圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

盡管目前升學(xué)路徑日益多樣，但對(duì)于K12階段的學(xué)生來(lái)說(shuō)，通過(guò)中考、高考是仍然是主要的方式，圍繞升學(xué)的教育競(jìng)爭(zhēng)依然是大多數(shù)家庭的重中之重。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2018年，全國(guó)K12階段在校生人數(shù)超過(guò)1.74億，其中小學(xué)在校生人數(shù)達(dá)1.03億，初中在校生人數(shù)達(dá)4700萬(wàn)，高中在校生人數(shù)達(dá)2400萬(wàn)。其中以北上廣深為代表的一線城市和新興二線城市的在校生人數(shù)分別為579萬(wàn)和3963萬(wàn)。

龐大的K12在校生人群，背后催生了千億級(jí)別的課外輔導(dǎo)培訓(xùn)市場(chǎng)。近日，多鯨資本教育研究院發(fā)布《2019年在線K12教培行業(yè)分析報(bào)告》。

其中提到，根據(jù)測(cè)算，2018年K12課外輔導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)4000億人民幣，目前K12課外輔導(dǎo)市場(chǎng)仍然是以線下培訓(xùn)為主。由于中高考政策變遷以及物理空間的天然限制，一直處于極度分散的市場(chǎng)格局，各個(gè)省市都涌現(xiàn)出代表性的地方龍頭品牌，但真正實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域擴(kuò)張和全國(guó)布局的教培品牌不超過(guò)20家。

在報(bào)告中，多鯨資本提到，教培機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)主要取決于三方面能力的競(jìng)爭(zhēng)：

1. 優(yōu)質(zhì)師資持續(xù)供給能力；

2. 標(biāo)準(zhǔn)化教研教學(xué)輸出能力；

3. 精細(xì)化運(yùn)營(yíng)招生服務(wù)能力。

多鯨資本認(rèn)為，傳統(tǒng)的線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在師資供給方面會(huì)受到地理空間的限制，進(jìn)而影響教學(xué)質(zhì)量，從而影響品牌知名度，在師資質(zhì)量無(wú)法復(fù)制的情況下，機(jī)構(gòu)品牌知名度很難擴(kuò)區(qū)域傳播。而隨著移動(dòng)端在線化學(xué)習(xí)日益受到認(rèn)可，中國(guó)網(wǎng)民規(guī)模及在線教育用戶規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，在線K12教培行業(yè)獲得發(fā)展契機(jī)。

在學(xué)科方面，《報(bào)告》提到，在線K12培訓(xùn)主要集中在英語(yǔ)及數(shù)學(xué)學(xué)科，高線城市以一對(duì)一及小班班型為主，低線城市以公開(kāi)課(含大班課)班型為主英語(yǔ)及數(shù)學(xué)學(xué)科難度較高，約有60%的學(xué)生左右選擇這兩個(gè)學(xué)科。

此外，新高考改革使得語(yǔ)文的難度和和比重呈上升趨勢(shì)，語(yǔ)文學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)會(huì)相應(yīng)增加，語(yǔ)文科目已經(jīng)受到公立學(xué)校及教培機(jī)構(gòu)重視，其中以新東方、好未來(lái)、立思辰和卓越為代表的K12教培機(jī)構(gòu)加重布局和投入。而且資本早已布局，2018年至今，大語(yǔ)文賽道的融資事件已經(jīng)超過(guò)25起，涉及各類(lèi)應(yīng)試和非應(yīng)試語(yǔ)文學(xué)習(xí)工具和應(yīng)試輔導(dǎo)。

“K12課外輔導(dǎo)培訓(xùn)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)正蔓延到三、四線城市，在線教育可能是破局唯一方式?！倍圉L資本在報(bào)告中提到，在線教育技術(shù)使得機(jī)構(gòu)可以觸達(dá)的邊界變寬，在線教育并沒(méi)有顛覆或取代線下機(jī)構(gòu)，本質(zhì)是授課模式的區(qū)別，未來(lái)更多的OMO混合服務(wù)模式。地方龍頭利用在線課堂和雙師做省內(nèi)下沉和局部區(qū)域的擴(kuò)張更加存在優(yōu)勢(shì)。

行業(yè)政策頻發(fā)期，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速

2019年，教育是國(guó)家政策重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域之一。具體到K12及在線教育政策方面，《報(bào)告》中提到2019年，政策基本延續(xù)了18年下半年的態(tài)勢(shì)，前者繼續(xù)保持強(qiáng)監(jiān)管、重規(guī)范；后者繼續(xù)有序鼓勵(lì)，機(jī)會(huì)在于在線化加速導(dǎo)致市場(chǎng)下沉的增量市場(chǎng)擴(kuò)張 。

在2019年中，針對(duì)在線教育新政策同樣也是備受關(guān)注的重點(diǎn)?！秷?bào)告》中提到，類(lèi)別2018年校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)政策，主要變動(dòng)發(fā)生在費(fèi)用管理、時(shí)間管理、教師資格管理等三方面。在線教育發(fā)展趨勢(shì)為，價(jià)格上漲，錄播課、大班課之后將會(huì)占比上升。

多鯨資本認(rèn)為，在線K12已形成較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，教培行業(yè)作為典型的服務(wù)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈也在走向成熟，在線教育雖然改變教與學(xué)的時(shí)空?qǐng)鼍?，但并沒(méi)有改變傳統(tǒng)授課方式和學(xué)習(xí)流程。雙師系統(tǒng)和在線平臺(tái)的易獲得性和便捷又使得下游C端的用戶可以更自由選擇在線教育模式。

在線K12產(chǎn)業(yè)鏈上游：師資、內(nèi)容及技術(shù)支持愈加完備，在線授課技術(shù)愈加成熟

師資、內(nèi)容及技術(shù)支持愈加完備，在線授課技術(shù)愈加成熟。在線教育已經(jīng)開(kāi)始完善基礎(chǔ)實(shí)施搭建。專(zhuān)業(yè)產(chǎn)業(yè)SaaS提供商的出現(xiàn)是行業(yè)逐漸走向成熟的標(biāo)志之一。

在線K12產(chǎn)業(yè)鏈中游：營(yíng)銷(xiāo)渠道多點(diǎn)開(kāi)花，授課形式更加豐富

上游專(zhuān)業(yè)支持供給增加，中游課程服務(wù)商和內(nèi)容分發(fā)商可以專(zhuān)注教研和教學(xué)，并通過(guò)專(zhuān)業(yè)的分發(fā)推廣團(tuán)隊(duì)來(lái)提高運(yùn)營(yíng)效率，觸達(dá)下游用戶的途徑變得更豐富，這也是在線教育公司單獨(dú)設(shè)立運(yùn)營(yíng)增長(zhǎng)部門(mén)的原因之一。在線教育的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)在于數(shù)據(jù)積累與分析開(kāi)發(fā)。

在線K12產(chǎn)業(yè)鏈下游：學(xué)科教育素質(zhì)化，素質(zhì)教育學(xué)科化

雙師系統(tǒng)和在線平臺(tái)的普及使得下游用戶端可以更自由選擇在線教育模式。對(duì)于下游用戶而言，在線教育優(yōu)勢(shì)在于：

1. 教與學(xué)的實(shí)現(xiàn)更加便利，擺脫了線下3-5公里的區(qū)域限制；

2. 用戶有更大的機(jī)會(huì)獲得優(yōu)質(zhì)教育資源?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)使得教培行業(yè)的上游和中游服務(wù)商分工趨向細(xì)化、服務(wù)流程日益標(biāo)準(zhǔn)化，突破時(shí)空?qǐng)鼍暗南拗坪螅膛c學(xué)的交互變得更加頻繁，使得交付結(jié)果（提分或者達(dá)標(biāo)認(rèn)證）更有效率。

學(xué)科教育與素質(zhì)教育邊界開(kāi)始模糊。由于中高考政策改革，綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)正式進(jìn)入基礎(chǔ)教育體系，通過(guò)引入以往游離在升學(xué)考核評(píng)價(jià)之外的素質(zhì)教育元素，在大方向上使得純靠成績(jī)以提分為主的應(yīng)試教育逐漸轉(zhuǎn)型。

近兩年在學(xué)科教育方面出現(xiàn)了素質(zhì)教育化的傾向，比如“大語(yǔ)文”升溫，數(shù)理思維火爆、英語(yǔ)口語(yǔ)產(chǎn)品層出不窮；并且素質(zhì)教育學(xué)科化逐漸滲透，比如藝術(shù)高考人群的增長(zhǎng)、少兒編程及機(jī)器人教育進(jìn)入基礎(chǔ)教育校內(nèi)課堂等。

教學(xué)模式分三類(lèi)，混合教學(xué)成趨勢(shì) 

《報(bào)告》中提到，授課模式的差異決定機(jī)構(gòu)擴(kuò)張模式差異。授課模式直接影響機(jī)構(gòu)的師資結(jié)構(gòu)和客單價(jià)水平，也在無(wú)形中將K12消費(fèi)群體進(jìn)行了分層。教育行業(yè)是并非高頻交易的行業(yè)，客單價(jià)較高且家長(zhǎng)選擇成本很高，效果回溯周期比較長(zhǎng)。處于不同階段和家庭的教育需求，必然需要多樣化的授課模式。

在《報(bào)告》中，多鯨資本將在線K12教培行業(yè)分為三類(lèi)玩家：

第一類(lèi)玩家：線下機(jī)構(gòu)拓線上。在市場(chǎng)逐漸成熟，在線教育產(chǎn)業(yè)鏈分工日益細(xì)化之后，敏感地方龍頭機(jī)構(gòu)迅速跟進(jìn)。

多鯨資本認(rèn)為，傳統(tǒng)線下教培機(jī)構(gòu)拓展線上教育的原因主要有以下幾個(gè)方面：

1. 來(lái)自防御型措施的需要，在線教育本身的發(fā)展速度和規(guī)模已經(jīng)讓傳統(tǒng)線下機(jī)構(gòu)不敢忽視，從近年的線上K12招生大戰(zhàn)即可管中窺豹。

2. 原有業(yè)務(wù)拓展的需要，也就是服務(wù)存量市場(chǎng)、拓展增量市場(chǎng)，謀求機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的第二曲線。這類(lèi)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于教學(xué)和教研能力較強(qiáng)，可以保證一定程度師資持續(xù)供給能力，并且在局部區(qū)域建立了市場(chǎng)口碑。因此，在教學(xué)產(chǎn)能能上有一定優(yōu)勢(shì)。但缺點(diǎn)是起步階段不懂互聯(lián)網(wǎng)思維，技術(shù)方面儲(chǔ)備不足，線上流量運(yùn)營(yíng)玩不轉(zhuǎn)。

第二類(lèi)玩家：純線上教育起家。這類(lèi)機(jī)構(gòu)一直是在線教育簇?fù)碚撸诵膱F(tuán)隊(duì)擅長(zhǎng)互聯(lián)網(wǎng)思維，融資能力強(qiáng)。弱點(diǎn)是起步階段缺少教學(xué)沉淀、品牌口碑教弱，需要不斷教育市場(chǎng)，培養(yǎng)用戶在線學(xué)習(xí)習(xí)慣，目前已經(jīng)成為行業(yè)不可忽視的主流力量。

第三類(lèi)玩家 ：互聯(lián)網(wǎng)公司的教育布局。以騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易為代表，除做教育行業(yè)流量渠道生意之外，還直接下場(chǎng)布局K12課程服務(wù)和內(nèi)容服務(wù)市場(chǎng)。優(yōu)點(diǎn)是擁有自有流量平臺(tái)，擅長(zhǎng)互聯(lián)網(wǎng)打法，但自身比較缺少教育基因，通常以外部收購(gòu)+內(nèi)部孵化試錯(cuò)的方式布局。

《報(bào)告》提到，在線K12行業(yè)主流授課方式變遷經(jīng)歷三個(gè)時(shí)期。第三階段從2018年至今，線上K12頭部機(jī)構(gòu)體量整體上升量級(jí)，線下頭部機(jī)構(gòu)迅速跟進(jìn)增加在線投入，混合授課和OMO模式逐漸成為新趨勢(shì)。消費(fèi)端對(duì)于在線K12的認(rèn)知和支付意愿明顯上升，下沉市場(chǎng)的用戶對(duì)于直播、雙師模式的關(guān)注度提升，促使在線K12的頭部機(jī)構(gòu)開(kāi)始做流量投放傾斜。

在教學(xué)模式方面，《報(bào)告》中提到：

1. 1對(duì)1模式：一方面開(kāi)班容易、對(duì)于師資的要求相對(duì)較低，依靠銷(xiāo)售和高客單價(jià)可以快速增加規(guī)模；另一方面教學(xué)效果和交互體驗(yàn)有優(yōu)勢(shì)。缺點(diǎn)一方面師資成本高、師資流動(dòng)性大，另外一方面客單價(jià)高、重銷(xiāo)售，營(yíng)銷(xiāo)獲客成本高。

2. 小班模式：小班能夠更好的平衡教學(xué)產(chǎn)能、教學(xué)效率和課堂效果，且管理難度適中和財(cái)務(wù)模型比較好。教研要求高、備課難度高，對(duì)老師的綜合素質(zhì)要求高，考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的師資持續(xù)供給能力。本質(zhì)上，1對(duì)1和大班會(huì)可以根據(jù)機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售能力來(lái)靈活開(kāi)班，而小班課是根據(jù)機(jī)構(gòu)的老師產(chǎn)能來(lái)開(kāi)班

3. 大班模式：核心是教培機(jī)構(gòu)課程研發(fā)能力和對(duì)明星老師運(yùn)營(yíng)能力，可以看成是優(yōu)質(zhì)教輔內(nèi)容產(chǎn)品的極致在線化。最大的特點(diǎn)是名師化，頭部教師就是流量主要來(lái)源，同時(shí)變現(xiàn)能力超強(qiáng)。但名師的培養(yǎng)本身具有不可復(fù)制性，且課程仍然受至于地域限制，無(wú)法做到完全的適配性。

多鯨資本認(rèn)為，未來(lái)趨勢(shì)之一，混合授課模式。教育行業(yè)是并非高頻交易的行業(yè)，客單價(jià)比較高且家長(zhǎng)選擇成本很高，而效果回溯周期比較長(zhǎng)，具有很強(qiáng)的季節(jié)性。因此處于不同階段和家庭的教育需求，必然需要多樣化的授課模式。

課時(shí)差別分析：

1. 不同班型，單課時(shí)差異明顯。1對(duì)1的單課時(shí)長(zhǎng)一般維持在45分鐘左右，明顯低于小班和大班模式（長(zhǎng)達(dá)1-3小時(shí)），單位時(shí)間內(nèi)班課課程收入具有明顯優(yōu)勢(shì)。

2. 同一班型內(nèi)，小、初、高三個(gè)學(xué)齡段單個(gè)課時(shí)的授課時(shí)常呈上增趨勢(shì)。隨著年齡的增長(zhǎng)，學(xué)生能夠接受長(zhǎng)時(shí)間的上課過(guò)程，另一方面也是由于高年級(jí)的課程難度更高，需要花費(fèi)更多時(shí)間學(xué)習(xí)。

客單價(jià)差別分析：

1. 不同班型內(nèi)，客單價(jià)差異明顯。1對(duì)1的單課時(shí)價(jià)格遠(yuǎn)高于班課，差距有3-8倍，班課在價(jià)格方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。課時(shí)包價(jià)格由于包含的課次不同更是差異巨大，說(shuō)明1對(duì)1機(jī)構(gòu)通常喜歡銷(xiāo)售課程周期長(zhǎng)的課程，以獲得大的現(xiàn)金流。

2. 同一班型內(nèi)，小、初、高三個(gè)學(xué)齡段中，大部分機(jī)構(gòu)在小學(xué)階段的單課時(shí)價(jià)格超過(guò)初中和高中。原因可能在于小學(xué)家長(zhǎng)群體的價(jià)格敏感度低于初高中家長(zhǎng)。大家都比較重視小學(xué)階段入口端流量?jī)r(jià)值，拉長(zhǎng)用戶消費(fèi)生命周期。

多鯨資本在《報(bào)告》中提到，OMO模式成為現(xiàn)階段線下K12教培機(jī)構(gòu)最好的破局方式。雖然在線教育對(duì)行業(yè)帶了新的模式和想象力，但現(xiàn)階段依然是線下教培機(jī)構(gòu)占據(jù)主流，未來(lái)整個(gè)行業(yè)大概率會(huì)朝著線上線下結(jié)合的OMO方式推進(jìn)，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈的成熟，使得大家可以各司其職，通過(guò)分工和外包獲得發(fā)展。

教培行業(yè)用流量，流量玩法做教培

《報(bào)告》提到，在線教育的運(yùn)營(yíng)是通過(guò)內(nèi)容、社群和活動(dòng)等方式，將產(chǎn)品與用戶連接起來(lái)，其本身離不開(kāi)教學(xué)規(guī)律。增量市場(chǎng)流量靠機(jī)構(gòu)通過(guò)差異化方式放到流量池，存量市場(chǎng)流量則拼的是機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)端的精細(xì)化程度。

根據(jù)CNNIC統(tǒng)計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2016年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量開(kāi)始爆發(fā)性增長(zhǎng)。大部分在線K12教培機(jī)構(gòu)開(kāi)始在16年轉(zhuǎn)線上授課，但是線上/線下不同基因的教培機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)流量方面具有很大差異。 

根據(jù)36氪和多鯨調(diào)研數(shù)據(jù)，2019年10多家在線教育公司預(yù)計(jì)投放總額約30-40億元，觸達(dá)的K12學(xué)生超過(guò)600百萬(wàn)，主要機(jī)構(gòu)的特價(jià)班轉(zhuǎn)正價(jià)班轉(zhuǎn)化率約15-30%，正價(jià)班續(xù)班率超過(guò)50%。正價(jià)課的獲客成本在1000-3500元之間。加上教師和教材等成本，總成本約在5000~8000元之間。

多鯨資本在《報(bào)告》中提到，在線教育機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)邏輯離不開(kāi)教學(xué)規(guī)律：

1. 運(yùn)營(yíng)就是連接用戶與產(chǎn)品，并最終達(dá)成交易的一系列手段。在線教育的運(yùn)營(yíng)是通過(guò)內(nèi)容、社群和活動(dòng)等方式，將產(chǎn)品（工具、課程、服務(wù)）與用戶（學(xué)生、家長(zhǎng)、校長(zhǎng)）連接起來(lái)，其本身離不開(kāi)教學(xué)規(guī)律。

2. 增量市場(chǎng)流量靠機(jī)構(gòu)通過(guò)差異化方式放到流量池，存量市場(chǎng)流量則拼的是機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)端的精細(xì)化程度，如何低成本觸達(dá)付費(fèi)用戶完成續(xù)報(bào)。特別是在私域流量時(shí)代將更加強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)的圈層能力、裂變分析能力和用戶留存能力。

《報(bào)告》中提到，在線教育的流量變現(xiàn)路徑比其他互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)更長(zhǎng)，背后的原因是教育收費(fèi)機(jī)制及消課方式的特性。

根據(jù)北塔資本描繪的在線教育行業(yè)流量變現(xiàn)邏輯，相對(duì)于一般的互聯(lián)網(wǎng)公司在“圈”（流量+運(yùn)營(yíng)成本）、“養(yǎng)”（運(yùn)營(yíng)成本）、“套”（運(yùn)營(yíng)成本）、“收”（現(xiàn)金流）階段就完成了變現(xiàn)，教育行業(yè)真正的變現(xiàn)需要繼續(xù)運(yùn)營(yíng)到“消”（課時(shí)消耗，確認(rèn)收入）-“續(xù)”（用戶LTV提升）-“傳”（口碑傳播）才算一個(gè)完整的流量變現(xiàn)周期。如果可以通過(guò)運(yùn)營(yíng)良性轉(zhuǎn)動(dòng)這個(gè)圈，則能夠持續(xù)不斷獲得低成本流量。

在投放方面，根據(jù)《報(bào)告》，2019年1-4月，教育培訓(xùn)行業(yè)廣告主較為青睞的流量平臺(tái)搜狗奇點(diǎn)、知乎、百度信息流、騰訊廣告、懂球帝等。教培行業(yè)中重點(diǎn)投放的廣告位有QQ空間、搜索引擎信息流、橫版視頻等。新流量平臺(tái)的價(jià)值在于能夠足夠下沉，微信、抖音、快手等成為新時(shí)代的流量黑洞。

《報(bào)告》認(rèn)為，在線教育的流量遷移：低價(jià)課引流，個(gè)性化新流量崛起，抖音、朋友圈成獲客新陣地。而陣地的遷移源于社交流量的發(fā)展：互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展導(dǎo)致流量的遷移，互聯(lián)網(wǎng)生意是對(duì)流量本身的交易，以及流量背后的撮合交易。從付費(fèi)引流到平臺(tái)引流，在線教育的獲客方式化被動(dòng)為主動(dòng)，得益于社交流量的井噴，用戶從PC端向移動(dòng)端的遷移，個(gè)性化投放，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)有的放矢。

用戶運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟：不僅重視流量的數(shù)量，逐漸開(kāi)始關(guān)注質(zhì)量和方向。從引流到復(fù)購(gòu)，增量的獲取，存量的深耕，得益于從定向投放，到線上直播平臺(tái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟，社交軟件（如微信）的興起，也提供了用戶（學(xué)生、家長(zhǎng)）集中的線上渠道，針對(duì)轉(zhuǎn)化、復(fù)購(gòu)，社群運(yùn)營(yíng)功不可沒(méi)。

資產(chǎn)證券化頻繁，行業(yè)估值已高企

《報(bào)告》中提到，教育行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化和資產(chǎn)證券化步伐加快，海外市場(chǎng)教育IPO逐漸常態(tài)化以K12課外輔導(dǎo)培訓(xùn)為代表的賽道逐漸成熟，未來(lái)將出現(xiàn)更多的上市公司。

目前數(shù)10家全國(guó)及地區(qū)龍頭輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)入A股、美股、港股市場(chǎng)，一方面反映出市場(chǎng)業(yè)務(wù)成熟、商業(yè)模式穩(wěn)定，另一方面也反映出資本市場(chǎng)對(duì)K12賽道的認(rèn)可。其次，市場(chǎng)成熟的另一個(gè)標(biāo)志是行業(yè)集中度逐漸提升，大機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張導(dǎo)致的并購(gòu)整合明顯增多。但不同市場(chǎng)對(duì)于K12教培機(jī)構(gòu)的估值差異明顯，且整體處于高估局面。 

一級(jí)市場(chǎng)寒意加重。受18年中期以來(lái)金融市場(chǎng)去杠桿和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣的持續(xù)影響，一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)的募投進(jìn)入下行區(qū)間，市場(chǎng)不景氣很明顯地反映在投融資數(shù)據(jù)上。另一方面，相關(guān)賽道政策趨嚴(yán)，市場(chǎng)擔(dān)憂投資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致賽道的投融資數(shù)量減少。

根據(jù)多鯨教育研究院整理的市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)，一級(jí)市場(chǎng)投融資事件數(shù)量已連續(xù)三年下跌，截止2019年11月30日，2019年1-11月教育行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)投融資數(shù)量達(dá)到292起（不含并購(gòu)和上市），同比下降31.8%，為近四年新低。素質(zhì)教育、K12和教育信息化占據(jù)前三。

從細(xì)分品類(lèi)來(lái)看，素質(zhì)教育投融資數(shù)量最多，達(dá)到111起，其次為K12及教育信息化賽道，分別為47起、44起，而近年被政策利好重重包圍，投資機(jī)構(gòu)頻繁關(guān)注的職業(yè)教育賽道投融資僅僅39起，占比13.4%，遠(yuǎn)低于去年同期的69起。