達(dá)內(nèi)科技(TEDU)$ 昨天KKR和CEO韓少云9000萬美元購買達(dá)內(nèi)股票，看到好多人在討論，由于以前研究過達(dá)內(nèi)，也有不少朋友來問我，我統(tǒng)一回復(fù)如下：

1、這不是增發(fā)，不涉及稀釋股份，本質(zhì)是KKR從達(dá)內(nèi)老股東IDG和GS手里接了一部分老股，IDG是達(dá)內(nèi)風(fēng)投持有達(dá)內(nèi)十多年，在IPO時(shí)候就有減持動(dòng)作，GS是Pre-IPO的財(cái)務(wù)投資者，拿的達(dá)內(nèi)股份比較多（第一大股東），這兩家都是有減持計(jì)劃的，這次相當(dāng)于KKR從他們手里來接了籌碼；

2、KKR買了7000萬美元，韓少云買了2050萬美元，韓少云作為ceo做了增持，根據(jù)公告，韓是向KKR融資做增持；

3、購買單價(jià)十塊多，比市價(jià)有較大折價(jià)，但這是新股東和老股東場(chǎng)外談判的結(jié)果，雙方有各自的談判籌碼和各自訴求，對(duì)這個(gè)價(jià)格其他投資者參考價(jià)值不高；

4、本來我覺得是利好，看好多人解讀為這是坑爹私有化的前奏...不過由于最近中概被私有化玩壞了，所以表示理解，之前也有不少人分析達(dá)內(nèi)私有化可能性，正好借此機(jī)會(huì)談下我對(duì)此的看法，我認(rèn)為達(dá)內(nèi)短期內(nèi)私有化的可能性比較低，主要原因如下：

一是目前達(dá)內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展速度很快，韓少云根據(jù)我的觀察是個(gè)業(yè)務(wù)型的CEO，目前達(dá)內(nèi)公司需要做的事情很多，去年剛剛?cè)ッ绹鳬PO，其實(shí)已經(jīng)很耗時(shí)耗力，再折騰下私有化然后還得搞上市，想想都頭大，而且目前達(dá)內(nèi)賬上現(xiàn)金充裕，我個(gè)人認(rèn)為達(dá)內(nèi)管理層在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)沒有私有化動(dòng)力；

二是即使有私有化念頭，要私有化也難！目前達(dá)內(nèi)作為教育公司，所在行業(yè)非常特殊，在A股上市還有政策上的障礙，因?yàn)橹袊逃ǖ南嚓P(guān)規(guī)定，目前包括新東方、學(xué)而思、達(dá)內(nèi)在內(nèi)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，很多在全國各地的培訓(xùn)學(xué)校還是在教育局備案的民營非盈利組織，在國內(nèi)上市有障礙，目前A股只有一家新南洋上市，主要還是上海給了很大的政策支持（事實(shí)上昂立借殼新南洋上市，也是一波三折，搞了兩回才搞上去），所以教育類公司短期內(nèi)私有化的概率都不是特別大，有人會(huì)說學(xué)大目前在做私有化，但是我對(duì)到時(shí)候?qū)W大是否能順利在A股上市是不樂觀的（而且學(xué)大在美國混得太凄慘，導(dǎo)致其有博一把的動(dòng)力）；

三是長(zhǎng)期看有沒有私有化可能性，這個(gè)我認(rèn)為關(guān)鍵看回頭A股對(duì)教育類公司的政策變化，如果到時(shí)候達(dá)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在國內(nèi)上而且估值高很多，那保不住達(dá)內(nèi)也會(huì)有私有化回A的動(dòng)力，但是目前來看折騰這事還早。