5月20日，互聯(lián)網(wǎng)教育科技公司滬江宣布，整體累計(jì)用戶已經(jīng)突破2億，其中三四五線城市用戶占比近三分之一。

這是滬江在近期陷入困境傳聞后的首次正面發(fā)聲。

然而，滬江上市夢(mèng)碎儼然已成事實(shí)。

按照港交所上市6個(gè)月申請(qǐng)期限的規(guī)定，5月7日前，若滬江無(wú)法更新申請(qǐng)或掛牌上市，上市之路就已經(jīng)宣告失敗。如今，已過(guò)了6個(gè)月的期限，而滬江最近一次更新招股信息還停留在去年7月。

危機(jī)早在年初便開(kāi)始了。

網(wǎng)傳滬江裁員情況截圖

2019年春節(jié)剛過(guò)，王佳佳收到了滬江的裁員通知，此時(shí)距她入職滬江還不足一年。

離職的那天，她平靜地收拾完物品，辦好離職手續(xù)，走出了滬江的辦公樓。對(duì)于這次裁員，她并不意外，這已經(jīng)是公司進(jìn)行的第二批裁員。

第一批發(fā)生在1月份，主要集中在滬江網(wǎng)校口語(yǔ)、留學(xué)、金融等業(yè)務(wù)線?！?月中旬開(kāi)始，我們就沒(méi)什么工作內(nèi)容了，基本是國(guó)企放養(yǎng)狀態(tài)，然后看人事什么時(shí)候裁到我們部門”，那段時(shí)間，王佳佳和部門同事們已經(jīng)無(wú)心工作，等待著裁員的降臨。

她回想起幾個(gè)月前加班熬夜，零點(diǎn)才走出辦公室的場(chǎng)景，和這段時(shí)間無(wú)事可做的狀態(tài)對(duì)比強(qiáng)烈。

裁員的氛圍在公司蔓延，李濤負(fù)責(zé)的是CCtalk業(yè)務(wù)線，回憶那個(gè)時(shí)候，他形容公司內(nèi)部慌張的情緒彌漫，“到底裁多少？會(huì)不會(huì)裁到自己？裁的話怎么談賠償，那一段時(shí)間，同事們天天都在討論這些”，后來(lái)，有領(lǐng)導(dǎo)透露“不會(huì)裁到CCtalk”，才算穩(wěn)定了軍心。

最終，王佳佳的部門裁掉了大部分人，只留下了幾個(gè)人維持運(yùn)營(yíng)，沒(méi)想到的是，李濤所在的CCtalk業(yè)務(wù)線也裁掉了三分之一，他感到有些吃驚，“很多人才剛招進(jìn)來(lái)的，并且都是從別的公司挖進(jìn)來(lái)的，公司當(dāng)時(shí)也花了不少錢?！?/p>

李濤注意到，公司系統(tǒng)上顯示的總?cè)藬?shù)，已經(jīng)從去年高峰時(shí)期的2600人，降到了3月份的不到1700人。這意味著，滬江裁掉了將近一半的員工，幾乎涉及所有部門。亦有員工爆料，這其中，還包括被集體裁撤的武漢分公司，主要負(fù)責(zé)電話銷售和教研重點(diǎn)。

對(duì)于這場(chǎng)突如其來(lái)的大裁員，有消息傳出，是公司的對(duì)賭上市協(xié)議失效。一位員工爆料稱，“消息很接近了，對(duì)賭不是管理層，是阿諾（滬江創(chuàng)始人兼CEO伏彩瑞）簽的，大股東層層對(duì)賭，離個(gè)人破產(chǎn)不遠(yuǎn)了?！?/p>

滬江稱對(duì)虧損業(yè)務(wù)線進(jìn)行了優(yōu)化與合并，對(duì)賭并不存在

曾是在線教育領(lǐng)域獨(dú)角獸的滬江，正在迎來(lái)它的至暗時(shí)刻。它的處境，也折射出整個(gè)在線教育的困境。英語(yǔ)流利說(shuō)的財(cái)報(bào)顯示，2018年全年，其凈虧損為4.88億元，51Talk財(cái)報(bào)顯示，2018年全年，其凈虧損4.17億元。

盈利難題，是在線教育許多玩家面臨的困境。

斷臂謀上市

去年加入滬江的李濤，見(jiàn)證了它提交上市申請(qǐng)的過(guò)程。

李濤來(lái)之后不久，公司便提交了上市申請(qǐng)，因?yàn)槭堑谝粋€(gè)向港股提交的在線教育平臺(tái)，在公司內(nèi)部便有“赴港教育科技第一股”的說(shuō)法，僅隔14天，新東方在線也在其后遞交了赴港上市申請(qǐng)。

“那個(gè)時(shí)候我們沒(méi)怎么在乎新東方在線”，李濤對(duì)公司抱有信心，他覺(jué)得滬江做了十幾年，要比新東方在線更有希望上市，在他看來(lái)，新東方一向都是以線下為主，沒(méi)有線上的基因，而滬江在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域深耕多年，從品牌本身來(lái)說(shuō)要比新東方在線更有優(yōu)勢(shì)。

那段時(shí)間，李濤和同事們也度過(guò)了一段非常開(kāi)心的時(shí)光，領(lǐng)導(dǎo)也會(huì)向他們提到“公司提交上市申請(qǐng)了，大家要繼續(xù)加油，要把數(shù)據(jù)做的更好”，他們對(duì)上市抱有希望，且認(rèn)為“公司提出申請(qǐng)上市是非常謹(jǐn)慎的一個(gè)操作，肯定是做好了至少80%的把握?！?/strong>

在為即將成為“上市公司員工”而欣喜的同時(shí)，李濤也感困惑：CCtalk課程交易額低，一直沒(méi)有出現(xiàn)較大的爆款，幾個(gè)頭部的爆款比較依賴?yán)蠋煴旧?，平臺(tái)的作用較小。他們渴望找到快速?gòu)?fù)制爆款的模式，而不是僅僅靠運(yùn)氣，不然很難有大批量地增長(zhǎng)。

在滬江提交上市申請(qǐng)之后，便進(jìn)入了靜默期，但市場(chǎng)并不平靜。

兩個(gè)多月后，2018年9月28日，英語(yǔ)流利說(shuō)正式在紐交所掛牌上市，這家僅僅成立了6年的公司，比滬江提前實(shí)現(xiàn)了上市夢(mèng)想。11月19日，新東方在線通過(guò)了上市聆訊，三天之后，滬江才通過(guò)了上市聆訊。

此時(shí)的滬江，在風(fēng)平浪靜的背后，是正在醞釀中的一場(chǎng)暴風(fēng)雨。

有員工發(fā)現(xiàn)，此前公司提供給員工的牛奶零食等小福利消失了，加班晚餐也險(xiǎn)些“斷供”?！斑@些牛奶零食真花不了多少錢”，李濤說(shuō)，很明顯能看出，公司已經(jīng)開(kāi)始在資金上收緊了。

2018年年底，滬江開(kāi)始經(jīng)歷一輪“管理層降薪、崗位優(yōu)化”。據(jù)當(dāng)時(shí)滬江員工曝出的內(nèi)部郵件截圖顯示，滬江稱為了進(jìn)一步對(duì)接資本市場(chǎng)，提升公司運(yùn)作效率，公司核心管理層集體降薪20%~50%；所有高管貢獻(xiàn)出獨(dú)立辦公室，用于業(yè)務(wù)拓展、協(xié)同辦公或會(huì)議室使用；組織架構(gòu)有相應(yīng)調(diào)整。

滬江有關(guān)降薪的通知

李濤記得，當(dāng)時(shí)的這份通知郵件，公司給所有員工都發(fā)了一份。他當(dāng)時(shí)感到，上市有可能不太順利，降薪就成了一個(gè)表決心共患難的做法，“他們都是有拿著股份的人，若是比較在意工資的話就走了”，李濤聽(tīng)說(shuō)有領(lǐng)導(dǎo)在降薪之后就離職了。這段時(shí)間滬江教育進(jìn)行了一系列調(diào)整，CTO唐小浙，總裁辦公室主任曹建的職務(wù)都被調(diào)整，高級(jí)副總裁唐紅浙卸任。

2018年年末，是滬江通常舉辦年會(huì)的時(shí)間，但在多數(shù)員工的印象當(dāng)中，去年“沒(méi)有年會(huì)”，實(shí)際上，公司只找了200多名員工代表，去會(huì)堂里走了一個(gè)很簡(jiǎn)單的流程。

每年在公司樓下拍一個(gè)全體員工的巨大合影是曾滬江的傳統(tǒng)，去年原本通知員工，要用無(wú)人機(jī)拍一個(gè)2000多人的合影，但也突然通知“不拍了”。公司原本準(zhǔn)備邀請(qǐng)平臺(tái)的所有老師在一個(gè)豪華賓館舉辦答謝宴會(huì)，后來(lái)也取消了。

滬江2009年全家福，圖片來(lái)源公眾號(hào)：伏彩瑞

但這些節(jié)約成本的方式似乎都是杯水車薪，大刀闊斧的裁員便接踵而至，“主要是因?yàn)樾枰刂瞥杀?，?dāng)上市壓力來(lái)臨的時(shí)候，成本太高了，要降低成本，裁員是最快的方法?！崩顫嬖V鋅財(cái)經(jīng)。

盡管滬江否認(rèn)了上市對(duì)賭協(xié)議，但皖新傳媒披露的公告中卻顯示：其在2015年10月與滬江簽署了《投資合作協(xié)議》，以1億元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)26.67萬(wàn)股，占滬增發(fā)后的總股比例的1.43%，每股的價(jià)格為375元。

這一數(shù)據(jù)與滬江遞交的招股書中的信息吻合。招股書顯示，D-1輪系列投資者每股的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為375元人民幣。

回購(gòu)條款顯示，除不可抗力之外（包含且不限于國(guó)家政策及上市排隊(duì)因素），如滬江未能按時(shí)在2018年底前完成上市發(fā)行（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興版），滬江需以回購(gòu)價(jià)格對(duì)投資者持有的股份進(jìn)行回購(gòu)，價(jià)格為投資金額加上按年息10%復(fù)利計(jì)算的利息之和。

對(duì)賭的意味不言而喻。

另?yè)?jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，4月8日，滬江教育科技公司還發(fā)生了股權(quán)質(zhì)押，出質(zhì)人為上?；ソ萃顿Y管理中心（有限合伙），質(zhì)押的股權(quán)數(shù)額約為1.24億元，質(zhì)權(quán)人為錢洪菊。

根據(jù)滬江向港交所提供的招股書顯示，互捷投資持有滬江31.99%的股權(quán)。滬江法定代表人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理伏彩瑞也是該公司的大股東。

股權(quán)質(zhì)押與大面積裁員的背后是滬江所面臨的資金壓力。

滬江的連年虧損額引人注目。招股書顯示，滬江在2015～2017年，虧損額分別為2.80億元、4.22億元、5.37億元，累計(jì)虧損12.4億元。而在2018年的前8個(gè)月，營(yíng)收和虧損分別為4.36和8.63億元，這一虧損已遠(yuǎn)超2017年的數(shù)值。

“聽(tīng)到一些前同事說(shuō)上市不太順利，說(shuō)直白一點(diǎn)就是上市有可能會(huì)不成功，可能會(huì)選擇放棄，在上?？苿?chuàng)板上市”，李濤告訴鋅財(cái)經(jīng)。

這已經(jīng)不是滬江第一次與上市失之交臂了。近幾年，滬江曾多次嘗試上市，但均因各種原因折戟。2012年，滬江便表示具備上市條件，但為選擇“進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)”放棄上市，2015年，創(chuàng)始人伏彩瑞表示準(zhǔn)備登陸A股戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，后因“戰(zhàn)興板”被取消再次失去機(jī)會(huì)。

身陷危機(jī)的滬江，不禁令人回想起曾經(jīng)的巔峰時(shí)刻。

輝煌之路

2001年，還在讀大三的伏彩瑞大概不會(huì)料想到，他當(dāng)時(shí)創(chuàng)辦的滬江語(yǔ)林網(wǎng)，后來(lái)會(huì)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最大的在線教育平臺(tái)之一。

這也是滬江的前身，一個(gè)提供免費(fèi)外語(yǔ)學(xué)習(xí)資源的社區(qū)。那時(shí)候的伏彩瑞意氣風(fēng)發(fā)，踏入了互聯(lián)網(wǎng)論壇時(shí)代的浪潮。

滬江創(chuàng)始人兼CEO伏彩瑞

2006年，伏彩瑞研究生畢業(yè)，用湊來(lái)的8萬(wàn)塊錢，帶著8個(gè)人的團(tuán)隊(duì)在小區(qū)的出租屋里正式創(chuàng)業(yè)，此時(shí)的他們已經(jīng)積累了20萬(wàn)論壇注冊(cè)用戶。同年8月，江蘇老鄉(xiāng)俞敏洪的新東方成功登陸美股，點(diǎn)燃了教育行業(yè)的一把火，無(wú)數(shù)看到火光的人，前赴后繼奔向這個(gè)領(lǐng)域。

此時(shí)的伏彩瑞，在琢磨著如何進(jìn)行商業(yè)化之路，網(wǎng)站建立之初，一直是公益化運(yùn)營(yíng)，憑借免費(fèi)的學(xué)習(xí)資料積累了大量用戶，商業(yè)轉(zhuǎn)型之后，流量也就成了變現(xiàn)的重要途徑。

那時(shí)候，滬江憑借廣告投放，年收入高達(dá)千萬(wàn)量級(jí)，而當(dāng)時(shí)滬江員工才不足百人。

2008年，金融危機(jī)蔓延，部分廣告主資金周轉(zhuǎn)困難導(dǎo)致付款不及時(shí)，甚至有客戶因經(jīng)營(yíng)不善而倒閉，這影響了滬江以廣告為主的收入模式。

伏彩瑞發(fā)現(xiàn)，這條路可能走不通了，于是公司業(yè)務(wù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向to C，伏彩瑞曾在自己的個(gè)人公眾號(hào)里回憶那時(shí)候的決定：“我相信to C才是滬江的未來(lái)?！?/strong>

2009年，滬江的辦公室從民宅搬到了張江高科技園區(qū)，曾風(fēng)靡一時(shí)的滬江網(wǎng)校便是在這里誕生的第一個(gè)產(chǎn)品，這是一個(gè)B2C在線學(xué)習(xí)平臺(tái)，初期以外語(yǔ)培訓(xùn)為主，面向?qū)W員收費(fèi)。

滬江網(wǎng)校2009年網(wǎng)頁(yè)截圖

那時(shí)候，市場(chǎng)對(duì)B2C業(yè)務(wù)還處在觀望狀態(tài)，在線支付還并不普及，而這時(shí)候的滬江已經(jīng)決定砍掉廣告業(yè)務(wù)，專注C端發(fā)展，在當(dāng)時(shí)，這個(gè)具有前瞻性的決定，還曾遭到內(nèi)部一些成員的反對(duì)，因?yàn)閺目繌V告變現(xiàn)到純粹賣課生存，并非易事。與此同時(shí)，滬江網(wǎng)把品類從純外語(yǔ)向興趣、K12、職教等領(lǐng)域延伸。

毫無(wú)疑問(wèn)，滬江踩上了第一個(gè)快車道。

三年之后，這個(gè)模式已初見(jiàn)成效，滬江以前靠廣告每年只能收入一千多萬(wàn)，而滬江網(wǎng)校2012年?duì)I收接近1個(gè)億，初創(chuàng)時(shí)期滬江只有20萬(wàn)用戶，到了2012年，滬江總用戶突破了1000萬(wàn)。

李濤告訴鋅財(cái)經(jīng)，滬江網(wǎng)校也成為了滬江的立身之本，“當(dāng)時(shí)這樣一步一步做到了頂峰，也可能是它最輝煌的時(shí)候?！?/strong>

至此，滬江已經(jīng)從一家初創(chuàng)公司發(fā)展成一家備受矚目的教育新星，完成了從天使輪到A輪融資，緊接著2013年完成了2000萬(wàn)美元B輪融資，踏入了行業(yè)的第一梯隊(duì)，也奠定了滬江的根基。

2012年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的浪潮掀起，各領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者們都在搶占先機(jī)。

滬江再次踩上了風(fēng)口，推出工具化APP——開(kāi)心詞場(chǎng)、滬江小D詞典，踏入移動(dòng)端市場(chǎng)，三年后，滬江的用戶量過(guò)億，飛漲10倍。

但是，到達(dá)頂峰之后的滬江，在風(fēng)口上卻沒(méi)能抓住新的機(jī)遇。

在風(fēng)口上掉隊(duì)

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口之年，滬江積極擁抱變化的同時(shí)，還要面對(duì)后起群雄爭(zhēng)奪市場(chǎng)。

2012年，英語(yǔ)流利說(shuō)誕生在移動(dòng)端，上線后數(shù)月，用戶數(shù)便迅速突破了一百萬(wàn)，也是在這一年，成都軟件園區(qū)內(nèi)，另一家互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)“超有愛(ài)”成立，這家公司先后誕生了百詞斬、薄荷閱讀、番茄英語(yǔ)等軟件，在朋友圈內(nèi)獲得病毒式轉(zhuǎn)發(fā)，迅速累積了大量用戶。

移動(dòng)端在線教育的風(fēng)口來(lái)臨。2013年1月，英語(yǔ)流利說(shuō)完成天使輪融資，10月完成紀(jì)源資本、IDG領(lǐng)投的數(shù)百萬(wàn)美元A輪融資，2014年，超有愛(ài)完成經(jīng)緯中國(guó)投資的300萬(wàn)美元A輪融資，2015年完成數(shù)千萬(wàn)元B輪融資。

在融資方面，滬江也不甘落后，2013年完成B輪融資，2014年獲得百度1.23億元戰(zhàn)C輪略融資，打破當(dāng)時(shí)在線教育領(lǐng)域單筆融資額記錄。

備受資本寵愛(ài)，但滬江在群雄爭(zhēng)奪賽中，卻沒(méi)能打造出一個(gè)爆款。移動(dòng)端主打產(chǎn)品開(kāi)心詞場(chǎng)的用戶數(shù)雖多，但后來(lái)出現(xiàn)的百詞斬、英語(yǔ)流利說(shuō)、扇貝單詞、網(wǎng)易有道詞典等產(chǎn)品快速占領(lǐng)了高地，“搶”走了部分原本屬于滬江的用戶。

“這幾樣工具對(duì)滬江的沖擊是非常大的，因?yàn)楝F(xiàn)在的90后、00后基本都在用這些工具背單詞了?！崩顫嬖V鋅財(cái)經(jīng)。

滬江網(wǎng)也意識(shí)到了這一點(diǎn)，2015年4月，滬江網(wǎng)在14周年戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上宣布品牌升級(jí)為“滬江”，業(yè)務(wù)上，把平臺(tái)化和移動(dòng)化作為當(dāng)年公司的主要戰(zhàn)略目標(biāo)。

此次品牌升級(jí)之后，滬江旗下分為四大業(yè)務(wù)體系：滬江網(wǎng)校等錄播直播平臺(tái)、CCtalk等學(xué)習(xí)工具、滬江社團(tuán)提供學(xué)習(xí)社區(qū)、滬江網(wǎng)專注于學(xué)習(xí)咨詢。對(duì)此，伏彩瑞曾對(duì)外表示：“我們需要重塑滬江品牌，讓外界了解一個(gè)更加全面、立體的滬江?！北藭r(shí)，滬江已經(jīng)計(jì)劃一兩年內(nèi)在A股上市，因此此舉也被認(rèn)為是為了上市鋪路。

滬江品牌升級(jí)后的業(yè)務(wù)線

2015年10月，滬江完成D輪10億元人民幣融資，估值超過(guò)10億美元，成為互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的獨(dú)角獸。至此，滬江的故事也到達(dá)了高光時(shí)刻。

行業(yè)的火熱也在這一年達(dá)到了頂峰，但是好景不長(zhǎng)，2016年，風(fēng)口轉(zhuǎn)冷。投資周期長(zhǎng)，難以盈利的問(wèn)題成為行業(yè)困擾，這一年，在線教育領(lǐng)域的投資也大幅減少，蝦兵蟹退出舞臺(tái)，頭部企業(yè)激流勇進(jìn)。

難以盈利的問(wèn)題也同樣降臨在滬江頭上，只是充足的現(xiàn)金流并未讓它有危機(jī)感。

滬江領(lǐng)跑行業(yè)的用戶數(shù)，背后是高昂的獲客成本，而移動(dòng)端競(jìng)爭(zhēng)中，將產(chǎn)品打造成“爆款”，從而自生流量的低成本獲客方式已成為主流，持續(xù)虧損的滬江在這個(gè)時(shí)候便已埋下了定時(shí)炸彈。

滬江也意識(shí)到了“爆款”的魅力，但是卻沒(méi)能打造出一個(gè)這樣的產(chǎn)品來(lái)。

薄荷閱讀火了之后，滬江也曾想復(fù)制它的成功，李濤提到：“他們一個(gè)月能賣十萬(wàn)二十萬(wàn)單，一年開(kāi)二十四期，一個(gè)月兩期，大家看了這個(gè)數(shù)據(jù)都眼紅了，都想復(fù)制，滬江也不例外，但是沒(méi)做多久就被砍掉了?！?/p>

考研名師張學(xué)峰加入滬江網(wǎng)校

招股書顯示，滬江以往在做的研發(fā)項(xiàng)目達(dá)59個(gè)，包括基礎(chǔ)設(shè)施21個(gè)、智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)11個(gè)、大數(shù)據(jù)技術(shù)5個(gè)、人工智能技術(shù)7個(gè)、其他自由品牌課程功能10個(gè)和其他CCtalk平臺(tái)功能5個(gè)，僅2017年技術(shù)研發(fā)上的投入就為2.3億元，但是即使是這樣的高投入，也并沒(méi)有誕生出爆品。

雖然自有品牌課程、CCtalk和開(kāi)心詞場(chǎng)數(shù)百萬(wàn)級(jí)別的月活數(shù)據(jù)還稱得上不錯(cuò)，但并未能給滬江帶來(lái)足夠的收益。

在王佳佳看來(lái)：“滬江在風(fēng)口上沒(méi)有趕上最佳時(shí)機(jī)，雖然是行業(yè)老大哥，但是前進(jìn)步速過(guò)于緩慢。相比其他競(jìng)品，它的模式、內(nèi)容都很老舊?！?/strong>

這頭互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域領(lǐng)域的獨(dú)角獸，在逐漸壯大的同時(shí)，也開(kāi)始暴露出了問(wèn)題與疲態(tài)。

內(nèi)憂外困

危機(jī)最早開(kāi)始于公司內(nèi)部。

2015年3月，在一條有關(guān)“滬江的工作環(huán)境怎么樣”的知乎問(wèn)題下方，涌現(xiàn)出自稱是滬江前員工的集體差評(píng)，僅幾天時(shí)間，評(píng)論就已達(dá)兩百多條，他們將自己在滬江的個(gè)人經(jīng)歷分享出來(lái)，并從不同角度揭露滬江的問(wèn)題，相比惡意攻擊，這更像是一場(chǎng)無(wú)組織的情緒宣泄。

這些問(wèn)題主要集中在幾個(gè)層面：領(lǐng)導(dǎo)管理迂腐、形式主義嚴(yán)重、待遇差等。這些回答者的身份雖有待核實(shí)，但此時(shí)滬江內(nèi)部管理，儼然已經(jīng)顯露出了問(wèn)題。

知乎問(wèn)答頁(yè)面截圖

其中一位員工還提到，在2014年底，滬江網(wǎng)校曾進(jìn)行過(guò)一次裁員，裁撤100多人，其中還包括老滬江員工、有忠實(shí)用戶但是沒(méi)有業(yè)績(jī)的老師，甚至有人評(píng)價(jià)老東家“為了上市，不顧一切”。

很快，公關(guān)刪帖，伏彩瑞出面平息風(fēng)波，表明“很多滬江的問(wèn)題的確存在，感到痛心，發(fā)展快不應(yīng)該成為借口”，在滬江內(nèi)部，這次事件也被稱為“知乎事件”。

接下來(lái)的幾年時(shí)間，滬江的發(fā)展皆趨于平穩(wěn)，此時(shí)的市場(chǎng)上已經(jīng)涌現(xiàn)出大批在線教育公司，2017年，51Talk成功赴美上市，成為“在線教育第一股”。

滬江在2017年公布的成績(jī)依然奪目，截至2017年12月31日，滬江宣布累計(jì)用戶數(shù)突破1.6億，其中移動(dòng)用戶數(shù)突破1.3億。數(shù)據(jù)亮眼，在線教育領(lǐng)域用戶數(shù)破億的公司并不多，但是，滬江的癥結(jié)在于龐大的用戶量并沒(méi)有帶來(lái)相應(yīng)的營(yíng)收。

滬江十五周年伙伴答謝會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

在滬江后來(lái)公布的招股書中顯示，截至2018年8月31日，其擁有約1.86億用戶。然而，同一時(shí)期，其自有品牌課程平均月活躍用戶只有860.6萬(wàn)。

這幾年里，在線教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司不斷推出風(fēng)靡一時(shí)的App，滬江的策略是從當(dāng)紅的創(chuàng)業(yè)公司里挖人，野心勃勃地想打造出屬于自己的App工場(chǎng)。

2018年，滬江的總員工數(shù)也快速增加了1000人左右，李濤提到，“滬江花了很多錢在各個(gè)領(lǐng)域成功的那些公司里面挖人，招進(jìn)來(lái)去做這些產(chǎn)品，他們是有這個(gè)決心的，因?yàn)樗麄冏约河凶鲈诰€教育的基因，就趕緊去搶占賽道?！?/p>

去年，李濤來(lái)到了滬江，負(fù)責(zé)CCtalk業(yè)務(wù)線，這時(shí)候的CCtalk200余人，人數(shù)最多的時(shí)期，大約是260人，這在彼時(shí)擁有總員工數(shù)2000余人的滬江，僅是一個(gè)小的分支。

李濤因?yàn)闇拿麣夂推脚_(tái)來(lái)到了這里“鍍金”，也對(duì)自己要做的事業(yè)抱有野心，但是進(jìn)來(lái)之后卻發(fā)現(xiàn)，這家公司和想象中的不太一樣。

滬江辦公室前臺(tái)

他還記得來(lái)到公司的第一天，整個(gè)環(huán)境規(guī)規(guī)矩矩，墻上掛著的是行為規(guī)范、保密協(xié)議、規(guī)章制度，座位是格子間，“真的有點(diǎn)像政府的行政單位，大家也比較安靜，不太像一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司的那種開(kāi)放、隨時(shí)溝通的氛圍?！?/p>

在李濤看來(lái)，滬江在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，是一種慢公司的感覺(jué)，相比其他公司，溝通效率并不高，一線員工的目標(biāo)感模糊，“可能也是公司管理風(fēng)格的問(wèn)題，雖然挖了很多人，但是卻激發(fā)不出來(lái)，大家好像慢慢地就懈怠了?！?/p>

在李濤負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)線，基本很少有管理者開(kāi)會(huì)，因?yàn)閭鬟_(dá)不到位，他注意到，幾乎每個(gè)一線員工都在做最基礎(chǔ)的工作，在各大公司都在搶人的時(shí)候，滬江卻沒(méi)有將挖來(lái)的人才“人盡其用”。

他曾親眼見(jiàn)過(guò)一個(gè)從某熱門知識(shí)付費(fèi)公司挖來(lái)的員工，因?yàn)闊o(wú)事可做，僅待了兩個(gè)月就走了。“很多時(shí)候我們的同事天天盼著領(lǐng)導(dǎo)來(lái)找我們開(kāi)會(huì)，希望管理層跟所有人聊聊，站在工位上跟大家聊一下天都行，但是領(lǐng)導(dǎo)都沒(méi)有做好這個(gè)傳達(dá)，大家都很迷茫?！?/p>

圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

即使是中層領(lǐng)導(dǎo)的開(kāi)會(huì)次數(shù)，也是一個(gè)月一次，例會(huì)后來(lái)變成了兩周一次，裁員風(fēng)波之后，例會(huì)的次數(shù)就更少了。“領(lǐng)導(dǎo)們只知道一個(gè)大目標(biāo)，做收入，做GMV?！崩顫f(shuō)。

成也網(wǎng)校，敗也網(wǎng)校

在滬江陷入裁員風(fēng)波的時(shí)候，同期遞交上市申請(qǐng)的新東方在線，在港交所成功上市。

“赴港教育科技第一股”之爭(zhēng)，塵埃落定，而直至今日，滬江更新的上市信息，仍停留在6個(gè)月前。

在線教育領(lǐng)域，獲客成本、轉(zhuǎn)化率和續(xù)費(fèi)率，是衡量一家企業(yè)的重要指標(biāo)。而滬江作為老牌在線教育機(jī)構(gòu)，即便有超2億的用戶，在這三項(xiàng)指標(biāo)上的表現(xiàn)上，卻日漸衰落。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮來(lái)襲時(shí)埋下的定時(shí)炸彈，終于爆炸。

此時(shí)的滬江，身陷上市失敗、對(duì)賭協(xié)議的負(fù)面新聞，一面是裁員風(fēng)波，另一面是顯出疲態(tài)的業(yè)務(wù)模式，這位在線教育領(lǐng)域的獨(dú)角獸跌入了谷底。

滬江的廣告及推廣費(fèi)用2018年前八個(gè)月就達(dá)到了2.09億元，占據(jù)了營(yíng)收的47.9%。2016和2017年，這筆費(fèi)用也高達(dá)2.67億元和3.75億元，分別占當(dāng)年?duì)I收的78.5%和67.6%。

招股書上顯示的滬江虧損額

而相比之下，新東方在線的獲客成本卻低出很多，2018財(cái)年的營(yíng)銷費(fèi)用為1.05億，占總營(yíng)收的16.2%，2016財(cái)年和2017財(cái)年更低，分別為12.4%和14.1%。

李濤表示，在線教育高客單價(jià)的課程需要大量去買廣告引流，滬江招了很多電話銷售，而這會(huì)產(chǎn)生很高的銷售和廣告費(fèi)用，課程的銷量也會(huì)到達(dá)到一個(gè)天花板，“相當(dāng)于它賣出去1萬(wàn)塊錢的課，成本接近2萬(wàn)?！?/strong>

除了傳統(tǒng)的電話銷售獲客方式，推動(dòng)這筆支出增長(zhǎng)還有是名人代言費(fèi)用。滬江還曾邀請(qǐng)湯唯、吳磊作為代言人，促進(jìn)Hitalk產(chǎn)品的課程銷售，招股書顯示，滬江僅邀請(qǐng)明星代言，就在不到三年內(nèi)花了超6000萬(wàn)。

轉(zhuǎn)化率和續(xù)費(fèi)率上，滬江的表現(xiàn)依然普通。據(jù)招股書顯示，2016年，滬江自有品牌的轉(zhuǎn)化率為9.47%，到了2018年，僅有4.43%。而續(xù)費(fèi)率也有所降低，2016年為31.7%，2018年前八個(gè)月為20.4%，在該領(lǐng)域，這樣的續(xù)費(fèi)率也并不算高。

而這些問(wèn)題都直指向滬江的核心業(yè)務(wù)線“滬江網(wǎng)?！?，這個(gè)在2009年B2C轉(zhuǎn)型時(shí)期，讓滬江一越而上的產(chǎn)品，如今卻增長(zhǎng)乏力。

“每個(gè)公司在做夢(mèng)之前，都要有一個(gè)基礎(chǔ)，滬江網(wǎng)校就是滬江的基礎(chǔ)，而CCtalk等產(chǎn)品，就是滬江未來(lái)的一個(gè)夢(mèng)想”，李濤表示，目前，滬江還是靠滬江網(wǎng)校存活，雖然成本支出高，但現(xiàn)金流是業(yè)務(wù)線中最大的。

高客單價(jià)的自營(yíng)課程是滬江網(wǎng)校的核心，但李濤認(rèn)為，高客單價(jià)的課程，讓用戶產(chǎn)生的猶豫成本也比較高，包括CCtalk等產(chǎn)品的客單價(jià)都較高，“這樣做的目的是為了增長(zhǎng)GMV，給投資人看數(shù)據(jù)，但高客單價(jià)的課程很難談分成，因?yàn)楹茈y區(qū)分這個(gè)用戶到底是老師的鐵粉，還是沖著我們平臺(tái)來(lái)的?！?/p>

依賴名師的模式，讓滬江與老師的利益分配問(wèn)題易產(chǎn)生矛盾，也導(dǎo)致大量名師離開(kāi)滬江，另尋出路。

如今，滬江網(wǎng)校成了此次裁員的重災(zāi)區(qū)。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)在線教育市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2517.6億元，其中作為滬江重點(diǎn)的高等學(xué)歷教育在全產(chǎn)業(yè)中的占比逐年壓縮，與此同時(shí)，K12逐年崛起，但這卻是滬江的業(yè)務(wù)短板，K12課程的交易凈額占比僅為4.5%，且增長(zhǎng)乏力。

“很明顯，沒(méi)有現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)公司玩得動(dòng)了”，李濤說(shuō)。

在資本市場(chǎng)，滬江曾一直受到青睞，自2007年起共完成9輪融資，融資總額近17億元。

在王佳佳眼里，伏彩瑞是一個(gè)有情懷愛(ài)教育的人，但投資人也不會(huì)因?yàn)榍閼奄I賬，是商業(yè)變現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)能力的問(wèn)題，導(dǎo)致公司走到現(xiàn)在的局面。李濤則認(rèn)為，這是滬江的至暗時(shí)刻，但非走向衰亡的前夜，只是想要飆升式的增長(zhǎng)更加困難。

“我們?cè)幸磺ХN理由可以死掉，而沒(méi)有一種理由可以活下來(lái)，所以我可能比全世界任何人都了解一個(gè)教育創(chuàng)業(yè)者的孤獨(dú)與期待”，兩年前，伏彩瑞在一次演講當(dāng)中頗為感慨地談起了滬江的過(guò)去。

也是在那一年，面對(duì)未知的未來(lái)，他在自己的微信公眾號(hào)上寫道：“我覺(jué)得危險(xiǎn)正在臨近”。如今，這樣的時(shí)刻終于到來(lái)，在線教育行業(yè)也正期待著，滬江，這個(gè)曾經(jīng)的獨(dú)角獸的故事該如何續(xù)寫。

（*應(yīng)收集對(duì)象要求，李濤、王佳佳為化名。）

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“鋅財(cái)經(jīng)”，作者劉璐明。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。