(guī)范的要求也將促進(jìn)著整個(gè)行業(yè)向一個(gè)正向發(fā)展。

政策趨嚴(yán)，各個(gè)賽道將逐步規(guī)范化、體系化，教育行業(yè)也將在“市場(chǎng)調(diào)節(jié)”與“政策管制”的平衡下，進(jìn)入快速奔跑的合規(guī)運(yùn)行時(shí)代。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“黑板洞察”，作者獨(dú)角獸。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。