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第一章出版行業(yè)概況

1.1 產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)發(fā)展

我國出版發(fā)行行業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性主要依賴于國內(nèi)文化消費市場。從細分行業(yè)看，圖書出版、發(fā)行的弱周期特征較明顯，穩(wěn)定性較好；但依托廣告實現(xiàn)收入的報刊經(jīng)營易受到宏觀經(jīng)濟景氣度一定影響，且持續(xù)受到新媒體廣告沖擊。2020 年，新冠疫情的爆發(fā)對出版發(fā)行行業(yè)業(yè)務(wù)開展造成一定影響，但影響較為有限。

我國國民綜合閱讀率的持續(xù)增長，促進了出版發(fā)行行業(yè)的穩(wěn)步增長，但各類媒介閱讀率的變化表現(xiàn)不一，其中，圖書閱讀率趨于穩(wěn)定，數(shù)字閱讀隨終端設(shè)備的普及提升迅速，而報紙和期刊閱讀率持續(xù)下降。

閱讀率差異也導(dǎo)致各細分行業(yè)景氣度差異明顯。近年來，圖書出版總量持續(xù)增長，重印圖書品種數(shù)和總印數(shù)增長，圖書結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入。而報刊出版總印數(shù)、總印張繼續(xù)降低，但降幅整體收窄。主題出版圖書印數(shù)大幅提升，主流報刊印數(shù)繼續(xù)增加。

圖 出版公司發(fā)展指標(biāo)分析

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD

圖書出版物定價總金額增速放緩，2019 年期刊定價總金額為 2014 年來首次出現(xiàn)增長，報紙定價總金額持續(xù)下降，但降幅有所收窄。我國出版物總體銷售持續(xù)增長；報刊銷售在經(jīng)歷大幅回落之后，維持在低位波動。近年來，出版物庫存量雖略有增長，大體仍維持在合理水平。紙張價格經(jīng)歷大幅度上漲之后，在2019 年 2 月價格回落，目前雖有波動，但總體處于低位，出版企業(yè)成本壓力有所緩解。

教材教輔仍是各出版發(fā)行企業(yè)盈利最主要的來源。就學(xué)人數(shù)變化、教材教輔政策調(diào)整易對出版發(fā)行企業(yè)造成影響。教育部統(tǒng)一組織新編教材的陸續(xù)投入使用，目前對各出版發(fā)行企業(yè)影響較為有限。

近年來網(wǎng)絡(luò)零售銷售碼洋持續(xù)快速增長，并超過實體書店，但僅限于零售銷售，且銷售碼洋未扣除折扣。而新華書店系統(tǒng)尤其在中小學(xué)教材的征訂發(fā)行中仍處于主導(dǎo)地位，仍主導(dǎo)我國圖書發(fā)行。除受宏觀經(jīng)濟景氣度影響外，報刊作為一種傳統(tǒng)媒體，受到新媒體持續(xù)沖擊，盈利經(jīng)過多年的下滑之后，2019 年報刊出版收入基本與 2018 年持平，但報紙和期刊利潤總額增長。隨新技術(shù)的產(chǎn)生和推廣，出版載體、讀者閱讀方式、閱讀喜好、購買途徑等的改變，出版發(fā)行企業(yè)面臨多元化轉(zhuǎn)型風(fēng)險。

圖 國內(nèi)圖書零售市場概況

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD

1.1.1 產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展：國有企業(yè)為主

我國出版發(fā)行仍以國有企業(yè)為主。近年來出版發(fā)行行業(yè)收入、凈資產(chǎn)持續(xù)增長，資產(chǎn)負債率基本穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)規(guī)模化集約化程度逐步加深，百億級出版?zhèn)髅?/a>集團集群基本形成。

出版發(fā)行行業(yè)日常運營資金周轉(zhuǎn)情況良好，行業(yè)總體融資需求不大，個別企業(yè)融資資金主要用于新業(yè)務(wù)拓展、固定資產(chǎn)改擴建、文化地產(chǎn)項目開發(fā)等?？傮w看，行業(yè)整體負債經(jīng)營程度處在較低水平，且由于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到政策支持，國有出版發(fā)行業(yè)企業(yè)面臨有利的融資環(huán)境。

圖 數(shù)字化閱讀比例顯著提高

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2020 年 1-9 月出版發(fā)行行業(yè)發(fā)行債券以銀行間市場債券為主，級別中樞在 AA+級。2020年 9 月末出版發(fā)行行業(yè)存續(xù)的公開發(fā)行債券主體共 20 家，主體級別集中在 AA+級。2020年 1-9 月出版發(fā)行行業(yè)內(nèi)發(fā)債企業(yè)主體級別發(fā)生遷移的僅有一家，整體看，出版發(fā)行行業(yè)已發(fā)債主體信用等級穩(wěn)定性較高。

圖 疫情前新聞出版公司上市數(shù)量狀況圖

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出版發(fā)行行業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及圖書出版、期刊出版、報紙出版、音像制品出版、電子出版物出版、印刷復(fù)制、出版物發(fā)行及出版物進出口等新聞出版業(yè)務(wù)。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，國民物質(zhì)需求不斷得到滿足，精神需求也日益增長且呈現(xiàn)多樣化。

在文化體制改革加深、信息技術(shù)飛速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的促進下，我國出版物種類日益豐富，發(fā)行渠道呈現(xiàn)多元化趨勢，與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的融合加快，基本形成了以圖書、報紙、期刊、音像、電子、網(wǎng)絡(luò)、手機等媒體的出版、印刷、復(fù)制、傳播、外貿(mào)等為主，包括教育、科研、版權(quán)代理、物資供應(yīng)、國際合作等在內(nèi)的完整出版發(fā)行產(chǎn)業(yè)體系。本文著重分析圖書、報刊的出版及發(fā)行。

我國出版發(fā)行行業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性主要依賴于國內(nèi)文化消費市場。從細分行業(yè)看，圖書出版、發(fā)行的弱周期特征較明顯，穩(wěn)定性較好；但依托廣告實現(xiàn)收入的報刊經(jīng)營易受到宏觀經(jīng)濟景氣度一定影響。

圖 2005-2020 我國城鎮(zhèn)居民教育文化娛樂服務(wù)消費性變化情況

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近年，我國居民教育文化娛樂消費性支出持續(xù)增長。以城鎮(zhèn)居民為例，2019 年我國城鎮(zhèn)居民人均相關(guān)消費支出 3328 元，較 2018 年增長 11.90%，較 2005 年增長 203.25%，15年復(fù)合增長率為 7.68%。我國教育文化娛樂消費性支出的持續(xù)增長，為出版發(fā)行等文化行業(yè)發(fā)展形成了良好的支持。

2020 年尤其一季度受新冠疫情影響，我國居民娛樂消費支出較以往年度下降。2020 年1-9月，我國城鎮(zhèn)居民人均教育文化娛樂消費性支出1675元，較2019年同期下降29.30%，初步判斷主要受 2020 年新冠疫情影響，娛樂等消費性支出減少。但長期看，我國教育文化娛樂消費性支出后續(xù)仍會持續(xù)增長。

1.1.2 圖書出版總量持續(xù)增長，圖書結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入

2020 年 1 月以來，新冠疫情的發(fā)生對我國出版發(fā)行行業(yè)產(chǎn)生了一定沖擊：一方面，2020年第 1 季度，出版發(fā)行企業(yè)進入衛(wèi)生應(yīng)急響應(yīng)狀態(tài)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)無法正常開展。

面對疫情，部分企業(yè)加速線上發(fā)行渠道的建設(shè)和拓展，加大網(wǎng)站、微信小程序訂閱、新媒體直播營銷等方式進行品牌傳播及銷售。疫情對消費者行為習(xí)慣的影響也進一步促進傳統(tǒng)文化企業(yè)線上線下融合。二季度開始行業(yè)內(nèi)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)運營?！巴Ｕn不停學(xué)”，順利完成全國各地區(qū)中小學(xué)開學(xué)前“課前到書、人手一冊”春季教材教輔印刷分發(fā)到位，實體書店也恢復(fù)營業(yè)。

長期來看，進入常態(tài)化防疫的后疫情時代，社會經(jīng)濟秩序逐步恢復(fù)，經(jīng)濟增長長期向好、保持中高速、高質(zhì)量發(fā)展的大趨勢尚未改變。隨著疫情得到控制，出版發(fā)行行業(yè)逐步恢復(fù)正常，長期看受到疫情的影響較為有限。

近年來，出版發(fā)行行業(yè)準(zhǔn)入門檻有所降低，非公有資本、外資已獲準(zhǔn)進入印刷、分銷和一般圖書總發(fā)行領(lǐng)域。2019 年，全國共有新聞出版單位 24.0 萬家，較 2018 年增長 3.6%。在 13.96 萬家企業(yè)法人單位中，國有全資企業(yè) 13080 家，較 2018 年降低 5.1%，占企業(yè)法人單位數(shù)量的 9.4%，減少 0.4 個百分點；民營企業(yè) 120164 家，降低 0.4%，占 86.1%，提高 0.7 個百分點。社會資本參與出版發(fā)行活躍，但民營企業(yè)仍無法獨立經(jīng)營出版社，國家通過設(shè)立審批和許可制管理控制出版社數(shù)量，導(dǎo)致近年來出版社數(shù)量基本穩(wěn)定。

圖出版行業(yè)收入構(gòu)成

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2019 年末，全國共有出版社 585 家（包括副牌社 24 家），其中中央級出版社 218 家（包括副牌社 13 家），地方出版社 367 家（包括副牌社 11 家）。社會資本只能與國有出版社合資設(shè)立出版機構(gòu)或參股國有出版社。且在現(xiàn)有書號規(guī)制下，只有國有出版社能獲得書號，民營出版單位只能購買或以合作的名義使用國有出版社的書號，國有企業(yè)的行業(yè)主導(dǎo)地位并未改變。

根據(jù) 2020 年 11 月國家新聞出版署發(fā)布的《2019 年新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報告（摘要）》2數(shù)據(jù)：2019 年全國出版、印刷和發(fā)行服務(wù)（不含數(shù)字出版）實現(xiàn)營業(yè)收入 18896.1 億元，較 2018 年同口徑增長 1.1%；當(dāng)年度實現(xiàn)利潤總額 1268.03 億元，降低 1.17%；同期末擁有資產(chǎn)總額 24106.9 億元，增長 3.0%；所有者權(quán)益總額 12156.20 億元，增長 3.0%，行業(yè)資產(chǎn)負債率 49.57%，持續(xù)多年維持在 47%-50%間。

另據(jù)中國新聞出版研究院調(diào)查匯總數(shù)據(jù)顯示，2019 年數(shù)字出版營業(yè)收入超過 9800 億元，增長持續(xù)超過17%。根據(jù)《2019 年新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報告（摘要）》數(shù)據(jù)：截至 2019 年末，全國共有經(jīng)國家出版行政管理部門或省級出版行政管理部門批準(zhǔn)的出版?zhèn)髅郊瘓F 124 家，其中圖書出版集團 40 家、報刊出版集團 45 家、發(fā)行集團 28 家、印刷集團 11 家。

2019 年，納入統(tǒng)計的 117 家圖書出版、報刊出版、發(fā)行和印刷集團共實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 3552.8 億元，較2018 年增加 39.2 億元，增長 1.1%；擁有資產(chǎn)總額 8093.0 億元，增加 548.4 億元，增長7.3%；實現(xiàn)利潤總額 351.3 億元，增加 31.8 億元，增長 10.0%。國有出版貢獻了我國出版和發(fā)行的主要收入，民營企業(yè)主要分布在印刷等領(lǐng)域。

根據(jù) 2020 年 4 月中國新聞出版研究院組織實施的第十七次全國國民閱讀調(diào)查結(jié)果顯示， 2019 年我國成年國民各媒介綜合閱讀率為 81.1%，較 2018 年提升 0.30 個百分點；數(shù)字化閱讀方式（網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、Pad 閱讀等）的接觸率為 79.3%，較 2018 年上升了 3.1 個百分點；圖書閱讀率為 59.3%，較 2018 年的 59.0%上升了 0.3 個百分點；報紙閱讀率為 27.6%，較 2018 年的 35.1%下降了 7.5 個百分點；期刊閱讀率為 19.3%，較 2018 年的 23.4%下降了 4.1 個百分點。

圖 2011年國民閱讀率的變化情況

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總體來看，2011 年至 2019 年，我國國民綜合閱讀率由 77.60%提升至 81.10%。但各類媒介閱讀率變化表現(xiàn)不一。圖書閱讀率由 53.90%提升至 59.30%；依托智能手機、電子書閱讀器、平板電腦等終端設(shè)備進行的數(shù)字閱讀日趨常態(tài)化，數(shù)字閱讀率由 38.60%提升至 79.30%；但報紙閱讀率由 63.10%下降至 27.60%，期刊閱讀率由 41.30%下降至 19.30%。

另外，我國成年國民和未成年人有聲閱讀繼續(xù)較快增長，成為國民閱讀新的增長點，移動有聲 APP 平臺已經(jīng)成為聽書的主流選擇。2019 年，我國有三成以上（31.2%）的國民有聽書習(xí)慣。其中，成年國民的聽書率為 30.3%，較 2018 年的平均水平（26.0%）提高了 4.3 個百分點。0~17 周歲未成年人的聽書率為 34.7%，較 2018 年的平均水平（26.2%）提高了 8.5 個百分點。

圖書出版總量持續(xù)增長，重印圖書品種數(shù)和總印數(shù)增長，圖書結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入。而報刊出版總印數(shù)、總印張繼續(xù)降低，但降幅整體收窄。主題出版圖書印數(shù)大幅提升，主流報刊印數(shù)繼續(xù)增加。對“一帶一路”國家，版權(quán)輸出活躍。

1.1.3 出版行業(yè)企業(yè)

1、 中信出版社 [300788.SZ]

中信出版集團股份有限公司成立于1993年，于2019年在深交所上市，現(xiàn)總市值52.75億，PE（TTM）17.41 倍，PB 2.67倍，2020年總營收18.92億人民幣，歸屬母公司凈利潤2.82億人民幣，基本每股收益1.48元。公司總部位于北京市市轄區(qū)，員工人數(shù)1483人，法人代表王斌，實際控制人中國中信集團有限公司，所屬同花順行業(yè)為出版。

2、山東出版 [601019.SH]

山東出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰境闪⒂?011年，于2017年在上交所上市，現(xiàn)總市值119.37億，PE（TTM）6.78 倍，PB 1.00倍，2020年總營收97.50億人民幣，歸屬母公司凈利潤14.02億人民幣，基本每股收益0.67元。公司總部位于山東省濟南市，員工人數(shù)10165人，法人代表張志華，實際控制人山東省人民政府，所屬同花順行業(yè)為出版。

3、 中國出版 [601949.SH]

中國出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰境闪⒂?011年，于2017年在上交所上市，現(xiàn)總市值99.69億，PE（TTM）12.94 倍，PB 1.35倍，2020年總營收59.59億人民幣，歸屬母公司凈利潤7.41億人民幣，基本每股收益0.41元。公司總部位于北京市市轄區(qū)，員工人數(shù)4336人，法人代表黃志堅，實際控制人中國出版集團有限公司，所屬同花順行業(yè)為出版。

4、時代出版 [600551.SH]

時代出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰境闪⒂?999年，于2002年在上交所上市，現(xiàn)總市值36.87億，PE（TTM）9.38 倍，PB 0.74倍，2020年總營收64.52億人民幣，歸屬母公司凈利潤2.68億人民幣，基本每股收益0.55元。公司總部位于安徽省合肥市，員工人數(shù)2785人，法人代表--，實際控制人安徽省人民政府，所屬同花順行業(yè)為出版。

5、 出版?zhèn)髅?[601999.SH]

北方聯(lián)合出版?zhèn)髅?集團)股份有限公司成立于2006年，于2007年在上交所上市，現(xiàn)總市值32.83億，PE（TTM）26.12 倍，PB 1.36倍，2020年總營收25.42億人民幣，歸屬母公司凈利潤1.53億人民幣，基本每股收益0.28元。公司總部位于遼寧省沈陽市，員工人數(shù)2334人，法人代表楊建軍，實際控制人遼寧省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，所屬同花順行業(yè)為出版。

6、 新華文軒 [0811.HK]

新華文軒出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰境闪⒂?005年，于2007年在港交所上市，現(xiàn)總市值71.93億港元，PE（TTM）4.81倍，PB 0.57倍，2020財年總營收106.78億港元，歸屬母公司凈利潤15.05億港元，基本每股收益1.22港元。公司總部位于四川省成都市金牛區(qū)蓉北商貿(mào)大道文軒路6號，員工人數(shù)7633人，所屬恒生行業(yè)為出版。

7、 瑪莎史都華生活出版[MSO.N]

Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. 于1999年在美國紐約證券交易所上市，PE（TTM）7985.65倍 ，2014財年總營收1.42億美元，歸屬母公司凈利潤-0.05億美元。

8、 敦煌文藝 [101761.GSS]

敦煌文藝出版社有限責(zé)任公司成立于2013年，公司總部位于甘肅省蘭州市，法人代表王忠民。

9、 新一代文化 [101907.GSS]

甘肅新一代文化出版有限公司成立于2013年，公司總部位于甘肅省蘭州市，法人代表常守強。

10、越生聯(lián)合 [855239.ZJS]

浙江越生聯(lián)合出版印刷有限公司成立于2015年，公司總部位于浙江省紹興市，法人代表秦林芬。

11、 中文出版 [ZS1633.BJS]

中文集團出版股份有限公司成立于2015年，公司總部位于北京市市轄區(qū)，法人代表郭陸莊。

12、 布盧姆斯伯里出版 [BMY.L]

Bloomsbury Publishing Plc 于1994年在英國倫敦證券交易所上市，現(xiàn)總市值302.84億英鎊，2021財年總營收1.85億英鎊，歸屬母公司凈利潤0.14億英鎊，員工人數(shù)722人。

1.2 總量持續(xù)增長，以調(diào)整圖書結(jié)構(gòu)為主要方向

圖書出版總量持續(xù)增長的同時，圖書結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入。新版圖書品種繼續(xù)減少；重印圖書品種與印數(shù)繼續(xù)較快增長，在品種上繼續(xù)超過新版圖書。具體，2019 年，全國出版新版圖書 22.48 萬種，降低9.04%，總印數(shù) 24.97 億冊（張），降低 0.79%。重印圖書 28.12萬種，增長 3.33%，總印數(shù) 61.97 億冊（張），增長 8.58%。重印圖書在品種上連續(xù)三年超過新版圖書，且差值繼續(xù)擴大。2019 年重印圖書總印數(shù)為新版圖書的 2.48 倍。

各類圖書出版情況，在使用中國標(biāo)準(zhǔn)書號的 22 類圖書中，2019 年出版圖書中，以下幾類占比相對較高：文化、科學(xué)、教育、體育類占新版品種的 30.37%、重印品種的 48.26%，文學(xué)類占新版品種的 13.81%、重印品種的 7.88%，藝術(shù)類占新版品種的 6.70%、重印品種的 4.08%，經(jīng)濟類占新版品種的 8.45%、重印品種的 5.42%，歷史、地理類占新版品種的 5.48%、重印品種的 2.34%，醫(yī)藥、衛(wèi)生類占新版品種的 5.32%、重印品種的 3.85%。

課本方面，2019 年全國出版新版課本 2.0 萬種，降低 5.6%，重印課本 6.7 萬種，增長8.9%。少年兒童讀物出版方面，2019 年，全國共出版少年兒童讀物新版 2.09 萬種，降低 8.54%；重印 2.29 萬種，增長 6.83%；總印數(shù) 9.46 萬冊（張），總印張 570.43 千印張，分別增長 6.41%、5.40%，保持穩(wěn)中有升。

圖 2011年我國單品累積種類

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第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2.1 商業(yè)模式

圖書的定價總額持續(xù)增長。2011 年后增長速度波動下行，2014 年起增長幅度緩慢上行，2018年增長幅度迅速提升，2019年增速放緩。2019年全國圖書出版定價總金額為2178.97億元，增長 8.79%，增幅較2018 年下降 6.9 個百分點。

期刊和報紙的定價總金額從 2014 年起開始下降，2016 年降幅達到最大，2017 年起降幅開始下降。2019 年期刊定價總金額 219.83 億元，增長 0.88%，為 2014 年來首次出現(xiàn)增長。報紙定價總金額 392.39 億元，降低 0.27%，降幅收窄 1.03 個百分點。

圖近年來出版物定價總金額和變動情況

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我國出版物銷售持續(xù)增長。2019 年，新華書店及出版社自辦發(fā)行網(wǎng)點共計銷售 233.15 億冊（張、份、盒），增長 7.40%，金額為 3565.50 億元，較上年增長 10.96%。其中：新華書店系統(tǒng)銷售 152.28 億冊（張、份、盒），增長 4.84%，金額為 1797.34 億元，增長 5.18%。

圖 2014年來出版庫庫存情況

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紙張是出版業(yè)務(wù)最主要的原材料，雙膠紙和銅版紙是主要的圖書用紙。紙張價格走勢較易受宏觀經(jīng)濟波動和紙漿價格變動等外部因素影響，而圖書定價周期往往較長，因此紙張價格的波動不利于出版企業(yè)控制成本。大多數(shù)出版企業(yè)擁有自己的物資采購公司，可通過集中采購獲得一定的價格優(yōu)惠，但無法完全規(guī)避紙張價格波動風(fēng)險。

2016 年至 2018 年 6 月間，紙張價格大幅度上漲，出版企業(yè)成本壓力隨之增加，2019 年 2 月以來，紙張價格回落，雖有波動，但總體處于低位，出版企業(yè)成本壓力有所緩解。

2.1.1. 產(chǎn)業(yè)鏈上游—雙膠紙、銅版價格變化

環(huán)境污染治理力度持續(xù)加大，原材料價格上漲及環(huán)保約束推動下，2016 年底至 2018 年6 月，雙膠紙、銅版紙價格持續(xù)上漲，上漲幅度近 30%。之后，紙制品需求不旺，紙價開始下跌，到 2019 年 2 月回落至 2017 年初水平，直至 2020 年末雖又有所回升與回落，但高值始終遠低于 2018 年的價格水平，出版企業(yè)成本有所緩解。

圖我國雙膠紙、銅版價格變化情況分析

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一般圖書按內(nèi)容可進一步分為大眾圖書和專業(yè)圖書。大眾圖書題材涉及文學(xué)、少兒、科普、生活休閑等多個方面，種類繁多，并且大多屬于淺層次閱讀，書籍內(nèi)容較易被模仿。由于優(yōu)質(zhì)出版資源具備稀缺性，通常集中于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的國有出版機構(gòu)。中小型出版機構(gòu)較難憑借圖書內(nèi)容獲得核心優(yōu)勢，因此常以低價作為主要競爭手段；加之回款與庫存的壓力，大眾圖書出版普遍盈利情況不盡理想，甚至虧損。

2.1.2. 打造實體書店和圖書零售網(wǎng)上市場的互通氛圍

2019 年末，全國共有出版物發(fā)行網(wǎng)點 181106 處，與上年相比增長 5.57%。其中國有書店和國有發(fā)行網(wǎng)點(主要為新華書店及其發(fā)行網(wǎng)點)10138 處，較上年末增加 5.70%。近年，新華書店系統(tǒng)也圍繞商業(yè)模式創(chuàng)新和運營模式再造開展了轉(zhuǎn)型，在經(jīng)營定位上，構(gòu)建大文化經(jīng)營格局，進行多業(yè)態(tài)融合發(fā)展，突出賣場的互動體驗和文化休閑功能，不斷滿足用戶個性化需求和多樣化需求；在經(jīng)營業(yè)態(tài)上，打造包括線上線下和移動端在內(nèi)的

全渠道銷售模式，向智慧書城方向發(fā)展；通過多年調(diào)整，也取得了一定的成效。除受宏觀經(jīng)濟景氣度影響外，報刊作為一種傳統(tǒng)媒體，受到新媒體持續(xù)沖擊，盈利經(jīng)過多年的下滑之后，2019 年報刊出版收入基本與 2018 年持平，但報紙和期刊利潤總額增長。

圖實體書店和網(wǎng)上書店的圖書零售情況銷售情況

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2.2 商業(yè)模式分析

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展帶來了信息傳播和獲取方式的巨大變革。在此過程中，期刊、報紙作為傳統(tǒng)紙質(zhì)媒介形態(tài)在時效性、互動性和信息量方面的缺陷日益凸顯，報刊內(nèi)容被源源不斷搬移到網(wǎng)絡(luò)、手機、客戶端領(lǐng)域，報刊作為主流媒體的地位正在被互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等新媒體所取代。

全國性報紙和縣級報紙總印數(shù)由增轉(zhuǎn)降，省級報紙和地市級報紙總印數(shù)降幅有所收窄。從內(nèi)容結(jié)構(gòu)看，讀者對象類報紙和專業(yè)類報紙降幅較小，所占比重提高；綜合類、生活服務(wù)類和文摘類報紙所占比重繼續(xù)下降，生活服務(wù)類報紙降幅加大。2019 年，共有《人民日報》《參考消息》《環(huán)球時報》等 20 種報紙平均期印數(shù)達到或超過 100 萬份，較 2018 年減少 2 種；其中綜合類 5 種，減少 2 種（《半島都市報》《南方都市報》）；專業(yè)類報紙 13 種（其中教學(xué)輔導(dǎo)類 11 種），讀者對象類報紙 2種。

2019 年，全國共出版期刊 10171 種，較 2018 年增長 0.3%；總印數(shù) 21.9 億冊，降低 4.5%；總印張 121.3 億印張，降低 4.3%；定價總金額 219.83 億元，增長 0.88%。期刊出版實現(xiàn)營業(yè)收入 199.8 億元，增長 0.2%；利潤總額 29.93 億元，增長 11.6%。2019 年，文學(xué)藝術(shù)類期刊印數(shù)繼續(xù)大幅下滑，哲學(xué)社會科學(xué)類期刊所占比重繼續(xù)提高。

圖報刊的營業(yè)收入

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2.2.1 獲取信息渠道和閱讀習(xí)慣發(fā)生變化

伴隨著技術(shù)進步，人們掌握信息、獲取知識以及娛樂消遣的途徑日趨多元，加上生活節(jié)奏加快，國民閱讀習(xí)慣已發(fā)生了很大的變化，主要體現(xiàn)為成年人閱讀時間的壓縮、閱讀碎片化特征的凸顯以及數(shù)字化閱讀占比的提高。這些變化導(dǎo)致數(shù)字出版閱讀率迅速增長，報刊閱讀率下降，網(wǎng)絡(luò)渠道零售碼洋保持高速增長，出版發(fā)行細分行業(yè)企業(yè)面臨不同的風(fēng)險。

傳統(tǒng)發(fā)行出版企業(yè)開始發(fā)展數(shù)字出版，也通過跨行業(yè)、跨媒體資產(chǎn)重組并購等形式對新興業(yè)態(tài)進行了探索。新興業(yè)態(tài)涉及在線教育、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、影視、互聯(lián)網(wǎng)金融等。在原有業(yè)務(wù)優(yōu)勢基礎(chǔ)上，出版發(fā)行業(yè)嘗試往“傳媒＋互聯(lián)網(wǎng)”、“傳媒＋金融”和“傳媒＋服務(wù)”方向發(fā)展。

發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)是提升國家綜合實力、提高人民群眾生活品質(zhì)和幸福感的重要途徑，國家在政策、資源、稅收等方面對出版發(fā)行行業(yè)支持力度大，我國出版發(fā)行行業(yè)面臨良好的政策環(huán)境。

發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)是滿足人民群眾精神文化需求、提高人民群眾生活品質(zhì)和幸福感的重要途徑，是我國推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要著力點。作為文化產(chǎn)業(yè)的重要分支，近年來政府在政策、資源、稅收等方面對出版發(fā)行行業(yè)的扶持力度始終較大，且預(yù)計可在中長期內(nèi)維持。

政府部門先后出臺了《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》《深化新聞出版體制改革實施方案》《關(guān)于推動傳統(tǒng)出版和新興出版融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》《全民閱讀“十三五”時期發(fā)展規(guī)劃》《版權(quán)工作“十三五”規(guī)劃》《國家“十三五”時期文化發(fā)展改革規(guī)劃綱要》等支持性文件。

圖 出版發(fā)行行業(yè)樣本企業(yè)近年來營業(yè)收入與毛利率的情況：億元

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2.2.2 出版發(fā)行行業(yè)樣本回收賬款速度放緩，存貨規(guī)模呈可控趨勢

2017-2019 年及 2019/Q4-2020/Q3，出版發(fā)行業(yè) 29 家樣本企業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為10.23 次、10.13 次、9.46 次及 6.74 次，2019/Q4-2020/Q3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，主要由于大多數(shù)出版發(fā)行企業(yè)在第四季度集中回款，應(yīng)收賬款 9 月末數(shù)據(jù)通常高于年末。2020 年 9月末，26 家樣本企業(yè)應(yīng)收賬款余額占總資產(chǎn)的比例主要分布在 15%以下9，整個行業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模相對較小。

2019/Q4-2020/Q3，出版發(fā)行業(yè) 29 家樣本企業(yè)平均期間費用率分別為23.76%、24.57%、25.11%及 24.26%，期間費用率偏高。行業(yè)內(nèi)企業(yè)期間費用主要由管理費用和銷售費用構(gòu)成，管理費用占比略高于銷售費用，但近年銷售費用呈增長趨勢，兩者占比有趨同趨勢。管理費用主要包括人員工資、折舊等，銷售費用主要為人員工資、廣告宣傳費、物流運輸費等。出版發(fā)行行業(yè)財務(wù)費用規(guī)模小，且多為負數(shù)。2020 年 1-9 月樣本企業(yè)中有 22 家企業(yè)財務(wù)費用為負數(shù)，另外 7 家中只有 2 家企業(yè)財務(wù)費高于 2.00 億元。

2.2.3 從經(jīng)營結(jié)構(gòu)到盈利結(jié)構(gòu)

出版發(fā)行業(yè)利潤主要來源于主業(yè)毛利，且年度間毛利相對較穩(wěn)定。2020 年 9 月，29 家樣本企業(yè)合計實現(xiàn)毛利 283.50 億元，較上年同期下降 4.01%；有 5 家較上年同期變動超過20%。

其中掌閱科技和中文在線，毛利較上年同期分別增長 34.10%和 85.39%，天舟文化、華聞傳媒及華媒控股分別下降28.49%、32.97%及 36.56%。投資收益、其他收益和營業(yè)外凈收益收入僅為盈利的補充。2020 年 1-9 月，29 家樣本企業(yè)合計實現(xiàn)投資收益 14.85 億元，實現(xiàn)其他收益 9.13 億元，實現(xiàn)營業(yè)外凈收入 1.70 億元。除個別企業(yè)11外，樣本企業(yè)投資收益、其他收益和營業(yè)外凈收益規(guī)模不大。

圖 出版行業(yè)企業(yè)樣本的期間變動情況

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2.3 行業(yè)總體專利

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2.4 政策監(jiān)管

中宣部是主管意識形態(tài)及新聞出版工作的綜合職能部門。根據(jù)中共中央2018年3月印發(fā)的《深化黨和國家機構(gòu)改革方案》，為加強黨對新聞輿論工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，黨中央決定由中宣部統(tǒng)一管理出版工作，將原國家新聞出版廣電總局的新聞出版管理職責(zé)劃入中宣部。中宣部對外加掛國家新聞出版署（國家版權(quán)局）牌子。

中宣部關(guān)于意識形態(tài)管控的主要職能包括：負責(zé)指導(dǎo)全國理論研究、學(xué)習(xí)與宣傳工作；負責(zé)引導(dǎo)社會輿論，指導(dǎo)、協(xié)調(diào)中央各新聞單位的工作；負責(zé)從宏觀上指導(dǎo)精神產(chǎn)品的生產(chǎn)；負責(zé)規(guī)劃和部署全局性的思想政治工作任務(wù)；受中央的委托，協(xié)同和會同有關(guān)部門對宣傳文化系統(tǒng)的重要崗位的領(lǐng)導(dǎo)干部進行管理。聯(lián)系宣傳文化系統(tǒng)的知識分子，協(xié)助有關(guān)部門做好知識分子的工作；負責(zé)提出宣傳思想文化事業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)方針，指導(dǎo)宣傳文化系統(tǒng)制定政策、法規(guī)，按照黨中央的統(tǒng)一工作部署，協(xié)調(diào)宣傳文化系統(tǒng)各部門之間的關(guān)系；為中央領(lǐng)導(dǎo)和中宣部領(lǐng)導(dǎo)的決策和指導(dǎo)全局工作提供輿情信息的服務(wù)，并且要負責(zé)組織協(xié)調(diào)和指導(dǎo)宣傳文化系統(tǒng)的輿情信息工作；負責(zé)文化體制改革，包括新聞出版、廣播電視業(yè)的改革和發(fā)展的調(diào)研，提出政策性的建議。

圖 相關(guān)政策

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第三章行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè)

3.1 行業(yè)綜合財務(wù)分析——出版

3.1.1 財務(wù)及估值指標(biāo)

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3.1.2 指數(shù)化分析

行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法等，這里著重呈現(xiàn)市凈率估值法。

圖指數(shù)化分析

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3.1.3 盈利預(yù)測及估值

圖 指數(shù)回報統(tǒng)計

圖 歷史PE/PB

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3.2 價格驅(qū)動機制：基于內(nèi)容驅(qū)動

2020 年 1-9 月，樣本企業(yè)合計實現(xiàn)凈利潤 98.58 億元，較上年同期下降 5.73%，合計值變動幅度不大。但具體到每家企業(yè)，2020 年波動幅度明顯大于以往年度。

具體，較 2019 年同期，29 家樣本企業(yè)中 15 家凈利潤實現(xiàn)增長，扭虧為盈的有中文在線，增長超過 20%的有世紀天鴻、掌閱科技、粵傳媒、大眾報業(yè)及江蘇新華報業(yè)傳媒集團有限公司（簡稱“新華報業(yè)”），分別增長 28.81%、71.07%、129.50%、113.53%及 90.66%。

由盈轉(zhuǎn)虧的有華聞傳媒、華媒控股，下降超過 20%的有山東出版、天舟文化、新華傳媒、重慶出版、時代出版及渝文資，分別下降 32.40%、77.31%、31.35%、21.10%、26.86%及 71.31%。其中，粵傳媒和大眾報業(yè)凈利潤增長主要來源于當(dāng)期營業(yè)外收入的增加，新華報業(yè)凈利潤增長主要來源于投資收益的增加；華媒控股主要因收入下降、毛利率下滑、財務(wù)費用增加導(dǎo)致由盈轉(zhuǎn)虧，華聞傳媒主要受當(dāng)前營業(yè)收入下降、毛利率下滑、當(dāng)期公允價值變動收益減少導(dǎo)致由盈轉(zhuǎn)虧。

出版發(fā)行業(yè)企業(yè)普遍負債經(jīng)營程度低，資產(chǎn)流動性較好，剛性債務(wù)償付壓力小。出版發(fā)行業(yè)企業(yè)負債經(jīng)營程度低，且相對穩(wěn)定，債務(wù)償付壓力不大。2017-2019 年末，樣本企業(yè)平均資產(chǎn)負債率分別為 32.84%、32.87%和 33.43%。2020 年 9 月末，29 家樣本企業(yè)平均資產(chǎn)負債率 35.15%，僅 3 家12資產(chǎn)負債率超過 50%。出版發(fā)行業(yè)債務(wù)主要由應(yīng)付賬款等商業(yè)應(yīng)付款構(gòu)成。

近年來，29 家樣本企業(yè)剛性債務(wù)13總計數(shù)占負債總計數(shù)的比重低于 20%。具體，2019 年 9 月末樣本企業(yè)剛性債務(wù)合計余額為184.95 億元，較 2019 年末上升 8.77%，余額占合計負債的比重為 15.99%，總體規(guī)模仍小。

樣本企業(yè)中，個別企業(yè)剛性債務(wù)余額持續(xù)增長，規(guī)模明顯大于其他樣本企業(yè)。從分布看，2020 年 9 月末，9 家樣本企業(yè)無剛性債務(wù)，6 家余額分布于 0.01~1.00 億元間，6 家余額分布于 1.01~5.00 億元間，3 家企業(yè)余額分布于 5.01~10.00 億元間，2 家企業(yè)余額分布10.01~20.00 億元間，1 家企業(yè)余額分布于 20.01~30.00 億元間，1 家企業(yè)余額分布于30.01~50.00 億元間，1 家企業(yè)余額為 50.01~80.00 億元間。

圖出版發(fā)行企業(yè)的負債情況

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3.3 競爭分析——基于波特五力模型

圖 波特五力模型

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1、 供應(yīng)商的議價能力

供應(yīng)商討價還價能力指的是供應(yīng)商提高投入價格或通過降低投入和服務(wù)的品質(zhì)來增加產(chǎn)業(yè)成本的能力。出版業(yè)迎來了史上最強力度的書號調(diào)控。目前圖書出版行業(yè)的跟風(fēng)重復(fù)出版，平庸出版物頻現(xiàn)的市場現(xiàn)象已有所緩解，目前國家政策倡導(dǎo)的是提高圖書出版質(zhì)量，而適度控制書號總量是實現(xiàn)我國出版業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要手段之一。

紙價上漲提升圖書出版業(yè)成本。由于圖書定價長期低于物價上漲水平，圖書銷售呈現(xiàn)出一種線下“有陳列無銷售”，線上“有銷量沒利潤”的局面導(dǎo)致圖書利潤率極低；紙價爆漲進一步壓低出版機構(gòu)的利潤空間。因此，整體而言，我國圖書出版行業(yè)供應(yīng)商議價能力較強。

2、 購買者的議價能力

購買者主要通過壓價與要求提供較高的產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量的能力，來影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力。目前，我國圖書出版行業(yè)購買者的議價能力較強。

（1）全民閱讀改變讀者消費思維。全民閱讀的興起，讓讀者不僅在紙質(zhì)圖書上，更對根據(jù)PC端及移動端的電子書、有聲書等產(chǎn)品產(chǎn)生閱讀需求，從而降低了讀者的議價能力。

（2）紙質(zhì)閱讀讀者比例下降。據(jù)新聞出版研究院最新數(shù)據(jù)顯示，數(shù)字閱讀的閱讀率達到79.3%，遠超圖書、報紙和期刊的閱讀率。同時，據(jù)中國數(shù)字閱讀云上大會的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國數(shù)字閱讀用戶規(guī)模已經(jīng)達到4.7億人，而市場規(guī)模也達到了288.8億元，大眾閱讀為行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量，占比高達95%。由此可見，紙質(zhì)圖書閱讀讀者已不如以前。

3、新進入者的威脅

新進入者在給行業(yè)帶來新活力的同時，可能會與現(xiàn)有企業(yè)存在原材料與市場份額的競爭，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，行業(yè)競爭更加激烈。目前，我國圖書出版行業(yè)新進入者有起點等網(wǎng)絡(luò)文學(xué)創(chuàng)作平臺、渠道商、技術(shù)商跨界，對行業(yè)構(gòu)成了較大的威脅。

4、替代品的威脅

兩個處于同行業(yè)或不同行業(yè)中的企業(yè)，可能會由于所生產(chǎn)的產(chǎn)品是互為替代品，從而在它們之間產(chǎn)生相互競爭行為，這種源自于替代品的競爭會以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略。隨著電子書、有聲書、等新興產(chǎn)品的出現(xiàn)，紙質(zhì)圖書不斷受到?jīng)_擊，在這種趨勢下，紙質(zhì)圖書與數(shù)字技術(shù)開啟融合發(fā)展的趨勢，目前已有多個融合案例出現(xiàn)，這是未來融合出版的發(fā)展趨勢，也是圖書出版產(chǎn)業(yè)所面臨的產(chǎn)業(yè)融合新態(tài)勢。

此外，隨著電子閱讀擴大和紙質(zhì)閱讀的小眾化，電子閱讀的興起和電子書購買者的增多，人們獲取知識、信息的能力大大增強，紙質(zhì)圖書作為文化的載體雖然具有承載閱讀的能力，但由于現(xiàn)代人利用碎片化時間開展快速閱讀，相對來講缺乏紙質(zhì)圖書閱讀條件，所以近年來紙質(zhì)閱讀開始向小眾化轉(zhuǎn)變，圖書出版行業(yè)也受此影響，各地實體書店紙質(zhì)圖書銷售遇冷。

5、同業(yè)競爭者的競爭程度

跟風(fēng)出版現(xiàn)象在前幾年顯得尤為泛濫，由于一些出版企業(yè)過度追求數(shù)量規(guī)模和經(jīng)濟效益，在市場出現(xiàn)內(nèi)容優(yōu)質(zhì)的暢銷書時也會產(chǎn)生了大量泡沫出版物、平庸出版物，進而加劇圖書市場競爭。

目前，我國圖書出版行業(yè)發(fā)行渠道可分為國有渠道（國有新華書店、郵政系統(tǒng)和出版社自辦發(fā)行）、各類民營書店和其他（主要為網(wǎng)上書店）。而在一般圖書出版領(lǐng)域，國有出版企業(yè)占主體，如中國出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰尽?a href="/O/49827" target="_blank" title="鳳凰傳媒" class="goOId">鳳凰傳媒及中南傳媒等。

3.4 中國企業(yè)重要參與者

1、 鳳凰傳媒

鳳凰傳媒位于江蘇省南京市，是中國最大的出版發(fā)行企業(yè)。2010年銷售收入54.1億元，凈利潤6.6億元，2008-2010年收入、凈利潤年復(fù)合增長率分別為8.7%、21.3%；綜合毛利率從40.4%提升到41%；凈利潤率從9.9%提高到2010年的12.2%。2011年11月22日，鳳凰傳媒進行網(wǎng)上申購，弘毅投資大賺7.2億。

2、中南傳媒

中南出版?zhèn)髅郊瘓F股份有限公司（以下簡稱“中南傳媒”證券代碼：601098 ）由湖南出版投資控股集團有限公司整體改制而來，注入全部出版?zhèn)髅街鳡I業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，成立于2008年12月25日，由湖南出版投資控股集團有限公司及其全資子公司湖南盛力投資有限責(zé)任公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，注冊資本17.96億元。

2010年10月28日，中南傳媒以“多媒介傳承文明、全流程創(chuàng)造價值”為主題概念，首次公開發(fā)行股票3.98億股，并在上海證券交易所成功掛牌上市，募集資金總額42.43億元，創(chuàng)造了中國傳媒業(yè)史上規(guī)模最大的融資記錄，中南傳媒一躍成為中國第一家全產(chǎn)業(yè)鏈整體上市的出版?zhèn)髅烬堫^企業(yè)。

3、南方傳媒

南方傳媒有限公司于2018年01月17日成立。公司經(jīng)營范圍包括：從事廣告業(yè)務(wù)（法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定規(guī)定需另行辦理廣告經(jīng)營項目審批的，需取得許可后方可經(jīng)營）；文化藝術(shù)活動策劃；創(chuàng)業(yè)投資；會議及展覽策劃；企業(yè)形象策劃；企業(yè)管理咨詢、影視信息文化咨詢；影視器材租賃等。

3.5 世界企業(yè)主要參與者

1、勵訊集團 RELX Group

圖勵訊集團的出版方式

圖勵訊集團機器學(xué)習(xí)

2、湯森路透集團 Thomson Reuters

湯森路透（Thomson Reuters）成立于2008年4月17日，是由加拿大湯姆森公司（The Thomson Corporation）與英國路透集團（Reuters Group PLC）合并組成的商務(wù)和專業(yè)智能信息提供商。

主要為專業(yè)企業(yè)、金融機構(gòu)和消費者提供財經(jīng)信息服務(wù)，例如電子交易系統(tǒng)、企業(yè)管理系統(tǒng)和風(fēng)險管理系統(tǒng)、桌面系統(tǒng)、新聞，以及為在法律、稅務(wù)和會計、科學(xué)、醫(yī)療保健和媒體市場的專業(yè)人員提供智能信息及解決方案。2016年9月21日，2016年引文桂冠獎（Citation Laureates）得主名單出爐。已經(jīng)成功預(yù)測出39位諾獎得主的引文桂冠獎名單這次再推24位科研精英，讓諾貝爾獎結(jié)果隱約可見。值得注意的是，有兩位華人科學(xué)家位列席上。

3、威科集團 Wolters Kluwer

威科集團是一家信息服務(wù)提供商。來自法律、商業(yè)、稅務(wù)、會計、金融、審計、風(fēng)險管理、合規(guī)和醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域的專業(yè)人士依靠威科集團提的信息工具及軟件解決方案。其股票還是歐洲100指數(shù)和荷蘭AEX指數(shù)的成份股。

第四章 未來行業(yè)展望

互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的快速普及以及生活節(jié)奏的加快帶來了國民閱讀習(xí)慣的改變，主要體現(xiàn)為成年人閱讀時間的壓縮、閱讀碎片化特征的凸顯以及數(shù)字化閱讀占比的提高。中國新聞出版研究院歷年組織實施的國民閱讀調(diào)查結(jié)果顯示，近年，成年讀者的傳統(tǒng)紙質(zhì)圖書閱讀率和年閱讀量增長均遠低于電子書，日均手機閱讀時間逐年增加，并于 2015 年超過 1 小時/天。

隨著國民閱讀習(xí)慣的改變，出版發(fā)行業(yè)也進入電子化、數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化時代。在數(shù)字媒體和互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)沖擊下，傳統(tǒng)出版企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐加快，建立數(shù)字出版平臺，加大電子圖書供給，其在內(nèi)容資源、圖書產(chǎn)品質(zhì)量等方面的優(yōu)勢仍可對數(shù)字出版市場的拓展發(fā)揮積極作用。近年數(shù)字出版已成為出版發(fā)行業(yè)主要的增長極，預(yù)計數(shù)字出版將繼續(xù)保持較高速度的增長態(tài)勢。

傳統(tǒng)出版發(fā)行行業(yè)已進入成熟期。出版發(fā)行企業(yè)在繼續(xù)擴大出版總量的同時，也開始注重提高圖書重版率，將內(nèi)容資源作為搶占市場份額、提升盈利水平的重要手段。此外，內(nèi)容資源也是傳統(tǒng)出版發(fā)行企業(yè)進軍數(shù)字出版領(lǐng)域的重要優(yōu)勢體現(xiàn)。

近年來，出版發(fā)行行業(yè)對優(yōu)質(zhì)圖書版權(quán)內(nèi)容的競爭日趨激烈?？傮w來看，國有出版企業(yè)在規(guī)模、資質(zhì)、資金、人力資源、口碑等方面已積累了一定的優(yōu)勢，并可憑借上述既有優(yōu)勢進一步聚攏優(yōu)質(zhì)資源，形成良性循環(huán)。后續(xù)預(yù)計國有企業(yè)與民營企業(yè)的差距還將進一步拉開。

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