圖片來源：攝圖網(wǎng)

提起近期最火的游戲，必定非王者榮耀莫屬，即使路邊小孩也熟悉這款游戲。而以拓維信息(002261.SZ)、網(wǎng)龍(00777)、天舟文化(300148.SZ)為代表的游戲上市公司，除了游戲還死死盯著教育業(yè)務去進行投資布局。

那么，游戲公司如何玩轉(zhuǎn)教育?游戲和教育為什么能擦出火花?一路高歌的游戲企業(yè)能否處理好雙主業(yè)的協(xié)同發(fā)展?

藍鯨教育梳理了這三家企業(yè)近年來的財務報告和投資布局版圖，以及和相關分析師進行了交流，一起來揭開這些游戲公司的神秘面紗。

業(yè)績均出現(xiàn)增長，成敗在現(xiàn)金流

游戲是一個忠誠度比較低的行業(yè)，游戲公司雖然手握巨額利潤，但是也需要新的利潤增長點來穩(wěn)定股價和市值，以及給投資人交出滿意的業(yè)績答案。

根據(jù)披露的2017年半年報顯示，三家企業(yè)中網(wǎng)龍營收最高，達17.75億元，增幅為30.70%;其次為5.5億元的拓維信息，增幅為12.31%;

從凈利潤方面來看，網(wǎng)龍的毛利達10.33億元，同比增長31.8%。其次為拓維信息，凈利潤1.30億元，同比增長0.52%。

(2017年上半年業(yè)績)

網(wǎng)龍推出的游戲主要有《征服》《魔域》和《英魂之刃》，曾依靠收購和培育項目賺得盆滿缽滿。比如將17173賣給搜狐、將91無線轉(zhuǎn)手賣給百度，累積獲益近20億美元。網(wǎng)龍進軍教育領域是在2013年，當年宣布聯(lián)手嘉御基金、鴻海投資以3300萬美元進軍在線教育領域，同時其還收購了福州軟件職業(yè)技術(shù)學院。隨后，網(wǎng)龍的教育領域子公司——貝斯特教育(現(xiàn)網(wǎng)龍華漁教育)宣布獲得5250萬美元A輪融資。2015年末，網(wǎng)龍以1.3億美元收購在線教育公司普羅米休斯，今年7月又成功收購教育產(chǎn)品供貨商JumpStart。其實在2016年年報中，其教育業(yè)務營收就已超過了游戲。

網(wǎng)龍董事長劉德建曾表示，“網(wǎng)龍扭虧為盈，在2017年Q2收益創(chuàng)新高，達到約11億元人民幣。國際教育業(yè)務方面，憑借采用互動教室技術(shù)的迅速普及化以及在發(fā)達和新興市場的領導地位，公司此項業(yè)務在多個主要市場取得占有率首位。”

而拓維信息曾代理過《植物大戰(zhàn)僵尸》《寶石迷陣》，其教育業(yè)務營收也超過游戲。具體來看，其手機游戲貢獻營收0.92億元;教育業(yè)務貢獻營收3.70億元，占總營收的67.12%。在前不久，拓維信息用于K12智慧教育云平臺的14.77億元定增計劃因再融資新規(guī)而終止。

再看天舟文化，其主業(yè)已由圖書發(fā)行轉(zhuǎn)型為教育、泛娛樂、文化，目前代理的游戲有31款。僅《風云天下重燃》一款游戲，月均充值流水就在千萬元左右。天舟文化也在通過外延方式拓展泛娛樂業(yè)務布局，先后收購初見科技100%股權(quán)，企圖完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局。天舟文化曾在2015年12月參股已掛牌新三板的決勝網(wǎng)，又于2016年4月完成對人民今典51%的控股，合計投資金額為2.048 億元。

一位知名券商分析師對藍鯨教育表示，游戲和教育有幾個共同點：一是它們的現(xiàn)金流持續(xù)而且穩(wěn)定;二是用戶具有交集，很多游戲用戶也同時是學生，利于游戲公司捕捉用戶心理;三是技術(shù)的支撐作用，無論是游戲開發(fā)還是在線教育，都需要一大批技術(shù)團隊和強大的研發(fā)能力。所以游戲公司轉(zhuǎn)型教育的難度就降低了很多。但是，由于教育行業(yè)周期較長，前期投入也偏高，所以剛轉(zhuǎn)型進入教育行業(yè)時必定面臨一定期限范圍內(nèi)的虧損，而游戲公司的高利潤是可以補上這部分虧空的。

誰是最賺錢游戲+教育概念股?

在這三家概念股中，哪一家的教育業(yè)務最賺錢?哪一家轉(zhuǎn)型最成功?從教育對總營收的貢獻方面看，拓維信息最高，占比67.12%;其次為網(wǎng)龍教育，占比52.62%;最后為天舟文化，占比35.45%。

從上表中可以看出，網(wǎng)龍的教育業(yè)務最賺錢。旗下的國際教育業(yè)務增長迅猛，其主打軟件“101教育PPT”僅二季度的教師用戶就增加了22萬人，迄今為止已經(jīng)超過45萬人。

拓維信息的教育產(chǎn)品主要是拓維學堂(K12)和云寶貝(幼教)，拓維信息曾與農(nóng)銀國際(湖南)投資管理有限公司共同發(fā)起設立了20億的拓維教育產(chǎn)業(yè)投資基金。投資中、小學教育產(chǎn)業(yè)及幼兒教育產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)、包括為拓維信息儲備并購項目池。

天舟文化最早切入教育方面，是因為通過教材教輔積累了一批學生資源，然后進行互聯(lián)網(wǎng)教育布局以及打通線上線下。但是，天舟文化的圖書出版發(fā)行業(yè)務卻出現(xiàn)了11.32%的下滑。這是由于中小學生課業(yè)負擔的減輕、政府對教輔價格的控制力度加大，導致教輔行業(yè)利潤進一步減低。

一名投資人告訴藍鯨教育，游戲公司轉(zhuǎn)型教育，有錢有技術(shù)有資源，但是不懂教育，更沒有教育基因。所以更多的都是采用投資、并購方式進入教育行業(yè)。教育是一個慢行業(yè)，也有很多借助資本力量失敗的案例。但是不管怎么樣，都一定要基于做深做透主業(yè)的前提下逐步去轉(zhuǎn)型。

和君資本林子立也曾表示，資本的本質(zhì)一定是增值。整體而言，根據(jù)我們的研究，我們看好教育行業(yè)內(nèi)的三種企業(yè)，他們所做的事情可謂是增值點：一是在現(xiàn)有的跑道里面能夠持續(xù)有效地進行資源挖掘，甚至去搶奪資源(人才、科技)、提效率，借此成為更優(yōu)質(zhì)有效供給方的玩家;一種是升級教育滿足需求升級的機構(gòu);最后一種是用靠譜好教育形成支撐，能夠連鎖化、擴張，迅速跑馬圈地的組織。

其實，不管是教育+游戲還是教育+其他，落腳點和出發(fā)點還是在教育業(yè)務上面。提供優(yōu)質(zhì)的教育內(nèi)容，做出更漂亮的資本業(yè)績，是其根本。

(本文轉(zhuǎn)自藍鯨教育，作者彭孝秋）