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近日，武漢天喻信息((SZ:300205)發(fā)布公告稱，“為抓住張家口地區(qū)教育信息化產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)機(jī)遇，推動(dòng)公司智慧教育業(yè)務(wù)的進(jìn)展”，擬與慧云股份和豐泰投資共同投資設(shè)立張家口教育信息化PPP項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)基金。該基金總額為2.02億元，天喻信息、慧云股份分別認(rèn)繳出資1億元，豐泰投資認(rèn)繳出資200萬(wàn)元。

教育PPP項(xiàng)目發(fā)展情況穩(wěn)中有升，但出彩者不多

藍(lán)鯨教育2016年9月20日曾發(fā)布一篇名為《PPP概念股大漲，教育公司借政策東風(fēng)提升業(yè)績(jī)》的文章，對(duì)PPP以及教育PPP進(jìn)行過簡(jiǎn)單的分析。所謂PPP，是指政府和社會(huì)資本通過合作共同提供公共物品或服務(wù)，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目融資模式。

根據(jù)《全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)第7期季報(bào)》顯示，自2017年初至6月末，這半年來(lái)教育PPP項(xiàng)目增加28個(gè);投資額增加方面，教育與文化的數(shù)據(jù)趨勢(shì)線幾乎重合，可估測(cè)為約增加423億元。

1-6月幸福產(chǎn)業(yè)入庫(kù)項(xiàng)目數(shù)(個(gè))

1-6月幸福產(chǎn)業(yè)入庫(kù)項(xiàng)目投資額(億元)

根據(jù)藍(lán)鯨教育與數(shù)位教育行業(yè)資深工作者溝通所得，如今教育PPP項(xiàng)目在行業(yè)內(nèi)做得較為出彩的并不多。其中尤以頌大教育與云南省騰沖市教育局的合作，以及偉東云教育與清華大學(xué)PPP研究中心聯(lián)手在國(guó)內(nèi)部分地區(qū)進(jìn)行的一系列“試水”較為知名。

天喻信息教育業(yè)務(wù)不容樂觀，與其期望落差較大

作為A股上市公司的天喻信息，此次為何也按耐不住，投身于教育PPP的大潮中呢?我們可以從全國(guó)教育信息化“百家講壇”發(fā)起人馬永紀(jì)的一番話中，得窺一二。

馬永紀(jì)表示，其實(shí)這樣的項(xiàng)目，無(wú)論是未上市的、還是新三板的，甚至是A股公司，都想去做。因?yàn)閷?duì)于公司而言，大項(xiàng)目容易出業(yè)績(jī)，通過這種大體量項(xiàng)目來(lái)?yè)纹鸸镜臓I(yíng)收，是這種教育PPP項(xiàng)目對(duì)公司貢獻(xiàn)最大之處。

我們結(jié)合天喻信息近幾年來(lái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)分析，發(fā)現(xiàn)其想要做教育信息化PPP項(xiàng)目，可能是不得已而為之。

天喻信息目前的主要業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)和K12智慧教育業(yè)務(wù)。但在其2016年報(bào)上顯示，其智能卡和終端產(chǎn)品共占據(jù)其總營(yíng)收的89.8%。至于教育業(yè)務(wù)，由于體量過小未被計(jì)入營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成表中。一項(xiàng)尚處于萌芽期的業(yè)務(wù)被定性為“主要業(yè)務(wù)”，可見天喻信息對(duì)其教育業(yè)務(wù)所寄予的厚望。

從天喻信息2015、2016年年報(bào)所示，該公司發(fā)展態(tài)勢(shì)不容樂觀。

從營(yíng)收看，天喻信息近4年來(lái)其營(yíng)收是在上漲，但上漲速度卻已經(jīng)趨于停滯。2013-2014年漲幅為6.61%，2014-2015年漲幅為9.45%;但到了2016年，其漲幅卻為9.71%，相比于2015年同期，漲幅僅增加了0.26%。

而從凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況來(lái)看，形勢(shì)則更不容樂觀。

我們可以看到2013-2014年，天喻信息凈利潤(rùn)減少31.96%。而2014-2015年，甚至達(dá)到了暴跌88.07%的水準(zhǔn)。雖然2015-2016年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)183.77%，但從數(shù)值上來(lái)看，相比于4年來(lái)的最高值8616.1萬(wàn)元，也減少了76.87%。這種凈利潤(rùn)的大幅減少對(duì)于一家上市公司而言是不可忽視的警鐘。

而其子公司、主要經(jīng)營(yíng)教育業(yè)務(wù)的“天喻教育”，發(fā)展情況也配不上母公司對(duì)其寄予的厚望。

根據(jù)天喻信息一系列財(cái)務(wù)性報(bào)告顯示，天喻教育的前身為“天喻通訊”。天喻通訊被定位為“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)聚合平臺(tái)開發(fā)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商”，業(yè)務(wù)包括 “和生活”、“教育云”、智慧零售等。直至2016年1月，才被更名為“天喻教育”。由單純的教育云業(yè)務(wù)，開始向K12智慧教育領(lǐng)域進(jìn)軍，但這并沒有使得天喻教育業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

2015年還是“天喻通訊”的天喻教育，營(yíng)收為7791.06萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-2500.11萬(wàn)元;到了2016年，其營(yíng)收則為6100.21萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-6667.00萬(wàn)元。2016年?duì)I收同比減少21.70%，凈虧損同比增加166.67%。

2016年上半年，天喻教育營(yíng)收為1302.57萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-3724.58萬(wàn)元;2017年上半年，其營(yíng)收為1779.43萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-3606.43萬(wàn)元。2017年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)36.61%，但凈虧損同比減少僅為3.17%。

可以說(shuō)，無(wú)論是年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還是半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，天喻教育的發(fā)展?fàn)顩r皆沒有明顯改善。即使2017年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)逾三成，但凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)卻僅為3%左右?？梢哉f(shuō)天喻教育內(nèi)部管理與成本控制存在不可忽視的問題。且其本身就像是一個(gè)無(wú)底洞，自2015年開始，其就一直處于虧損狀態(tài);且2016年虧損程度大大加重，不由得不為其2017年的發(fā)展“捏上一把汗”。

因此，無(wú)論是對(duì)天喻信息還是天喻教育，今年必須要打一場(chǎng)夠漂亮的“翻身仗”。而此次的張家口教育信息化PPP項(xiàng)目，是否會(huì)成為其“咸魚翻身”的契機(jī)？

對(duì)教育PPP項(xiàng)目，要持謹(jǐn)慎但樂觀的態(tài)度

對(duì)于教育信息化PPP項(xiàng)目，藍(lán)鯨教育與多位教育信息化從業(yè)者進(jìn)行溝通。大家對(duì)此類項(xiàng)目，大多持有謹(jǐn)慎但樂觀的態(tài)度。

一位資深從業(yè)者向藍(lán)鯨教育表示，這種項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)在于最后拿到的結(jié)款，能否與項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中的開支相匹配。尤其是大型項(xiàng)目，即使經(jīng)營(yíng)下來(lái)有一定利潤(rùn)，但與投入的時(shí)間與精力不成正比，得不償失。而且教育信息化PPP項(xiàng)目，普遍周期較長(zhǎng);再有和政府打交道時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)一些政策變化的風(fēng)險(xiǎn)——即項(xiàng)目?jī)冬F(xiàn)收回時(shí)有一些潛在的不確定性。

另一位做關(guān)于創(chuàng)客教育的教育信息化PPP項(xiàng)目的從業(yè)者，則表示此類項(xiàng)目主要是由市縣政府資金直接進(jìn)入，教育局并不主導(dǎo)項(xiàng)目，更多地是一個(gè)業(yè)務(wù)方面的考察、執(zhí)行和落實(shí)的角色。教育信息化PPP項(xiàng)目自兩年前火起來(lái)，但這種項(xiàng)目大多是以三年為周期，所以現(xiàn)在還不確定哪家公司所做的項(xiàng)目收益比較好，這個(gè)還需時(shí)間給出最后的答案。

馬永紀(jì)則表示，行業(yè)已經(jīng)看到了“風(fēng)向的變化 ”。PPP項(xiàng)目從最初的熱炒，到現(xiàn)在市場(chǎng)趨于冷靜，于整個(gè)行業(yè)而言體現(xiàn)了一個(gè)“由虛向?qū)崱钡恼w變化。PPP項(xiàng)目的核心，還是要體現(xiàn)產(chǎn)品對(duì)用戶的爭(zhēng)取、和對(duì)公司業(yè)務(wù)的支持，以及用戶使用價(jià)值的創(chuàng)造?！癙PP只是一種方法和途徑，并不是‘靈丹妙藥’?！?/p>

他認(rèn)為，因PPP項(xiàng)目主要是和政府進(jìn)行合作，的確是一個(gè)有價(jià)值、值得去探索的方向。但從實(shí)際案例上，從業(yè)人員還是要保持一個(gè)謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。畢竟客觀地說(shuō)，行業(yè)中還沒有哪一家公司借PPP項(xiàng)目獲得豐厚的回報(bào)。但這種大型項(xiàng)目，又能在數(shù)據(jù)上增加營(yíng)收或使得公司獲得海量資源。

PPP項(xiàng)目的核心問題，還是要看最終成果。畢竟，商務(wù)交易的核心是“你的產(chǎn)品，能否給用戶創(chuàng)造很高的價(jià)值”，而不是說(shuō)采用“P3、P2還是P1的形式”。

總結(jié)

由此看來(lái)，教育信息化PPP項(xiàng)目也只是一種操作手法，而并非產(chǎn)品成果。無(wú)論是哪家公司來(lái)做這種項(xiàng)目，歸根結(jié)底還需自身技術(shù)、產(chǎn)品過硬。但結(jié)合天喻教育的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，其想借用此次張家口的教育信息化PPP項(xiàng)目來(lái)一轉(zhuǎn)頹勢(shì)，怕是沒那么容易?！按蜩F還需自身硬”，一個(gè)PPP項(xiàng)目很難使得天喻信息的教育業(yè)務(wù)脫胎換骨。從自身內(nèi)部經(jīng)營(yíng)找原因，才是其走上“快車道”的必要條件。

本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者遲磊。