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芥末堆 阿宅 9月21日 報(bào)道

全球30多家教育科技公司的背后，都有一只貓頭鷹在默默注視。

說(shuō)到這只貓頭鷹，也就是貓頭鷹基金（Owl Ventures），許多人可能不太熟悉，但其投資組合下的公司很多人或許有所耳聞。例如，印度在線教育巨頭Byju's、美國(guó)在線學(xué)習(xí)工具獨(dú)角獸Quizlet，以及中國(guó)的三節(jié)課和樂(lè)樂(lè)課堂。2020年，其投資的很多項(xiàng)目都取得了指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)，最具代表的Byju's已成為估值超百億美元的超級(jí)獨(dú)角獸。

除了頻繁的投資動(dòng)作，這只貓頭鷹最近又?jǐn)孬@了5.85億美元，成為教育科技領(lǐng)域最大的投資基金。在COVID-19的催化加速下，教育科技領(lǐng)域在飛速發(fā)展，這只貓頭鷹也在不斷豐滿羽翼?，F(xiàn)在它要飛到更高的地方，放眼全球的教育科技市場(chǎng)。

押注教育科技，投出兩頭獨(dú)角獸

隨著教育科技市場(chǎng)越來(lái)越火熱，其他領(lǐng)域的投資者也紛紛入局，但貓頭鷹基金從一開(kāi)始就只關(guān)注教育科技。

貓頭鷹基金logo

六年前貓頭鷹基金成立于全球科技中心的舊金山灣區(qū)，之所以選擇貓頭鷹這個(gè)形象，董事總經(jīng)理Ian Chiu笑著說(shuō)，“這不難理解，因?yàn)樵谝恍┪幕?，貓頭鷹象征著智慧?！?br/>

教育從來(lái)都不是一個(gè)能在短期內(nèi)獲得高回報(bào)的領(lǐng)域，貓頭鷹基金當(dāng)時(shí)為什么選擇在教育科技行業(yè)押重注？Chiu著重提到了基礎(chǔ)設(shè)施這一點(diǎn)。

“坦白地說(shuō)，10或15年前，教育科技創(chuàng)業(yè)者可能是懷揣著極大的熱情才進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的，并不一定是因?yàn)槟芄Τ擅汀Ｔ斐蛇@種情況的一個(gè)重要的歷史原因是，教育領(lǐng)域在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和教育規(guī)模方面存在結(jié)構(gòu)性障礙。例如，在美國(guó)或者中國(guó)，很多學(xué)校在10年前甚至還無(wú)法接入互聯(lián)網(wǎng)?！盋hiu說(shuō)道。

缺少基礎(chǔ)設(shè)施的話，是很難建立一個(gè)強(qiáng)大的教育科技公司的?！彼治龅?，“但是在六年前，出現(xiàn)了一些大的變化，基礎(chǔ)設(shè)施方面的挑戰(zhàn)開(kāi)始得到解決，教育開(kāi)始逐漸和技術(shù)結(jié)合，教育科技生態(tài)體系中的要素逐漸到位?！?/p>

正是在這樣一個(gè)大環(huán)境下，貓頭鷹基金選擇了教育科技這一新興又充滿潛力的市場(chǎng)。而且，比爾·蓋茨當(dāng)時(shí)也認(rèn)為教育行業(yè)在未來(lái)必將發(fā)生變革，他也是貓頭鷹基金的首位美國(guó)投資者。世界各地的基金會(huì)、家族理財(cái)辦公室、大學(xué)捐贈(zèng)基金和主權(quán)財(cái)富基金等長(zhǎng)線資本也是貓頭鷹基金的主要支持者。

芥末堆根據(jù)貓頭鷹基金官網(wǎng)整理（不完全統(tǒng)計(jì)）

發(fā)展至今，貓頭鷹基金的投資組合中已經(jīng)有30多家公司，其中約一半處于A輪和B輪融資階段，還有一些處于后期。雖然公司數(shù)量不多，但其中不乏知名的教育公司。如上圖所示，印度在線教育超級(jí)獨(dú)角獸Byju's、美國(guó)在線學(xué)習(xí)工具獨(dú)角獸Quizlet、美國(guó)企業(yè)學(xué)習(xí)平臺(tái)Degreed，以及中國(guó)的三節(jié)課和樂(lè)樂(lè)課堂都在其投資組合中。

此外，還有幾家公司已經(jīng)被收購(gòu)，Chegg以8000萬(wàn)美元收購(gòu)在線編程訓(xùn)練營(yíng)Thinkful，Byju's以3億美元收購(gòu)了僅成立18個(gè)月的在線少兒編程公司W(wǎng)hiteHat Jr.。貓頭鷹基金也因此得以退出。這些都證明選擇教育科技這條道路是正確的。

能投出這么多好的項(xiàng)目，很大程度上得益于貓頭鷹基金嚴(yán)格的投資標(biāo)準(zhǔn)。Chiu介紹，貓頭鷹基金的投資標(biāo)準(zhǔn)主要有三點(diǎn)：產(chǎn)品的市場(chǎng)匹配度、高速增長(zhǎng)且可持續(xù)的商業(yè)模式，以及公司展示可量化學(xué)習(xí)成果的能力。從成立之初，貓頭鷹基金就提出了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，并且也將一直堅(jiān)持。

“貓頭鷹基金尋求與有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)家合作。這些企業(yè)家能解決教育和培訓(xùn)方面的大問(wèn)題，從而建立具有變革性的教育科技公司?！盋hiu說(shuō)道。

對(duì)于貓頭鷹基金而言，最初押注教育科技的成果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，此次疫情又對(duì)在線教育起到極大的催化加速作用。在這種情況下，貓頭鷹基金又一次斬獲了公司成立以來(lái)的最大規(guī)?；?。

募資5.85億美元，成為全球最大教育科技投資基金

9月初，貓頭鷹基金官宣了5.85億美元的新基金，其中4.15億美元作為第四輪基金，將用于A輪和之后輪次的投資，剩余1.7億美元作為機(jī)會(huì)基金，將幫助現(xiàn)有投資組合中的公司繼續(xù)成長(zhǎng)。截至目前，貓頭鷹基金共管理12億美元資產(chǎn)。

貓頭鷹基金此次的投資重點(diǎn)依舊涵蓋從早教到K12，再到中學(xué)后教育和職業(yè)發(fā)展的整個(gè)生命周期?！拔覀儗Ｗ⒂趯ふ易詈玫墓?，無(wú)論它們處于哪個(gè)階段或在哪個(gè)國(guó)家?！盋hiu評(píng)價(jià)道。

口袋中有了更多的錢(qián)，貓頭鷹基金也能為教育公司開(kāi)出更大額度的支票。“我們能提供500萬(wàn)到5000萬(wàn)美元的資金。"2019年募集第三輪基金時(shí)，貓頭鷹基金能開(kāi)出的支票額度在500萬(wàn)美元到4000萬(wàn)美元之間。

貓頭鷹基金成立以來(lái)募集的基金

在此之前，貓頭鷹基金已經(jīng)有三次募集記錄，且每一次的金額都會(huì)超過(guò)上一次的。從4月底開(kāi)始，貓頭鷹基金就著手募集，在短短五個(gè)月內(nèi)拿到了5.85億美元，這既能體現(xiàn)出貓頭鷹基金選擇項(xiàng)目的眼光受到信賴，也反映出教育科技行業(yè)被越來(lái)越被其現(xiàn)有投資者看好。

疫情期間，美國(guó)教育市場(chǎng)似乎發(fā)生了一些變化。相比之前，之前相對(duì)較小的To C市場(chǎng)開(kāi)始更加受到關(guān)注。貓頭鷹基金另一位董事總經(jīng)理Tory Patterson曾向EdSurge指出，直接面向消費(fèi)者的企業(yè)正在吸引教育市場(chǎng)。對(duì)于較年幼的兒童來(lái)說(shuō)，這一流行病使家長(zhǎng)們能夠近距離地了解他們孩子的教育經(jīng)歷和不足。

在這些市場(chǎng)變化中，這類教育服務(wù)吸引了大部分的投資。今年上半年，提供直接面向消費(fèi)者教育服務(wù)和企業(yè)培訓(xùn)產(chǎn)品的公司參與了許多大規(guī)模的融資交易。依賴于向K12學(xué)區(qū)和高校銷售產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)正面臨著學(xué)校預(yù)算短缺的問(wèn)題，很多此類的教育公司正在削減成本，減少服務(wù)。

Patterson觀察到，K12學(xué)區(qū)很可能會(huì)選擇那些擁有知名品牌和業(yè)績(jī)記錄的公司，新玩家可能很難進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，也難以進(jìn)一步吸引市場(chǎng)的注意力。

在疫情中，家長(zhǎng)們也可能形成目標(biāo)市場(chǎng)，尤其是那些所處的行業(yè)受到疫情沖擊的家長(zhǎng)。Patterson說(shuō)，“尋求改變工作方式和找新工作的人數(shù)正處于歷史最高水平?！?月，貓頭鷹基金跟投了MasterClass的1億美元E輪融資，該平臺(tái)主要邀請(qǐng)明星大咖來(lái)講課，面向的是成年人。疫情期間，由于人們被困在家里，總會(huì)花錢(qián)做些有用或者有意思的事。

Chiu也認(rèn)為，在美國(guó)，直接面向消費(fèi)者的教育市場(chǎng)在興起，他對(duì)該領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司也抱有很大興趣。

“教育科技行業(yè)還處在早期階段”

2019年獲得第三輪基金后，這只貓頭鷹羽翼漸豐，開(kāi)始將視野投向全球，其中包括亞洲和歐洲市場(chǎng)，如中國(guó)、印度和丹麥。此次融資后，貓頭鷹基金還將進(jìn)行更多的國(guó)際投資。

最近，貓頭鷹基金領(lǐng)投了中國(guó)K12個(gè)性化學(xué)習(xí)平臺(tái)樂(lè)樂(lè)課堂的4000萬(wàn)美元C輪融資，在此之前，又一次跟投了Byju's的最新一輪5億美元融資。8月跟投了丹麥VR虛擬實(shí)驗(yàn)室Labster的900萬(wàn)美元融資。

貓頭鷹基金董事總經(jīng)理Ian Chiu

“募集第三輪基金之前，我們只關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)。因?yàn)槲覀儺?dāng)時(shí)的規(guī)模較小，還不足以向市場(chǎng)證明我們有能力在全球范圍內(nèi)投資?！盋hiu說(shuō)道。

就中國(guó)市場(chǎng)而言，Chiu又一次強(qiáng)調(diào)了基礎(chǔ)設(shè)施的重要性。

他表示，中國(guó)擁有巨大的教育市場(chǎng)，無(wú)論是K12還是職業(yè)教育領(lǐng)域。然而，從數(shù)字化的角度來(lái)說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)還處于非常早期的階段。

此外，在教育資源質(zhì)量和獲得教育的途徑方面，中國(guó)依然存在很大差距。但與此同時(shí)，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施又很健全，例如，互聯(lián)網(wǎng)滲透率達(dá)到98%，這能幫助科技觸達(dá)這些市場(chǎng)。而且，中國(guó)也在快速發(fā)展創(chuàng)新，中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)隊(duì)伍也在日益壯大。

除了中國(guó)，印度教育市場(chǎng)也不容小覷，資本正在快速涌向這個(gè)市場(chǎng)。無(wú)論是Byju's，還是新晉獨(dú)角獸Unacademy，以及Vedantu，今年都將較大規(guī)模融資收入囊中。Chiu認(rèn)為，中國(guó)和印度市場(chǎng)有許多相似之處，如人口規(guī)模和直接面向消費(fèi)者的模式。目前中國(guó)在教育科技生態(tài)體系發(fā)展方面領(lǐng)先于印度五年左右。

他表示，伴隨著數(shù)字滲透率的繼續(xù)上升，中國(guó)的課后輔導(dǎo)市場(chǎng)還有很大增長(zhǎng)空間。此外，無(wú)論是在美國(guó)、中國(guó)還是印度，職業(yè)教育和終身學(xué)習(xí)領(lǐng)域都蘊(yùn)藏著巨大潛力。印度和中國(guó)的下沉市場(chǎng)也很有吸引力。

教育市場(chǎng)總規(guī)模約6萬(wàn)億美元。Chiu坦言稱，“教育科技行業(yè)目前還處于早期階段。貓頭鷹基金目前還只有六歲，管理了12億美元資產(chǎn)，但醫(yī)療保健或者軟件，或其他領(lǐng)域的公司可能有150億或200億美元的規(guī)模?！?/p>

“COVID-19之前，由于基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善，全面的數(shù)字遷移就已經(jīng)發(fā)生了，但COVID-19的到來(lái)無(wú)疑加快了這一進(jìn)程。”Chiu評(píng)論道，“我認(rèn)為，就采用、參與以及熟悉教育科技解決方案來(lái)說(shuō)，COVID-19基本上將時(shí)間拉快了三到五年?！?/strong>

在未來(lái)，貓頭鷹基金還將關(guān)注與教育有關(guān)的交叉領(lǐng)域，比如教育和招聘，以及教育與醫(yī)療，等等。貓頭鷹基金投資組合中的Hazel Health是其中一個(gè)例子，該平臺(tái)將教育與醫(yī)療兩個(gè)領(lǐng)域結(jié)合在一起。

目前，貓頭鷹基金的投資組合中有兩家獨(dú)角獸企業(yè)，至少有六家公司因收并購(gòu)?fù)顺隽?。Chiu對(duì)于未來(lái)五年的退出環(huán)境持樂(lè)觀態(tài)度。他表示，隨著營(yíng)收超過(guò)1億美元，很多公司將處于上市的最佳位置?！霸谖覀兊耐顿Y組合中，有幾家公司屬于這個(gè)范疇?！?/p>