圖源：Nerdy旗下業(yè)務(wù)Varsity Tutors

芥末堆文  近日，美國(guó)在線培訓(xùn)公司Nerdy Inc.（下稱“Nerdy”）宣布將通過(guò)SPAC形式上市。據(jù)了解，Nerdy已與美國(guó)空白支票公司TPG Pace Tech Opportunities（NYSE: PACE）達(dá)成協(xié)議。交易將于第二季度初完成，屆時(shí)，Nerdy將在紐約證券交易所上市，股票代碼為“NRDY”。

2020H2年化營(yíng)收超1.2億美元

這筆交易將使Nerdy的估值達(dá)到17億美元，該公司還將獲得7.5億美元現(xiàn)金，其中包括來(lái)自富蘭克林?鄧普頓（Franklin Templeton）、安大略醫(yī)療保健養(yǎng)老金計(jì)劃（Healthcare of Ontario Pension Plan）、科氏工業(yè)（Koch Industries）、Learn Capital等機(jī)構(gòu)共計(jì)1.5億美元的私人投資公開(kāi)股票（PIPE）。籌集的資金將用于支持運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)，以及發(fā)展Nerdy的平臺(tái)。

TCV、Learn Capital、Chan Zuckerberg Initiative和現(xiàn)有管理層在內(nèi)的現(xiàn)有投資者預(yù)計(jì)將保留Nerdy 50%以上的股權(quán)。

雖然Nerdy這個(gè)名字聽(tīng)起來(lái)可能有些陌生，但你或許聽(tīng)過(guò)Varsity Tutors。它正是Nerdy的旗艦業(yè)務(wù)，主要連接老師與學(xué)生，提供大班、小班和1對(duì)1的學(xué)習(xí)方式，涵蓋3000多個(gè)科目。與其他教育科技公司一樣，Varsity Tutors也使用人工智能和數(shù)據(jù)分析來(lái)更好地將老師與學(xué)習(xí)者匹配在一起。

由于疫情期間遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)需求激增，作為C端的教育科技公司，Nerdy實(shí)現(xiàn)了迅速增長(zhǎng)。2020年下半年，其年化營(yíng)收超過(guò)1.2億美元。與2019年同期相比，2020年第四季度，其在線收入增長(zhǎng)87%，在線付費(fèi)活躍學(xué)習(xí)者增長(zhǎng)了59%，在線付費(fèi)會(huì)話增長(zhǎng)了169%。

除了Nerdy，此次SPAC上市的另一主角是空白支票公司TPG Pace Tech Opportunities，其母公司是另類資產(chǎn)管理公司TPG。據(jù)悉，TPG旗下有多個(gè)投資平臺(tái)，自2011年以來(lái)，累計(jì)幫助56家公司上市，其中包括Airbnb、Spotify和Uber。2015年，為提供SPAC和其他永久性資本解決方案，TPG成立了TPG Pace Group，迄今已成功完成五次SPAC IPO。

還未實(shí)現(xiàn)盈利

雖然獲得了增長(zhǎng)，但Nerdy未能完全消除虧損，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利。

從2020年第三和第四季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，Nerdy全年?duì)I收預(yù)計(jì)為1.06億美元，比2019年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了16%，但低于2019年26%的增長(zhǎng)率。而且，16%這個(gè)數(shù)字約為2021年31%的預(yù)期增長(zhǎng)率的一半。

但即便如此，Nerdy預(yù)測(cè)2022年的業(yè)績(jī)會(huì)達(dá)到更高的水平，預(yù)計(jì)將達(dá)到1.98億美元，較2021年預(yù)計(jì)的1.38億美元增長(zhǎng)43%。

該公司2020年的預(yù)計(jì)凈虧損為2300萬(wàn)美元，高于2019年但低于2018年的虧損額。根據(jù)去年的增長(zhǎng)情況，Nerdy估計(jì)2021年凈虧損將縮減至800萬(wàn)美元，而且將于2023年實(shí)現(xiàn)盈利。Nerdy預(yù)計(jì)2023年的營(yíng)收將達(dá)到2.67億美元，相比2022年增長(zhǎng)35%。

Nerdy能否實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)還有待觀察。

Nerdy采用的這種方式并非傳統(tǒng)上市方式，SPAC也稱空白支票公司（blank check company），英文為“Special Purpose Acquisition Company”，即特殊目的收購(gòu)公司。據(jù)了解，SPAC的操作流程是首先設(shè)立一個(gè)特殊目的收購(gòu)公司，這個(gè)公司只有現(xiàn)金，沒(méi)有實(shí)業(yè)和資產(chǎn)。發(fā)起人將這個(gè)“空殼公司”在納斯達(dá)克或紐交所上市，并以投資單元（unit）形式發(fā)行普通股與認(rèn)股期權(quán)組合給市場(chǎng)投資者，從而募集資金。該“空殼公司”上市后的任務(wù)是尋找一家有著高成長(zhǎng)發(fā)展前景的非上市公司，與其合并，使其獲得融資并上市。

到目前為止，一些教育科技公司已經(jīng)通過(guò)SPAC形式上市，包括Skillsoft和美聯(lián)教育。

行業(yè)投資者表示，隨著初創(chuàng)企業(yè)突破1億美元的ARR大關(guān)，預(yù)計(jì)將有更多企業(yè)選擇退出。GSV管理合伙人黛博拉·奎佐（Deborah Quazzo）去年12月對(duì)TechCrunch表示：“教育科技行業(yè)目前的情況是資本市場(chǎng)正在流動(dòng)。”擁有深厚資本市場(chǎng)的科技行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)是有能力在私有化和上市公司之間流動(dòng)。而在教育行業(yè)的舊時(shí)代，退出的選擇非常有限。

信息來(lái)源：TechCrunch、Nerdy