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對(duì)于全球創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)來說，過去半年并非一帆風(fēng)順。整體來看，與2022年上半年相比，2023年上半年的風(fēng)險(xiǎn)投資水平下降了50%以上，但生成式AI的熱度在一定程度上緩解了投資的下降。

雖然相比近些年，2023年上半年的投資水平有所下降，但仍與2019年和2020年相當(dāng)。我們預(yù)計(jì)，在宏觀環(huán)境保持穩(wěn)定、通脹持續(xù)消退的情況下，即使圍繞人工智能的熱度降溫，風(fēng)險(xiǎn)投資也將在年底恢復(fù)到更線性增長(zhǎng)的狀態(tài)。

聚焦教育科技領(lǐng)域，全球教育科技市場(chǎng)仍緩慢前進(jìn)，Chegg股票的波動(dòng)就是一個(gè)例子。Chegg將股價(jià)下跌歸因于學(xué)生用免費(fèi)的ChatGPT代替Chegg的付費(fèi)訂閱課程。一家總部位于中東和北非的教育科技公司首次募集1億美元，這對(duì)中東和北非地區(qū)不斷發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)來說是個(gè)好兆頭，此前該地區(qū)更依賴于美國(guó)和英國(guó)的初創(chuàng)公司。

1億美元的大額交易往往來自進(jìn)入后期輪次的公司，如Degreed和Begin。

聚焦歐洲，挪威游戲化應(yīng)用Kahoot！宣布以17億美元被由高盛為首的買方收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)私有化，為2023年下半年帶來了一個(gè)光明的開端?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)2023年下半年歐洲活動(dòng)將小幅增加。與2022年下半年相比，2023年上半年的資金有所增加，許多在2021年年中籌集到大筆資金的公司將募集更多資金。

除了交易活動(dòng)增加外，標(biāo)志著生態(tài)系統(tǒng)健康狀況的指標(biāo)有：1）公司募集資金是為了抓住機(jī)會(huì)，還是維持運(yùn)營(yíng)？2）公司在融資后能否維持資本高效增長(zhǎng)？

要點(diǎn)提煉

• 1/3全球教育科技交易來自歐洲，但總體融資進(jìn)程放緩，僅占2022年總額的29%

• 相比2022年下半年，2023年上半年的融資更多，平均交易規(guī)模更大

• 在全球范圍內(nèi)，只有1筆交易超過2.5億美元，其中歐洲最大規(guī)模的交易為5500萬美元

• 在歐洲范圍內(nèi)，英國(guó)位列第一，法國(guó)、德國(guó)、希臘和西班牙跟隨其后

• 教育科技專業(yè)風(fēng)投更活躍

縱觀全球概況

2014年-2023年上半年，全球教育科技融資次數(shù)和總額

2019年至2020年，全球教育科技融資總額增加一倍，并在2021年再次上升，但隨著大環(huán)境收緊，2022年大幅下降，并一直持續(xù)到2023年。2022年上半年的融資額為65億美元，2022年下半年為26億美元。2023年上半年的26億美元與2022年下半年的融資額旗鼓相當(dāng)，標(biāo)志著市場(chǎng)還在繼續(xù)緩慢前行。我們可以合理地預(yù)估，到2023年，教育科技風(fēng)險(xiǎn)融資總額將達(dá)到50-60億美元。

正如1月份發(fā)布的2022年全年融資報(bào)告所述，除了教育科技，健康科技與金融科技等其他行業(yè)也面臨嚴(yán)峻的下滑形勢(shì)。同時(shí)，交易次數(shù)也在下降，2023年上半年約為2020年的1/3。我們可以合理地預(yù)計(jì)，交易次數(shù)將達(dá)到750-900筆，這將是自2014年我們記錄融資數(shù)據(jù)以來的最低數(shù)字。2022年下半年共有566筆交易，而我們?cè)?023年上半年統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)為375筆。

全球多數(shù)地區(qū)融資下降

2019年-2023年上半年，歐洲、美國(guó)、中國(guó)、印度和其他地區(qū)融資總額和交易規(guī)模分布

從全球來看，除中國(guó)在2021年重大監(jiān)管變化后稍微出現(xiàn)復(fù)蘇外，其他所有地區(qū)現(xiàn)如今的融資水平與2022年、2021年和2020年相比都有所下降。

平均規(guī)模為2019年以來最低水平

2014年-2023年上半年，全球年平均交易規(guī)模

2014年至2019年的平均交易規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，2019年至2021年大幅增長(zhǎng)，2022年大幅下降，從2021年的2070萬美元陡降至2022年的920萬美元。到2023年目前為止，這一數(shù)字為690萬美元，為2019年以來的最低水平。

小額交易居多

2017年至2023年上半年，各規(guī)模交易融資額占比情況

近年來，大額融資交易在融資總額的占比有所下降，從2020年的67%下降到2021年的62%、2022年的44%和2023年迄今為止的14%。

積極的一面是，小規(guī)模交易仍在繼續(xù)進(jìn)行，為企業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)更長(zhǎng)、更深的融資通道。當(dāng)市場(chǎng)開始重拾勢(shì)頭時(shí)，我們有望看到這些公司反彈。

教育科技風(fēng)投活躍

2023年上半年，投資次數(shù)最多的前10家風(fēng)投

在前10名中，教育科技專業(yè)風(fēng)投占據(jù)5個(gè)席位，其余的為有一定知名度的投資“多面手”，包括Andreessen Horowitz、Antler和Bloomberg Beta。

在教育科技專業(yè)風(fēng)投中，有3家總部在歐洲，包括Brighteye Ventures、Educapital和Sparkmind。

聚焦歐洲市場(chǎng)

2014年至2023年上半年，歐洲地區(qū)融資總額和交易次數(shù)

據(jù)報(bào)道，2023年上半年，歐洲和美國(guó)比其他大多數(shù)地區(qū)更具韌性。但盡管如此，融資規(guī)模仍大幅收縮。2022年上半年歐洲的融資總額為14億美元，2022年下半年降至4億美元。2023年上半年的融資額為5.18億美元，略高于2022年下半年。

我們預(yù)測(cè)2023年全年早期階段的交易活動(dòng)將保持強(qiáng)勁，全年融資總額將在2020年至2022年的水平之間。

平均規(guī)模

2014年至2023年上半年，歐洲地區(qū)平均交易規(guī)模

從交易次數(shù)來看，2023年上半年完成的交易數(shù)量占2022年總數(shù)的48%。我們預(yù)計(jì)今年達(dá)成的交易次數(shù)與去年持平。

今年迄今為止的平均交易規(guī)模為430萬美元，比2022年下半年高出160萬美元，表明投資者在面臨逆風(fēng)時(shí)仍葆有一定的信心。

然而，如果將2023年上半年與2021年的水平進(jìn)行比較，必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是，2023年上半年的430萬美元僅略高于2021年840萬美元的一半。

中等規(guī)模交易居多 

2017年至2023年上半年，各規(guī)模交易融資額占比情況

近年來，1億美元以上的超大額融資的比例大幅增加，這一趨勢(shì)一直持續(xù)到2022年。但截至2023年目前為止，這一趨勢(shì)已經(jīng)停止。目前，68%的融資是通過400萬至4000萬美元的輪次募集的。

自2021年以來，1億美元以上的融資輪次開始減少，2021年為5筆，2022年3筆，2023年上半年降至0筆。

從圖表的另一端來看，我們可以觀察到，400萬美元以下小額融資金額的占比情況與前幾年類似，約占融資總額的10%。

 2017年至2023年上半年，各規(guī)模交易次數(shù)占比情況

盡管市場(chǎng)不斷變化，但不同交易規(guī)模的交易次數(shù)占比情況仍然類似。

行業(yè)成熟的一個(gè)信號(hào)是，盡管2022年和2023年上半年的宏觀條件都具有挑戰(zhàn)性，但與2022年相比，2023年上半年的中型和大型規(guī)模交易（1500萬美元以上）的占比更高，2023年上半年為28%，2022年為24%。

2022年，3家公司的單筆融資額超過2億美元，但到2023年為止，只有一家公司的融資額超過5000萬美元。 

歐洲前十名

2020年，有2筆交易超過5000萬美元，2021年有11筆，2022年7筆。到2023年目前為止，只有一家公司的融資額超過5500萬美元。在去年的前10名中，只有Sana這一家公司今年再次出現(xiàn)，該公司今年獲得了5500萬美元B+輪融資。

這些交易往往分布在多個(gè)垂直領(lǐng)域，表明生態(tài)系統(tǒng)正在成熟，垂直賽道開始出現(xiàn)大玩家。

英國(guó)第一，法國(guó)第二

2020年至2023年上半年，歐洲地區(qū)融資額國(guó)家排行榜

直到2023年上半年，英國(guó)已連續(xù)三年多保持領(lǐng)先。然而，2023年上半年的1.45億美元落后于2022年和2021年的水平，不過與2020年的相差無幾。英國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的交易次數(shù)比第二名的法國(guó)多一倍。法國(guó)通過10筆交易獲得8300萬美元，排第二。雖然英國(guó)和法國(guó)之間的差距為6200萬美元，但法國(guó)和前五名的其他市場(chǎng)之間的差距較小，排名第五的西班牙和第二的法國(guó)之間的差距為2400萬美元。

法國(guó)似乎很快就會(huì)超過其在2022年的9300萬美元融資總額。值得一提的是，希臘首次躋身前五。

Brighteye Ventures成立于2017年，總部位于法國(guó)，是歐洲地區(qū)領(lǐng)先的教育科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金，專注于尋找學(xué)習(xí)、娛樂和創(chuàng)新交叉領(lǐng)域的早期投資機(jī)會(huì)，其現(xiàn)有投資組合中包括兒童電子閱讀服務(wù)商Epic、法國(guó)在線駕校Ornikar、美國(guó)編程訓(xùn)練營(yíng)IronHack和德國(guó)語言交換應(yīng)用Tandem。

今年6月19日，歐洲教育科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司Brighteye Ventures宣布獲得1億歐元，標(biāo)志著其第二輪募資完成。截至目前，Brighteye管理資產(chǎn)總額達(dá)1.5億歐元。

*本文節(jié)選自The Half Year European Edtech Funding Report 2023，芥末堆經(jīng)原作者Brighteye Ventures授權(quán)編譯與發(fā)布。該報(bào)告綜合自Dealroom、Crunchbase、Pitchbook、Tracxn與Brighteye Ventures的數(shù)據(jù)。