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8月27日，開(kāi)元股份發(fā)布2017年半年報(bào)。報(bào)告顯示開(kāi)元股份上半年?duì)I收3.13億元，同比增長(zhǎng)125.85%;凈利潤(rùn)5510.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)992.84%。報(bào)告中指出，各項(xiàng)財(cái)務(wù)性數(shù)據(jù)變動(dòng)的原因在于開(kāi)元股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，由舊有業(yè)務(wù)擴(kuò)大到職業(yè)教育的網(wǎng)絡(luò)、線下教育。

由此看來(lái)，優(yōu)質(zhì)職業(yè)教育標(biāo)的，的確可對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)斐珊艽笥绊憽６缃?，大部分教育上市公司已披露?017年半年報(bào)。2017年上半年，身處于職業(yè)教育賽道的眾多公司，能交出一份怎樣的答卷?

藍(lán)鯨教育選取10家職業(yè)教育業(yè)務(wù)，在其體系中居于重要地位的上市公司;基于各自半年報(bào)所提供的數(shù)據(jù)，整理分析，以供參考。這10家企業(yè)2017年1-6月的營(yíng)收為：

產(chǎn)品類職業(yè)教育公司，近半年來(lái)發(fā)展迅猛

對(duì)于以產(chǎn)品為中心——提供職業(yè)教育產(chǎn)品，包括信息化平臺(tái)、軟件等，并圍繞產(chǎn)品做服務(wù)的公司，我們選取鳳凰傳媒(601928)子公司廈門(mén)創(chuàng)壹、匯冠股份(300282)子公司恒峰信息以及聯(lián)合永道(430664)。

鳳凰傳媒旗下設(shè)立與教育部有深度合作的職教平臺(tái)“廈門(mén)創(chuàng)壹”，目前平臺(tái)提供的專業(yè)數(shù)量破百、課程數(shù)量近700門(mén)，已與2000+所學(xué)校形成合作關(guān)系;其下屬的100唯爾教育云平臺(tái)，目前已與重慶市教委簽訂合同，將作為重慶市職業(yè)教育信息化教學(xué)資源公共平臺(tái)。

匯冠股份旗下全資子公司恒峰信息，為職業(yè)學(xué)校、及各級(jí)教育管理部門(mén)等各類教育機(jī)構(gòu)，提供教育信息化綜合解決方案、教育軟件服務(wù)等。(對(duì)于匯冠股份收購(gòu)恒峰信息的流程，以及其負(fù)責(zé)人張輝如何看待資本并購(gòu)，詳情請(qǐng)見(jiàn)藍(lán)鯨教育《匯冠股份張輝：金融手段讓教育行業(yè)良幣驅(qū)逐劣幣》。)

至于聯(lián)合永道，則隸屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。面向于中高職院校、金融行業(yè)客戶和大型企業(yè)以及IT 與互聯(lián)網(wǎng)用戶，提供高質(zhì)量的軟件產(chǎn)品及軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)。近年來(lái)為全國(guó)中高職院校提供軟件產(chǎn)品及整體解決方案服務(wù)，成為其重要業(yè)務(wù)之一。

我們根據(jù)這三家公司2017年半年報(bào)數(shù)據(jù)，選取經(jīng)營(yíng)職業(yè)教育業(yè)務(wù)的公司(子公司)，分析其共性與差異。

根據(jù)同比增長(zhǎng)率來(lái)看，這三家做產(chǎn)品的公司，營(yíng)收同比增長(zhǎng)皆相對(duì)較高，普遍有20%左右;而凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)更加驚人，最低一家也接近50%，最高者甚至可達(dá)到將近300%。對(duì)于恒峰信息極高的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率，匯冠股份給出的解釋為“報(bào)告期內(nèi)恒峰信息獲得客戶訂單增加，營(yíng)業(yè)收入增加，凈利潤(rùn)同比增加”。由此可見(jiàn)產(chǎn)品類的職業(yè)教育公司，其業(yè)務(wù)發(fā)展速度相當(dāng)驚人，且經(jīng)營(yíng)成本可能相對(duì)較低。

培訓(xùn)輔導(dǎo)類職業(yè)教育公司，需線上線下協(xié)同作戰(zhàn)

而對(duì)于以人為中心——提供服務(wù)及職業(yè)資格/技能培訓(xùn)的職教類公司，我們選取全美在線(835079)、洪濤股份(002325)子公司學(xué)爾森、正保遠(yuǎn)程(NYSE:DL)、開(kāi)元股份(300338)子公司中大英才/恒企教育這五家。(對(duì)于職業(yè)資格培訓(xùn)市場(chǎng)的具體發(fā)展情況，詳情見(jiàn)藍(lán)鯨教育《考證熱或降溫 職教上市公司尋路ing》，此處不做贅述。)

全美在線成立于2006年9月11日，是一家考試測(cè)評(píng)服務(wù)提供商，作為ATA全資子公司，于2015年12月21日正式掛牌新三板。

學(xué)爾森為洪濤股份的控股子公司，該公司以建工培訓(xùn)發(fā)家，如今發(fā)展為提供包括建工、房地產(chǎn)、財(cái)會(huì)、金融行業(yè)的職業(yè)資格培訓(xùn)、職業(yè)技能培訓(xùn)和企業(yè)內(nèi)訓(xùn)服務(wù)等。據(jù)洪濤股份公告顯示，學(xué)爾森在上海、北京等地?fù)碛谐^(guò)50家直營(yíng)分校。

正保遠(yuǎn)程則以“中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校”起家，旗下?lián)碛?6家品牌網(wǎng)校、開(kāi)設(shè)170多個(gè)輔導(dǎo)類別。2008年7月30日于紐交所上市。

開(kāi)元股份旗下的恒企教育，則經(jīng)營(yíng)職業(yè)教育培訓(xùn)業(yè)務(wù);在全國(guó)開(kāi)辦了近300家網(wǎng)點(diǎn)。近年來(lái)基于“教育+互聯(lián)網(wǎng)”思想，其推出了“O2O個(gè)性化教育+終生教育”的辦學(xué)模式。

中大英才則以資格認(rèn)證培訓(xùn)為主要業(yè)務(wù)，前身為中大網(wǎng)校。如今已被開(kāi)元股份收購(gòu)，成為開(kāi)元股份業(yè)務(wù)體系中重要的職教子公司。

我們根據(jù)這五家公司2017年半年報(bào)數(shù)據(jù)，選取經(jīng)營(yíng)職業(yè)教育業(yè)務(wù)的公司(子公司)，分析其共性與差異。

根據(jù)同比增長(zhǎng)率來(lái)看，這五家提供服務(wù)及培訓(xùn)輔導(dǎo)的職業(yè)教育類公司，有三家營(yíng)收的同比增長(zhǎng)率低于20%，有兩家則是30%左右;而在凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率上，有三家皆為負(fù)值，而兩家同比增長(zhǎng)率不低于20%。

營(yíng)收同比增長(zhǎng)率低于20%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為負(fù)值的三家公司，分別為全美在線、學(xué)爾森及正保遠(yuǎn)程。其中全美在線與正保遠(yuǎn)程的業(yè)務(wù)主要集中在線上，學(xué)爾森則在線下。而兩家營(yíng)收同比增長(zhǎng)率30%左右、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率不低于20%的公司——中大英才布局線上，恒企教育發(fā)力線下。二者布局成互補(bǔ)之勢(shì)，同歸開(kāi)元股份控制。

由此看來(lái)，提供服務(wù)及培訓(xùn)輔導(dǎo)的職業(yè)教育類公司，若單純布局線上/線下業(yè)務(wù)，對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相對(duì)不利;若能形成線上線下相結(jié)合、“兩條腿走路”地協(xié)同發(fā)展，在營(yíng)收和凈利潤(rùn)上，可能皆有相對(duì)較好的表現(xiàn)。

職教市場(chǎng)頭部企業(yè)，需打破行業(yè)天花板

對(duì)于大體量的考前培訓(xùn)類職業(yè)教育公司，我們選取華圖教育(830858)和東方時(shí)尚(603377)進(jìn)行對(duì)比。

華圖教育的主營(yíng)業(yè)務(wù)為公務(wù)員考試培訓(xùn)，東方時(shí)尚為駕駛員考試培訓(xùn)。二者所處領(lǐng)域并無(wú)太大關(guān)聯(lián)，但二者營(yíng)收皆在五億以上、凈利潤(rùn)同時(shí)過(guò)億。在職業(yè)教育賽道中，同為各自細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)之一。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，二者凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率皆在-2%-2%區(qū)間中。即盈利水平相較去年，增長(zhǎng)趨于停滯甚至出現(xiàn)回落。由此看來(lái)，職業(yè)教育賽道中的頭部公司，由于所在細(xì)分市場(chǎng)的規(guī)模相對(duì)較小;導(dǎo)致身陷發(fā)展逼近行業(yè)天花板，甚至已觸碰到“天花板”的尷尬境地。(對(duì)于華圖目前的發(fā)展策略，詳情請(qǐng)見(jiàn)藍(lán)鯨教育《華圖教育李曼卿：在線教育并未提升效率，只增加了覆蓋率》。)

未來(lái)，職業(yè)教育賽道市場(chǎng)將越發(fā)精細(xì)化

藍(lán)鯨教育近期，曾就職業(yè)教育市場(chǎng)的現(xiàn)狀，以及未來(lái)職業(yè)教育市場(chǎng)的發(fā)展方向，與和君咨詢合伙人安征有過(guò)深入交流。

在安征看來(lái)，職業(yè)教育市場(chǎng)本質(zhì)上可以分為兩大類：職業(yè)資格培訓(xùn)和職業(yè)技能培訓(xùn)。為獲取證書(shū)的職業(yè)資格培訓(xùn)，未來(lái)發(fā)展可能偏重線上;這種培訓(xùn)只是入門(mén)的門(mén)檻。因此職業(yè)資格培訓(xùn)市場(chǎng)將一直存在，且是一個(gè)剛需市場(chǎng)。但各家公司的課程體系相差無(wú)幾，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。

這種涉及證書(shū)的教育對(duì)學(xué)生來(lái)講，并未提高其技能。因此職業(yè)技能培訓(xùn)市場(chǎng)有很大的發(fā)展空間。但職業(yè)技能培訓(xùn)賽道，又存在另一個(gè)問(wèn)題：隨著社會(huì)的發(fā)展，對(duì)職業(yè)的需求出現(xiàn)變化;要求技能培訓(xùn)賽道中的玩家，需不斷更新自身的課程研發(fā)。這使得此類職業(yè)教育機(jī)構(gòu)的前期投入較大，為其發(fā)展帶來(lái)一定阻礙。一個(gè)技能培訓(xùn)的機(jī)構(gòu)，需不斷地更新其教學(xué)內(nèi)容和方式，導(dǎo)致其產(chǎn)品體系與職業(yè)資格培訓(xùn)機(jī)構(gòu)相比，較不穩(wěn)定。

兩條賽道各有利弊，但安征更青睞職業(yè)技能培訓(xùn)板塊。在他看來(lái)，隨著競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷增大，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的新型職業(yè)技能培訓(xùn)課程。尤其是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使得利用互聯(lián)網(wǎng)做職業(yè)技能培訓(xùn)的機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)?；谀骋患?xì)分賽道，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)招到足量生源;使對(duì)這一細(xì)分崗位技能培訓(xùn)的運(yùn)營(yíng)成本可被合理覆蓋，讓未來(lái)的職業(yè)技能培訓(xùn)市場(chǎng)有很大的發(fā)展前景。

“我現(xiàn)在接觸的職業(yè)技能培訓(xùn)公司，就已有開(kāi)設(shè)專門(mén)針對(duì)投行崗位的技能培訓(xùn)。例如投資經(jīng)理、投后服務(wù)總監(jiān)這樣的崗位。”在安征看來(lái)，職業(yè)教育市場(chǎng)空間巨大，且隨著社會(huì)分工越加細(xì)化，市場(chǎng)中出現(xiàn)的細(xì)分賽道將越來(lái)越多。未來(lái)會(huì)出現(xiàn)很多職業(yè)培訓(xùn)的小公司，他們可能只做某一類崗位，甚至某一個(gè)崗位。借助互聯(lián)網(wǎng)來(lái)降低成本，公司只要培養(yǎng)好這一類人才，就有機(jī)會(huì)生存得很好。

安征表示，首先未來(lái)的職業(yè)教育市場(chǎng)中，與機(jī)器人技術(shù)和金融相關(guān)的細(xì)分賽道很有上升潛力。

其次，隨著社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，針對(duì)中高層管理者的管理技能培訓(xùn)也會(huì)越發(fā)重要，“再也不是讀一個(gè)MBA就能解決問(wèn)題的時(shí)代了”。

最后，一些新型行業(yè)衍生出來(lái)的需求，引發(fā)的技能培訓(xùn)也越發(fā)被看好。例如數(shù)據(jù)分析這一崗位，掌握該技能的人才很少;該工作崗位甚至未出現(xiàn)幾年，未來(lái)一定會(huì)有大量需求。

總結(jié)

根據(jù)2017年半年報(bào)來(lái)看，職業(yè)教育賽道里的眾多玩家可謂是幾家歡喜幾家愁。大體量公司需要破除行業(yè)天花板;以人為中心——提供服務(wù)及培訓(xùn)輔導(dǎo)的職教類公司應(yīng)“兩條腿”走路，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代需線上線下協(xié)同布局;甚至看起來(lái)前途一片光明的產(chǎn)品類職教公司，也必然會(huì)在不久的未來(lái)面對(duì)紅海市場(chǎng)。大家都在拼命發(fā)展技術(shù)力求奪取更多市場(chǎng)份額，導(dǎo)致研發(fā)成本高速增加、利潤(rùn)不斷攤薄的情景出現(xiàn)。

但另一方面，職業(yè)教育市場(chǎng)中還有很多如今我們尚未發(fā)現(xiàn)盈利點(diǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，等待教育工作者去尋找、去挖掘。教育市場(chǎng)本就有巨大的上升空間，作為其中與社會(huì)需求最為緊密的職業(yè)教育賽道，又怎么會(huì)缺少上升的潛力呢?但這，需要教育工作者們“快準(zhǔn)狠”地抓住用戶的需求痛點(diǎn)，從而在這塊蛋糕上，分得較大的一塊。

（本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者遲磊）