2017年第一季度已經(jīng)結(jié)束，教育資本市場(chǎng)表現(xiàn)如何?是承接了2016年以來(lái)的資本火熱，還是略有降溫?第一季度的表現(xiàn)也許預(yù)示著今年整個(gè)教育資本市場(chǎng)的走向。

在本篇文章中，藍(lán)鯨教育為讀者盤(pán)點(diǎn)了美股、港股、A股以及新三板教育公司今年第一季度的主要資本動(dòng)作，試圖呈現(xiàn)出資本市場(chǎng)總體趨勢(shì)。

通過(guò)梳理，我們發(fā)現(xiàn)港股表現(xiàn)最搶眼，自2016年7月掀起的民辦教育港股上市潮已經(jīng)落定，四家公司成功IPO，且在登陸資本市場(chǎng)后表現(xiàn)尚可;A股市場(chǎng)動(dòng)作頻頻，除開(kāi)元儀器完成并購(gòu)重組、勤上股份再次展開(kāi)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)外，又有兩家公司(三壘股份、百洋股份)試圖通過(guò)投資跨界進(jìn)入教育領(lǐng)域;新三板市場(chǎng)則更加熱鬧，既有十余家公司成功掛牌新三板，又有不少在新三板已久的公司試圖轉(zhuǎn)板登陸A股市場(chǎng);美股市場(chǎng)則較為平靜，僅有少數(shù)投資并購(gòu)披露。

港股：民辦教育港股上市潮 Q1四家公司IPO

在教育資本市場(chǎng)上，今年第一季度表現(xiàn)最搶眼的非港股莫屬。

2016年7月，民辦教育港股上市潮掀起，共有8家民辦教育公司申請(qǐng)港股上市，如今已經(jīng)有一半公司落定，大地教育、睿見(jiàn)教育、宇華教育、民生教育都已經(jīng)在今年第一季度成功IPO。

可以看到，這幾家公司在港上市后，股價(jià)均表現(xiàn)不錯(cuò)，如睿見(jiàn)教育發(fā)行價(jià)1.70港元，4月13日收盤(pán)價(jià)為2.06港元，漲幅達(dá)21%；宇華教育發(fā)行價(jià)2.05港元，4月13日收盤(pán)價(jià)為2.66港元，漲幅近30%。此外值得一提的是，大地教育曾從3月13日至17日股價(jià)5連陽(yáng)，累計(jì)升幅257.89%。

通過(guò)梳理，我們發(fā)現(xiàn)，這波赴港上市的公司是在2016年下半年掀起，集中在9月提交資料申請(qǐng)上市。我們猜測(cè)，這或許與新《民促法》不得設(shè)立實(shí)施義務(wù)教育的營(yíng)利性民辦學(xué)校的規(guī)定有關(guān)。

此外，新高教集團(tuán)將于4月19日上市，其他如博駿教育集團(tuán)、凱晴教育、金匯教育集團(tuán)尚在排隊(duì)中，預(yù)計(jì)離上市不遠(yuǎn)，屆時(shí)，再加上楓葉教育、成實(shí)外教育這兩家公司，港股將共有10家民辦教育公司。

A股：大手筆投資并購(gòu)重組

今年第一季度，A股上市公司動(dòng)作頻頻。開(kāi)元儀器重組終于通過(guò)，其職業(yè)教育版圖正式落地;一直未停下買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)腳步的勤上光電1月擬收購(gòu)凹凸教育、思齊教育兩家公司部分股權(quán)，深耕K12課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，3月又宣布擬收購(gòu)成都高達(dá)投資發(fā)展有限公司100%股權(quán)。此外，又有兩家公司計(jì)劃跨界進(jìn)入教育領(lǐng)域，三壘股份擬以3億元對(duì)價(jià)收購(gòu)楷德教育、百洋股份擬近10億收購(gòu)火星時(shí)代。

1、開(kāi)元儀器重組完成

2月9日，長(zhǎng)沙開(kāi)元儀器股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“開(kāi)元儀器”)發(fā)公告稱(chēng)，關(guān)于公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組委員會(huì)審核通過(guò)。

此前，2016年8月16日， 開(kāi)元儀器發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)恒企教育100%的股權(quán)，交易金額為12億元、以同樣的方式購(gòu)買(mǎi)中大英才70%的股權(quán)，交易金額為1.82億元;同時(shí)，募集配套資金不超過(guò)4.7億元。交易完成后，開(kāi)元儀器將持有恒企教育100%的股權(quán)，恒企教育將成為開(kāi)元儀器的全資子公司;開(kāi)元儀器將持有中大英才70%的股權(quán)，中大英才將成為開(kāi)元儀器的控股子公司。

2、勤上光電擬收購(gòu)凹凸教育和思齊教育

1月20日，勤上光電發(fā)公告稱(chēng)，擬以現(xiàn)金的方式對(duì)凹凸教育增資/收購(gòu)其原股東部分股權(quán)的方式持有不低于凹凸教育10%的股權(quán)，凹凸教育投前估值2.6億元;擬通過(guò)現(xiàn)金的方式對(duì)思齊教育增資及/或收購(gòu)其原股東部分股權(quán)的方式持有不低于思齊教育10%的股權(quán)，思齊教育投前估值6億元。

今年3月，勤上股份擬收購(gòu)成都高達(dá)投資發(fā)展有限公司100%的股權(quán)，進(jìn)而間接收購(gòu)成都高達(dá)持有的成都七中實(shí)驗(yàn)學(xué)校 100%的股權(quán)。目前，勤上股份處于重大資產(chǎn)重組停牌中。

值得注意的是，4月15日，勤上股份修正2016年業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)由4786.69萬(wàn)元調(diào)整為虧損3.96億元。公告稱(chēng)，造成差異的原因是勤上股份2016年完成收購(gòu)的龍文教育在2016年度的經(jīng)營(yíng)情況未達(dá)預(yù)期，公司對(duì)上述商譽(yù)減值4.2億元。

3、三壘股份擬以3億元對(duì)價(jià)收購(gòu)楷德教育

三壘股份是今年第一季度教育投資領(lǐng)域殺出的一匹黑馬。2月17日，三壘股份發(fā)布公告稱(chēng)擬以對(duì)價(jià)3億元，收購(gòu)楷德教育100%股權(quán)，同時(shí)分別以自有資金共計(jì)1.1億元設(shè)立三個(gè)全資子公司切入教育領(lǐng)域。

本次交易前，三壘股份原有主營(yíng)業(yè)務(wù)為塑料管道成套制造裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售?？陆逃鳂I(yè)為教育培訓(xùn)，以托福、SAT、ACT培訓(xùn)等出國(guó)留學(xué)考試培訓(xùn)為主。有分析認(rèn)為，楷德教育的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可能將會(huì)超過(guò)三壘股份的原有主業(yè)。

2016年11月25日，三壘股份作價(jià)12億元向中植系控制的珠海融誠(chéng)轉(zhuǎn)讓13.21%的股份，公司實(shí)控人變更為中植系掌門(mén)人解直錕。本次收購(gòu)楷德教育為三壘股份投身中植系在教育轉(zhuǎn)型道路首秀，未來(lái)也許會(huì)有更多動(dòng)作。

4、百洋股份擬近10億收購(gòu)火星時(shí)代

百洋股份是今年跨界進(jìn)入教育的第二家A股公司。3月16日，百洋股份發(fā)公告稱(chēng)，擬以9.74億元收購(gòu)老牌數(shù)字藝術(shù)教育機(jī)構(gòu)火星時(shí)代100%股權(quán)。其中以發(fā)行股份方式向交易對(duì)方合計(jì)支付5.6億元，以現(xiàn)金方式向交易對(duì)方合計(jì)支付4.14億元。

百洋股份成立于2010年，是羅非魚(yú)水產(chǎn)食品綜合提供商，具有水產(chǎn)飼料、水產(chǎn)食品加工、水產(chǎn)研發(fā)、水產(chǎn)養(yǎng)殖以及水產(chǎn)生物制品的產(chǎn)業(yè)鏈。火星時(shí)代1993年成立，主營(yíng)數(shù)字藝術(shù)教育。

此外，百洋股份擬向公司實(shí)際控制人孫忠義等不超過(guò)10名(包括10名)特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過(guò)5.6億元。

但也有不好消息傳來(lái)，比如啟德教育與四通股份重組終止，啟德教育A股上市之路再現(xiàn)波折。2月10日晚間，A股上市公司四通股份和啟德教育集團(tuán)同時(shí)發(fā)公告稱(chēng)雙方終止重大資產(chǎn)重組。

此外，A股市場(chǎng)定增募資方面并不樂(lè)觀。1月23日，威創(chuàng)股份定增募資落幕，規(guī)模從25億元縮減至9.18億元，其他計(jì)劃募資尚未完成，如和晶科技擬募集15.21億元，盛通股份擬募資3.05億元。

新三板：掛牌與轉(zhuǎn)板

今年第一季度，新三板市場(chǎng)格外熱鬧。除以往定增、融資等常規(guī)動(dòng)作外，掛牌、轉(zhuǎn)板、設(shè)立基金等情況也時(shí)有發(fā)生。

1、掛牌新三板

今年已經(jīng)有十余家公司在新三板掛牌，其中備受矚目的當(dāng)屬今年3月份新東方在線(xiàn)。

2、轉(zhuǎn)板升溫，謀求A股

新三板正在掀起一股轉(zhuǎn)板熱潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前已經(jīng)有逾350家新三板掛牌企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，約占新三板掛牌企業(yè)總數(shù)的3%。教育公司也不例外。據(jù)了解，目前共有6家新三板教育公司宣布正在接受上市輔導(dǎo)，包括億童文教、銳取信息、頌大教育、行動(dòng)教育、中教股份、中信出版。

此外，新三板明星公司華圖教育也在謀求A股上市。2月10日，華圖教育和A股上市公司揚(yáng)子新材(蘇州揚(yáng)子江新型材料股份有限公司)紛紛發(fā)布公告披露籌劃重大事項(xiàng)進(jìn)展：揚(yáng)子新材擬換股吸收合并華圖教育。揚(yáng)子新材稱(chēng)，已與華圖教育實(shí)際控制人易定宏簽署了《資產(chǎn)重組框架協(xié)議》，擬收購(gòu)華圖教育100%股權(quán)。

3、定增、投資、設(shè)立基金

交易低迷、融資困難等問(wèn)題在新三板市場(chǎng)存在已久，今年有加劇之意。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2017年第一季度，新三板計(jì)劃發(fā)行股票融資438.11億元，同比下降62.86%，環(huán)比下降85.58%。同時(shí)，一季度完成股票發(fā)行融資288.78億元，同比下降21.59%，環(huán)比下降43.95%。

新三板教育公司表現(xiàn)也低迷。 據(jù)藍(lán)鯨教育統(tǒng)計(jì)，2017年第一季度，僅5家新三板教育公司已經(jīng)完成股票發(fā)行融資，金額共計(jì)為1.41億元，這5家公司分別是黃金屋、智高文創(chuàng)、愛(ài)立方、留成網(wǎng)、贏鼎教育。值得注意的是，贏鼎教育定增縮水嚴(yán)重。2月，其歷時(shí)1年的天價(jià)定增落定，股票發(fā)行人民幣普通股 410.04萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為每股20 元，全部以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，實(shí)際共募集資金 8200.83萬(wàn)元。這與其2016年2月披露的股票發(fā)行方案中4.41億元募資額相比，縮水超8成。

不過(guò)，值得一提的是，有兩家新三板公司設(shè)立了教育產(chǎn)業(yè)基金。今年1月，和君商學(xué)宣布增資1900萬(wàn)于和睿資本，并與匯冠股份發(fā)起設(shè)立總規(guī)模不低于人民幣20億元的教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。而和君商學(xué)增資和睿資本以及設(shè)立教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的資金來(lái)源于公司募集資金。

3月7日，廣州市明師教育服務(wù)股份有限公司與深圳前海盈方創(chuàng)贏資本管理有限公司簽訂了設(shè)立廣州明師創(chuàng)贏教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金(有限合伙)的框架協(xié)議。首期基金的規(guī)模為10億元?；饘⒅攸c(diǎn)關(guān)注教育服務(wù)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，主要投資國(guó)內(nèi)教育服務(wù)其整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)股權(quán)。

美股：三巨頭共投資一家公司

美股資本市場(chǎng)，中國(guó)教育公司在2017年第一季度動(dòng)作不多。

3月26日，新東方宣布投資航空培訓(xùn)公司萊特兄弟pre-A輪數(shù)千萬(wàn)元人民幣，敏聞投資也參與了這次投資。據(jù)新東方集團(tuán)投資并購(gòu)部總監(jiān)趙征表示，新東方投資萊特兄弟，主要是從大的投資戰(zhàn)略考慮，期望能借此進(jìn)入航空英語(yǔ)培訓(xùn)的高端市場(chǎng)。

另一教育巨頭好未來(lái)除跟投了翼鷗教育外，則未有新的投資披露。此外值得一提的是，今年 3 月 21 日好未來(lái)股價(jià)破百，引起熱議。

3月31日，正保遠(yuǎn)程教育擬以2.21億元向其控股子公司正保育才出售其持有的廈門(mén)網(wǎng)中網(wǎng)軟件有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“網(wǎng)中網(wǎng)”)80%的股權(quán)。

好未來(lái)跟投的翼鷗教育于3月6日宣布獲得近億元 A+ 輪融資，其中領(lǐng)投方為新東方網(wǎng)，投資金額 6260 萬(wàn)元；好未來(lái)和 ATA跟投。三家巨頭同時(shí)投資一家創(chuàng)業(yè)公司，也能看出巨頭們對(duì)技術(shù)改變教育的重視程度。

總結(jié)

目前，港股市場(chǎng)表現(xiàn)良好，未來(lái)隨著更多民辦教育公司成功IPO，勢(shì)必更加熱鬧。

A股市場(chǎng)又有兩大玩家三壘股份、百洋股份進(jìn)入教育，但勤上股份2016年預(yù)計(jì)虧損近4億元的事實(shí)不得不提醒各位跨界教育者，如何做好原主業(yè)與新主業(yè)協(xié)同發(fā)展、把外延轉(zhuǎn)為內(nèi)生，是上市公司必須面對(duì)的問(wèn)題。

新三板市場(chǎng)則較為復(fù)雜，現(xiàn)在意欲離開(kāi)者有之，前仆后繼而至者有之，忙增發(fā)并購(gòu)者也不在少數(shù)，新三板之于教育公司是夢(mèng)寐以求的資本市場(chǎng)和投融資平臺(tái)，抑或只是走向A股的一個(gè)過(guò)渡?也許需要每一個(gè)公司謹(jǐn)慎思考。

美股資本市場(chǎng)，教育公司的資本動(dòng)作較為冷清，我們期待新東方、好未來(lái)、達(dá)內(nèi)、正保、ATA、51Talk這6家今年更多的表現(xiàn)。

本文轉(zhuǎn)載自藍(lán)鯨教育，作者甄祥晴。