在VIPKID、作業(yè)幫、愛奇藝、運(yùn)滿滿、貨拉拉等一系列明星項(xiàng)目背后的投資機(jī)構(gòu)中，不難發(fā)現(xiàn)紅杉中國(guó)、經(jīng)緯中國(guó)、GGV、創(chuàng)新工場(chǎng)等大牌基金的身影，但也有一家此前從未公開曝光的機(jī)構(gòu)，同時(shí)出現(xiàn)在這些項(xiàng)目投資機(jī)構(gòu)的名單上。

據(jù)了解，這家名為襄禾資本的基金成立于2016年5月，由曾主導(dǎo)了百度投資去哪兒、愛奇藝、收購91無線、收購pps等業(yè)內(nèi)知名投資案例的操盤手，前百度公司戰(zhàn)略投資并購副總裁湯和松和前百度投資并購部執(zhí)行總監(jiān)楊柳共同創(chuàng)立。楊柳2010年加入該部門，協(xié)助湯和松完成了上述一系列重大投資并購項(xiàng)目，并主導(dǎo)完成了對(duì)快手、優(yōu)信、鏈家等的投資。

去哪兒創(chuàng)始人，現(xiàn)斑馬資本創(chuàng)始人莊辰超告訴36氪，湯和松“當(dāng)年以3億多美元現(xiàn)金投資一家互聯(lián)網(wǎng)公司，是創(chuàng)紀(jì)錄的舉動(dòng)”。“據(jù)我了解，這是湯和松在內(nèi)部頂著很大的壓力推動(dòng)成功的，但事后證明他對(duì)行業(yè)和我們團(tuán)隊(duì)的判斷都是對(duì)的，單從財(cái)務(wù)看，四年后，這筆投資帶給百度的財(cái)務(wù)回報(bào)就達(dá)到了55億美元，也是至今為止互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)賺錢最多的幾個(gè)投資之一?！?/strong>

2014年6月，湯和松從百度公司離職，回到美國(guó)陪伴家人，兩年后的5月，湯和松憑借“襄禾資本”重返江湖。之后的一年多，襄禾資本攻勢(shì)凌厲，先后投出了一批明星項(xiàng)目。

VIPKID創(chuàng)始人兼CEO米雯娟記得，創(chuàng)業(yè)初時(shí)，她就和湯和松有過多次交流，兩人深入探討了VIPKID“模式的可能性、戰(zhàn)略發(fā)展路徑以及如何布局”，“這些對(duì)我后續(xù)制定戰(zhàn)略發(fā)展帶來了很大啟發(fā)”。

作業(yè)幫CEO侯建彬和湯和松認(rèn)識(shí)多年，他認(rèn)為湯和松對(duì)“事物的本質(zhì)有很高的洞察力”，比如他能直接指出教育直播“核心是產(chǎn)品設(shè)計(jì)，而難度在于人機(jī)交互”?！埃退桑┛磫栴}犀利、有很好的格局觀，盡管有很高的江湖地位，但卻赤誠(chéng)率真”。米雯娟則覺得湯和松“還是一位有溫度的長(zhǎng)者”，“當(dāng)年我作為實(shí)習(xí)生進(jìn)入百度投資團(tuán)隊(duì)，他首先和我溝通，問我希望在百度獲得什么樣的成長(zhǎng)。這個(gè)行為對(duì)我影響很大，也讓我在現(xiàn)在的團(tuán)隊(duì)建立了同樣的習(xí)慣”。

前不久成功融資1億美元的同城物流平臺(tái)貨拉拉，上一輪也由襄禾資本領(lǐng)投。CEO周勝馥去年第一次見到湯和松時(shí)，是在清華南門的文津酒店，當(dāng)時(shí)襄禾資本甚至還沒有自己的辦公室。但“湯總對(duì)問題抓的很準(zhǔn)，也很有魄力?！弊屗葹橛∠笊羁痰氖?，襄禾資本決策機(jī)制的迅速，第一次見面，兩人深談五個(gè)小時(shí)后，湯和松當(dāng)場(chǎng)給出了 offer。

湯和松認(rèn)為襄禾資本的核心優(yōu)勢(shì)是他們的團(tuán)隊(duì)打過硬仗，在百度這個(gè)大平臺(tái)上“見過樹木，更見過森林“，所以有很強(qiáng)的深度戰(zhàn)略分析能力。也因此，襄禾資本把投資輪次主要鎖定在初步有數(shù)據(jù)的B、C輪成長(zhǎng)期，這個(gè)時(shí)期的項(xiàng)目正處于“長(zhǎng)出來，看得見，看不清”的階段，“那么，我們來看清?！?/p>

湯和松離開百度后，曾沉寂數(shù)年，本次接受36氪收集，為他首次面對(duì)媒體發(fā)聲。

以下為湯和松口述：

 2014年6月，從百度離職后，我過了兩年閑云野鶴的日子。期間，盡管也收到很多大的平臺(tái)或者投資機(jī)構(gòu)的邀約，但我都拒絕了，因?yàn)閮?nèi)心一直有個(gè)愿望，就是這次要做點(diǎn)不一樣的事。

我一直喜歡和創(chuàng)業(yè)者交流，探討問題、研究商業(yè)本質(zhì)，在業(yè)務(wù)上給出自己的戰(zhàn)略分析與判斷，這對(duì)我來說有特別大的精神滿足。另外，過去我一直在大的平臺(tái)服務(wù)，從思科，微軟到百度，都是很好的經(jīng)歷。但一直在大平臺(tái)上，很多時(shí)候并不清楚成績(jī)究竟來自大平臺(tái)，還是自己。

所以，我也選擇了創(chuàng)業(yè)，出來做一支自己的基金。

很幸運(yùn)，我有了這個(gè)想法后，很快就找到我們的基石投資人——全球風(fēng)投行業(yè)的頂尖公司美國(guó)恩頤投資（NEA），澳大利亞主權(quán)基金等。我們的LP還包括國(guó)內(nèi)BAT創(chuàng)始人在內(nèi)的行業(yè)頂級(jí)大佬和投資人。2016年上半年，在“資本寒冬”中，我們很快完成了第一期3億美元的募資?，F(xiàn)在，總額10億的人民幣基金也接近募集完成。

在我表達(dá)想做自己新基金的想法后，我之前在百度組建的投資并購團(tuán)隊(duì)，也在各自分散后，愿意重又聚攏到了我這邊。我們8個(gè)人的團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)操盤了40多億美元的投資并購，完成了20多個(gè)產(chǎn)品與行業(yè)的戰(zhàn)略分析。以往的默契，讓我們無需磨合，就可以進(jìn)入戰(zhàn)備狀態(tài)。在我們還沒有一間辦公室的時(shí)候，就投出了作業(yè)幫、VIPKID、貨拉拉等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。所以，這一次成立襄禾基金，其實(shí)是老班底的新征程。

聚焦成長(zhǎng)期

再出發(fā)，我做的第一步是把自己調(diào)整成創(chuàng)業(yè)者的狀態(tài)。這意味著要享受勤奮，要謙卑，并且要根據(jù)我們團(tuán)隊(duì)的能力模型，來研究適合我們的方向和打法。

以前在百度，我們對(duì)很多行業(yè)都做過自上而下的行業(yè)研究，見樹木、看森林，這種對(duì)行業(yè)的梳理能力，以及我們對(duì)成長(zhǎng)到一定階段大項(xiàng)目的深度戰(zhàn)略分析能力是我們的核心優(yōu)勢(shì)，讓我們能夠給被投公司提供行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)格局非常有價(jià)值的視野和判斷。也基于此，我們把投資輪次主要聚焦在初步有數(shù)據(jù)的B, C輪左右的成長(zhǎng)期。

這個(gè)輪次的項(xiàng)目往往經(jīng)歷了最初的爆發(fā)期，慢慢冷卻下來，甚至一些公司會(huì)陸續(xù)倒掉，而優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目則會(huì)慢慢跑出來，爭(zhēng)奪最后的贏家。我們投出的幾個(gè)明星項(xiàng)目，像教育賽道投出的VIPKID、作業(yè)幫，物流賽道投出的貨拉拉、運(yùn)滿滿，恰好都經(jīng)歷了這樣一種成長(zhǎng)周期。

當(dāng)然，根本邏輯首先來自我們的分析：當(dāng)下，純?cè)贫嘶ヂ?lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)幾乎沒有了，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入所謂的下半場(chǎng)，必須更多關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合。在垂直和細(xì)分領(lǐng)域找市場(chǎng)足夠大，相對(duì)低效的行業(yè)，而相信互聯(lián)網(wǎng)一定能給行業(yè)帶了革新或價(jià)值。也因此，我們找到教育，物流和企業(yè)服務(wù)等這幾個(gè)領(lǐng)域。

這個(gè)階段的公司往往已經(jīng)長(zhǎng)出來、看得見，但還看不清。那么，我們來看清。

四個(gè)明星項(xiàng)目的投資邏輯

我們投資的教育賽道，一個(gè)落腳在外語教育，另一個(gè)則是k12教育。教育是知識(shí)的虛擬傳播，所以本質(zhì)而言，非常適合互聯(lián)網(wǎng)。但因?yàn)榻逃诤芏鄷r(shí)候是違背人類好逸惡勞天性的，所以互聯(lián)網(wǎng)做教育，關(guān)鍵在于你提供的體驗(yàn)是否足夠好，足夠讓人坐的住。去年，投這兩個(gè)項(xiàng)目前，我們發(fā)現(xiàn)隨著直播，網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)等技術(shù)的迭代更替，一些用戶體驗(yàn)良好的產(chǎn)品已經(jīng)可以讓用戶停留，所以我們覺得出手的時(shí)機(jī)到了。

投資VIPKID，首先是我們對(duì)它業(yè)務(wù)模式的認(rèn)可。中國(guó)的孩子向北美的老師學(xué)英語，通過互聯(lián)網(wǎng)完成跨地區(qū)的資源整合，是互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的改造，這是我們看好的。它的定位一開始就很明確，北美的老師＋中國(guó)的學(xué)生，質(zhì)量可控。學(xué)生群體，付費(fèi)意愿和留存率都高，終身客戶價(jià)值大，而且容易做口碑傳播。其次，VIPKID非常重視課件運(yùn)營(yíng)和用戶體驗(yàn)，這是在線教育的制勝法寶。

另外很重要的一點(diǎn)，是我對(duì)創(chuàng)始人Cindy（米雯娟）這個(gè)人評(píng)價(jià)很高。她原來是我百度的同事。當(dāng)時(shí)，她在我們投資部門做實(shí)習(xí)生，給我的印象非常深。好學(xué)，善問，求知欲和學(xué)習(xí)能力都很強(qiáng)。記得當(dāng)時(shí)她參加一個(gè)行業(yè)的戰(zhàn)略分析項(xiàng)目，就表現(xiàn)非常積極，主動(dòng)聯(lián)系收集行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司，并在每次收集后，單獨(dú)來找我或同事探討遇到的問題。她當(dāng)時(shí)還熱衷跑步，跳傘等運(yùn)動(dòng)，讓我印象很深。多年來，我們一直保持著很深的交流和聯(lián)系。

去年5月份，美元基金募資一完成后，我們就決定投VIPKID。當(dāng)時(shí)已經(jīng)是C輪融資，公司收到很多大牌基金的TS，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。 而他們之所以接受襄禾的投資，還是認(rèn)可我們對(duì)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略分析和建議能力。

緊接著，我們又開始考慮作業(yè)幫。在中國(guó)，優(yōu)質(zhì)的師資非常不均勻，作業(yè)幫試圖通過互聯(lián)網(wǎng)解決這個(gè)問題，這是它的價(jià)值所在。當(dāng)時(shí)，他們剛剛開始做一些線上直播，但用戶量也開始跑起來，經(jīng)過調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)它的用戶體驗(yàn)也很好。

CEO侯建彬過去是百度最優(yōu)秀級(jí)別的產(chǎn)品總監(jiān)，在他還是一個(gè)產(chǎn)品經(jīng)理時(shí)，我們就認(rèn)識(shí)。第一次一起開內(nèi)部業(yè)務(wù)會(huì)，我發(fā)現(xiàn)他有化繁為簡(jiǎn)的能力，思維也很有穿透性，又非常好學(xué)，對(duì)自己要求很高，也經(jīng)常找我探討一些問題。另外，他和我的聯(lián)合合伙人楊柳在百度時(shí)，也很熟識(shí)，可以說互相知根知底。當(dāng)時(shí)，我們?cè)谖慕蚓频甏筇?，談了三個(gè)小時(shí)就差不多定了。

運(yùn)滿滿和貨拉拉所在的物流賽道也經(jīng)過和教育賽道差不多的成長(zhǎng)周期。貨拉拉是同城車貨匹配平臺(tái)，類似同城貨車版滴滴，運(yùn)滿滿則是面向全國(guó)的貨運(yùn)卡車車貨匹配平臺(tái)。三四年前，類似的公司特別多，創(chuàng)業(yè)者良莠不齊，價(jià)格也很高。沒幾年，分化開始了，死掉一大批。

我們投資的時(shí)候，同城貨運(yùn)已經(jīng)冷下來，資本市場(chǎng)并不看好，但我們認(rèn)為他們解決了貨運(yùn)這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的低效問題，他們給貨主提供了有、快、好、廉的運(yùn)力平臺(tái)，模式上也具有很好的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，本質(zhì)上是非常有價(jià)值的業(yè)務(wù)，加之他們的團(tuán)隊(duì)尤其CEO我們是非常認(rèn)可的。所以去年年底，我和CEO周勝馥第一次見面深談五小時(shí)后就決定投。投資是很忌諱跟風(fēng)的，獨(dú)立思考和判斷非常重要，需要有能力承受孤獨(dú)夜行的壓力。我一向不看重甚至反感誰投了、誰沒投、誰在搶這個(gè)項(xiàng)目。這些可以參考，但一定要自己說服自己，是不是好的項(xiàng)目，有沒有價(jià)值，能不能贏，其他都是參考而已。

除此外，我們也在看人工智能，企業(yè)服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康等方向，像我們已經(jīng)投出做自然語言理解的驀然科技，做大數(shù)據(jù)企業(yè)服務(wù)的超盟等等。像人工智能，因?yàn)檎麄€(gè)技術(shù)還處于早期，所以我們投的輪次在這個(gè)賽道也會(huì)偏早，我們會(huì)主動(dòng)在熟人圈子里做篩選。像近幾年比較火熱的共享單車和無人貨架等風(fēng)口，我們也在看，有的是我們介入時(shí)已經(jīng)起來，時(shí)機(jī)不對(duì)，所以放棄。

總結(jié)來說，在早期爆發(fā)、瘋搶階段我們不會(huì)介入，待有一定輪廓，但格局還不明朗，則是我們出手的好時(shí)機(jī)。

做投資只有關(guān)公，沒有趙子龍

做投資，靠的是不對(duì)稱：信息不對(duì)稱與判斷不對(duì)稱。信息不對(duì)稱靠勤奮，就是多了解公司、多收集用戶等等，判斷不對(duì)稱靠聰明，聰明人很多，襄禾采取的是三個(gè)臭皮匠頂個(gè)諸葛亮。

具體來說，就是在投委會(huì)之前，大家要進(jìn)行充分的討論。每個(gè)項(xiàng)目討論時(shí)，我們內(nèi)部有個(gè)投資決策思考維度，所有人包括實(shí)習(xí)生都要從每個(gè)維度進(jìn)行打分，而這個(gè)過程中團(tuán)隊(duì)和我們合伙人是完全平等討論和表達(dá)的，力圖最大程度消除我們知識(shí)中的盲點(diǎn)。

這中間，管理者的態(tài)度很重要，如果其他人否定你的意見，你的臉面要掛的住，他們才敢繼續(xù)表達(dá)。做投資，關(guān)公常有，趙子龍不常有，關(guān)公可以斬顏良誅文丑、過五關(guān)斬六將，但也能敗走麥城。不管你多么厲害，每個(gè)人都是有盲點(diǎn)的，不可能像趙子龍是常勝將軍。想通了，其實(shí)臉面就不是問題，如果想不通，臉色難看，那下一次其他人就會(huì)是有選擇的表達(dá)，所以做管理者還是要有心胸，本質(zhì)上還是人品問題。

看項(xiàng)目時(shí)，我們也一直堅(jiān)持同一個(gè)賽道至少兩個(gè)人看的原則，就是想最大程度避免疏漏或者偏頗。我們沒有專門的研究團(tuán)隊(duì)，每個(gè)人打仗的同時(shí)，也要做好相關(guān)的研究報(bào)告。

團(tuán)隊(duì)內(nèi)部，襄禾倡導(dǎo)平等和樂于分享的文化，注重利益分享，榮譽(yù)分享以及決策分享。

我們偏愛有戰(zhàn)略格局，有學(xué)習(xí)能力的的創(chuàng)業(yè)者，同時(shí)希望他心胸寬廣，能隨著業(yè)務(wù)成長(zhǎng)而成長(zhǎng)。在我看來，優(yōu)秀投資人應(yīng)該做到“看得見，看得清，拿得下”三點(diǎn)?？吹靡娦枰闱趭^，信息廣博，看得清需要你能做戰(zhàn)略思考判斷，足夠?qū)I(yè)。單點(diǎn)要犀利，格局要震撼，要真的能幫到創(chuàng)業(yè)者，幫他們看到業(yè)務(wù)本質(zhì)、戰(zhàn)略選擇，幫他們看到更大的競(jìng)爭(zhēng)格局。

而拿得下，則是人品、能力、是否贏得創(chuàng)業(yè)者信任和認(rèn)可的綜合考驗(yàn)。當(dāng)然，拿項(xiàng)目時(shí)，決策速度也很重要。我們的原則是，出了TS，除非遭遇黑天鵝事件，都要做。這里邊就有個(gè)權(quán)衡的問題，速度太慢，機(jī)會(huì)可能就飛走了，出的太快，就有可能太草率，投資質(zhì)量不高，所以會(huì)需要一種集體合作和智慧來做到平衡。

現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)者喜歡找?guī)^戰(zhàn)略資源的錢，我認(rèn)為很多時(shí)候是個(gè)迷思。其實(shí)，大部分時(shí)候，所謂的戰(zhàn)略資源并沒有你想象的那么“戰(zhàn)略”。我認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)就是在未知道路上的不斷摸索過程，創(chuàng)業(yè)者真正要找的投資人，是每當(dāng)自己遇到問題，能與其商量、并能不斷給自己提供很有見地的建議、 讓自己豁然開朗的投資人，也就是創(chuàng)業(yè)路上真正能一起走夜路的搭檔，因?yàn)?，?chuàng)業(yè)講到底，還是人的問題。另外，我一貫主張，能用錢買到的資源，不要用結(jié)構(gòu)性的股權(quán)去交換 。

當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)，不再像2013－14年那樣，高潮迭起，也不再有大面積的熱點(diǎn)，但貌似平靜底下，一定在孕育著新的浪潮，這是發(fā)展的規(guī)律，況且會(huì)有加速的趨勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是連接，隨著連接的普遍和深入，多要素的聚合，大數(shù)據(jù)的積累，計(jì)算能力的提升，算法的改進(jìn)，智能化成為必然。因此，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)領(lǐng)域的進(jìn)一步深入連接，改變形態(tài)并提高效率，以及智能化在各領(lǐng)域的應(yīng)用，仍是后面若干年創(chuàng)業(yè)和投資的機(jī)會(huì) ，也是我們襄禾資本的專注領(lǐng)域。

創(chuàng)業(yè)不易，創(chuàng)業(yè)是在未知道路上不斷摸索的過程，伴隨創(chuàng)業(yè)者的除了激情和夢(mèng)想，還有持續(xù)的孤獨(dú)、焦慮和壓力。我們希望就如同我們名字所昭示的那樣，在這樣的路途上，襄助創(chuàng)業(yè)，改變世界。

本文轉(zhuǎn)自36氪，作者于麗麗、編輯洪鵠，原標(biāo)題為《一年投出VIPKID、作業(yè)幫、貨拉拉的襄禾資本是誰？前百度并購大案操盤手湯和松重出江湖》。