芥末堆4月10日文，4月9日晚間，跟誰學(xué)召開投資者溝通電話會，再次針對中概股危機(jī)披露有關(guān)數(shù)據(jù)。以發(fā)放教材的物流為例，對于發(fā)貨倉發(fā)貨量顯著偏低的懷疑，跟誰學(xué)回應(yīng)，4家發(fā)貨倉圓通、中通、韻達(dá)、順豐中，沒有任何一個單家貢獻(xiàn)超過90%；且發(fā)貨節(jié)奏與公司公布的報名人次節(jié)奏并不一致。

關(guān)于2B業(yè)務(wù)，跟誰學(xué)CFO沈楠介紹，跟誰學(xué)的K12全部為2C業(yè)務(wù)，直接面向?qū)W生，沒有經(jīng)銷商或渠道商。其他收入中的成蹊商學(xué)院去年的銷售收入為2600萬，占全年收入的1.22%。成蹊商學(xué)院主要向教培機(jī)構(gòu)的校長、中層管理人員和老師提供培訓(xùn)服務(wù)，沒有涉及到分銷及渠道業(yè)務(wù)。

此外，CEO陳向東透露，跟誰學(xué)未來可能推出低價課程和針對不同地域的特色課程，不會跟隨同類企業(yè)的漲價戰(zhàn)略。陳向東稱，可以依據(jù)2019年的收入季度增長數(shù)據(jù)預(yù)測2020年營收水平。在保證2020年全年盈利的情況下，將加大市場投入金額，“不會比行業(yè)內(nèi)其他公司的市場投入少，甚至可能多得多”。

陳向東回應(yīng)夸大數(shù)據(jù)、轉(zhuǎn)移資金、刷單等問題

2020年2月25日，做空機(jī)構(gòu)Grizzly Research發(fā)布長達(dá)59頁報告，稱跟誰學(xué)存在夸大數(shù)據(jù)、轉(zhuǎn)移資金、刷單等問題。對此，跟誰學(xué)曾回應(yīng)：“我們認(rèn)為對于這種主觀臆斷、邏輯混亂的報告不需要評價?！?/p>

2個月后，陳向東在媒體溝通會上對相關(guān)爭議進(jìn)行了說明，并強(qiáng)調(diào)“跟誰學(xué)是一家把誠信看得比生命重要的公司”。

做空報告指出，跟誰學(xué)利用北京優(yōu)聯(lián)環(huán)球教育公司（又稱“家長家”）來從其利潤表中轉(zhuǎn)出部分銷售費用的公司，應(yīng)被確認(rèn)的費用比實際披露的要大得多。

對此陳向東回應(yīng)稱，2016年財務(wù)預(yù)警后，跟誰學(xué)檢討5大事業(yè)部和5個板塊中心業(yè)務(wù)過多，決定關(guān)閉3個To B業(yè)務(wù)，拆分兩家To B公司成為獨立公司：百家視聯(lián)科技有限公司（又稱“百家云”）和百家云圖科技有限公司（又稱“天?！保?。當(dāng)時，公司向每個拆分公司提供了300萬元人民幣補(bǔ)貼，而陳向東個人還向天校提供了700萬資金。

“我們不僅沒有往這些公司里所謂的通過它做虧損、拿利潤，實際上是跟誰學(xué)給了他們一定支持、一定啟動資金，并且我本人每家公司也做了一定的投資?！标愊驏|說。

針對家長家陳向東則解釋，家長家創(chuàng)始人熊驍本為跟誰學(xué)員工，后因其與崗位要求不匹配，陳向東商量決定出資資助他創(chuàng)辦家長家，聚焦家長服務(wù)。陳向東稱本人最多持有家長家10%的股份，跟誰學(xué)持有25%的股份。

投資人電話會議中，跟誰學(xué)再次強(qiáng)調(diào)2019年與百家視聯(lián)和百家云圖沒有發(fā)生任何交易。2019年向家長家凈支付的300萬金額為采購金額，占公司全年各成本費用加總的0.16%?！笆俏覀兿蚱渲Ц恫少徔睿怯蓛?yōu)聯(lián)環(huán)球向我們輸送利潤，與做空報告是完全相反的方向?！鄙蜷Q。

另據(jù)工商信息顯示，2020年1月13日，跟誰學(xué)的VIE公司北京百家互聯(lián)收購了鄭州凱通科工貿(mào)有限責(zé)任公司。建筑物總投資7500萬元，而跟誰學(xué)實際支付3.3億。做空報告因此懷疑跟誰學(xué)夸大資本支出，進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移。

陳向東回應(yīng)，該建筑物位于鄭州經(jīng)開區(qū)核心地段，總面積超過65800平方米，初步作價3.3億元，綜合單位定價5000元左右（電話會議中為4850元每平方米，且周邊樓宇均價在8000元左右）。能以此價格收購，已是“地方政府給了很多支持”。

對于第三方平臺顯示訪問量和下載量低于同行的問題，陳向東否認(rèn)要求入駐的教育機(jī)構(gòu)使用虛假賬號刷單并表示，2018年公司利用微信紅利沉淀了接近1億用戶，這些用戶幫忙打磨了團(tuán)隊和經(jīng)營模型，為跟誰學(xué)聚焦起到了很大作用。

最新電話會議中，跟誰學(xué)引用了Questmobile的數(shù)據(jù)，2019年下半年，跟誰學(xué)和高途課堂兩個主app MNU總計新增221萬，在教培行業(yè)的app新增排行中排名第三；同時“還有過半數(shù)學(xué)生在H5和PC終端”。

陳向東解釋高增長且盈利

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，在線教育市場規(guī)模未來將持續(xù)增長，預(yù)計2020年達(dá)到4538億元。跟誰學(xué)作為美港股市場第一家實現(xiàn)盈利的 K12 在線教育公司，截至2019年12月31日，跟誰學(xué)總計持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物折合人民幣7400萬，短期投資折合人民幣14.7億，長期投資折合人民幣11.9億。

對于現(xiàn)金與利息對不上的質(zhì)疑，陳向東介紹，“跟誰學(xué)上市融資2億美元，但發(fā)現(xiàn)這2億美元我不需要了，我為了防止我們團(tuán)隊驕傲和用這2個億瞎做事，于是把2億美元的75%存到花旗銀行，存了3年的保本長期，世界上很少有公司這么做，我這么做的原因是我們對公司有信心，我們不需要錢，所以大家可能認(rèn)為這跟利息對不上。”此外，陳向東還透露，“跟誰學(xué)不是靠融資活下來的，跟誰學(xué)是在彈盡糧絕的時候，我作為創(chuàng)始人拿出錢來才活下來的?！?/p>

另據(jù)招股書顯示，2018年毛利率為64.1%，2019年毛利率為69.5%。相比之下，好未來2018年毛利率為54.57%，而網(wǎng)易有道近兩年的毛利率分別為29.59%和28.4%。

對此，陳向東對跟誰學(xué)的成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，表明利潤最核心變化在于研發(fā)費用R&D。跟誰學(xué)早期研發(fā)費用占公司營收的60%，2017、18年間下降至18%。而2019年，跟誰學(xué)收入規(guī)模漲了400%，研發(fā)費用仍然漲了3倍，占比卻相應(yīng)下降了8個點?！癛&D的占比下降而導(dǎo)致的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的規(guī)模效益，那利潤量就起來了，幾個百分點不都是利潤么。所以我們把可能的利潤拿出來做市場投放和品牌，這樣能帶來新一年繼續(xù)的高速增長，這個邏輯其實不難?！?br/>

在發(fā)布會上，陳向東回應(yīng)了跟誰學(xué)獲客成本問題，“數(shù)字高低主要是統(tǒng)計方式不同”。同時他判斷，各家外部獲客成本最終一定是趨于一樣，獲客渠道和不同渠道占比方面，跟誰學(xué)與其他頭部企業(yè)并無太大差別。

陳向東表示，跟誰學(xué)后續(xù)重點放在主講、輔導(dǎo)、銷售和運營環(huán)節(jié)。談及續(xù)班數(shù)據(jù)、轉(zhuǎn)化率具體數(shù)據(jù)，陳向東只強(qiáng)調(diào)，在線大班“每個班的同期續(xù)班率都在提升”；目前小學(xué)階段增長速度飛快，“上個季度是百分之幾百”。

媒體會上陳向東還提到，今年春季已對輔導(dǎo)老師做了漲薪的調(diào)整。教學(xué)教研方面，在名師創(chuàng)收占比仍然較高的情況下，跟誰學(xué)持續(xù)推進(jìn)教學(xué)教研標(biāo)準(zhǔn)化、創(chuàng)新化，如小學(xué)段的課件正加大動漫、動畫互動設(shè)計。他透露，2020年底，技術(shù)、內(nèi)容產(chǎn)品人員將超2000，甚至2200。