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截至8月31日，A股公司2017半年報已經(jīng)披露完畢。

2017上半年，教育概念股交出了怎樣一份答卷?藍(lán)鯨教育統(tǒng)計了33家教育類上市公司2017上半年業(yè)績情況，既包括教育行業(yè)老兵，也包括跨界而來的新兵，并分別從營收、凈利潤、同比增減情況等緯度進(jìn)行了分析。

盤點(diǎn)教育類公司業(yè)績，既有助于我們了解整個教育類上市公司全貌，也有助于我們窺探到跨界而來的上市公司收購標(biāo)的后，價值如何得以體現(xiàn)。

逾六成業(yè)績報喜

回顧今年上半年，因民促法修法已于2016年11月獲得通過，越來越多上市公司跨界進(jìn)入教育領(lǐng)域，教育資產(chǎn)成熱門標(biāo)的，有逐漸成為投資并購新風(fēng)口之勢。

據(jù)藍(lán)鯨教育不完全統(tǒng)計，今年A股市場已經(jīng)發(fā)生20起教育投資并購，2016年發(fā)起的并購中，有兩家在今年上半年塵埃落定，分別是開元儀器、匯冠股份，還有更多A股上市公司攜大量資金以期進(jìn)入教育，如三壘股份、時代出版、百洋股份等。

與此同時，并購教育標(biāo)的，也為這些教育概念股拉升了業(yè)績。但也不乏不利影響，如勤上股份因并購標(biāo)的龍文教育業(yè)績未達(dá)預(yù)期，而商譽(yù)減值4.2億元，導(dǎo)致2016年凈虧損4.27億元，同比下降2160.66%。

那么，2017上半年，教育概念股業(yè)績究竟如何?

首先，從營收來看，教育概念股前三名是皖新傳媒、時代出版 、科大訊飛，分別達(dá)37.87、35.36、21.02億元;從營收增長來看，絕大多數(shù)教育概念股營收呈現(xiàn)增長趨勢，其中，紫光學(xué)大營收增長逾6倍，賽為智能、開元股份增長逾1倍，僅駕駛員培訓(xùn)公司東方時尚略有下降。

值得肯定的是，教育概念股絕大多數(shù)在2017上半年盈利，其中，皖新傳媒凈利潤達(dá)8.3億元，居于首位，時代出版、拓維信息凈利潤分別達(dá)1.5、1.3億元，居于前列。僅正元智慧與全通教育虧損，分別虧損達(dá)185.44萬元、1785.80萬元。

當(dāng)然，最重要的是要看上市公司盈利狀態(tài)。從凈利潤增幅來看，多家公司業(yè)績大漲，此前的跨界并購在財報中已有所體現(xiàn)。2017半年報顯示，21家教育上市公司凈利潤與上年同期相比增長，占比逾六成。其中，開元股份、紫光學(xué)大凈利潤同比增長近10倍，分別是992.84% 、972.72% ;中文在線、新開普、勤上股份、盛通股份四家公司同比增長逾1倍。此外，12家同比下降，占四成。其中，僅全通教育一家公司下降逾1倍，達(dá)149.73%。

教育上市公司業(yè)績報喜占比約63.64%，報憂占比約36.36%，這與整個A股市場業(yè)績趨勢基本一致。據(jù)證券時報統(tǒng)計，共有3216家A股公司披露半年報，上半年業(yè)績報喜的有2153家，占比約66.95%;業(yè)績報憂的公司有1063家，占比約33.05%。

誰是最賺錢教育概念股?

在33家教育概念股中，哪家最賺錢?哪家虧損最大?

據(jù)統(tǒng)計，凈利潤同比下滑最多的五個公司分別是全通教育、正元智慧、長方集團(tuán)、中國出版、科大訊飛，均逾50%。其中，正元智慧與全通教育由盈轉(zhuǎn)虧，分別虧損185.44萬元、1785.80萬元。正元智慧稱，虧損是受到公司所處一卡通教育行業(yè)的季節(jié)性影響。全通教育則稱，凈利潤下滑原因在于業(yè)務(wù)利潤率同比下降、市場拓展及加強(qiáng)研發(fā)導(dǎo)致相應(yīng)的費(fèi)用增加等。

但不少教育類公司盈利情況不錯，未來，誰有望成為最賺錢的教育概念股?

從凈利潤同比增幅來看，開元股份、紫光學(xué)大凈利潤同比增長近10倍，分別是992.84% 、972.72% ;中文在線、新開普、勤上股份、盛通股份同比增長逾1倍。開元股份、紫光學(xué)大、勤上股份、盛通股份凈利潤增長皆由合并報表所致。

一位證券分析師告訴藍(lán)鯨教育，目前許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于萎縮狀態(tài)，當(dāng)無法進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈時，尋求新的盈利增長點(diǎn)或進(jìn)行轉(zhuǎn)型便刻不容緩。而從近年情況來看，大家比較看好教育行業(yè)前景，因此，許多上市公司通過投資并購教育資產(chǎn)等資本運(yùn)作快速切入教育領(lǐng)域。這種情況下，不僅可以為公司貼上“教育概念股”的標(biāo)簽、實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，最直接的影響就是可以將教育資產(chǎn)的利潤并表，提振業(yè)績。

具體來看，凈利潤最高的六大公司分別是皖新傳媒、時代出版、拓維信息、秀強(qiáng)股份、東方時尚、科大訊飛。除東方時尚是純培訓(xùn)公司外，其他公司皆是跨界而來。皖新傳媒與時代出版為出版類，拓維信息為游戲類，秀強(qiáng)股份為傳統(tǒng)制造業(yè)，科大訊飛為科技類。

其中，皖新傳媒凈利潤達(dá)8.3億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他公司，居于首位;時代出版、拓維信息、秀強(qiáng)股份、東方時尚、科大訊飛則差距不大，凈利潤皆逾1億元。

但值得注意的是，皖新傳媒的8.3億元凈利潤并非全部來自主營業(yè)務(wù)經(jīng)營，而是超50%來自于資產(chǎn)運(yùn)作。據(jù)其財報顯示，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅3.89億元，比上年增長6.36%。藍(lán)鯨教育查閱公告得知，報告期內(nèi)，皖新傳媒完成了“資產(chǎn)包二”的運(yùn)作，對2017上半年凈利潤的影響額為 4.09 億元。

所謂“資產(chǎn)包二”，是指皖新傳媒持有的16 處自有門店物業(yè)的一部分。據(jù)了解，2016 年 9 月，為全面推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，盤活公司資產(chǎn)、提高資產(chǎn)運(yùn)營效率，皖新傳媒擬轉(zhuǎn)讓 13 家全資子公司“房地產(chǎn)投資有限公司”100% 股權(quán)。上述13家全資子公司對應(yīng)16處自有門店物業(yè)的預(yù)計評估價值約為11億元。由此，公司將持有的16 處自有門店物業(yè)作為目標(biāo)物業(yè)資產(chǎn)，分成“資產(chǎn)包一”和“資產(chǎn)包二”開展資產(chǎn)運(yùn)作。

據(jù)了解，皖新傳媒主要從事教材教輔、一般圖書和音像制品的批發(fā)、零售等，正致力于實現(xiàn)從傳統(tǒng)教材教輔發(fā)行商向以教育服務(wù)為核心、覆蓋人們終身學(xué)習(xí)教育的數(shù)字化平臺企業(yè)轉(zhuǎn)型。而其董事長曹杰曾表示，借助金融工具來轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)是皖新傳媒終究要走的一條路，此舉可以盤活存量的書店資產(chǎn)，降低管理成本，讓金融資本融合驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

盡管如此，皖新傳媒扣非后凈利潤3.89億元，仍然居于教育概念股公司首位。

但是，鑒于目前，皖新傳媒、時代出版主營業(yè)務(wù)皆為傳統(tǒng)出版，純教育營收尚無突出表現(xiàn)。所以，若從將教育業(yè)務(wù)作為主營業(yè)務(wù)之一的緯度來看，拓維信息、東方時尚、科大訊飛業(yè)績名列前三名。

其中，由于拓維信息與科大訊飛皆是跨界而來，業(yè)績部分來自于投資并購所得。所以，傳統(tǒng)教育培訓(xùn)公司中，東方時尚則表現(xiàn)最佳。

總結(jié)：

縱觀2017上半年教育概念股業(yè)績，皖新傳媒表現(xiàn)最佳，凈利潤達(dá)8.3億元，全通教育表現(xiàn)最差，虧損達(dá)1785.80萬元。

鑒于，不少上市公司跨界教育后留下“后遺癥”，如全通教育、勤上股份等。故而，有業(yè)內(nèi)人士曾對藍(lán)鯨教育表示，上市公司跨界轉(zhuǎn)型時，開始對教育行業(yè)處于觀望與謹(jǐn)慎狀態(tài)，不再盲目并入教育標(biāo)的 ，而是轉(zhuǎn)向泛文化概念等。

但也有分析師對藍(lán)鯨教育表示，受到政策以及人口紅利的利好影響，教育行業(yè)仍然擁有極大上升空間，教育資產(chǎn)仍然是上市公司跨界或轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)選擇，但是要注意的是，僅僅并購教育資產(chǎn)很難一勞永逸，還是要看并購后如何進(jìn)行內(nèi)生增長，如何協(xié)調(diào)發(fā)展。

未來，誰能真正成為真正的教育概念股龍頭，這就考驗真正的業(yè)務(wù)運(yùn)作實力，而非單純的資本了。

（本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者 甄祥晴）