芥末堆9月27日文，今日赴美上市的紅黃藍(lán)教育（股票代碼：RYB）于北京時間晚10:05分開盤，發(fā)行價為18.5美元/股，開盤報24.25美元/股，相比IPO價格上漲31%。到10:12分，開盤僅7分鐘后就較發(fā)行價暴漲40%。

首日收盤報25.90美元/美元。若以收盤價計，按照發(fā)行后總股本2866萬股計算，紅黃藍(lán)教育市值已接近7.42億美元。

開盤7分鐘后紅黃藍(lán)就較發(fā)行價上漲40%

紅黃藍(lán)教育在開盤首日延續(xù)了赴美上市的中國教育企業(yè)的首日股價暴漲的一貫趨勢。2006年9月7日登陸紐交所的新東方教育科技集團(tuán)（股票代碼：EDU），上市交易首日開盤漲幅達(dá)46.66%，收盤價較發(fā)行價漲幅高達(dá)39%。2010年10月20日登陸紐交所好未來教育集團(tuán)（股票代碼：TAL），上市交易首日開盤漲幅達(dá)40%，收盤價較發(fā)行價漲幅高達(dá)50%。

由于紅黃藍(lán)教育毛利率水平較低，而資產(chǎn)負(fù)債率很高，紅黃藍(lán)教育被稱為“帶病上市”。在這樣的前提下，紅黃藍(lán)教育能夠在開盤首日有這樣的強(qiáng)勁表現(xiàn)，原因一方面是紅黃藍(lán)營收的增長趨勢，另一方面是中國政策利好與人口紅利所帶來的發(fā)展機(jī)遇。

一、紅黃藍(lán)的營收增長趨勢

招股書披露，紅黃藍(lán)在經(jīng)歷2014年、2015年的虧損后，2016年實現(xiàn)營收1.085億美元，同比增長31%，凈利潤590萬美元，轉(zhuǎn)虧為盈。2017年上半年營收達(dá)6434萬美元，同比增長30.9%，凈利潤490萬美元，同比增長19.5%。

營收增加為紅黃藍(lán)教育在兩年間帶來了持續(xù)可觀的正向現(xiàn)金流，截至2017年6月底，其現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及限制性現(xiàn)金已達(dá)到6544萬美元，并且有息負(fù)債為0。這看起來足以支撐紅黃藍(lán)未來發(fā)展的支出需求。

二、政策利好與人口紅利所帶來發(fā)展機(jī)遇

2014年開始，國家逐漸放開二胎政策。政策的變動帶來的是，不久之后，“全面二胎”新生兒將達(dá)到入學(xué)年齡，幼兒園入園人數(shù)增加，幼兒園教育成為一種剛性需求。

9月24日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深化教育體制機(jī)制改革的意見》，對幼教市場給予支持。意見指出，鼓勵社會力量舉辦幼兒園，支持民辦幼兒園提供面向大眾、收費合理、質(zhì)量合格的普惠性服務(wù)。

此外，9月1日開始實施的新《民促法》，正式對民辦教育的合法性和營利性表示認(rèn)同，民辦幼兒園經(jīng)營自主權(quán)擴(kuò)大。政策的放寬帶來了幼教產(chǎn)業(yè)市場的繁榮。