01、出事的“Light Class”是什么？

Light Class，即輕課，輕課是一款好未來較新的產(chǎn)品，整體占比不是很大，若3%-4%指的是占總體營收占比，那收入在5-7億元左右，而這個里面虛增比例現(xiàn)在還未知，若30%虛增比例，那大約是1-2億營收虛增。對于好未來整體200億收入體量，這個整體占比還尚小，產(chǎn)生影響有限（以上單位均為人民幣）。

02、造假不捂著，主動披露出來做什么？

還選這中概股的槍口，猜測跟近來瑞幸愛奇藝被做空，關(guān)系不大。大概率是自己查了出來員工業(yè)績造假，選擇了披露。按照美股要求，公司有選擇是否披露權(quán)。

撞這槍口，不合常理邏輯，應(yīng)該沒人會閑著拿自己的市值來坐過山車玩，尤其是以口碑和信任為命脈的教育公司。 

03、輕課的業(yè)務(wù)有何特點？

業(yè)務(wù)線條的激進(jìn)操作，甚至可能是虛增或刷單，是有可能的。本次主要涉事的輕課產(chǎn)品，是一款以錄播為主要的，也就是說，沒有什么邊際成本的產(chǎn)品，說白了，此類產(chǎn)品的刷單情況是普遍的，此外，輕課是有OTT大屏渠道的，所以2B的合同單子也不少，這個部分可能也有虛增的空間。公司高層主要也是希望增長，而并非授意。2B業(yè)務(wù)賬期和回款一般較長，在集團(tuán)業(yè)務(wù)占比很小加上賬期足夠長，查出來的反射弧長比較正常。然后內(nèi)審發(fā)現(xiàn)了問題以后，對員工個人采取了公安行為，并且選擇了主動披露。

04、本次事件，對好未來會有何影響？

本次事件對好未來整體的業(yè)務(wù)能力，競爭地位，價值，不會有太大的影響。如果從正常業(yè)績考慮，是沒有特別大的影響的。最大的影響可能是一家做慣2C的公司在不熟悉的2B領(lǐng)域摔了跟頭，還自己把自己“揭發(fā)”了，損失了股價暴跌市值幾百億，以及暫時需要挽回和彌補的商譽。不過，敢于向公眾坦誠內(nèi)部問題的上市公司，這算是遵守了基本的職業(yè)素養(yǎng)并嚴(yán)格執(zhí)行，所以推測市值和商譽應(yīng)該會隨著新一季度的財報的發(fā)布很快回升。

05、其它可能帶來的影響？

但本次事件，一方面短期帶來的是估值的下跌，帶來的可能是對外資整體對中概股的不信任。甚至可能會引發(fā)程序化交易，所以估值上的恐慌下跌幅度和時長，現(xiàn)在并不能很好的預(yù)測。另一方面，之前增長考核機制，以及對2B業(yè)務(wù)的冒進(jìn)，也帶來了可能的法律和財務(wù)造假風(fēng)險，未來公司可能會加強內(nèi)審，考核KPI和增速也許會適當(dāng)放慢，對這一部分業(yè)務(wù)未來的增長預(yù)期，也可能會相應(yīng)放慢。

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本文作者吳勁草。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。