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芥末堆5月22日文，近日，ST紫學(xué)（SZ：000526）發(fā)布申請繼續(xù)停牌的公告。公告透露，目前紫光學(xué)大正在進行的重大資產(chǎn)重組籌劃有，擬購買Prime Foundation Inc.（以下簡稱“PFI”） 的 51%股權(quán)，同時擬以現(xiàn)金方式出售其所持有的Xueda Education Group 及北京學(xué)大信息技術(shù)有限公司、上海瑞聚實業(yè)有限公司、廈門旭飛房地產(chǎn)開發(fā)有限公司全部股權(quán)。

這意味著，紫光學(xué)大以23億元現(xiàn)金收購學(xué)大教育100%股權(quán)不足一年，又再度出售這一曾被寄予厚望的標(biāo)的資產(chǎn)。 

今年4月紫光學(xué)大公布的2016年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，2016年紫光學(xué)大實現(xiàn)營業(yè)收入13.07億元，凈利潤為-9868.32萬元。連續(xù)兩年虧損，面臨被實施退市風(fēng)險警示。

2016的年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)還顯示，學(xué)大教育培訓(xùn)營收突破25.56億元，歸屬母公司紫光學(xué)大的凈利潤為7860.97萬元。凈利潤雖然低于此前的預(yù)測數(shù)，但營收卻超預(yù)期。 

盡管如此，學(xué)大教育仍然面臨將被出售的局面。據(jù)資產(chǎn)管理和并購基金業(yè)務(wù)咨詢機構(gòu)“并購?fù)簟狈治?，這一分手早在紫光學(xué)大的定增終止便埋下伏筆。

啟動學(xué)大教育的計劃時，紫光學(xué)大同時公布了非公開發(fā)行預(yù)案，募資55億元。但由于定增流程過長，非公開發(fā)行預(yù)案公布之后，控股股東紫光卓遠為上市公司先提供金額不超過3.7億美元等額人民幣的借款，期限12個月，用于支付收購學(xué)大教育及其VIE控制的學(xué)大信息的收購對價。2016年7月，紫光學(xué)大完成了學(xué)大教育的收購，公司更名為紫光學(xué)大。

但去年12月9日，紫光學(xué)大發(fā)布終止定增計劃，終止原因是“系基于近期資本市場環(huán)境、融資環(huán)境、監(jiān)管要求和認(rèn)購對象意愿做出”。同時終止的還有銀潤1號員工持股計劃。

根據(jù)“并購?fù)簟狈治?，終止了定增方案，同時意味著員工持股計劃也隨之終止，學(xué)大教育的原股東和核心員工手上完全沒有了學(xué)大教育的股份。2017年3月17日，學(xué)大教育創(chuàng)始人金鑫宣布辭去上市公司總裁、副董事長及董事職務(wù)，稱“希望將時間和精力專注于教育業(yè)務(wù)的經(jīng)營和管理”。辭職之后，金鑫仍然出任學(xué)大教育的CEO。

連續(xù)虧損兩年的上市公司紫光學(xué)大面臨保殼壓力，重組所產(chǎn)生的中介機構(gòu)費用利息支出在定增方案終止后可能需要延期。同時定增和員工持股計劃的終止也導(dǎo)致上市公司無法綁定學(xué)大教育管理層和原股東，使得作為上市公司的主要資產(chǎn)，學(xué)大教育卻和上市公司，以及上市公司的股東存在“脫節(jié)”。

上述機構(gòu)分析，這些因素可能促使雙方作出出售學(xué)大教育的決定。引發(fā)更多猜想的是，學(xué)大教育獨立上市的可能性有多大？