2018年，高達(dá)528米的北京第一高樓“中國尊”即將竣工，這一新地標(biāo)將作為中信集團(tuán)的總部，成為其在金融與實(shí)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙Φ募姓宫F(xiàn)。實(shí)際上，在教育領(lǐng)域，中信集團(tuán)旗下多個(gè)實(shí)體在過去數(shù)年里也做了布局，整個(gè)“中信系”的教育板塊或?qū)⒃?018年集中爆發(fā)。

中信出版玩“出版+教育”，中信國安做“地產(chǎn)+教育”，中信銀行做教育金融，還有涉足國際教育的業(yè)務(wù)單元等，由眾多教育領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資拱衛(wèi)，這樣一條護(hù)城河究竟有多深？

教育風(fēng)口上的“中信系”PE三劍客

“中信在一個(gè)好的時(shí)代進(jìn)入國際英語教育。”在中信資本宣布聯(lián)手霸菱亞洲收購培生集團(tuán)(NYSE:PSO)旗下成人英語培訓(xùn)機(jī)構(gòu)華爾街英語的當(dāng)日，環(huán)球雅思創(chuàng)始人、鯊魚公園董事長張永琪這樣表示。

在張永琪看來，橫跨各行業(yè)的紅色資本家中信集團(tuán)，直到2014年在香港整體上市之時(shí)，唯教育缺失。隨著培生的教育中國行結(jié)束，中信資本接棒教育理想，是理所應(yīng)當(dāng)。

就在2014年，中信集團(tuán)旗下三大PE之一的中信資本，率先突破中信在教育領(lǐng)域的零投資局面，先后入股幼教集團(tuán)東方劍橋、建筑職業(yè)教育集團(tuán)學(xué)爾森，此后的教育投資也可圈可點(diǎn)。

學(xué)爾森在被投資一年后被上市公司洪濤股份(002325.SZ)收購，東方劍橋與中信資本的股權(quán)合作也一度反復(fù)，中信資本所持項(xiàng)目有進(jìn)有出。

從2017年11月中信資本與霸菱亞洲宣布雙方旗下私募股權(quán)基金收購華爾街英語，由于監(jiān)管審批等因素，2018年上半年完成交易后，中信系教育布局即將向前大進(jìn)一步。 

說到“中信系”三大PE，另兩家也早在投資界聞名遐邇——中信產(chǎn)業(yè)基金和金石投資，他們進(jìn)入教育行業(yè)還是近一兩年的事，但投資已令行業(yè)側(cè)目。

中信產(chǎn)業(yè)基金是國內(nèi)首只由券商發(fā)起設(shè)立、管理的產(chǎn)業(yè)基金，設(shè)立之初就成為中國最大的人民幣基金，之后發(fā)展迅猛，投資布局廣泛。一位分析人士指出，以教育行業(yè)眼下的火熱程度，入場的不僅有百度、阿里、騰訊這類互聯(lián)網(wǎng)大佬，還包括創(chuàng)新工場、真格基金、IDG、紅杉資本等實(shí)力PE。雖說中信產(chǎn)業(yè)基金是紅色資本，比較傳統(tǒng)，但不會(huì)錯(cuò)過任何一個(gè)潛力巨大的市場。 

中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理胡騰鶴曾在2017年12月的演講中表示，把越來越多的精力放在控股型交易上，其已完成的40個(gè)控股型交易中包括教育企業(yè)。

知情人士對(duì)藍(lán)鯨教育表示，中信產(chǎn)業(yè)基金極為低調(diào)和神秘，一大半所投項(xiàng)目沒有公開披露，尤其是在進(jìn)入全新領(lǐng)域時(shí)，從不輕易暴露自己的戰(zhàn)略。其在教育行業(yè)醞釀的結(jié)果，或?qū)㈦S著相關(guān)公司的IPO進(jìn)程浮出水面。

另一大PE金石投資在教育領(lǐng)域也堪稱大手筆。僅在2016年里，金石投資旗下機(jī)構(gòu)就參與了2次規(guī)模過億的新三板教育融資，且與教育巨頭華圖教育過從甚密：一次是與華圖教育(830858.OC)斥資1.39億元投資IT培訓(xùn)機(jī)構(gòu)易第優(yōu)(839467.OC)，另一次則是投資華圖教育，在其4億元的定增中出資2億元。

此外，金石投資還與新華文軒(601811. SH)、新浪等發(fā)起設(shè)立“文軒資本”，投資了皖新傳媒（601801.SH）、海南出版社、四川外語大學(xué)成都學(xué)院等多家機(jī)構(gòu)。

目前，中信資本、中信產(chǎn)業(yè)基金、金石投資均入選2017年中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)100強(qiáng)，“中信系在整個(gè)投資領(lǐng)域的巨大影響力，在2018年將如何進(jìn)一步在教育行業(yè)延續(xù)，將是令行業(yè)高度關(guān)注和振奮的事?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

教育金融，教育地產(chǎn)，中信還有什么可以“+教育”？

上文所述的中信系PE三劍客，實(shí)際上都直屬于中信證券（600030.SH）旗下。中信證券除了擁有教育行業(yè)研究所之外，近年為跨界教育的上市公司威創(chuàng)股份、中文傳媒、中文在線、*ST紫學(xué)等持續(xù)督導(dǎo)，在教育行業(yè)積累了較深的影響。

值得關(guān)注的是，2016年完成的最大一起教育行業(yè)并購，銀潤投資（現(xiàn)“*ST紫學(xué)”）23億元收購紐交所上市公司學(xué)大教育一案，正是由中信證券作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問。當(dāng)時(shí)，包括中信證券多位董事在內(nèi)的資深并購重組專家，參與了學(xué)大回歸的全過程。

中信銀行（601998.SH）涉足教育金融也由來已久。此前，中信銀行大規(guī)模開展留學(xué)等方面的教育貸款，近兩年來又連續(xù)發(fā)布《出國留學(xué)藍(lán)皮書》，并與優(yōu)質(zhì)資源跨界融合提供留學(xué)金融服務(wù)。 

此外，在地產(chǎn)板塊中，中信系的中信國安集團(tuán)也在醞釀“大動(dòng)作”。

中信國安集團(tuán)一位知情人士對(duì)藍(lán)鯨教育指出，國安給自己定的調(diào)子叫“最具價(jià)值的城市運(yùn)營商”，即除主業(yè)做房地產(chǎn)之外還做相關(guān)的配套產(chǎn)業(yè)，包括教育和相關(guān)的醫(yī)療、養(yǎng)老一系列的產(chǎn)業(yè)。 

其中，以中信國安集團(tuán)2015年成立的子公司北京國安教育科技有限公司為起點(diǎn)，在北京周邊的香河地區(qū)，中信國安正在建設(shè)面向華北招生的國際高中。未來相關(guān)項(xiàng)目將引進(jìn)北京地區(qū)優(yōu)質(zhì)教育資源從高中段逐漸向中小學(xué)、幼兒園延伸，并逐漸覆蓋南陽、北海等中信國安城的開發(fā)城市。

“我們國安教育這一塊，現(xiàn)在專注于做K12階段的國際教育，因?yàn)樵趪策@個(gè)平臺(tái)上，首要的功能就是給我們各個(gè)城市公司做產(chǎn)城融合的教育配套?！敝行艊步逃晃桓吖芟蛩{(lán)鯨教育表示。

當(dāng)前中信國安集團(tuán)自身在多元投資及地產(chǎn)布局基礎(chǔ)上可以做到多方面資源的引入和嫁接，國安在當(dāng)?shù)氐穆糜钨Y源等也能作為教育的補(bǔ)充，同時(shí)，在教育領(lǐng)域也可以根據(jù)不同區(qū)域的具體要求做教研資源的定制化引入。

 一位行業(yè)人士認(rèn)為，以中信國安最知名的“北京國安足球俱樂部”來說，未來相關(guān)資源可以順利嫁接到青少年足球培訓(xùn)學(xué)校上，國安在教育領(lǐng)域的布局也充滿想象空間。

的確，把教育與具體實(shí)業(yè)領(lǐng)域結(jié)合，是中信旗下各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)入教育領(lǐng)域發(fā)展各有特色的重要原因。

據(jù)藍(lán)鯨教育了解，中信出版（834291.OC）目前也布局了國際教育業(yè)務(wù)，上述人士指出中信國安在國際學(xué)校方面的布局與之沒有關(guān)聯(lián)。

“中信集團(tuán)太大了，下屬的中信國安、中信出版，也叫集團(tuán)，也都很大。其實(shí)我們相互之間并沒有交集。反而是各個(gè)子集團(tuán)，在各自所在的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，通過專業(yè)公司在教育領(lǐng)域互相協(xié)同、協(xié)作?！彼麑?duì)藍(lán)鯨教育這樣說。

國際教育實(shí)際上也只是中信出版教育布局的一方面。

坐擁中信系最強(qiáng)文化教育產(chǎn)業(yè)資源和資本的中信出版，即將直面證監(jiān)會(huì)IPO審核，在其招股說明書中也指出了教育培訓(xùn)新業(yè)務(wù)拓展的風(fēng)險(xiǎn)，除國際教育外還將把職業(yè)培訓(xùn)、教育咨詢等作為未來利潤增長點(diǎn)，但也存在大規(guī)模業(yè)務(wù)拓展效果不及預(yù)期而拖累盈利能力的可能。

中信出版的“出版+教育”能否打開中信系教育板塊的新天地，藍(lán)鯨教育還將持續(xù)觀察。

本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者夏韜。