【辛巴薦文】由于校訊通類產(chǎn)品的自身瓶頸，全通教育近兩年?duì)I收增速已經(jīng)下滑，凈利潤也在2013年出現(xiàn)負(fù)增長。上市半年借力在線教育概念，股價上漲120%有余的全通教育面臨轉(zhuǎn)型。從運(yùn)維公司向在線教育公司轉(zhuǎn)型，亦須面對諸多挑戰(zhàn)。

全通教育，這家今年1月上市的A股公司，上市以來已經(jīng)有超過120%的漲幅，并且，其市盈率也超過150倍。而全通教育一上市就面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，向前看，股價沒有足夠的歷史走勢做參考；向后看，其未來市場面臨巨變，未來業(yè)績撲朔迷離。

被迫轉(zhuǎn)型

全通教育的強(qiáng)勢上漲，有一個最核心的原因，就是它被歸類于目前火爆的市場概念——“在線教育”。但全通教育的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與在線教育的關(guān)系實(shí)在有限，不僅如此，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)前景簡直可謂岌岌可危。

公司的傳統(tǒng)強(qiáng)勢產(chǎn)品是校訊通，就是中小學(xué)老師給學(xué)生家長發(fā)送短消息的平臺。校訊通的主要通訊方式是手機(jī)短信，因而運(yùn)營商，尤其是覆蓋廣泛的中國移動是最大玩家，擁有強(qiáng)勢的定價權(quán)，而包括全通教育在內(nèi)的各運(yùn)維公司地位相對弱勢；另外，校訊通是個消息通道，大有被微信等其他好用又免費(fèi)的新興通訊工具取代的可能。所以，無論是從產(chǎn)品形式，還是公司在產(chǎn)業(yè)鏈的地位都可以看出這一產(chǎn)品未來的尷尬局面。

此前幾年，校訊通在一些地域推廣不錯，全通教育是其中做大做強(qiáng)的代表，然而經(jīng)過幾年的迅速增長后，校訊通運(yùn)維公司普遍展現(xiàn)出頹勢。按照全通教育的財(cái)報(bào)，公司2010年到2013年的營業(yè)收入增長率分別為59.03%、42.15%、9.87%和10%。其歸屬母公司股東凈利潤增長率則分別為102.65%、35.24%、17.56%和-3.92%?？梢姽窘鼉赡?duì)I收增速已經(jīng)下滑，而凈利潤則在2013年出現(xiàn)負(fù)增長。

在很多業(yè)內(nèi)人士看來，校訊通這種產(chǎn)品未來一定是“被革命”的。

趙偉是上海教育信息化的資深業(yè)內(nèi)人士，他告訴第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者：“兩年之內(nèi)，校訊通這種產(chǎn)品就會全面退出市場。這個產(chǎn)品在上海市場就一直沒能做起來，產(chǎn)品功能有限，上海地區(qū)家長強(qiáng)勢，不愿對產(chǎn)品付費(fèi)。上海市場的今天就是其他地區(qū)市場的明天?！?/p>

實(shí)際上，由于校訊通在使用過程中實(shí)用性不強(qiáng)，產(chǎn)品銷售有強(qiáng)買強(qiáng)賣之嫌，引發(fā)家長抗議。深圳市教育局已經(jīng)下發(fā)《深圳市教育局辦公室關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范家校溝通有關(guān)工作的通知》，明確從今年1月1日起，學(xué)校發(fā)送的包含各類教育教學(xué)及管理公共信息服務(wù)項(xiàng)目的通知類短信，相關(guān)費(fèi)用由學(xué)校納入預(yù)算，從學(xué)校公用經(jīng)費(fèi)支出。而包含校訊通在內(nèi)的其他個性化信息服務(wù)，由家長自愿購買自行支付服務(wù)費(fèi)用，并強(qiáng)調(diào)學(xué)校不得代替家長與相關(guān)服務(wù)企業(yè)簽訂由家長付費(fèi)的相關(guān)信息服務(wù)合同，不得代服務(wù)企業(yè)向家長收取校訊通及其他各類服務(wù)費(fèi)，學(xué)校也不得參與任何推廣和定制。

趙偉預(yù)計(jì)未來對校訊通的收費(fèi)規(guī)范將會是全國性的，這對從事校訊通運(yùn)維的公司來說簡直是一枚隨時可能爆炸的炸彈。

前路漫漫

全通教育于今年1月上市，其時就面臨業(yè)務(wù)的巨大變遷。而上市對公司來說也可以獲得更加充足的資金推動自己走出校訊通慘淡的市場困局，轉(zhuǎn)向新的戰(zhàn)場。

全通教育選擇了向目前最為火熱的在線教育轉(zhuǎn)型。這也是今年一級市場最受追捧的投資項(xiàng)目。2013年至今，陸續(xù)迸發(fā)了幾件行業(yè)標(biāo)志性事件：百度和阿里巴巴分別推出百度教育和淘寶同學(xué)，騰訊推出QQ教育和騰訊大學(xué)；網(wǎng)易、新浪、360、金山等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)亦推出自己的在線教育產(chǎn)品。

在線教育布局的是互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下教育產(chǎn)品的全方位變革，市場空間十分巨大。

據(jù)淘寶同學(xué)上線以來的數(shù)據(jù)，需求量排名前三的教育領(lǐng)域是語言培訓(xùn)、營銷管理和中小學(xué)輔導(dǎo)。

毫無懸念的，全通教育選擇了它最熟悉的市場中小學(xué)輔導(dǎo)來展開轉(zhuǎn)型，首先布局兩個產(chǎn)品，全課豆豆（按照課時收費(fèi)）和全課網(wǎng)（按照包月收費(fèi)）。如果轉(zhuǎn)型成功，全通教育將從校訊通運(yùn)維公司變身成為一家在線教育公司。

對于公司未來走勢，市場人士普遍看重其已有客戶資源的轉(zhuǎn)化。

“由于此前在校訊通的運(yùn)營中，公司積累了海量的客戶，這些客戶資源如果可以部分轉(zhuǎn)化，那么其在在線教育上取得的收入將會非?？捎^?！兵櫼萃顿Y投資總監(jiān)張?jiān)埔莞嬖V記者。

根據(jù)申銀萬國的測算，如果全課網(wǎng)按照校訊通30%的轉(zhuǎn)化率以及25%的付費(fèi)轉(zhuǎn)化率將獲得30萬付費(fèi)用戶，按照每年每用戶平均收入180元（推廣期按照360元的一半）與60%分成比例計(jì)算，2015年全課網(wǎng)有望實(shí)現(xiàn)0.3億元收入；全課豆豆按照10%課時轉(zhuǎn)化率，平均課時20小時、單價150元計(jì)算有望在2015年實(shí)現(xiàn)近1億元收入。按300億遠(yuǎn)期市場容量、10%成熟期市場份額，對應(yīng)30億收入，根據(jù)海外成熟教育類上市公司可比估值PS （市值/銷售收入）4倍，對應(yīng)市值空間將達(dá)到120億元。

120億市值！而全通教育目前的總市值僅為65.87億元。

不過，這個假設(shè)基于全通教育的校訊通現(xiàn)有用戶良好地轉(zhuǎn)移到在線教育新業(yè)務(wù)中。這其中是困難重重的，首先，原來的校訊通實(shí)際上僅是個信息通道，新的在線教育產(chǎn)品復(fù)雜程度要比校訊通高得多。其次，基礎(chǔ)教育領(lǐng)域?qū)⒆鳛樵诰€教育子領(lǐng)域中商業(yè)價值最高的一塊被無數(shù)競爭者挖掘，市面上已經(jīng)有了起步更早的梯子網(wǎng)、學(xué)大教育等多個在線教育平臺。

7月4日，全通教育公告正籌劃對外投資事項(xiàng)，停牌至今。