本文為獵云網(wǎng)主辦的“FUS獵云網(wǎng)2019年度教育產(chǎn)業(yè)峰會”上，藍象資本執(zhí)行合伙人周爽所作分享。

資本寒冬下的深度“造血能力”

• 龔彥焱（海一資本創(chuàng)始合伙人兼此次主持人）：

近日在朋友圈、微博上都比較關注“張穎老師第二次給自己的投資項目關注現(xiàn)金流”，這從某種程度上也反映出目前資本市場的狀況，尤其是在投融資領域的溫度變化。據(jù)此想請問一下周總，您作為最早期的投資人，感覺目前這個階段與去年相比之下，有什么樣的變化？

• 周爽：

我之前做了14年的國際投行與投資金融業(yè)，的確意識到目前正處于“全球的資本寒冬”時期；我認為資本寒冬的意思：不是沒有錢，而是有錢投不進去。造成這種情況的原因是基于資本寒冬的大環(huán)境下投資人的風險變大了、公司失敗的概率變大了，所以大家需根據(jù)情況來審慎每一步。

比如，以前，一個項目可能需要三輪融資才能平穩(wěn)上岸(盈虧平衡)，藍象可以投第一輪和第二輪，孵化到一定階段后，后輪投資人接著投；而在當下環(huán)境中，即使項目自身很好，但很可能拿不到后輪融資。那在今年這樣的項目我們也就不能再投了。

作為一家早期基金，在投資上，我們主要看的是創(chuàng)始人品質(zhì)，但發(fā)掘創(chuàng)始人品質(zhì)就像是大浪淘沙的過程。

敢在寒冬之下突破艱難險阻出來創(chuàng)業(yè)的人，一方面，是對行業(yè)、團隊都有著非常高的自信；另一方面，優(yōu)秀的創(chuàng)始人對資本市場會有更明確的認識，即使在融不到資時，他們也會憑自己的力量活下去。

對于教育產(chǎn)業(yè)，踏踏實實做教育、內(nèi)容的公司基本是可以拿到錢的。好的創(chuàng)始人既要會借助資本乘風飛翔，也要具備在寒冬里深扎根、健康成長的能力。

藍象資本的投資方式相對標準化，大家都知道我們是YC模式：一年投2期，一期10-15個項目。到下半年，雖然我們離15個項目的目標還比較遠，但對完成10個項目投資的目標是非常有信心的。

“教育公平”與“教育升級”

• 龔彥焱：

教育周期呈現(xiàn)的是逆周期。中銀國際做了2019年上半年各個行業(yè)成長速度的統(tǒng)計，教育行業(yè)增長速度一直都呈上升趨勢：從去年的8%上升到10%，成為國民經(jīng)濟在各大行業(yè)中唯一呈上升趨勢的行業(yè)，甚至增長速率也相對較高。從此維度出發(fā)，便意味著“有危就有機”，想請問下未來的教育投資最看好的機會究竟在哪兒？我覺得周總這邊是最早開始發(fā)現(xiàn)機會、孵化機會的專注資本，周總您怎么看？

• 周爽：

接著姜總將抗周期分成“投融資抗周期”與“業(yè)務抗周期”的思路來討論，藍象資本將自己定位于教育產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的資本即——我們相比資本圈，更適合教育圈。

我們大致把教育行業(yè)分為兩大部分，一是“教育公平”，即如何讓那些不具備良好教育條件地區(qū)的孩子享受到平等的教育，比如偏遠山區(qū)、非一線城市的公立學校。讓每一個孩子都能享受到優(yōu)質(zhì)的教育和應有的關懷，我們叫此為教育公平。

另一部分是“教育升級”，對于具備高消費能力的人，他們對于為自己購買健康、快樂、富足的精神需求一直都在持續(xù)上升，這是一個經(jīng)濟趨勢，他們主要都分布在一線城市，而且正慢慢的從高收入家庭向中收入家庭偏移，他們購買不同產(chǎn)品的速度會持續(xù)增長，包括留學、游學、親子教育等等。

藍象資本的方法論是圍繞“教育公平”與“教育升級”開展投資。簡單來說，“教育公平”可以理解為2B業(yè)務，目標用戶主要包括學校、教育廳公立教育系統(tǒng)等，目前中國公立教育系統(tǒng)一年預算是4.3萬億，隨著經(jīng)濟的持續(xù)上升以及國家對教育的重視也將不斷上升；而“教育升級”大部分為2C業(yè)務。

據(jù)我們觀察，當經(jīng)濟下行，消費者感覺到未來對于家庭的消費壓力正在增加時，會降低他們的消費意愿；但對于頭部消費者來說，消費意愿依然比較強烈。相對于目前活躍度正在降低的C端“教育升級”市場來說，B端“教育公平”市場仍有非常好的成長勢頭，整體也更加穩(wěn)定。

我們投資的賽道也比較具體，這期基金主要投資三個方向：

1. 早幼教（0-3）。大家都對去年幼兒園政策變化有所了解，雖然我們知道中國的教育正處于“強政策、強監(jiān)管”的環(huán)境下，但是畢竟2億人學習的剛需擺在那里，所以往往政策的頒布都伴隨著溢出效應；

2. 體育教育。我們可以看到不同方面的體育教育，無論是陪練，還是針對大眾的體育教育市場都是很不錯的；

3. 職業(yè)教育。這是政策與社會需求的疊加，所以我們也會看到目前這方面的需求非常旺盛。

• 龔彥焱：

幾位資深投資人不容易，在各個賽道上都有自己的特色，最后想請簡單的給各位教育從業(yè)者、創(chuàng)業(yè)者或機構一些建議及想法，能夠給在座的各位一些幫助。

• 周爽：

輪次不一樣決定了風格的多樣性，我們屬于早期投資，對自己的定位是教育創(chuàng)業(yè)者的機構合伙人，或者是全程服務商。藍象資本本身具有非常豐富的產(chǎn)業(yè)資源，我們擅長運用所有的資源去幫助創(chuàng)業(yè)者，而不是純靠“大額度的錢”來進行投資的模式。

比如，最近我們注意到“人力服務”在教育行業(yè)的變動相對較大，本質(zhì)來講“人力服務”是剛需，我們最近攜手被投企業(yè)做了一系列的聯(lián)合招聘，幫助他們引入高勢能的優(yōu)秀人才。再比如，近期天津武清成立了未來教育研究會，大力推進智慧教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，藍象資本便是發(fā)起成員之一。

藍象特別看好“教育公平”市場，這里面蘊含著好產(chǎn)品和健康商業(yè)模式的機會。藍象會協(xié)同頭部To B教育企業(yè)、學校和政府并聚合創(chuàng)業(yè)者的力量為學校系統(tǒng)提供一站式整體解決方案。

• 龔彥焱：

感謝在座的嘉賓，最后總結一下，投資人或創(chuàng)業(yè)者的合伙人都是我們創(chuàng)業(yè)者重要的資源。而且也是是我們在創(chuàng)業(yè)路上一路同行的伙伴。

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