圖源：圖蟲創(chuàng)意

*來源：何沛寬（ID：SingleToday），作者：何沛寬

“很難有突破性機會了”。今年以來，不止一位看教育的投資人向我提到。

與之對應，一級市場最直觀的結果是，教育創(chuàng)業(yè)公司獲投數(shù)跌至4年來最低峰。2020年上半年國內教育行業(yè)一級市場，公開融資數(shù)量僅為112項（IT桔子創(chuàng)投信息庫）。同比2019年286項的一半，下降22%。而2019年已經是教育行業(yè)一級市場投資數(shù)量驟降的年份，2018年、2017年，教育創(chuàng)業(yè)公司公開融資數(shù)均在500項以上。

和2013、2014年進入資本視野的教育創(chuàng)業(yè)相比，一級市場投融資，以占比最高的k12、語言教育公司為例，正進入熱火朝天的“搶手”階段。而6、7年后，各細分領域頭部公司格局基本形成。當下教育行業(yè)創(chuàng)業(yè)，獲投機會似乎“明顯下降”。

然而“消極”之余，我們也看到教育行業(yè)新的變化，與一些值得關注的創(chuàng)投切入點。以下，作一番梳理，供一線教育創(chuàng)業(yè)者、從業(yè)者參考，希望對方向判斷有啟發(fā)。（文末附全文要點總覽圖）

一、教育創(chuàng)業(yè)，當下仍存機會的7個思考方向

1、最大的利好變量：教育在線化

在線化，無疑是今年教育行業(yè)最大的利好變量。

不僅是疫情之下，人們被推上線上平臺學習，消費認知、習慣，“迅速”從線下轉移到線上。更重要是，基礎技術設施的逐漸成熟，學習者體驗逐步得以改善。尤其是教育場景非常重要的共同參與感，因為低延時與學習過程（直播、視頻、互動）流暢等，得以實現(xiàn)。

被動因素與積極的技術設施進度，對應的是在線教育獲得更廣受眾、以及更大市場份額的可能。也直接推動資本市場對在線化教育項目的正面反饋。

比如二級市場，跟誰學、網(wǎng)易有道、新東方在線市值從年初至今翻倍不止。一級市場，在線教育公司作業(yè)幫、猿輔導分別完成新一輪7.5億美元、10億美元“巨額”融資。

線上化的教培交付階段，可以類比《跨越鴻溝》提到的：從早期創(chuàng)新少數(shù)用戶（20%以內），到逐漸面向大眾的階段。這階段意味著什么呢？比如在智能手機時代，從早期少數(shù)用戶及生產（iPhone），擴展到大眾用戶市場（小米、華為、OPPO、vivo...）。

在市場化教育行業(yè)，在線學習技術、基礎設施逐漸成熟，受眾認知、接受度增強。線上教育，滲透率從10~20%，逐漸“跨過鴻溝”，進入規(guī)模化增長的階段：從教培的補充型模式到主要模式之一，從一二線走向大眾市場。

《跨越鴻溝》：創(chuàng)新行業(yè)生命周期

對于一線的教育創(chuàng)業(yè)企業(yè)、參與者而言，在線化的增量市場，它又意味著什么？

一部分是在線教育頭部公司，強者越強。另一部分，是初創(chuàng)公司仍有探索空間的方向：基于教育細分領域產業(yè)階段、地域進展、人群受眾，以及產業(yè)鏈中上游的工具需求。

2、最值得關注的重心轉移：教育細分領域

“這幾個月重點在職場教育領域”、“今年比較密集看職業(yè)教育”，主看教育的兩位投資人描述道，他們分別在一家巨頭公司產業(yè)基金、一家知名中早期風投機構。

事實上，從去年上半年至今，已經不少主看教育的投資人，把重心從K12，轉移到賽道格局尚未明朗的職場教育領域。在這個看似分散的、“過去實踐上，頭部公司大多天花板明顯”的細分領域，尋找“突破”機會。

重心轉移到職場教育領域，不僅是因為整個教育行業(yè)投融資，以往占比最高K12已經相對形成頭部格局，中早期公司相對而言機會被“壓縮”。更重要是，職場階段的人群需求正在釋放，無論是消費者消費意愿、付費能力、職場壓力等等因素，無不指向一個潛在的“理想賽道”。

職場教育是一個廣義的范疇。

從人群來看，它既包括進入社會就業(yè)的7億職場人，也包括職前未就業(yè)的千萬學生。對于已就業(yè)的職場人，是企業(yè)里缺乏體系培訓，個人技能很容易陷入重復狀態(tài)，難以晉升。對于在校學生，是高校教學與市場化人才需求的差異，前者可能更多是教會一些基礎理念和思考邏輯，而后者需求具備實操能力。

理想化的職場教育培訓，可以基于高效的商業(yè)機制，連接有實操經驗的導師、企業(yè)實戰(zhàn)的案例，推動職場人、在校學生，往職場向前一步。當然，在具體落地上仍有各類被消費者詬病的差距（培訓目標與實際效果的差距）。

從教育方向來看，既包含體制內就業(yè)的公務員、事業(yè)單位考試，也包含體制外各行業(yè)職業(yè)資格考試、職業(yè)技能與素養(yǎng)培訓。體制內就業(yè)的考試培訓，上一代線下頭部公司格局已基本形成（eg中公、華圖），新一代線上公司（eg 粉筆網(wǎng)）也不乏亮眼表現(xiàn)。對于一級資本市場，更多探索型關注是，體制外各行業(yè)就業(yè)的資格考試、職業(yè)技能與素養(yǎng)教培方向。具體指向：白領人群的新職業(yè)品類（eg 互聯(lián)網(wǎng)各類職業(yè)崗位品類）、藍領人群實戰(zhàn)技能以及數(shù)字化技能升級。

不僅是資本注意力往職場教育轉移，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)偏好也在轉移。IT桔子的一項調研中顯示，創(chuàng)業(yè)者選擇職業(yè)培訓方向最為密集。此外，個體IP崛起，有職場專業(yè)技能的個體，自發(fā)分享、或者作為教育者角色的越加豐富，這將推動職場教育優(yōu)質、多元內容的供給，以及平臺型公司形成的可能性。

其他細分領域在看什么

除了職場教育方向，教育賽道按受眾人群來看，還有在校的k12青少年、學前兒童與嬰幼兒托管、高校階段的升學留學。疫情之下，這三大類教培場景，消費者/學生基本以線上形式參與，傳統(tǒng)線下機構融資“陷入冰冷、停滯”。
此外從教培目標來看，還有獨立類目：素質教育、教育信息化綜合工具等。值得關注的是素質教育，創(chuàng)業(yè)、投資仍在增長，如上圖顯示，素質教育創(chuàng)業(yè)偏好僅次于職場教育。投資方面，在數(shù)理思維、編程、閱讀、藝術素養(yǎng)方向，均有持續(xù)的跟進。今年完成中后期融資（C、D輪及以后）的火花思維、編程貓、凱叔講故事，即是素質教育方向。它們均是細分領域第一代頭部線上化教培產品，但所在細分領域供給端并未十分豐富，仍存增量空間。

3、從服務一二線少數(shù)到更廣泛大眾：C端人群擴展

細分教育領域，以人群年齡階段為主要劃分維度。而從人群所在城市經濟水平（對應的是消費者消費力）來看，最先服務的更多是一二線城市消費者。比如k12的網(wǎng)易有道、跟誰學、猿輔導、作業(yè)幫，素質教育頭部公司vipkid等等，均是如此。為一二線消費者服務的頭部格局基本形成，而服務三四線及以下大眾人群的產品服務，有待更多供給端參與，對應的可能是當?shù)乇就粱瘎?chuàng)業(yè)公司的探索空間。

此外，在職場教育人群亦然，去年我們“熱火朝天”聊新職教，集中在一二線白領人群在數(shù)字化技能（IT技術、產品、運營等）方向的線上化教育培訓。同樣值得關注的，還有更廣泛的各行業(yè)（比如制造業(yè)、餐飲服務業(yè)、建筑業(yè)、交通等）職場人的技能、素養(yǎng)培訓。

4、服務下游教培的B端：經營（營收、成本維度）效率、教培效果

當我們在聊B端創(chuàng)業(yè)機會的時候，它們更多作為產業(yè)鏈中上游，為下游面向C端消費者（教培課程、內容等）服務，或者作為基礎設施，為下游B端（含學校、政府）客戶提供教學、學習、管理產品與服務。

去年至今，最大的變化，莫過于為教培產品提供營銷、流量獲客的工具。服務C端的教培機構投放廣告從圖文主陣地的公眾號，到短視頻、直播媒介。我們此前就系統(tǒng)梳理過“教培創(chuàng)業(yè)公司如何選擇和利用好快手、抖音、B站、視頻號等流量平臺與工具”。

但顯然，流量服務，更多是巨頭大公司能夠提供的。對于初創(chuàng)公司而言，更多的參與可能是：作為mcn等角色，幫助服務C端的教培機構綜合利用好各渠道流量。去年至今陸續(xù)有數(shù)家專門服務教培機構的mcn平臺融資，但目前還在早期階段（A輪及以前）。

除了流量服務，對于教培公司而言，需要的服務方向還包括：學習平臺SaaS、課堂管理系統(tǒng)、直播系統(tǒng)、作業(yè)系統(tǒng)、學員社群運營等。這些服務已經有相對頭部的企業(yè)服務商（D輪）、巨頭平臺型（釘釘、騰訊課堂等）企業(yè)的參與。但并不代表沒有新的機會：因為教培公司仍有更優(yōu)產品的訴求，以及今年大量線下教培大小機構線上化衍生的新需求。能夠提供相對匹配方案的B端服務商，對垂類教培機構而言，也是潛在的新選擇。

教培交付效果一直是個難點。如何幫助教培機構提高教學效果、如何幫助學生提高學習效率、如何衡量教培機構的教學質量，是一個尚待探索的細分切入點。目前在提高過程效果的解決思路上，以游戲化的邏輯、沉浸體驗、課堂場景感等等為主。

5、更具體的產品模式：兩類創(chuàng)新形態(tài)的實踐

就在線教育產品模式而言，k12階段，國內在上課形式（錄播、直播、音頻、問答社區(qū)）、教師（名師、雙師）、班級組合（大班、小班、1對1）上進行了很多的商業(yè)實踐。至今頭部公司教學模式基本是這三個維度的不同組合，模式與格局基本穩(wěn)定。

反而是，有兩個值得關注的創(chuàng)新方向（產品形態(tài)、模式），在高校、職場階段。一個方向是，在高校階段，教科書線上媒介、其他書面媒介的產品平臺。比如，在美國有chegg（市值90億美元），一家高校書籍租賃平臺。Coursehero，一家估值11億美元，主要為學生提供學習資料、教科書閱讀的平臺。Quizlet，一家估值大10億美元的學習卡片工具（輕模式的書面筆記工具）。另一個方向，在職場教育階段，垂類教育平臺公司的機會。比如在美國有C2C的職場技能教育平臺Udemy（估值20億美元）。

6、地域差異的機會：供給端分布失衡，與線下區(qū)域龍頭教培

市場化教育項目總體分布，一直存在地域差異。以獲投項目來看，接近40%獲投的教育項目分布在2000萬人口的北京。同等人口量級的上海占比不過17%，人口超過1億的廣東不過15%。

并不是說，北京的教育公司只服務北京消費者。但基于本土品牌（更理解當?shù)叵M者需求、偏好），具備一定本地化優(yōu)勢，以廣東為例，供給端頭部數(shù)量缺失的，也給當?shù)貏?chuàng)業(yè)公司更多區(qū)域機會。

數(shù)據(jù)來源：鯨準數(shù)據(jù)庫

不過無論是對于創(chuàng)業(yè)、還是投資而言，區(qū)域機會，終局（退出通道）更多受限于區(qū)域本身，難以向外擴展，抑或有可能以產業(yè)基金、上市公司收購。疫情之下，線下教培機構雖然生意難做，但一批FA正在中國的南方城市，撮合已上市公司，和一些現(xiàn)金流潛力還不錯線下區(qū)域龍頭機構，達成收購意向。

這里提及的地域差異，不僅是教培機構（課程、內容服務商），還有各類中上游提供ToB服務的SaaS工具，基于地域往周邊城市地域拓展客戶，不乏南北分別形成相對頭部的參與者。

7、品牌

要做可持續(xù)的教培生意，自研發(fā)教培產品到服務以及交付效果，創(chuàng)業(yè)公司都要長期、耐心打磨。這個完整周期，可以被定義為，教培公司的品牌化經營。

但就線下各小區(qū)、社區(qū)、商業(yè)廣場，各式各樣的單店或連鎖教培機構，線上也有各類新的入局者。其實當中有多少是真正品牌化經營呢？魚龍混雜之間，不乏銷售導向、短平快式一次性交易。這也是為什么非常多教培公司長期虧損的重要原因之一：消費者口碑低、復購率與推薦率低，長期需要高銷售成本。堅持品牌化經營的教培初創(chuàng)公司，有成就更大商業(yè)體的可能性。

二 中長期的2個重要關注點

以上是我們能研判當下在線化教培產品的增量機會，以及多維度下包括：教培細分階段、C端消費者擴展、創(chuàng)新產品模式，產業(yè)鏈中上游B端經營工具，地域差異、品牌化經營等創(chuàng)投切入點。中長期來看，教育創(chuàng)業(yè)賽道，兩個最大的變量無過于：人口結構變化、技術進步。它們對應的是：消費者需求與偏好的變化，以及全產業(yè)效率提高的可能性。

8、人口/消費者變量

整體來看，過去20年，全球教育公司，二級市場主要市值，分布在高等教育、其次是K12，然后是勞動力教育培訓（即上文提及的職場階段培訓，包括職場人C端、企業(yè)員工B端培訓）。

全球教育公司，二級市場主要市值分布階段（人群）

高等教育方向，在國內相對而言是一門強體系內（非完全市場化）的生意，暫不展開。

在K12，中國是主要的教育上市公司來源國，巨頭公司包括好未來、新東方、跟誰學、網(wǎng)易有道。這與國內K12階段，既是下一代人成年之前的主要學習場景，也指向大部分國人18歲上下參與一場全國競技的關鍵時段有關。相對而言，在國內是一個相對成熟的細分階段。

中國式K12教育主要的上市公司來源國

而在職場教育方向，國內中長期來看，還有更多探索空間。

橫向對比，美國去年在一級市場，獲投額最高的教育公司，不乏職場技能教育、企業(yè)員工培訓類項目。比如獲投額達1.57億美元的Guild Education，融資超過1億美元的BetterUp、Andela，它們分別提供雇員學位教育項目、員工發(fā)展培訓、C端消費者軟件技能培訓。此外還有融資7500萬美元的Degreed、3500萬美元Edcast等等，它們是面向企業(yè)、職場個人的學習平臺。

美國2019年教育科技融資額Top項目

就國內職場人口來看，國內職場勞動力基數(shù)達7~8億人口，而職場教育無論在體制校內亦或是企業(yè)體系內，都是缺失的。

最重要的是，新一代職場人群的變化。尤其是95后一代，接近50%，人生前22年都在體系內接受教育，這并不遜色于美國頭部職場教育公司崛起的上世紀90年代。新一代職場人，對于持續(xù)學習、職場學習的需求，一定與以往任何一代不一樣。再加上，職場壓力（如上文已提的需求與市場人才差距），以及雇主對持續(xù)更新的員工技能有需求。這些人口、市場變量，都在推動職場教育類產品服務的誕生。

總的來看，無論是橫向對比，國內遠未達豐富程度，還是就國內新生需求而言，本文認為職場教育階段都是值得中長期持續(xù)關注的。

9、前沿科技+教育

基于技術創(chuàng)新，在包括教育在內的各行業(yè)，是一個持續(xù)的探索方向。

全球先進技術包括虛擬現(xiàn)實/增強現(xiàn)實（AR/VR，在教育行業(yè)可以增強沉浸體驗等）、人工智能（AI，在教育領域教學測評練均有應用到）、機器人（比如國內的機器人編程教育）、區(qū)塊鏈（比如應用到，教育產品知識產權保護）等技術正在加快進入商業(yè)場景。

全球前沿技術正在加快進入商業(yè)場景，企業(yè)支出消費將增加，教育+前沿科技有哪些新的可能？

對于教育行業(yè)，各類前沿技術推動下，未來會有哪些變革、創(chuàng)新方向，能幫助學生、教師、學校與教培機構更好完善學習、教學和統(tǒng)籌管理？有待更多創(chuàng)業(yè)者解答。

以上7個當下教育創(chuàng)投思考方向、2個中長期可持續(xù)關注點，是《教育創(chuàng)業(yè)還有什么機會？  |  2020創(chuàng)投研究》報告全部內容了。希望對一線從業(yè)者、創(chuàng)業(yè)者有啟發(fā)。

再送上全文要點總覽：

之后我們會針對部分思考方向，再做專題研究。歡迎與我們分享更多行業(yè)一線實踐。

最后

無論宏觀變量、中觀行業(yè)如何，一定仍有一些尚未被認可、文中可能未提及的方向，更多由一線創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家們實踐與探索。

正如《企業(yè)的社會責任》里提到的：“企業(yè)要成為社會某一方面的首席知識官。為社會承擔知識儲備和知識探索的責任和使命。如果人們在知識上依賴你，就必然在產品上依賴你?！?教培企業(yè)同理，如果企業(yè)能作為首席知識官，真實解決問題、提供服務，那么結果一定不會太差。

本文轉載自微信公眾號“何沛寬”，作者何沛寬。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場，轉載請聯(lián)系原作者。