圖片來源：攝圖網(wǎng)

2018年2月，教育領(lǐng)域的投資同比保持增長。2月份，一級市場共發(fā)生了8.3億人民幣投資，披露金額的項目共18個，平均金額4597萬元，中位數(shù)2000萬元。（附：2018年1月教育投融資情況）

分領(lǐng)域來看，金額最多的是職業(yè)教育，一共4個投資案例，以B輪為主，金額共計達3.3億元；為首的是歐美思獲得1.5億元及站酷獲得1500萬美元。

投融資數(shù)量最多的是K12和素質(zhì)興趣領(lǐng)域，分別有7起、6起，以天使及A輪為主，其中大的案子是洋蔥數(shù)學的1.2億人民幣融資，其次有百年育才的2000萬元和金色雨林的數(shù)千萬元融資。

（圖：2018年2月教育分領(lǐng)域融資金額和數(shù)量）

（表：2018年2月二級市場教育收購事件）

智慧樹獲得超7億元增資

2月22日，A股上市公司和晶科技發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式對北京環(huán)宇萬維科技有限公司（主要產(chǎn)品為“智慧樹”平臺）增資，擬增資金額不低于人民幣7億元，實現(xiàn)對環(huán)宇萬維的控股。2014年9月，和晶科技1500萬元收購智慧樹17.65%股份，此后歷經(jīng)多次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，本次公告前，共累計投入4.8億元，總占股48.98%。 

在規(guī)模上，智慧樹掌舵人袁勝軍年初曾表示，智慧樹已經(jīng)服務(wù)了12萬家幼兒園所，注冊用戶達2800萬，2017年9月份日活在400萬左右。商業(yè)模式上，針對B端園所，智慧樹主要做四個方面的商業(yè)化嘗試：第一，基礎(chǔ)管理，包括學生考勤、安全等日常管理；第二，日常教學，比如教學內(nèi)容、師資培訓等；第三，園所采購；第四，金融服務(wù)。針對C端，主要做會員服務(wù)和廣告。和晶科技2017上半年度的財務(wù)報告曾顯示，環(huán)宇萬維實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1,859.89萬元，較2016年同期增長322.53%。增資后，將促進平臺及商業(yè)變現(xiàn)模式的快速發(fā)展，同時圍繞幼教產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈進行投資，加速對行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈整合。

尚德機構(gòu)赴美IPO

日前，尚德機構(gòu)提交赴美上市IPO，擬融資3億美元，這是近4年來第一個職業(yè)教育領(lǐng)域的美國上市中概股，上一次是2014年，達內(nèi)科技在納斯達克成功敲鐘。

同之前赴美上市的教育企業(yè)相比，本次融資數(shù)額較大，同等營收規(guī)模的瑞思學科英語及紅黃藍IPO的融資額1億美元左右。

2017年H1，尚德取得9.1億元現(xiàn)金收入，確認收入3.6億元，新入學人數(shù)約15萬名。按照現(xiàn)金收入是中國最大的在線高等和職業(yè)教育服務(wù)商。2017H1的毛利率高達87%，成本方面，銷售費用較高（4.9億元），導致凈虧損2.3億元。

根據(jù)公開信息，全國每年自考人數(shù)約600萬人次，過去10年呈現(xiàn)逐年下降趨勢，每年減少30-40萬人次，不過目前尚德的市場占有率仍約5%，未來還有想象空間。

在尚德的收入構(gòu)成中，2017年H1的學歷教育相關(guān)收入2.92億元，為核心業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)包括人力、會計、研究生、教師資格等職業(yè)培訓。此外，2011年之后，尚德先后孵化了嗨學網(wǎng)、對啊網(wǎng)等項目，提供在線直播形式的考證培訓服務(wù)。

職業(yè)教育投資案例

潭州教育

2月，潭州教育獲得6300萬元A輪投資，本輪融資由海爾金控領(lǐng)投，長沙麓谷高新移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司跟投。

潭州教育屬于職業(yè)技能在線職業(yè)培訓，主要提供營銷、設(shè)計及電商類培訓服務(wù)，這個賽道的玩家有邢帥教育、起點學院、極客學院。

據(jù)湖南日報報道，2017年潭州教育營收2億元，利潤超過2000萬元，每月新增學員7000人，假設(shè)數(shù)據(jù)屬實，照此計算出客單價約2400元，凈利潤10%。在凈利率方面，遠低于正保遠程、中大英才、英騰教育等在線教育公司的20-30%。

2016年3月，潭州教育被騰訊課堂清退，騰訊課堂公告稱潭州教育多次違反規(guī)則。在失去騰訊課堂這個流量平臺之后2年，潭州教育鮮少在公開報道中出現(xiàn)。在網(wǎng)易云課堂，可以發(fā)現(xiàn)潭州已經(jīng)延伸了K12課程，但還沒有上架課程，潭州藝術(shù)學院、Web前端學院也僅有2門免費課程。目前潭州教育在自有平臺上授課，平臺網(wǎng)址是shiguangkey.com。盡管離開了騰訊課堂，潭州教育利用它擅長的銷售方式和多達3000名銷售人員，又有了新的流量。

歐美思

2月，歐美思獲得1.5億元B輪融資，由達晨創(chuàng)投領(lǐng)投，元禾控股、昆仲資本、微光創(chuàng)投跟投。達晨創(chuàng)投的教育投資組合包括：維寧體育、成長保、會計學堂、藝朝藝夕、華制國際、華晟經(jīng)世、掌門1對1、華圖教育等，去年一年在教育領(lǐng)域投資出手6次，大多是處于A/B輪階段的企業(yè)，偏好素質(zhì)教育、職業(yè)教育領(lǐng)域。

歐美思成立于2013年，專注于服務(wù)二三四線城市教育培訓機構(gòu)，提供整體解決方案，目前在沈陽、北京、鄭州、南京、長沙、重慶、貴陽建設(shè)了八大服務(wù)中心，服務(wù)機構(gòu)數(shù)量超過5000家。針對推廣、招生、教學、管理等行業(yè)痛點，提供以管理云、校長云、招生云、測評云、學習云、雙師云、直播云等在線教育解決方案。 

本輪融資過后，未來三年，將建立至少覆蓋20個省市的區(qū)域服務(wù)中心，并建設(shè)2000個雙師教室，提升二三四線培訓機構(gòu)師資質(zhì)量及教學水平。

教育培訓機構(gòu)服務(wù)商，還包括校寶在線、校管家等，其中校寶在線于2017年12月獲得了螞蟻金服超1億元投資。大額融資的進入，表明賽道正在受到資本高度關(guān)注。

集思學院

集思學院獲九合創(chuàng)投和高頓網(wǎng)校的數(shù)千萬人民幣的pre-A 輪投資。集思學院是一家針對15-27歲人群學科學習的直播小班課教育品牌，其目標人群是國內(nèi)有留學需求的、在海外有求職需求的、以及在國內(nèi)有求職需求的中國人。集思學院通過對接海外名校課程資源和名師資源，開設(shè)了四大品類的課程：商學院，STEAM 課程開發(fā)中心，工程與應(yīng)用科學系，社會發(fā)展研究院。

這一輪投資方之一的九合創(chuàng)投是百度七劍客之一王嘯創(chuàng)立的偏早期基金。 近幾年投出的案例如，提供基于互聯(lián)網(wǎng)一站式長線留學規(guī)劃及申請服務(wù)的“棕櫚大道”、IT職業(yè)在線教育平臺“極客學院”、青少年美式橄欖球培訓機構(gòu)“巨石達陣”，主要為網(wǎng)球愛好者提供服務(wù)的“好動網(wǎng)球”，比芥末堆更加垂直細分的體育教育媒體“懶熊體育”。接受收集時王嘯表示，九合創(chuàng)投更關(guān)注青少年類的素質(zhì)教育和成人類的技能培訓。由此看來，為成人提供能力提升類優(yōu)質(zhì)課程的集思學院當然也會受到九合創(chuàng)投的青睞。

另外一名投資方高頓網(wǎng)校是財經(jīng)類在線教育的提供方之一，今年來在財經(jīng)職業(yè)領(lǐng)域上下游以及年齡層都有布局。一直以來，高頓網(wǎng)校也是集思學院的客戶和合作方之一，為其學員提供項目制的英文高階財商類優(yōu)質(zhì)課程。此次投資也是對高頓自身閉環(huán)的補充。

語言教育投資案例

青島培諾教育

新三板公司青島培諾教育以40.00元/股的價格發(fā)行75萬股，募集資金3000萬元，投資方為海爾資本，擁灣國安基金和藍湖資本。青島培諾是一家面向初中畢業(yè)生、高中在讀生及高三畢業(yè)生，主要提供A-Level、ACT課程線下輔導。

A-level和 ACT分別在某種意義上等同于英國（以及英聯(lián)邦國家）和美國的“高考”，分別有多項科目，學生可以選修，其成績將作為申請國外大學是的重要參考條件之一。 相似的課程還有具有普遍適用性的 IB 國際課程。培諾提供的服務(wù)可理解為針對國外高中課程的學科輔導，并輔以針對初中生的留學咨詢。

隨著留學低齡化的趨勢越來越顯著，針對 A-level、ACT、IB 等國外學科輔導培訓公司也如雨后春筍般出現(xiàn)。其玩法也是多樣，有線上有線下，有中教有外教，有1對1 ，有1對小班（1對1為主）。同時，該行當還有的一個顯著特點就是高客單價。以市場上線下一對一課程為例，價格大約在每小時700-900人民幣不等。價格這么高的原因一方面是，其針對的客戶主要為國際學校或者公立校的國際班的高中生，未來有留學或移民計劃，家長付費意愿和付費能力都較強。二來，是因為類似于我們常見的學科類課外輔導機構(gòu)，A-level 、ACT和 IB 等課程的課外輔導針對上述人群較為剛性： 其參培率相當高，據(jù)統(tǒng)計在英國本地，公立校（不用學費或低學費）的學生課外輔導參培率大概在30-40%，私立校（學費較高）在50-60%，而在倫敦等升學壓力較大的大城市參培率有將近70%。更何況，中國的學生在學習這些國際課程的時候，也難免會出現(xiàn)由于語言障礙而導致的不理解的情況發(fā)生。第三個原因是，不同于中國語數(shù)英較為標準化的學科輔導，A-level, ACT, IB 等課程注重學生運用現(xiàn)實生活案例以及舉一反三靈活多變的能力，所以國際學校和國際班的上課一般情況下很難覆蓋如此大量的“應(yīng)用型”訓練。

素質(zhì)興趣教育投資案例

金色雨林

兒童學習能力教育機構(gòu)金色雨林完成超過5000萬元A輪融資，領(lǐng)投方為天億資本，估值2億左右。天億資本是A股上市企業(yè)美年健康的母公司，專注于醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資，此番投資金色雨林，是第一次在教育領(lǐng)域出手。

據(jù)金色雨林的創(chuàng)始人、兒童教育專家林薇透露，此輪融資將主要用于品牌推廣與課程研發(fā)。 同時，金色雨林將利用美年健康海量的大數(shù)據(jù)平臺，得出更加嚴謹與科學的兒童健康成果。

金色雨林成立于1994年，是國內(nèi)較早進行兒童學習能力研究的機構(gòu)，專注為3-14歲兒童提供學習能力、感覺動作統(tǒng)合、注意力記憶力、視覺動作統(tǒng)合、數(shù)學思維、閱讀理解等課程，課程內(nèi)容以游戲和活動的形式為主。

在成立的頭五年，金色雨林專注于學習障礙兒童的研究，并且嘗試過與醫(yī)療系統(tǒng)的合作。不過由于家長對于“障礙兒童”的標簽比較敏感，金色雨林在1999年更名為“學習中心”，并且依靠創(chuàng)始人在學術(shù)領(lǐng)域的影響力慢慢發(fā)展壯大。投資方也透露，非?？粗薪鹕炅纸?jīng)歷20年的風雨樹立起來的口碑。

筆者認為，金色雨林試圖幫助家長解決孩子成長中遇到的小問題，比如注意力不集中、自控能力差、缺乏學習興趣等，這些市場需求是客觀存在的。不過面對諸如情商、學習習慣、腦力培訓等新興機構(gòu)的挑戰(zhàn)，金色雨林能否利用此次與資本的結(jié)合，發(fā)揮出其專業(yè)優(yōu)勢，進行有效的市場推廣和運營管理，還有待時間的檢驗。

K12教育投資案例

江西風向標教育

江西風向標教育科技公司獲得天使輪融資，投資方為凱泰資本，金額未披露。

成立于2015年11月，江西風向標教育的核心產(chǎn)品是面向公立學校的知心慧學。知心慧學包含動態(tài)智能題庫、數(shù)據(jù)采集分析系統(tǒng)、學習者模型分析系統(tǒng)等模塊，能夠為教師提供智能組卷、閱卷、班級動態(tài)學情分析報告等功能；在此基礎(chǔ)上，可以為教師和學生提供個性化的診斷分析報告。

同時，風向標教育還提供兩款配套產(chǎn)品，一款是提供定制Pad采集數(shù)據(jù)、打造個性化學習體驗的惠學寶；另一款是為老師提供教學視頻和課件資源的同步教研網(wǎng)。

據(jù)風向標官網(wǎng)介紹，其業(yè)務(wù)的發(fā)展很快。2015年11月成立，12月進入了第一所中學，2016年9月進入了第200所中學，2016年12月進入400所學校，2017年合作1000所。截止融資時點，已與26個省市的3000多所學校達成合作。

雖然數(shù)字顯示比較樂觀，但是合作學校的數(shù)量并不能完全反映項目的營收情況。1. 合作學校中可能也包含了免費學校。與公立校合作的項目，定價往往不是透明的。項目為了打造“成功案例”，會向部分重點中學提供免費或低價的服務(wù)。2. 公立學校的賬期較長，合作的訂單和提供的服務(wù)都會發(fā)生在營收之前。3. 進公立校的產(chǎn)品用戶反饋不及時，迭代慢，可能會對續(xù)費產(chǎn)生不利影響。學校在采購了產(chǎn)品之后，能否真正用起來，從而持續(xù)采購，是個很大的未知數(shù)。