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本份圖譜將教育領(lǐng)域劃分為12個賽道，包括幼教、STEM、素質(zhì)教育中的興趣愛好、民辦高校、K12、私立學(xué)校、出國留學(xué)、成人英語、職業(yè)教育、大學(xué)生、教育信息化等。我們將逐一剖析，以期在紛繁復(fù)雜的世界里發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律及捕捉一些潛在的增長點。

01/ 宏觀市場

在圖譜中可以看出，職業(yè)教育、K12綜合輔導(dǎo)兩大市場，處于大體量、高增長的階段。高人口基數(shù)，超強剛需是這兩大市場的特點。增速預(yù)期最高的為在線輔導(dǎo)，2017-2022復(fù)合增長率26.3%，這也是直播技術(shù)成熟、用戶習(xí)慣逐漸形成之后帶來的結(jié)果。

資本一直是加速行業(yè)發(fā)展的燃料?？梢钥吹?，在2016－2018年，大額融資、IPO數(shù)量明顯增加，例如1億美金及以上的投資數(shù)量，從16年的2起，到17年的5起，再到18年的11起。這意味著行業(yè)逐漸進入成熟期，很多早期公司的模式被驗證成功之后，資本持續(xù)加碼注入。

如果將視線放寬，站在整體市場環(huán)境下來看，教育投資數(shù)量今年在國內(nèi)超過500起，投資總值約600多億人民幣，處于中等偏上水平。另外，將視線放長來看，2013-2018年的投資，其中2014年是教育投資事件增速最快的一年，增長率達(dá)到了173%。彼時也是在線教育的大爆發(fā)。在這之后的投資事件數(shù)量趨于平穩(wěn)，每年均為500多次。

資料來源：多鯨資本《2018教育行業(yè)投融資報告》

可以看到，資本對于教育始終是“不拋棄，不放棄”的狀態(tài)。縱使有再多的風(fēng)口出現(xiàn)，教育也始終屹立在那里。

02/ 兩極鼎立，多元布局

新東方，好未來宛如教育行業(yè)中“AT”般的存在，幾乎在所有細(xì)分賽道上都進行了布局。新東方成立了25年有余，好未來自誕生至今也有約16年的歷史，前者從英語起家，后者從奧數(shù)起家，均在享受中國的人口紅利、滿足人們的剛性需求的時候持續(xù)增長。能夠看到，在教育這樣一個7萬億年產(chǎn)值的市場中，兩者加起來的市場占有率仍然非常低，各個細(xì)分賽道仍然是“廣闊天地，大有作為”。

新東方的自營業(yè)務(wù)中，仍是以英語為主軸，并延伸到其他學(xué)科。出國留學(xué)考試、前途出國、英語培訓(xùn)業(yè)務(wù)等始終為核心業(yè)務(wù)；泡泡少兒、優(yōu)能兩大品牌覆蓋了4-18歲的全科培訓(xùn)。新東方在線則將觸手覆蓋至線上，并獨立上市。新東方游學(xué)、并購而來的斯芬克藝術(shù)留學(xué)等成為新的增長點。同時，新東方在其他各個賽道也通過投資進行布局。 

與新東方一時瑜亮的好未來，大部分主營業(yè)務(wù)為培優(yōu)。另外網(wǎng)校、少兒英語、一對一、幼教等各個場景的自營同時展開?？吹胶梦磥淼奶攸c在于自營部分絕大多數(shù)還是從自身熟悉的K12領(lǐng)域展開，教育的各個賽道山頭林立，每個賽道都有自己的壁壘和規(guī)則，城池并非一朝一夕可以攻破占領(lǐng)。其他賽道的布局，多數(shù)是通過對外投資實現(xiàn)的。2018年好未來的投資數(shù)量（18起）高于新東方（12起），在投資的腳步上，好未來跑得更快。

好未來2018年投資布局：

新東方2018年投資布局：

進一步思考，和AT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的布局有所差異的是，互聯(lián)網(wǎng)的“流量為王”在教育領(lǐng)域無法即刻成立，在布局中發(fā)生的協(xié)同效應(yīng)沒有互聯(lián)網(wǎng)那么明顯。典型例子如支付寶的流量導(dǎo)給趣店，能夠迅速造就一家上市公司，但在教育領(lǐng)域好未來投了某一家公司，也無法達(dá)到迅速起量的效果。與互聯(lián)網(wǎng)的流量邏輯不同，教育行業(yè)是付費邏輯，重服務(wù)、重體驗帶來的續(xù)費、轉(zhuǎn)介紹很關(guān)鍵，無法快速上量。這一點也能夠解釋，教育行業(yè)并未出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那樣明顯的馬太效應(yīng)。

03/ 幼教：民辦園式微，交付微創(chuàng)新

首先，隨著18年眾所周知的監(jiān)管趨嚴(yán)，民辦園的盈利能力將有所降低。普惠園投資的價值大幅削弱，但高品質(zhì)的幼兒園仍有一定投資價值。

資料來源：多鯨資本《2018教育行業(yè)投融資報告》

來看看幼兒園的發(fā)展史。1993年以前，公辦園一直占比是100%，到了2004年，民辦園占比首次超過了公辦園。13-17年民辦園占比呈現(xiàn)小幅下降的趨勢，2017年民辦園占比63%。政策引導(dǎo)下，接下來民辦園的占比下降將無可避免。

• 幼兒托育

幼兒托育領(lǐng)域，目前的多樂學(xué)堂、多樂小熊等幾家體量較小，行業(yè)整體還在培育期。參考美國，早已有Bright Horizons這樣市值65億美金的上市公司。隨著行業(yè)規(guī)范性的逐漸建立，與高素質(zhì)從業(yè)者數(shù)量的增加，幼兒托育這一龐大市場正在逐漸成形。

• 幼兒內(nèi)容

我們可以看到，幼兒內(nèi)容領(lǐng)域也是好未來重注的領(lǐng)域。由于模式較輕，互聯(lián)網(wǎng)屬性非常強，能夠保證相對高速的增長。在提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的情況下，幼兒內(nèi)容領(lǐng)域由于巨大的存量需求未被滿足，將會迎來高速的增長。例如“哄睡”是中國2.5億適齡家長的剛需，以“凱叔講故事”為代表的幼兒內(nèi)容公司，借助其IP屬性，在資本市場斬獲巨額融資。

• 工具平臺

以寶寶樹、年糕媽媽、小小包麻麻為代表的母嬰社區(qū)等工具平臺，正持續(xù)收割三四線城市的人口紅利。但由于社區(qū)平臺等盈利模式的缺乏、持續(xù)的經(jīng)營虧損等原因，此類項目的后續(xù)資本化或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。

• 幼兒園解決方案提供商

在幼兒園解決方案提供商中，億童文教(430223)、朗朗教育（834729）等龍頭公司將持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定的服務(wù)能力，進行區(qū)域擴張。由于幼兒園的政策限制，未來幼教集團的發(fā)展或?qū)⒕劢褂诖朔较?。在供給依然不平衡的大環(huán)境下，幼教領(lǐng)域的機會在于第三方服務(wù)集成提供商。

• 幼兒素質(zhì)教育

幼兒素質(zhì)領(lǐng)域，則出現(xiàn)了很多新的形態(tài)。如精銳旗下的至慧學(xué)堂，創(chuàng)新地運用了“IDT多元趣味教學(xué)體系”，致力于培養(yǎng)少兒的數(shù)學(xué)思維。又如第二課堂“ahaschool”，承擔(dān)了類似于當(dāng)年“十萬個為什么”的角色。看到這些項目用了新的交付手段，目前都處于相對早期的階段，但未來會有比較大的增長空間。

04/ STEM：編程當(dāng)?shù)溃茖W(xué)入校

• 機器人硬件

機器人硬件，是教育領(lǐng)域比較少的能夠輸出實體產(chǎn)品的機會。尤其是在“兒童陪伴機器人”這一消費者心智的戰(zhàn)場，行業(yè)的競爭者多來自優(yōu)必選、寒武紀(jì)等廣義的硬件廠商。兒童陪伴機器人主要功能為對兒童進行場景式陪伴、監(jiān)控，輔以早教、編程、娛樂、閱讀和看護等內(nèi)容。自16年起，行業(yè)發(fā)展相對緩慢。隨著硬件、內(nèi)容、平臺的綜合發(fā)展，機器人硬件在達(dá)到成本和效果的性價比臨界點之后，將會迎來爆發(fā)。另外，隨著人臉識別、語義理解等技術(shù)的不斷迭代，在大數(shù)據(jù)的加持下，兒童陪伴機器人的前景很值得期待。 

• 編程教育

編程教育，不啻為2018年整個資本市場一個非常大的亮點，至少有幾十家公司在一級市場完成融資。其中如編程貓、小碼王等，均完成過億融資。編程教育受到資本市場的認(rèn)可，在于其向上的想象空間。編程類似于英語，是一門強邏輯性的語言，有著輸出底層工具的機會。編程教育創(chuàng)造了工具，輸出教材，在公立學(xué)校普及編程課程之后，便是非常巨大的市場機遇。 

• 創(chuàng)客教育

隨著科學(xué)考綱的逐漸完善，數(shù)理化等初中課程內(nèi)核前移，創(chuàng)客教育將在公立體系內(nèi)得到爆發(fā)式增長。這里面看到比較大的機會，便是向公立學(xué)校輸出內(nèi)容。無論是教材、課程、硬件，都缺乏優(yōu)質(zhì)的供給，然而需求正在快速增加。同時在課外，也存在輸出服務(wù)的機會，家長也越來越希望盡早提升子女的科學(xué)思維。

05/ 興趣愛好：在線崛起，政策加持

在興趣愛好領(lǐng)域，“VIP陪練”在18年也廣受關(guān)注，因為這是在移動互聯(lián)網(wǎng)時代誕生的全新物種。興趣愛好這一素質(zhì)教育賽道多年來沒有變過，可以看作師徒制的私塾模式延續(xù)。然而到了今天，當(dāng)傳統(tǒng)的興趣內(nèi)容遇上了直播技術(shù)，便誕生了線上陪練這樣的新模式。陪練屬于“學(xué)習(xí)”中的“習(xí)”的部分，屬于半工具化的產(chǎn)品，因此能夠在各個環(huán)節(jié)進行標(biāo)準(zhǔn)化。其他如The One推出的熊貓陪練、音樂筆記推出的大眼睛陪練、前e袋洗CEO創(chuàng)立的快陪練等都屬于這個賽道。 

隨著底層基礎(chǔ)設(shè)施的成熟，以及在線教育在學(xué)科類學(xué)習(xí)領(lǐng)域的滲透率抬升，家長的消費習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，素質(zhì)教育的在線化正在成為趨勢。這一波教育的過程很簡單，英語可以在線學(xué)習(xí)，那么音樂、美術(shù)、棋藝為什么不能在線學(xué)習(xí)試試？畢竟在線對效率的提升不需贅述。這里看到的幾家，畫啦啦、愛棋道，都是將傳統(tǒng)藝術(shù)進行在線化，產(chǎn)生了存量市場遷移的爆發(fā)性機會。

資料來源：多鯨資本《2018教育行業(yè)投融資報告》

另外，從政策的角度來看，素質(zhì)教育在國家的支持下迎來上升期。從全國人大層面到國務(wù)院及教育部層面，這幾年涉及素質(zhì)教育的政策越來越多。興趣愛好，以及上一節(jié)所說的STEM等，都將在政策紅利的加持下得到長足的發(fā)展。

資料來源：多鯨資本《2018教育行業(yè)投融資報告》，睿藝《2018中國家庭素質(zhì)教育消費報告》

根據(jù)睿藝發(fā)布的《2018中國家庭素質(zhì)教育消費報告》，藝術(shù)教育和少兒英語教育意愿度較高，但也意味著增長潛力的限制。能夠看到，家長選擇體育教育意愿的增長存在較大空間，在優(yōu)質(zhì)供給逐漸完善的情況下，將是非常有潛力的增長點。圖譜中的幾家公司都很具有代表性，如萬國體育起步于擊劍運動、華蒙星體育打造幼兒籃球領(lǐng)域的超級IP、宏遠(yuǎn)時代教育發(fā)展全體育項目的培訓(xùn)。目前來看，體育在線化相對滯后，但是挖掘與包裝新品類、打造綜合體等都是可行的方向。

06/ 民辦高校：跑馬圈地，上市擁擠   

10多年來，隨著中產(chǎn)階級的人口的增長以及高校擴招政策，高等教育逐漸成為普惠性消費，巨大需求帶來的是民辦高校的野蠻生長。民辦高校的行業(yè)集中度較低，準(zhǔn)入門檻較高，通常來說屬于重資產(chǎn)投入，從籌建到回報需要近十年的時間。由于受到新增高校的政策限制，行業(yè)處于并購整合期，其中已經(jīng)上市的龍頭企業(yè)將會有較大的便利持續(xù)吞并，如中教控股（00839.HK）等。其他民辦高校如春來教育、新華教育、21世紀(jì)教育、華立大學(xué)集團、博駿教育等等均參與了港股上市熱潮。能看到民辦高校作為實體重資產(chǎn)，有著較強的盈利性，并有著良好的自由現(xiàn)金流。在并購整合期，比拼的就是資金來源、投后管理、整合速度等。

07/ K12業(yè)務(wù)：線下割據(jù)，單科崛起

K12線下培訓(xùn)，一直是教育中的重頭戲，也是每個學(xué)生家長都會考慮的問題。在線下，看到的是在各自的領(lǐng)域占山為王，如諸侯般有著各自的封地。每個區(qū)域有著各自的龍頭，如華東地區(qū)的昂立、精銳，華北地區(qū)的學(xué)大、華中地區(qū)的晨鐘數(shù)理化、平行線教育，西南地區(qū)的名師堂等。 

線下培訓(xùn)機構(gòu)的跨地域擴張一直是個難點。原因主要在于：

1）K12階段各個地區(qū)的中高考考綱有差異，很難做到教研標(biāo)準(zhǔn)化。

2）大部分機構(gòu)的師資都是本地化隊伍，家長更認(rèn)可本地名師，然而培養(yǎng)名師是個艱難的過程，學(xué)、練、教、測、評等環(huán)節(jié)的跑通需要經(jīng)年累月的沉淀。

3）線下地理空間的束縛也增加了擴張的難度，優(yōu)秀的老師無法異地復(fù)制。

正是這些原因?qū)е铝薑12線下培訓(xùn)出線了群雄割據(jù)的局面。

于是，K12的線上化便成為了看似破局的解法。班課興起，一對一風(fēng)靡，如作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)等主打名師班課，以低客單、高性價比為特征。如掌門一對一、學(xué)霸君等主打在線一對一，以高客單、效果導(dǎo)向為特征。這里不去評價何種模式更好，家長會根據(jù)自己的需求去選擇。能看到的是，在線教育的高獲客成本成為了行業(yè)之痛，導(dǎo)致的就是經(jīng)濟模型的負(fù)向結(jié)果。在資本洗禮之后，用戶的習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，各個類目的品牌逐漸建立，規(guī)?；挠拍馨l(fā)生，此時方是K12在線教育的黃金年代。 

順便思考，很明顯在經(jīng)濟模型上，一對多模式優(yōu)于一對一，老師的成本可以攤到多個學(xué)生上。但首先跑出來的卻是如VIPKID、掌門一對一這樣的一對一模式。這里的原因在于，一對一的供應(yīng)鏈相對簡單，以“陪練”為主，不會涉及到一對多面臨的匹配、排課、多人學(xué)習(xí)的教研等問題。因此在在線教育的初級階段，一對一先成規(guī)模。 

在圖譜中可以看到，K12的單科培訓(xùn)自成板塊。每個學(xué)科在教授方式、學(xué)習(xí)形式等存在一定的差異性，于是在供給側(cè)便存在精細(xì)化運營的空間。新高考政策改革后，語文學(xué)科在總分、閱讀寫作和人文素養(yǎng)方面的要求明顯提升，這使得此前不溫不火的語文市場忽然熱了起來。總體來說，語文市場經(jīng)歷了一個發(fā)展階段：從讀寫培訓(xùn)，到國學(xué)，再到如今以語文學(xué)科為基礎(chǔ)、以文化知識和人文素養(yǎng)為外延的“大語文”。未來還繼續(xù)衍生到整書閱讀和知識付費。其中的公司如方體語文，采用“在線小班＋語文培優(yōu)”的模式。這里面的邏輯是將教育視為消費品，用傳統(tǒng)的“定位”理論，便會發(fā)現(xiàn)其中“單科”的機會。

08/ 私立學(xué)校：各立山頭，輕重結(jié)合

可以看到，私立學(xué)校在整個圖譜中也是自成孤島的存在，沒有和任何巨頭產(chǎn)生聯(lián)系。私立學(xué)校相互之間也是呈現(xiàn)各自為政的狀態(tài)，根據(jù)地域劃分各自的勢力范圍。如成實外教育（01565.HK）主要分布在四川，睿見教育主要在廣東等。雖然異地擴張難度較大，但不乏野心驅(qū)動者，如海亮教育（HLG），在完成了浙江省的恒星系布局之后，將覆蓋面跳躍至華中地區(qū)，在武漢建立教育產(chǎn)業(yè)園。對于私立學(xué)校來說，輕資產(chǎn)運營是個好的進化方向，將成熟的管理和運營經(jīng)驗進行輸出，將會發(fā)生比較快的增長。這里的典型如楓葉教育(01317.HK)，但需要面對的是快速擴張帶來的風(fēng)險。不同的公司，需要結(jié)合自身的基因，進行輕、重資產(chǎn)的選擇。

09/ 出國留學(xué)：趨勢放緩，低齡爆發(fā)

在留學(xué)領(lǐng)域，主要的商業(yè)模式為考培和咨詢，且都有跑出成體量的公司。如新航道專注托福、雅思、SAT等應(yīng)試，啟德提供申請、簽證等一站式服務(wù)并已延伸至考培領(lǐng)域。從市場角度來看，目前仍以赴美留學(xué)為多數(shù)，但增速逐漸降低，18年的增速為3.59%，顯著低于17年的6.76%?？梢灶A(yù)見的是，隨著經(jīng)濟周期的下行期到來，留學(xué)的增長將會進一步放緩。

資料來源：多鯨資本《2018教育行業(yè)投融資報告》

但在留學(xué)市場中，能看到兩個趨勢，一個是決策的前置，即低齡留學(xué)（初高中）目前仍然處于增長期。低齡留學(xué)在美留學(xué)人數(shù)從2011年的8000多人，飆升至2016年的5萬多人，預(yù)計到2021年人數(shù)將近15萬 。另一個是藝術(shù)留學(xué)的興起，如英美靠藝術(shù)成就吸引藝術(shù)留學(xué)生，加、澳靠其移民潛力吸引藝術(shù)留學(xué)生，近三年來每年都保持超過100%的增長。

在游學(xué)領(lǐng)域，如世紀(jì)明德等公司已經(jīng)形成一定體量。其中比較大的想象空間在于營地教育，創(chuàng)造了新空間的體驗式教育。這一在美國已經(jīng)成熟的模式，在中國的發(fā)展才剛剛開始。如何提供足夠優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，使得家長愿意支付高昂的產(chǎn)品價格，是值得思考的問題。

10/ 成人英語

成人英語賽道已進入成熟期， 尤其在一二線城市英語學(xué)習(xí)剛需旺盛的地方，競爭趨向白熱化。體現(xiàn)在過度營銷上，導(dǎo)致的結(jié)果就是獲客成本的居高不下，成為行業(yè)之痛。成人英語的培訓(xùn)市場，頭部標(biāo)的資本化率比較高，如華爾街英語被中信等PE巨頭收購，美聯(lián)英語在18年完成3億元C輪融資并擬IPO等。成人英語市場，在增量相對有限、存量過度競爭的情況下，行業(yè)更應(yīng)該強調(diào)精細(xì)化運營，而不是徹底陷入營銷戰(zhàn)。

成人英語賽道不乏工具型應(yīng)用，如流利說、百詞斬、扇貝均屬于此類。但工具始終存在變現(xiàn)路徑的問題。流利說首提AI＋教育第一股的概念，將人工智能賦能于口語教學(xué)，在雅思口語測評等細(xì)分領(lǐng)域已有所斬獲。百詞斬也在工具之外探索，如推出薄荷閱讀等產(chǎn)品。但坐擁上億用戶的工具型應(yīng)用的變現(xiàn)，始終是行業(yè)難題。

11/ 職業(yè)教育：賽道復(fù)合，新星待命

職業(yè)教育按照圖譜中的分類，為最大體量的賽道，根據(jù)市場預(yù)測在2022年將達(dá)到6432億的市場規(guī)模，并且保持年復(fù)合7%的增長率。同時也看到，職業(yè)教育按照屬性的劃分尤其明顯，不同于K12階段的全科教育，職業(yè)教育的人群幾乎沒有跨品類的需求，因此無法相互引流。另外由于師資、獲客、品牌等原因，職業(yè)教育看似為單一賽道，其實為各個賽道的復(fù)合。在職業(yè)教育的各個子賽道里面，都能看到成體量的公司，如IT培訓(xùn)中的達(dá)內(nèi)，會計培訓(xùn)中的正保，自考培訓(xùn)中的尚德等等。但這些品牌已經(jīng)根深蒂固，擴品類是個難點。 

看到職業(yè)教育的幾個趨勢。其一，在經(jīng)濟下行時期，求職類的職業(yè)培訓(xùn)將會有爆發(fā)式增長。其二，新興職業(yè)帶來相應(yīng)教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如美業(yè)等。其三，人工智能等新技術(shù)帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，也會創(chuàng)造職業(yè)教育新的機會。

12/ 大學(xué)生：考級考研，穩(wěn)步慢增

大學(xué)生的需求主要有兩個：四六級和考研。圖譜之所以將大學(xué)生單獨劃分，主要是因為這個人群比較特殊，有非常明顯的特點。首先，大學(xué)校園是單位面積內(nèi)人群集中度極高的場景，超過80%的大學(xué)生就住于4-6人的寢室，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品利于口碑傳播。其次，周期統(tǒng)一性高，宣傳有效性提高。大學(xué)生每年兩次四六級，一次考研，可進行有的放矢的宣傳。

看到隨著高質(zhì)人才的需求興起，考研的趨勢會保持穩(wěn)步增長。在線化的滲透增長在大學(xué)生人群中也會高于其他人群。但由于大學(xué)生人群總體量與經(jīng)濟水平的條件限制，導(dǎo)致整個市場尚未出現(xiàn)巨頭。

13/ 教育信息化：地區(qū)壁壘，巨頭布局

在教育信息化領(lǐng)域中，面對的是一個硬件基本完成、區(qū)域分散、當(dāng)?shù)厥袌鰤艛嗟氖袌?。在初步的教育信息化中，產(chǎn)業(yè)鏈中的產(chǎn)品供應(yīng)商和資源整合商，已經(jīng)形成了相對穩(wěn)定的區(qū)域格局。而在以智慧校園建設(shè)為突破口的教育信息化2.0中，仍存在新的機會。 

看到在教育信息化領(lǐng)域中，強勁增長的是提供底層技術(shù)的直播平臺。這里面的代表公司有如小鵝通、翼鷗教育等。如圖譜中開始的部分所示，隨著在線教育的進一步滲透，這些公司將會得到進一步的增長。另外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭正在積極布局智慧校園生態(tài)，如阿里的釘釘，騰訊的智慧校園等。在巨頭的生態(tài)中提供后端服務(wù)，將會是比較顯著的機會。

14/ 結(jié)語

接下來，將視線回轉(zhuǎn)到2016年，看看兩年前的圖譜。

16年的時候，還未形成今天的兩極局面，興趣愛好、STEM的功能還未形成規(guī)模性賽道，印刷出版業(yè)務(wù)今天也到了成熟期。舊的公司消失，新的模式崛起，市場如波浪一般起伏。

看到圖譜上的329家公司，代表了當(dāng)今中國的教育產(chǎn)業(yè)生態(tài)。每一個細(xì)分領(lǐng)域都蘊藏著無限可能，公司能走多遠(yuǎn)，企業(yè)能長多大，除了賽道的先天限制之外，全在乎創(chuàng)始人的一息一念之間。明年的教育山頭格局是否會發(fā)生改變？是否會有全新的事物讓人耳目一新？拭目以待。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“多鯨ONE”。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。