Spin Master的兩大爆款：哈馳魔法孵化蛋和汪汪隊(duì)立大功

近期，Spin Master發(fā)布了他們2017年的財(cái)報(bào)。2017年毛銷售額較前年增長(zhǎng)32%，過(guò)去五年毛銷售額年均增長(zhǎng)30.2%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)44%，過(guò)去五年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)66%。而18年第一季度，在孩之寶和美泰的營(yíng)收分別下降16%和4%的情況下，Spin Master交出了比去年同期增長(zhǎng)45.5%的亮眼成績(jī)。

Spin Master把強(qiáng)勁的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)歸功于匹配的增長(zhǎng)戰(zhàn)略：創(chuàng)新的核心產(chǎn)品組合、全球娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的布局、增加國(guó)際銷售和進(jìn)行戰(zhàn)略性的增值收購(gòu)。

三文娛此前在半年利潤(rùn)翻6倍，這家公司靠孵蛋玩具和萌犬動(dòng)畫等年收入11.5億美元，市值追趕三大玩具公司一文中介紹過(guò)Spin Master。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，Spin Master是靠推出優(yōu)質(zhì)明星玩具、精準(zhǔn)設(shè)計(jì)針對(duì)不同性別和年齡層群體的產(chǎn)品、多項(xiàng)增加產(chǎn)品線和擴(kuò)大種類而一步步發(fā)家的。

目前Spin Master的業(yè)務(wù)包括游戲、娛樂(lè)、戶外、全球業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)五大類。在玩具制造的主業(yè)務(wù)之外，Spin Master還另有子公司進(jìn)行媒體運(yùn)作、IP經(jīng)營(yíng)、動(dòng)畫制作等等。2015年，Spin Master在多倫多證券交易所上市。

幫助Spin Master一躍成為美國(guó)第四大玩具制造商的明星品牌主要是汪汪隊(duì)立大功和哈馳魔法孵化蛋。

汪汪隊(duì)立大功是2013年Spin Master和TVOKids以及尼克國(guó)際兒童頻道共同制作的動(dòng)畫片，該動(dòng)畫推出后成為當(dāng)年美國(guó)學(xué)齡前兒童電視節(jié)榜首，在愛(ài)奇藝上第一個(gè)月播放量也破億，Spin Master推出了動(dòng)畫同款的玩具。 風(fēng)靡全球的汪汪隊(duì)立大功給公司帶來(lái)了百萬(wàn)美元的利潤(rùn)增長(zhǎng)和許多獎(jiǎng)項(xiàng)榮譽(yù)。三文娛曾詳細(xì)分析過(guò)：動(dòng)畫片《汪汪隊(duì)立大功》的播放是如何帶動(dòng)了Spin Master公司的股價(jià)穩(wěn)步上升。

哈馳魔法孵化蛋則是2016年推出的能自己孵化并破殼而出的電子寵物，該產(chǎn)品成為了當(dāng)年最火的圣誕禮物，一度脫銷，而后在亞馬遜上價(jià)格翻了6倍出售。

在不到兩個(gè)月前，Spin Master宣布收購(gòu)美國(guó)百年毛絨玩具制造商Gund，拓展了公司的品牌組合，增加了新的毛絨玩具業(yè)務(wù)。三文娛在汪汪隊(duì)大獲成功，出品公司進(jìn)行了第20場(chǎng)收購(gòu)一文中進(jìn)行了分析。

爆款產(chǎn)品貢獻(xiàn)利潤(rùn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)隨之調(diào)整 

通過(guò)比較Spin Master2017年與2016年的年度營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)，我們可以看到以下一些亮點(diǎn)：

2017年總營(yíng)收為15.51億美元，較2016年的11.54億美元上漲34.4％；2017年凈收入為1.6億美元，較2016年上漲61.9%，每股的價(jià)格從0.99美元上升到1.58美元；調(diào)整后的EBITDA為2.9億美元，占盈利的18.8%，相較2016年的2億美元占總營(yíng)利的17.8%。

分不同業(yè)務(wù)來(lái)看，2017年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。在2016年只占四分之一不到的業(yè)務(wù)模塊：遙控和交互產(chǎn)品業(yè)務(wù)，在2017年提升了13.3%，占比達(dá)到35.8%，成為支持型主要業(yè)務(wù)；而之前占銷售額主題的學(xué)齡前女孩產(chǎn)品在2017年退居二線，占比29.8%。

運(yùn)動(dòng)、游戲、益智和趣味組裝產(chǎn)品在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)里占比22.1%，而男孩運(yùn)動(dòng)和高科技組建產(chǎn)品則逐年下降，2017年降至6.8%，與戶外玩具（5.6%）都屬于占比最后一梯隊(duì)的業(yè)務(wù)。

最主要的遙控和交互產(chǎn)品業(yè)務(wù)2017年銷售額為5.9億美元，較2016年暴漲109.8%，這一塊業(yè)務(wù)銷售額的翻倍，主要得益于爆款產(chǎn)品哈馳魔法孵化蛋和機(jī)器人寶寶Luvabella的亮眼表現(xiàn)。

銷售額4.9億美元的學(xué)齡前女孩玩具和銷售額3.7億美元的運(yùn)動(dòng)游戲益智和趣味組裝產(chǎn)品分別小幅上漲了7.1%和8.2%。

男孩運(yùn)動(dòng)和高科技組建產(chǎn)品銷售額為1.1億美元，下降了27.4%，主要由于寵物當(dāng)家系列玩具、特工玩具和授權(quán)玩具如憤怒的小鳥、我的世界等玩具產(chǎn)品銷量的下滑。

戶外玩具類由于受夠了Aerobie戶外玩具廠商的部分資產(chǎn)，銷售額翻了近四倍，達(dá)到9312萬(wàn)美元。

另外，以亞洲地區(qū)為主要其他地區(qū)的銷售額上漲幅度最大，2017年銷售額為2億美元，較2016年的銷售額提升了51.5%，主要增長(zhǎng)動(dòng)力也是來(lái)自于哈馳魔法孵化蛋，這也抵消了憤怒的小鳥和忍者神龜?shù)仁跈?quán)玩具產(chǎn)品銷量的下降。

歐洲地區(qū)銷售額提升35.7%，由2016年的2.7億美元升至3.9億美元，增長(zhǎng)除了外匯匯率變動(dòng)帶來(lái)的有利影響外，也主要是由于汪汪隊(duì)立大功和哈馳魔法蛋在英國(guó)的銷售增加以及Bunchems（蓬蓬球）在法國(guó)和荷比盧地區(qū)的增長(zhǎng)帶動(dòng)。

北美地區(qū)銷售額突破10億美元大關(guān)，達(dá)到10.8億美元，較2016年上漲27.8%，增長(zhǎng)主要由于哈馳魔法孵化蛋、汪汪隊(duì)立大功以及星球大戰(zhàn)授權(quán)玩具的銷售額增長(zhǎng)帶來(lái)的，這些明星產(chǎn)品的銷售額抵消了Air Hogs和Zoomer等產(chǎn)品銷售額的下降。

Spin Master 同時(shí)也報(bào)告了他們?cè)?018年第一季度的營(yíng)收為2.86億美元，雖然由于重要的銷售網(wǎng)絡(luò)玩具反斗城正繼續(xù)關(guān)閉他們?cè)诿绹?guó)的門店，Spin Master的營(yíng)收較2017年仍同比增長(zhǎng)25.5%，公司的凈收入下跌13.8%至870萬(wàn)美元，但這主要是由于玩具反斗城的壞賬清算造成的，他們的第一季度的毛利潤(rùn)增長(zhǎng)了31.3%至1.49億美元，主要還是由哈馳魔法單和機(jī)器人娃娃Luvabella推動(dòng)。

同時(shí)Spin Master的其他收入在2018年第一季度較同期增長(zhǎng)45.5%至2980萬(wàn)美元，主要來(lái)自于Spin Master自有IP的授權(quán)費(fèi)用和電視分銷收入等，反映了公司品牌建設(shè)的成績(jī)。

Spin Master的強(qiáng)勁增長(zhǎng)與玩具巨頭制造商美泰和孩之寶的疲軟形成鮮明對(duì)比。受反斗城在美國(guó)和英國(guó)大量關(guān)閉門店的影響，孩之寶18年第一季度的營(yíng)收下降16%至7.2億美元，凈收入損失1.11億美元。美泰18年第一季度凈銷售額下降4%，調(diào)整后的營(yíng)業(yè)收入損失1.6億美元。縱觀從14年到17年的營(yíng)收增長(zhǎng)比例，Spin Master保持著遠(yuǎn)超越孩之寶和美泰的咋舌增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在過(guò)去六個(gè)月里，盡管孩之寶和美泰的股價(jià)經(jīng)歷著波動(dòng)或下跌，Spin Master卻表現(xiàn)出色，反映了市場(chǎng)在反斗城面臨破產(chǎn)局面時(shí)，依然對(duì)行業(yè)中的佼佼者充滿信心，如分析師所說(shuō)：“ 雖然受反斗城影響，潛在的清算可能在18年對(duì)行業(yè)有所擾亂，但是重要的是，一個(gè)單一的（盡管大的）零售商的倒閉將不會(huì)縮小市場(chǎng)，畢竟父母的購(gòu)買意愿并沒(méi)有顯著下降，兒童的數(shù)量也沒(méi)有大幅減少?！?/p>

輕資本商業(yè)模式：玩具制造商不擁有任何實(shí)體制造資產(chǎn) 

Spin Master披露保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭的原因，在于他們維持著一個(gè)強(qiáng)調(diào)可變成本而非固定成本的輕資本商業(yè)模式。作為玩具制造供應(yīng)商，他們專注于設(shè)計(jì)而非制造，不擁有任何實(shí)體制造資產(chǎn)，也不擁有任何倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施或動(dòng)畫工作室。他們的輕型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增強(qiáng)了自由現(xiàn)金流的能力，也使他們專注于增值最高的領(lǐng)域，也將供應(yīng)基地多樣化，以適合那些最有優(yōu)勢(shì)的合格低成本生產(chǎn)商。

另外，Spin Master在玩具產(chǎn)品的創(chuàng)新方面投入很高。他們每年從約200名創(chuàng)意人員手上購(gòu)買約3000項(xiàng)專利，并把其中的30-50種構(gòu)想實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化投入市場(chǎng)，光是這項(xiàng)“買想法”的費(fèi)用就占凈銷售額的3%－5%。去年給Spin Master的業(yè)績(jī)注入強(qiáng)心針的爆款產(chǎn)品哈馳魔法孵化蛋就是通過(guò)創(chuàng)意人員的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)研發(fā)出來(lái)的。

過(guò)去一年Spin Master有兩次比較重大的收購(gòu)事件，其一是2017年4月，Spin Master以約470萬(wàn)美元的價(jià)格買下高品質(zhì)燒腦玩具的制造商Marbles，Marbles以益智玩具marquee games，Otrio和Rock Me Archimedes聞名，其業(yè)務(wù)并入運(yùn)動(dòng)、游戲、益智和趣味組裝產(chǎn)品業(yè)務(wù)構(gòu)成。

其二是2017年5月，Spin Master以1070萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)Aerobie的部分資產(chǎn)，Aerobie是Coop旗下專注于制造高性能飛行玩具的業(yè)務(wù)，收購(gòu)后將并入Spin Master的戶外玩具業(yè)務(wù)。

本文轉(zhuǎn)自三文娛，作者Hardcandy，文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)。