(i美股訊)10月19日消息，據(jù)外媒10月12日，學而思將于北京時間2010年10月20日在美上市。計劃發(fā)行1200萬股ADS，發(fā)行價區(qū)間為8-10美元，計劃融資1.08億美元，按照發(fā)行價區(qū)間的中間值估算，學而思的市值為6.71億美元。而在10月16日，又有一家中國教育培訓機構—學大教育向向美國證監(jiān)會提交F-1上市申請，IPO計劃融1億美元。

從主營業(yè)務來看，學而思、學大教育均專注中國中小學課外輔導市場，兩者可為直接競爭對手。以下將從財務數(shù)據(jù)、地域分布及增長狀況、經(jīng)營業(yè)務狀況等方面對兩者進行對比，以考察雙方擁有的競爭優(yōu)勢與劣勢。

一、學大總營收增速超學而思 利潤不及對方

（注：學而思2007-2009年數(shù)據(jù)均為截止至次年2月28/29日的年度數(shù)據(jù)，單位統(tǒng)一為千美元）

2007年數(shù)據(jù)顯示，學而思總營收為888.2萬美元，幾乎為學大教育總營收441.8萬美元的兩倍。而到2009年，學大教育營收則暴漲至7718.8萬美元，而學而思為6959.4萬美元。數(shù)據(jù)顯示，在總營收方面，學大教育從2007年的441.8萬美元到2009年的7718.8萬美元，實現(xiàn)317%的年復合增長率，可謂增速迅猛。相比較，學而思的年復合增長率為179%，比學大增速遜色許多。

（注：學而思2007-2009年數(shù)據(jù)均為截止至次年2月28/29日的年度數(shù)據(jù)，單位統(tǒng)一為千美元）

從凈利潤上來看，學大教育連年虧損，2007年虧損602.9萬美元，2008年虧損1245.2萬美元，2009年虧損160.8萬美元。而學而思盈利增長狀況則相對穩(wěn)定，從2007年151.3萬美元增長至2009年1424.5萬美元。不過從總體趨勢來看，學大虧損狀況逐漸收窄，到2010年上半年凈利潤已為正，并且與學而思利潤差距已非常小。

從毛利率與凈利率變化情況來看，學而思毛利率與凈利率均高于學大。其中學而思的毛利率穩(wěn)定維持在50%左右，凈利率在17%~25%之間；學大教育毛利率從-35%增長至2009年38.6%，凈利率從-136.4%增長至15.7%。

二、學大教學中心數(shù)量及地域分布范圍均超學而思

從地域分布上來看，學大教育在全國31個省、市、自治區(qū)（港澳臺除外）均設有教學中心，目前僅新疆、青海和西藏沒有學大教學點。而學而思則主要分布在北京、上海、天津、武漢、廣州、深圳6個城市，其中北京分布數(shù)量最多達到141家，其次為上海14家。兩者具體分布數(shù)據(jù)情況如下圖：

（學大教育教學中心分布狀況）

（學而思教學服務中心地域分眾狀況）

從教學點增長速度上來看，學大教育教學點擴張速度極快，2007年僅在8個城市擁有32個教學點，而到2010年已在44個城市擁有157個教學點，預計到2010年底將達到200個。學而思2008年擁有教學點30個，到2010年上半年為108個，增長速度小于學大。

從入學人數(shù)上來看，截止2010年上半年，學而思入學人數(shù)達236919人，同期學大教育入學人數(shù)僅為54000人，學而思入學人數(shù)幾乎為學大4倍多。結合上文學而思與學大總營收數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)學大從單個學員處獲得收入應遠高于學而思。

三、學大、學而思培訓種類及經(jīng)營業(yè)務狀況對比

1.學大占有行業(yè)市場份額0.42% 學而思為0.26%

中國中小學課外輔導市場近年來增長迅速，據(jù)艾瑞統(tǒng)計，其市場規(guī)模已從2007年的1238億元增長至2009年的1897億元，年復合增長率為23.8％，預計到2014年將增長至4472億元（約合655億美元）。同時由于中小學人數(shù)龐大、學生地理位置發(fā)布廣泛和進入門檻低等原因，中小學教輔市場呈現(xiàn)出高度分散特征。目前中國市場上有超過十萬家家公司從事中小學課外輔導，但沒有一家公司所占的市場份額超過1％。而根據(jù)IDC報告，2009年該行業(yè)的前五大公司的中小學家課外輔導營收僅占整個家教市場總營收的1.6%。

根據(jù)iResearch的數(shù)據(jù)，2009年學大教育營收占據(jù)整個行業(yè)市場份額0.42%，占課外輔導市場份額最大。學而思擁有全國0.26%市場份額，以及北京市4.5%的市場份額。因此總體來說，學而思與學大業(yè)務均有可增長空間。

2.學而思主打3類培訓服務 學大主打“個性化”教學

學而思目前為學員提供三種類型的培訓服務，包括學而思小班、智康1對1和學而思網(wǎng)校。其中學而思小班一直是學而思教育的主打項目，業(yè)務涵蓋109個教學點中的90個和其87個服務中心中的67個。同時，學生可以通過www.eduu.cn學習語文、數(shù)學和英語課程，學費為每小時50到55元人民幣。截至2010年8月31日，總共有22009名學生報名學而思網(wǎng)校。

學大主打1:1“個性化”教學，為每一位學員制定一系列完備且特異的學習方案，并隨后為每位學員配備一名合適的授課教師。據(jù)學大介紹，由于不同地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展狀況各異，其學費水平也不一。一般而言入學注冊費用為300到500元人民幣不等。

從行業(yè)總體來看，中小學課外輔導市場小班教學仍占據(jù)主流，預計未來五年年復合增長率將達19.3％。與此同時，個性化輔導不斷增長，據(jù)艾瑞統(tǒng)計2009年，一對一的個性化輔導市場規(guī)模達562億元，預計未來五年年復合增長率將達20.0％。根據(jù)IDC報告，一對一輔導市場增長速度已經(jīng)超過課堂輔導，未來市場份額將繼續(xù)擴大。

3.學大、學而思師資力量對比

學而思教師人數(shù)發(fā)展狀況如上表，其中全職教師人數(shù)小于合同教師人數(shù)。截止2010年8月31日，學而思教師總人數(shù)為2522人，全職教師為1067人，占比為42%。

而截至2010年6月30日，學大教育教師總人數(shù)為8930人，其中全職教師為6785人，占比86.4%。與學而思相比，學大教育不論從教師總人數(shù)，還是全職人數(shù)上均超過學而思。

全職教師人數(shù)過高為學大帶來高昂的工資成本，這也是其虧損的原因之一，財報顯示學大2010年二季度營收成本中，師資陳本占據(jù)80%。