眾所周知，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不僅是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯，也是職業(yè)教育改革發(fā)展的邏輯起點(diǎn)，資產(chǎn)證券化或許是職業(yè)教育供給側(cè)改革的一種范式，甚至應(yīng)該列入國家優(yōu)先戰(zhàn)略舉措。歷史上美國、英國、德國、瑞士等國家都成功實(shí)施了職業(yè)教育供給側(cè)改革，通過引入社會(huì)資本，調(diào)控總供求關(guān)系，深化職業(yè)教育辦學(xué)體制機(jī)制改革，比如推進(jìn)管辦評(píng)分離，建立市場(chǎng)選擇、社會(huì)評(píng)價(jià)的職業(yè)教育競(jìng)爭(zhēng)新機(jī)制，構(gòu)建新型的政府、學(xué)校、社會(huì)關(guān)系。

這其中包括三方面內(nèi)容：

一是政府履行宏觀調(diào)控職能，綜合運(yùn)用法律法規(guī)、政策規(guī)劃、公共財(cái)政、信息服務(wù)、督導(dǎo)監(jiān)測(cè)等政策工具，對(duì)職業(yè)院校規(guī)范辦學(xué)進(jìn)行引導(dǎo)、調(diào)節(jié)和監(jiān)督；

二是培育并建立由行業(yè)、企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)、社區(qū)等共同組成的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)職業(yè)院校辦學(xué)方向、戰(zhàn)略目標(biāo)、人才培訓(xùn)模式和辦學(xué)效果等方面進(jìn)行全方位地監(jiān)督與評(píng)價(jià)，發(fā)揮社會(huì)評(píng)價(jià)教育的積極性和能動(dòng)性，形成多元開放的評(píng)價(jià)體系；

三是放開在專業(yè)設(shè)置、用人制度等方面的辦學(xué)自主權(quán)，鼓勵(lì)高職院校充分行使辦學(xué)自主權(quán)，引入各種民間資本、教育資源和社會(huì)力量，創(chuàng)辦現(xiàn)代職業(yè)學(xué)校制度。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國教育行業(yè)資產(chǎn)證券化水平僅為4.3%?！睹褶k教育促進(jìn)法》一旦通過，將掃清教育資產(chǎn)證券化的法律障礙，行業(yè)資產(chǎn)證券化水平有望加速提升。不過筆者一向認(rèn)為，行業(yè)優(yōu)質(zhì)是因，資本投入是果，政策紅利只是催化劑。政策紅利并不是促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的本質(zhì)推動(dòng)力。在政策未落地之前，資本對(duì)于教育行業(yè)的投入一直在持續(xù)并逐漸增加，預(yù)計(jì)到2017年將達(dá)到近9萬億，十年CAGR16.3%。而職業(yè)教育領(lǐng)域一直是教育資產(chǎn)證券化洼地，企業(yè)并購和教育概念股是主要誘因。拋開新三板（主要是教育資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊，暫不具代表性）不說，單純從A股這個(gè)主流資本市場(chǎng)上分析，以教育為主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，或者帶有教育概念性的在A股已超過60家。而這60家中，涉職業(yè)教育的就有46家（不完全統(tǒng)計(jì)，詳見下表），高達(dá)77%的比例。相信未來3-5年，將是職業(yè)教育資產(chǎn)證券化的高峰階段。

1. 陜西金葉——西北工業(yè)大學(xué)明德學(xué)院

2. 西安飲食——陜西桃李旅游烹飪技術(shù)學(xué)校，西安旅游烹飪職業(yè)學(xué)校

3. 冀東水泥——唐山冀東職業(yè)技能培訓(xùn)學(xué)校

4. 柳工——柳工機(jī)械股份有限公司職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

5. 武漢凡谷——武漢凡谷電子職業(yè)技術(shù)學(xué)校

6. 軟控股份——青島橡膠輪胎工程專修學(xué)院

7. 棕櫚園林——濰坊棕櫚園林職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

8. 杭鍋股份——杭州西子機(jī)電技術(shù)學(xué)校

9. 國脈科技——福州海峽職業(yè)技術(shù)學(xué)院

10. 史丹利——臨沭縣史丹利職業(yè)技能培訓(xùn)學(xué)校

11. 勤上光電——東莞市智行光電產(chǎn)業(yè)職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

12. 科大訊飛——安徽工程大學(xué)機(jī)電學(xué)院

13. 龍洲股份——福建省龍巖市交通職業(yè)技術(shù)學(xué)校

14. 慈星股份——慈溪市慈星職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

15. 東方財(cái)富——上海東方財(cái)富管理專修學(xué)院

16. 博通股份——西安交通大學(xué)城市學(xué)院

17. 同方股份——北京市同方教育培訓(xùn)學(xué)校

18. 申華控股——遼寧豐田金杯技師學(xué)院

19. 航天信息——北京市海淀區(qū)航天信息培訓(xùn)學(xué)校

20. 光華控股——蘇州工業(yè)園區(qū)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

21. 藍(lán)盾股份——廣東省藍(lán)盾職業(yè)培訓(xùn)學(xué)院

22. 曙光股份——丹東市高新技術(shù)培訓(xùn)學(xué)校

23. 華發(fā)股份——珠海市奧特美職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

24. 南寧百貨——南寧市南百職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

25. 遼寧成大——遼寧成大方圓職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)學(xué)校

26. 渤?；钊獮I州渤?；钊脊W(xué)校

27. 寧波港——寧波市港口職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

28. 中國國航——深圳鯤鵬國際飛行學(xué)校民辦非企業(yè)單位

29. 金杯汽車——遼寧豐田金杯技師學(xué)院隸

30. 長(zhǎng)城汽車——保定市精益汽車職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

31. 羅牛山——海南職業(yè)技術(shù)學(xué)院，?？诰吧綄W(xué)校

32. 同濟(jì)科技——同濟(jì)大學(xué)同科學(xué)院

33. 天源迪科——合肥英澤職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校

34. 康耐特——上?？的吞芈殬I(yè)培訓(xùn)中心

35. 國藥一致——廣東一致醫(yī)藥職業(yè)技能培訓(xùn)中心

36. 豫園商城——上海豫園職業(yè)技能培訓(xùn)中心

37. 交運(yùn)股份——上海交運(yùn)汽車修理職業(yè)技能培訓(xùn)中心

38. 隧道股份——上海職業(yè)技能培訓(xùn)中心

39. 大連國際——大連國合出國人員培訓(xùn)學(xué)校

40. 鳳凰傳媒——南京鳳凰教育培訓(xùn)中心、南京譯林教育培訓(xùn)中心

41. 亞夏汽車——有5家駕校

42. 浙江廣廈——浙江廣廈建設(shè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院(母公司的控股子公司)

43. 交大昂立——昂立學(xué)院(校企聯(lián)合訂單培養(yǎng)模式)

44. 中珠控股——中珠學(xué)院(高校與房地產(chǎn)商聯(lián)合創(chuàng)辦)

45. 宏達(dá)高科——以經(jīng)編面料、醫(yī)療器械、貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)投資，涉職業(yè)教育概念股

46. 綿世股份——初涉職業(yè)教育概念股

因此，業(yè)內(nèi)有把2016 年稱為教育資產(chǎn)證券化的“元年”。當(dāng)然職業(yè)教育領(lǐng)域有別于其他產(chǎn)業(yè)，一方面它有國家財(cái)政的支持及補(bǔ)貼，但另一方因大多數(shù)職業(yè)院校非企業(yè)法人的身份、多重的監(jiān)督管理、教育用地等特殊性，使得學(xué)校一旦需要擴(kuò)建校舍、更新設(shè)備、技術(shù)研發(fā)而需要融資便有諸多限制與困擾。雖然目前國內(nèi)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)日趨多樣化，但是目前還未有教育領(lǐng)域相關(guān)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品正式發(fā)行。換句話講，除了少數(shù)職教集團(tuán)通過改制，以股票公開發(fā)行這條渠道融資，而畢竟絕大多數(shù)的職教集團(tuán)不可能上市融資。

在此筆者建議：

• 第一步將學(xué)校的一部分資產(chǎn)打包分離出來，轉(zhuǎn)換成為在金融市場(chǎng)上可以出售的流通證券，與學(xué)校其他的資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，從而規(guī)避融資政策風(fēng)險(xiǎn)；

• 第二步由第三方平臺(tái)提供股權(quán)交易服務(wù)，包括債務(wù)打包服務(wù)、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)服務(wù)、會(huì)計(jì)處理咨詢服務(wù)、資產(chǎn)管理計(jì)劃年度報(bào)告審計(jì)服務(wù)；

• 第三步公開掛牌由社會(huì)資本參與重組，形成混合所有制的模式，從而促進(jìn)職業(yè)教育貸款證券化的發(fā)展。