【芥末堆注】這兩年教育行業(yè)涌進(jìn)了一輪又一輪熱錢，在線教育熱度不斷升溫，所謂“風(fēng)險(xiǎn)投資”自然伴隨著失敗的風(fēng)險(xiǎn)，回顧一下曾經(jīng)失敗的案例，分析其中的原因，也許能給創(chuàng)業(yè)者和投資者帶來更多價(jià)值。 以下是侯瑞琦老師在知乎上的回答，從企業(yè)和投資人的角度分析投資失敗的原因，芥末堆整理成文。

風(fēng)險(xiǎn)投資投資教育失敗案例這幾年開始大規(guī)模出現(xiàn)了，這些名單也是業(yè)界頂級(jí)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，金沙江投資學(xué)易，IDG投資精品學(xué)習(xí)網(wǎng)，webex朱敏投資的東方衛(wèi)星，軟銀賽富投資華育國際，智基投資的100e，匯豐投資的儒林教育，DCM以及DT Capita投資的東方標(biāo)準(zhǔn)、KPCB 投資的游戲?qū)W院；

對(duì)此我的觀點(diǎn)是：大勢(shì)沒看清，人沒選對(duì)，投資服務(wù)業(yè)比投資純粹技術(shù)要難，行業(yè)內(nèi)好公司和好項(xiàng)目少，有教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)助推能力的VC太少；VC自己對(duì)教育行業(yè)的理解和學(xué)習(xí)不夠。而且VC的高科技經(jīng)驗(yàn)在教育領(lǐng)域基本上都用不上，復(fù)制和管理人的本事都不大夠。

IT職業(yè)培訓(xùn)頭幾年虛火旺盛，經(jīng)濟(jì)危機(jī)+這些機(jī)構(gòu)根基都很差，于是都出問題，華育、東方標(biāo)準(zhǔn)、游戲?qū)W院；這個(gè)是趨勢(shì)沒看對(duì)，所以沒辦法；IDG投資精品學(xué)習(xí)網(wǎng)，當(dāng)時(shí)是賭一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)的招生服務(wù)綜合平臺(tái)，這種模式?jīng)]有一家走出來，說明是市場(chǎng)不成熟；儒林是臺(tái)灣最大的補(bǔ)習(xí)機(jī)構(gòu)，方向沒問題，來大陸后用人不當(dāng)，內(nèi)控出問題了；東方衛(wèi)星，做了不應(yīng)該自己做的事情，而且衛(wèi)星迅速被地面網(wǎng)絡(luò)替代，沒有及時(shí)轉(zhuǎn)型；學(xué)易這個(gè)項(xiàng)目當(dāng)時(shí)投的太隨意了；

VC為什么要投資教育培訓(xùn)行業(yè)

1、 教育培訓(xùn)行業(yè)特點(diǎn)和規(guī)模決定：消費(fèi)升級(jí)概念，行業(yè)規(guī)模大，整體市場(chǎng)規(guī)模近萬億，行業(yè)市場(chǎng)增速GDP的兩倍，國人重視教育，整體市場(chǎng)處于早期，臨近韓國、臺(tái)灣、和日本在該領(lǐng)域都有很成功的上市公司；

2、 消費(fèi)概念企業(yè)的龍頭：未來10-15年左右，中國就有可能成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，消費(fèi)在GDP的比重將會(huì)迅速提高，VC必須具備投資消費(fèi)概念類型的企業(yè)，學(xué)習(xí)在該領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)；教育培訓(xùn)行業(yè)作為消費(fèi)類的重要一個(gè)分支，在該領(lǐng)域交學(xué)費(fèi)是必然的選擇；

VC投資教育培訓(xùn)行業(yè)投資失利—企業(yè)因素探析

1、行業(yè)整體處于早期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量稀少，新東方上市后2008年前全球經(jīng)濟(jì)泡沫造成大量資金涌入該行業(yè)，僧多粥少的情況下，很多機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管控方面做的不好；

2、受政府政策影響較大：教育培訓(xùn)行業(yè)是重要的民生領(lǐng)域，一方面我國過去對(duì)于民辦教育政策有很大歧視，國家一直倡導(dǎo)“教育不能產(chǎn)業(yè)化”；受政府政策影響大；

3、行業(yè)發(fā)展迅速，優(yōu)質(zhì)人才稀缺，企業(yè)內(nèi)部管理水平和跨區(qū)域的管控能力都不夠；產(chǎn)品和人才培養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)化程度低；跨區(qū)域擴(kuò)張根基不牢，擴(kuò)張后人才的儲(chǔ)備和人才培養(yǎng)機(jī)制大都不健全，部分機(jī)構(gòu)拿到投資后擴(kuò)張后加速滅亡；

4、教育培訓(xùn)行業(yè)相比餐飲等行業(yè)坪效偏低，在黃金地段的房租較高，但是真正有效利用時(shí)間主要是在周末兩天，其他大部分時(shí)間都是處于空閑狀態(tài)；相比餐飲等其他商業(yè)服務(wù)業(yè)的業(yè)態(tài)相比處于不利；

5、高管分裂：共患難不能共富貴；我看到很多某細(xì)分領(lǐng)域龍頭機(jī)構(gòu),偏銷售和運(yùn)營方向VP級(jí)別人物通常被老板干掉或出去繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，這部分人伴隨著企業(yè)從創(chuàng)業(yè)開始發(fā)展到年收入1億-10億人民幣,在該企業(yè)內(nèi)一般工作時(shí)間5-10年，企業(yè)內(nèi)耗嚴(yán)重。

VC投資教育培訓(xùn)行業(yè)失利—VC方面探析

1、大多數(shù)VC和PE對(duì)行業(yè)的理解不夠深入。教育培訓(xùn)行業(yè)涉及領(lǐng)域很多，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)發(fā)展規(guī)律研究不夠充分；

2、價(jià)值觀問題：

昨天見了一個(gè)曾經(jīng)被頂級(jí)VC投資的明星機(jī)構(gòu)的老朋友，探討這家企業(yè)這幾年迅速衰落的原因，最重要的一個(gè)原因就在于創(chuàng)始人的價(jià)值觀和理念，我認(rèn)為凡是靠人的行業(yè)中，這個(gè)是最重要的，否則VC的錢就是加速企業(yè)走向衰落的春藥。

這是個(gè)成王敗寇的時(shí)代，資本就是雙刃劍，最近我在梳理VC投資的失敗案例，發(fā)現(xiàn)了很重要的一點(diǎn)就是VC的理念和價(jià)值操守問題，在利益面前，這些東西看起來大概都會(huì)讓人感覺“可笑”，可是出來混，遲早是要還的，走正道才能走的遠(yuǎn)。很多VC價(jià)值觀都是急功近利！

3、投資標(biāo)準(zhǔn)有誤：

近期梳理教育培訓(xùn)行業(yè)的客戶投資失敗案例，發(fā)現(xiàn)有個(gè)特點(diǎn)，就是這些企業(yè)在拿投資的時(shí)候，利潤還是不錯(cuò)，VC給錢后，規(guī)模擴(kuò)張后反而是失敗了，當(dāng)然更加深層次的原因是整個(gè)生源市場(chǎng)發(fā)生了根本性變化，是否對(duì)行業(yè)大勢(shì)的深入研判決定了投資的成敗，這個(gè)是VC的弱項(xiàng)。

只看過去，沒有看到未來。

4、對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)研判失誤：

高校落榜生生意大幅下滑：民辦高職、大專、IT職業(yè)教育投資失敗這個(gè)是很重要原因。

文章來自知乎，作者侯瑞琦，經(jīng)芥末堆編輯。

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