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和君商學(xué)的資本化運作之路:兩年凈資產(chǎn)實現(xiàn)百倍增長

作者:花小星 發(fā)布時間:

和君商學(xué)的資本化運作之路:兩年凈資產(chǎn)實現(xiàn)百倍增長

作者:花小星 發(fā)布時間:

摘要:教育公司上新三板后如何運作資本?和君商學(xué)或能給你一個啟發(fā)。

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這可能是除了九鼎集團外,新三板上最牛的一次資本運作。

兩年時間,一家凈資產(chǎn)1800萬的培訓(xùn)公司,通過新三板成長為凈資產(chǎn)25億、估值45億的資本集團,旗下甚至控股一家近70億市值的創(chuàng)業(yè)板公司。

不僅資本運作牛,經(jīng)營同樣出色。兩年時間,公司從半年營收919.5萬,變成半年營收7個億。和君商學(xué)(831930.OC)的戰(zhàn)績不止于此,借助資本,其母公司和君集團整體的培訓(xùn)、咨詢和資本業(yè)務(wù)也因此打通。

只用兩年,凈資產(chǎn)漲了一百多倍,營收漲了幾十倍,這是資本市場少有的一次奇跡,奇跡的締造者是王明夫。

從內(nèi)訓(xùn)部門到掛牌公司,掛牌一年融資30億

和君商學(xué)原來是和君集團子公司的一個內(nèi)訓(xùn)部門。2006年,王明富,也就是和君集團的董事長、曾擔(dān)任過君安證券研究所所長的王明夫,和蔡萌一起出資30萬元,把這個部門“改造”成公司,“化身”和君商學(xué)。

商業(yè)版圖不斷擴張后,2015年1月,和君商學(xué)掛牌新三板。當(dāng)時,和君商學(xué)規(guī)模很小,2014年,公司營收只有3056.28萬元,但兩年后,也就是2016年上半年,公司的營收已經(jīng)變成了7個億。

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(數(shù)據(jù)來源:Choice,讀懂新三板研究中心)

一切要歸功于公司純熟的資本運作。掛牌后,和君商學(xué)一手從新三板拿錢,一手通過并購增強自身實力,在新三板展開一系列眼花繚亂的資本運作。

我們先來看一下和君商學(xué)純熟而老練的“拿錢手法”。

掛牌新三板后,和君商學(xué)定向增發(fā)3次,節(jié)奏緊湊,效率奇高,共募資17.29億,參與定增的不乏上市公司股東和資本大佬。

2015年4月13日,和君商學(xué)掛牌三個月左右,完成了第一次增發(fā),以100元/股募集2.65億元。包括俞敏洪、王亞偉等在內(nèi)的“大佬”,都參與了這次增發(fā);

2015年10月15日,在股本10轉(zhuǎn)增70后,和君商學(xué)以30元/股的價格募集6億元,A股公司欣旺達等18位投資者參與了認(rèn)購;

2015年12月31日,和君商學(xué)以30元/股募集8.64億,知行投資、蓮朋投資、和君集團等24位投資者參與了認(rèn)購。

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(數(shù)據(jù)來源:Choice,讀懂新三板研究中心)

這些定增大有學(xué)問。第一次定增,王明夫找的這些人既是身邊的親朋好友,又是企業(yè)家圈子和投資圈的大V,這些投資者的背書為接下來的融資創(chuàng)造了條件。值得注意的是,后面兩輪融資間隔只相差兩個月,這值得各家新三板公司借鑒。

除了定增,和君商學(xué)還通過股權(quán)質(zhì)押和借款,在新三板籌了十多億。

2015年7月2日,和君商學(xué)通過質(zhì)押700萬股權(quán)向民生銀行貸款10.5億元,讀懂君算了一下,此次和君商學(xué)向銀行質(zhì)押的股票,合每股股價150元,對比公司之前最高100元的增發(fā)價格。讀懂君心中只有一個大寫的服,畢竟一般人沒有這個能力,可見,建立一個專業(yè)的投融資團隊對新三板公司有多重要。

然后,2015年11月,和君商學(xué)向母公司和君集團借款不超過5億元,借款期限不超過1年。

通過定增、股權(quán)質(zhì)押、借款,掛牌新三板一年內(nèi),和君商學(xué)通過各種途徑籌了30多億!

別忘了,就在2014年,公司收入不過才3000萬元!

14億收購A股公司,新三板公司控股A股公司第一例

有了錢的和君商學(xué),像開掛一樣買買買。

2015年7月,和君商學(xué)剛掛牌半年,就用閃電般的速度,耗資13.93億從西藏丹貝手中收購了匯冠股份23.08%的股份,成為控股股東。從公告提出收購,到完成交易,只花了一個多月。

匯冠股份是北京一家創(chuàng)業(yè)板公司,2015年營收16億元。在和君商學(xué)控股匯冠股份之后,兩家公司合并財務(wù)報表,所以在和君商學(xué)2015年年報上,主要營收增加的5個億,來自匯冠股份。

匯冠股份的股權(quán)比較分散,這應(yīng)該是和君商學(xué)看上它的主要原因。匯冠股份前三大股東分別持股38.81%、11.19%和10.28%,其他股東持股不足1%。

所以和君商學(xué)只要收購其第一大股東西藏丹貝的股份,就可以成為控股股東。

其實,和君商學(xué)收購匯冠股份已構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,如果和君商學(xué)是一家A股公司,程序就會麻煩很多,先是要進行業(yè)務(wù)、財務(wù)和資產(chǎn)的專項核查,然后材料要報證監(jiān)會審核,至少需要3—5個月。

但幸運的是,和君商學(xué)是一家新三板公司。當(dāng)時,證監(jiān)會對掛牌公司的這類資產(chǎn)重組不設(shè)核準(zhǔn)要求,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也不要求備案,尤其是針對現(xiàn)金支付和資產(chǎn)置換的重大資產(chǎn)重組。

更加神奇的是,收購資金主要來自銀行體系,畢竟當(dāng)時第二筆增資尚未到賬。當(dāng)時,和君商學(xué)在牛市頂部以每股150元人民幣向民生銀行質(zhì)押股權(quán),貸款10.5億元。銀行為什么同意?現(xiàn)在你知道了,因為和君商學(xué)將要成為一家A股公司的控股股東,銀行的信任主要來自A股公司的信用啊,這正是和君商學(xué)作為一家新三板公司的高明之處。

有了新三板,和君商學(xué)的這場收購無比順利,沒那么多繁瑣流程;相反,如果和君商學(xué)是A股公司,收購只會更加艱難。

收購匯冠股份后,和君商學(xué)繼續(xù)并購,而且并購的思路也更加清晰。

一是通過并購提高匯冠股份的經(jīng)營效率和盈利預(yù)期。

匯冠股份自2011年12月上市以來,盈利基本在千萬級,2015年甚至虧損了1.1億。和君商學(xué)控股匯冠股份后,即開始了收購行動,而匯冠股份的經(jīng)營情況也開始好轉(zhuǎn)。

2016年8月,匯冠股份購買了廣州華欣科技有限公司19.6%的股權(quán),交易完成后,廣州華欣成為匯冠股份的子公司;2016年9月,和君商學(xué)又通過增發(fā)匯冠股份及支付現(xiàn)金的方式,購買了恒峰信息100%的股權(quán)。

二是為了增強和君商學(xué)自身主營業(yè)務(wù)。和君商學(xué)先后出資4453萬元,購買了4家公司的股權(quán),其中兩家是控股股東。4家公司中,有3家公司與和君商學(xué)的業(yè)務(wù)相關(guān)。值得一提的是,除此之外,和君商學(xué)還出資設(shè)立了一家私募基金。

但事情并沒有在這里終止,和君商學(xué)收購的步伐仍在繼續(xù)。10月20日,和君商學(xué)再次發(fā)布收購公告,出資1000萬收購浪潮教育40%的股權(quán),成為控股股東。

和君商學(xué)這一系列玩法,從資本到實業(yè),從實業(yè)再到資本,互為依托,這才是最牛之處。

沒掛牌新三板時,和君商學(xué)只是一個公司的部門;掛牌新三板時,只是一個年收入3000萬的培訓(xùn)企業(yè);而在掛牌新三板22個月之后,它手握近10億現(xiàn)金(或類現(xiàn)金),掌握著1個A股上市公司,3家控股公司,1個私募基金,還參與了一些股權(quán)投資。

這樣的資本奇跡,也許只能出現(xiàn)在新三板。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號:讀懂新三板(ddxinsanban) 作者 花小星  原文標(biāo)題《兩年百倍成長!新三板第二資本術(shù)煉成記》

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來源:讀懂新三板
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