2013年7月20日，上市公司華聞傳媒發(fā)布股東決議，決定定向增發(fā)34億收購8家文化傳媒類企業(yè)，其中收購澄懷科技100%的股權(quán)，這個懷澄科技在業(yè)內(nèi)引起巨大的猜疑，很多人搞不懂這家公司是干什么的，從公開資料來看，是一家留學(xué)服務(wù)公司。

一、太傻的由來

懷澄科技（太傻網(wǎng)）的創(chuàng)始人武漢大學(xué)的一個學(xué)生：陶潛，因?yàn)橐鰢魧W(xué)尋找留學(xué)信息，這樣開始接觸語言考試和留學(xué)申請，當(dāng)時的互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)信息都不發(fā)達(dá)，陶潛因?yàn)樽詣?chuàng)一套背單詞的方法，針對新東方的紅寶書，自稱黑寶書大火，后在上海開發(fā)留學(xué)網(wǎng)站，以論壇做為主要的溝通方式崛起，2003年在北京成立北京懷澄科技發(fā)展有限公司，股東是陶潛和他老婆黃果，注冊資本50萬。

911事件后使美國留學(xué)簽證越來越難，沒有中介敢大規(guī)模的做美國留學(xué)，很多留學(xué)生大多自發(fā)在網(wǎng)絡(luò)上形成一個個互幫互助的小群體，當(dāng)時出名的有寄托和太傻，早期的滴答美國不是很強(qiáng)。加上滴答中介太多，很多學(xué)生就自發(fā)的拒絕中介，在太傻上形成拒絕一切中介的論壇，一時成為留學(xué)生的樂土，大量學(xué)生留下自己的學(xué)習(xí)語言，申請學(xué)校，申請簽證的心得，風(fēng)靡一時，很多新東方的老師有時也給學(xué)生推薦，形成非常不錯的口碑。

二、太傻被賣了

根據(jù)網(wǎng)上公開的資料，2012年12月7日，澄懷科技作出股東決定，同意陶謙、黃果分別將持有的公司80%和20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給拉薩觀道和拉薩澄懷。同時增加注冊資本，注冊資本由原來的50萬元增加到2050萬元，本次增加的2000萬元分別由拉薩觀道、拉薩澄懷以貨幣出資1600萬元和400萬元。

拉薩觀道的控股股東、實(shí)際控制人為陶謙。另外，拉薩澄懷則是由黃果出資設(shè)立，并于2012年12月3日在拉薩工商局登記注冊，拉薩澄懷成立時注冊資本為15萬元，全部由黃果以貨幣方式出資。因此從這里可以看出，2個公司的股東在12月3日分別在拉薩注冊了2個公司，然后12月7日再把個人股份轉(zhuǎn)讓給了自己控制的公司。

2012年12月10日，澄懷科技作出股東決定，同意拉薩觀道將持有的公司49%股權(quán)（1004.5萬元出資額）轉(zhuǎn)讓給天津大振。澄懷科技49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價3.43億元，即澄懷科技整體估值7億元。51%的股份還留在2個創(chuàng)始人手中。

2013年2月28日華聞新聞發(fā)表公告，100%收購懷澄科技，7月20日公告股東通過，太傻現(xiàn)在可以說，正式被賣掉了。在一連串眼花繚亂的資本運(yùn)作中，成為華聞傳媒的子公司了。

三、資本游戲

這到底是怎么樣的一次游戲呢，先從12月10日將49%股份轉(zhuǎn)讓給天津大振開設(shè)說起，天津大振是注冊在天津創(chuàng)智大廈203室為注冊地。公司成立與2012年10月8日，就是說這個公司就是為了這次收購專門成立的，注冊地已經(jīng)有多個基金公司注冊地，明顯是個私募資金老窩，從注冊資本看，天津大振是由華夏新興投資有限公司全資控股。這個華夏系的公司又是2010年在上海成立的投資公司，和北京三灣投資有限公司又有千絲萬縷的關(guān)系。股東和管理人都是一些長期從事資本運(yùn)作，股權(quán)投資的老手。在最近從事定向增發(fā)方面頻頻出手。

中國的上市公司，如果沒有明顯的主業(yè)，基本上就會不斷的玩資本游戲，重組收購增發(fā)不休。華聞傳媒的前身是一家海南的燃?xì)夤?，股?quán)變更后，大玩文化傳媒產(chǎn)業(yè)，這些資本大佬都是賺大錢的，沒人愿意踏踏實(shí)實(shí)的做實(shí)業(yè)的，像懷澄符合資本玩家的再次圈錢的工具而已。很難想象有人會真心去做好。

四、太傻的尷尬

太傻原本是一幫留學(xué)DIY的樂園，這里拒絕中介，太傻也從中獲益，但是這里有個問題，太傻怎么賺錢，在大多中介沒有主攻美國的時候，太傻做美國市場沒有觸動中介的利益，但隨著奧巴馬總統(tǒng)大力宣傳美國留學(xué)的時候，現(xiàn)在的美國市場那是一日千里呀。原本否定中介，玩留學(xué)咨詢的把戲還有市場，面對大量中介學(xué)生你接不接，你到底是繼續(xù)做中介還是做咨詢公司。

因?yàn)橹薪樾枰魧W(xué)牌照和保證金，按照太傻的實(shí)力，申請或者買一塊牌照都不是問題。但是如果你有自己名字的中介牌照了，論壇的DIY留學(xué)生怎么看待太傻，全國大量留學(xué)生給你這個中介做宣傳，很多中介就可以以太傻是中介為話柄攻擊他所謂的公立和客觀的立場。太傻在這里猶豫不決。又想賺錢，又想立牌坊，左右為難。

五、太傻到底是否值錢

很多投資人都看不懂這個公司。為什么花很多錢買這個公司？公告稱：澄懷科技所處行業(yè)為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，主要業(yè)務(wù)為客戶提供高端留學(xué)咨詢服務(wù)，通過十年經(jīng)營，澄懷科技已為2萬多名留學(xué)生提供服務(wù)，在高端留學(xué)咨詢領(lǐng)域擁有較高的知名度和品牌聲譽(yù)。此外，澄懷科技創(chuàng)立了留學(xué)及考試教育在線網(wǎng)站“太傻網(wǎng)”，服務(wù)平臺覆蓋全國211所重點(diǎn)高校，在16～26歲青少年群體中具有較高的品牌認(rèn)可度。目前，“太傻網(wǎng)”網(wǎng)站注冊用戶超過220萬人，每年新增注冊用戶約50萬人，獨(dú)立IP訪問量約2200萬人次/年，網(wǎng)站的用戶訪問量超過3億人次/年。

這些數(shù)據(jù)和解釋表面上沒有問題，從公布的評估報告上更好看，從財務(wù)角度來說，這個公司沒有負(fù)債，沒有貸款，沒有不良資產(chǎn)。賬上還趴者7千多萬現(xiàn)金呢？怎么看各種財務(wù)指標(biāo)十分優(yōu)良。業(yè)內(nèi)還有這么好的口碑，前途一片光明。人氣和前景都十分令人期待。

我個人不這么看：

1、  太傻這么高的人氣和訪問量不代表一定能轉(zhuǎn)化？

因?yàn)檫@里面絕大多數(shù)都是DIY的，并不是太傻的客戶，學(xué)生的眼里，太傻論壇和太傻公司是兩回事，我可以每天登陸太傻，但不會找你做，我只貢獻(xiàn)IP，不貢獻(xiàn)人民幣。

2、  太傻沒有那么好的服務(wù)？

在太傻上活躍的都是一些DIY的學(xué)生，不是太傻的員工，很多太傻上面的學(xué)生去太傻咨詢得到的結(jié)果，太傻的咨詢水平很差，很多東西都不懂。論壇好，不代表業(yè)務(wù)高。

3、  太傻的盈利模式令人懷疑？

太傻自稱做美國高端留學(xué)，要知道真要做到高端并不容易，每年錄取就幾百人，前30名通過太傻出去的并不多，但為什么太傻敢接呢？所有的學(xué)生去太傻，都能保證能錄取，錄取不了就可以全額退款，表面上這個很好，實(shí)際上不成功非常多，為什么太傻放縱這么多的不成功率呢？因?yàn)樗哪康牟皇菫榱藢W(xué)生錄取，因?yàn)槊磕昝ｄ浫【蛶讉€人，能被名校錄取需要申請者本身就很優(yōu)秀，大量不優(yōu)秀的學(xué)生去找太傻，在實(shí)際上是不可能錄取的，這些人如果愿意接受普通的錄取，就好辦，反正你必須第2年開學(xué)前退款，這樣不管是你自己申請的，還是我申請，只要出去了，本人不來退，就白花錢了，退了，也可以，因?yàn)樗麄兿胍氖敲赓M(fèi)的保證金，1年下來免費(fèi)的資金使用，1個億以上呀。小支付寶呀。太傻逢單必簽原因就在這里。

太傻一直在利用留學(xué)生口碑，透支論壇的信用。太傻從來沒有形成強(qiáng)大的專業(yè)水平口碑。如果真能像論壇那樣口碑，那基本上能一統(tǒng)天下了。但是真想做承諾實(shí)現(xiàn)，誰也做不到的。也是不可能的。

4、  核心競爭力沒有形成？

做為中介服務(wù)，不需要設(shè)備，產(chǎn)房投資，需要的就是人和房租，對于一個單位的核心競爭力來說，就是顧問，顧問的水平的高低直接影響到企業(yè)的專業(yè)水平，太傻早期算是做美國做的比較好的，由于美國市場出現(xiàn)井噴，太傻很多核心團(tuán)隊(duì)離職非常高。以北京天道為例基本上都是以太傻的班底建立的，2010年廣州的分司11個核心團(tuán)隊(duì)直接走了，搞起了畢達(dá)，廣州基本上算重建了，然后各個中介從太傻挖人，太傻的高水平顧問流失嚴(yán)重，造成太傻咨詢隊(duì)伍大打折扣，最明顯的有個校代給太傻做培訓(xùn)，顧問盡然問很多常識性問題，專業(yè)水平不敢恭維。

5、  外部競爭加劇？

在美國市場利潤豐厚的前提下，很多中介都?xì)⑷脒@個市場，很多從語言培訓(xùn)，SAT,ACT開始截留,各地重點(diǎn)高中的留美班雨后春筍般搞起來，這都讓這個市場越來越激烈。曾經(jīng)的太傻已經(jīng)沒有原來的光環(huán)，吃老本而已。

6、  新的互聯(lián)網(wǎng)方式正在形成？

太傻是依靠論壇起家的，可是我們現(xiàn)在再看太傻的論壇的最強(qiáng)的美國版塊，看每天的發(fā)帖就知道，訪問量下降的很厲害，都被CD論壇所趕超，美國一家獨(dú)秀的時代的結(jié)束。

現(xiàn)在又出現(xiàn)微信，微博，YY能新的移動互聯(lián)方式，原來的論壇方式已經(jīng)落伍，比如太傻原來引以為豪的論壇，上面太多的垃圾貼已經(jīng)嚴(yán)重影響了用戶體驗(yàn)，很多人都在變懶，很少愿意翻看效率底下的帖子。

結(jié)束語：

留學(xué)中介的核心資產(chǎn)是顧問，但很多中介并不這樣認(rèn)為，他們認(rèn)為我是老板，我想用誰就是誰，很多專業(yè)水平高的顧問并沒有得到足夠尊重的薪水，導(dǎo)致頻頻跳槽，人才流失，也讓這個行業(yè)一直在不健康的運(yùn)轉(zhuǎn)。我們不得不佩服資本玩家將太傻賣了一個好價錢，但也不希望不懂的人將一個企業(yè)毀掉。