5月20日，達(dá)內(nèi)科技公布了截至3月31日的2015財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，達(dá)內(nèi)科技第一季度凈虧損為250萬美元，相比之下去年同期凈利潤為100萬美元，同比轉(zhuǎn)虧。

那么應(yīng)該如何解讀達(dá)內(nèi)科技這一季度的業(yè)績表現(xiàn)呢？凈利潤同比下降的原因又有 哪些？雪球訪談邀請了達(dá)內(nèi)科技的CFO季蘇海，與投資者聊聊達(dá)內(nèi)科技的現(xiàn)狀與未來。

以下為部分問答整理：

達(dá)內(nèi)的競爭力在于招生

問：感覺目前所有的學(xué)習(xí)平臺(tái)都沒有什么特別的突破，請問達(dá)內(nèi)在學(xué)習(xí)平臺(tái)方面未來有什么規(guī)劃呢？ 競爭力又在哪里？

答：我們的教學(xué)平臺(tái)在中國還是很獨(dú)特的， 屬于線上線下相結(jié)合的模式，經(jīng)過以往9年的努力 （達(dá)內(nèi)從06年開始做遠(yuǎn)程教學(xué) ）和實(shí)踐證明是一個(gè)能產(chǎn)生很好的教學(xué)效果的平臺(tái)，同時(shí)也能保障公司有效的擴(kuò)張和產(chǎn)生一定的規(guī)模效應(yīng)。 我們會(huì)持續(xù)加強(qiáng)我們教學(xué)平臺(tái)的質(zhì)量（包括師資力量， IT平臺(tái) ，教學(xué)內(nèi)容， 輔助就業(yè)等方面的持續(xù)提升） 從而進(jìn)一步保障我們學(xué)員的學(xué)習(xí)效果。達(dá)內(nèi)的競爭力還是在于我們在招生，培訓(xùn)和就業(yè)這三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)都做的不錯(cuò)， 而要同時(shí)全面復(fù)制這三個(gè)環(huán)節(jié)是很難的，至少是需要很多年的積累的。

問：TMooc作為達(dá)內(nèi)網(wǎng)上業(yè)務(wù)，達(dá)內(nèi)如何計(jì)劃讓該項(xiàng)目和眾多網(wǎng)上IT教程區(qū)分開？比如udemy或者udacity? 尤其后者很多是免費(fèi)的或者收很少的錢？

答：達(dá)內(nèi)是線上線下結(jié)合，更容易商業(yè)化。培訓(xùn)內(nèi)容更符合中國國情，更接地氣。 而且達(dá)內(nèi)的 線上 內(nèi)容全是自有的，是經(jīng)過線下實(shí) 踐被證明有更好學(xué)習(xí)效果的。其實(shí)歸根結(jié)底，教育的效果決定教育的形式， 線上或線下，關(guān)鍵還是要看效果。 沒有效果， 就是免費(fèi)也沒有人會(huì)去上 。 Udacity和 coursera最大的問題就是他們課程的完成率都非常低， 沒有達(dá)到好的教學(xué)效果。

問： 作為中國這樣一個(gè)大國的職業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)， 我覺得市場估值已經(jīng)至少是billion美元level 的?，F(xiàn)在達(dá)內(nèi)的市值才6億美元，現(xiàn)階段達(dá)內(nèi)發(fā)展的主要瓶頸 是什么？

答：這個(gè)我們在過去的兩次業(yè)績電話會(huì)上我已經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)了，達(dá)內(nèi)發(fā)展的主要瓶頸還是人的瓶頸 。

問：我是美股投資者也是達(dá)內(nèi)科技的投資者，自然十分關(guān)心估值與市值問題。 請問公司內(nèi)部對于達(dá)內(nèi)未來的市值預(yù)期是做到多大？ 以及是否有回歸A股上市的設(shè)想？ 謝謝！

答： 抱歉這種問題沒法回答。市值是不由我們決定的， 我們只對公司的運(yùn)營 ，如收入規(guī)模等有預(yù)期，對市值無法預(yù)期。關(guān)于私有化， 回歸A股等我們一律不做評(píng)論。

課程品類拓展

問：會(huì)計(jì)課程發(fā)展這么快， 你們的老師使用是否已經(jīng)飽和？企業(yè)已就職員工的再培訓(xùn)是很大的需求，你們是否有計(jì)劃進(jìn)入這

個(gè)領(lǐng)域？

答：我們一對多的遠(yuǎn)程教育決定了我們不需要很多老師 ，不管每一種課程有多少學(xué)生， 老師的數(shù)目是固定的，再培訓(xùn)當(dāng)然在我們的考慮范圍 ，其實(shí)很多已經(jīng)通過我們的TMOOC平臺(tái)做了。

問：請問目前達(dá)內(nèi)的IT類課程招生數(shù)量與非IT類課程的招生數(shù)量比例約為多少 ?公司預(yù)計(jì)未來會(huì)穩(wěn)定在 什么 樣的比例范圍之間 ?

答：15年1季度該比例為 56% （ IT） /44% （非 IT）。 以后非 IT的比例會(huì)逐漸升高 ，這主要是因?yàn)樵?二 、三線城市對這些非IT類的工 作的需求比IT還要高 。比如會(huì)計(jì)和UID在二三線城市的需求肯定要大于 C++ 或 iOS。

問：恭喜達(dá)內(nèi)在非 IT市場取得勢如破竹的好成績，但是在傳 統(tǒng)IT培訓(xùn)市場 ，比如 Java、 iOS/安卓領(lǐng)域，達(dá)內(nèi)既沒有開新的教學(xué)點(diǎn)， 招 生的絕對數(shù)增 長也并不理想（ iOS/安卓有增長但是絕對數(shù)增長不算多 ），而根據(jù)我觀察到的情況，不管是java還是iOS安卓 ，行業(yè)都是有 很大增量的，說明有競爭對手在漲而你們沒漲，這也意味著你們在這個(gè)領(lǐng)域丟掉了一些市場份額，不知道你們是怎么看的？ 接下來會(huì)不會(huì)有 調(diào)整？

答：主要還是內(nèi)部資源投入的問題， 您可以注意到我們目前新開的中心很多都是非 IT的，比如一季度開的八個(gè)中心有七個(gè)是會(huì)計(jì)，因?yàn)?它是從無到有，增長速度最快而且空間巨大，一旦覺得效果不錯(cuò)， 我們要迅速的布局 和占領(lǐng)市場 ，但這不代表 IT市場沒有增長，而是因?yàn)?我們的資源有限 ，每個(gè)季度只能開有限數(shù)量的中心所以必須做優(yōu)先級(jí)的規(guī)劃 ，這也意味著我們以后增長的跑道還很長， 以后肯定還會(huì)有新的 IT領(lǐng)域的教學(xué)點(diǎn)。

Q1同比轉(zhuǎn)虧到底是為什么

問：公司一季度的生均收入同比下降因?yàn)槭裁??是會(huì)計(jì)課程的新上線的優(yōu)惠么 ? 也因?yàn)闀?huì)計(jì)課程的生單價(jià)有所下降 ( 分幾檔 6000 13000之類 的 )? 未來生均收入是否會(huì)上升?課程單價(jià)是否還有上升空間 ( 除去季度性的影響 )?生均銷售費(fèi)用和2014年年初是持平的狀態(tài)嗎 ?

答：這是個(gè)好問 題，我們在過去的業(yè)績電話會(huì)上也做了具體說明和解釋。15年一季度生均收入下降主要還是因?yàn)槲覀兡壳芭兜氖杖牒驼猩藬?shù)的口徑不一致， 存在著時(shí)間差 。

15年一季度的收入是由過去幾個(gè)月招生人數(shù)產(chǎn)生的，當(dāng)季的招生產(chǎn)生的收入是在之后的四個(gè)月確 認(rèn)的。 例如我們今年3月份的招生人數(shù)占了一季度招生總數(shù)的 75% ，但它對一季度收入沒有貢獻(xiàn)（我們都是月底開 課，課程時(shí)長4個(gè)月，收入也按4個(gè)月分?jǐn)偞_認(rèn)） 收入都在 4、5、 6、7四個(gè)月確認(rèn)。

另外一季度的收入同比增長下降主要還是受到春節(jié)時(shí)間點(diǎn)的影響 。今年的春節(jié)在 2月18號(hào) ，這意味著我們在2月底不開班， 2月份也幾乎不招生， 3月份雖然是春節(jié)后的招 生小高峰，但由于3月底才開班， 3月份招的學(xué) 生 產(chǎn) 生的收入要 在4、5、6、7四 個(gè)月才能確認(rèn)（我們的課程是4個(gè)月。 每月確認(rèn)四 分之一的學(xué)費(fèi)收入）， 而春節(jié)前的1 月份招生很少，才三千多人，在一季度產(chǎn)生的收入有限 ，所以15年一季度的 收入大部分都是由14年四季度遞延 過來的，是由 11 月和 12月 份招的學(xué)生產(chǎn) 生的。 而14年的春節(jié)在1月底，所以1月份沒招 生，1 月底也沒開課，但2月就招 了5000多學(xué) 生，對一季度的收入貢獻(xiàn)相對也多 一些。

由于以上兩個(gè)因素 ，一季度較小的收入和較高的招生數(shù)造成了生均收入的下降。所以并不是由于單價(jià)下降造成的。 我們的課程基本每年都在 漲價(jià)，優(yōu)惠所造成的影響非常有限 。 只要學(xué)生畢業(yè)后的薪資水平有增長，我們的課單價(jià)還是有繼續(xù)增長的空間 。人均銷售費(fèi)用一季度同比有所增長，主要是由于新開的中心數(shù)較多但招生還沒有上來，全年隨著新開中心的招生人數(shù)的上升，我們預(yù)計(jì)人均銷售成本會(huì)穩(wěn)中有降。

問：根據(jù)年報(bào)，去年達(dá)內(nèi)的收入的排名前兩名的城市是北京和杭州 ，我看你們公司主頁上廣州現(xiàn)在的中心數(shù)已經(jīng)超過了杭州 ，那么廣州可能是你們收入的一 個(gè)重要的增長來源， 今年的廣州的收入可能超過杭州嗎？ 武漢和西安的高校數(shù)量排名全國前五 ，但是這兩個(gè)城市的中 心數(shù)并不多 ， 我覺得以后這兩個(gè)城市的增長空間還比較大，季總認(rèn)為呢？

答：受我們?nèi)肆Y源的限制， 我們每個(gè)季度只能在有限的城市里開設(shè)有限的新課程，這就決定了 我們必須在中心開設(shè)上有優(yōu)先級(jí)的考慮。 大部分的城市肯定都還有很大的增長 間 ，但我們必須挑增長最快和需求最大的 程/城市去開中心。這也是為什么我們一季度里開的8個(gè)新中心有 7個(gè)都是會(huì)計(jì)中心。這當(dāng)然不代表其它課程或城 就沒有開新中心的空間了。

我們按招生數(shù)排名前五的城市是北京、上 海、深圳 、杭州和廣州 。 收入上杭州去年排第二是因?yàn)槲覀兝煤贾菰诙愂丈系膬?yōu)惠將較多的收入轉(zhuǎn)到杭州 。所以還是看招生數(shù)更直接一些。 廣州和杭州的歷史招生差距并不大，也就在 100-200之間而且這個(gè)差距還在縮小 。

本文轉(zhuǎn)載自雪球。

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