芥末堆文 12月4日，中小學(xué)生在線作業(yè)平臺(tái)一起作業(yè)母公司一起教育科技正式在納斯達(dá)克掛牌交易，股票代碼：YQ。發(fā)行定價(jià)10.50美元每ADS，更新后招股書顯示，此次基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為2740萬(wàn)股ADS。此次綠鞋規(guī)模為411萬(wàn)股ADS，假設(shè)綠鞋執(zhí)行，總募資額將達(dá)3.3億美元，而綠鞋發(fā)行后完全稀釋后總市值為23億美元。開盤后，一起教育科技股價(jià)一度從10.5美元沖至11.83美元，漲幅超12%。截止4日美東時(shí)間12：14分，一起教育科技股價(jià)回落至11.25美元，漲幅7.24%。

尋找到最佳變現(xiàn)路徑，凈收入和虧損均在持續(xù)增加

從2011年成立到上市，以課后作業(yè)切入市場(chǎng)的一起教育科技，一路摸索漸漸踏入在線K12大班課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，但凈收入、營(yíng)銷投入和虧損也在持續(xù)增加。

招股書顯示，一起教育科技在2018年和2019年以及截至2020年前9個(gè)月營(yíng)收分別為3.1億元、4.06億元、8.08億元，其中，2019年凈收入同比增長(zhǎng)31%，2020年前三季度凈收入同比增長(zhǎng)277%。在上述三個(gè)時(shí)間點(diǎn)，凈虧損分別為6.561億元，9.638億元和9.748億元。

其中，在線K-12輔導(dǎo)服務(wù)凈收入從2018年的9390萬(wàn)元增長(zhǎng)了283.0％至2019年的3.56億，而在截至2020年9月30日的9個(gè)月中則達(dá)到7.511億元。分別占一起教育科技總凈收入的30.2％，88.5％和93.0％。付費(fèi)課程人數(shù)則從2018年的27.2萬(wàn)增長(zhǎng)166.9%至2019年的72.6萬(wàn)，到2020年的前九個(gè)月則同比增長(zhǎng)188.4%至116.8萬(wàn)。

招股書顯示，一起教育科技2018年、2019年及2020年前9個(gè)月的營(yíng)業(yè)費(fèi)用分別為9.05億元、12.33億元、14.56億元。其中銷售和營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)主要系促銷活動(dòng)增加了課程費(fèi)用。一起教育科技2019年研發(fā)費(fèi)用4.91億元，同比增長(zhǎng)23%，2020年前三季度，一起教育科技的研發(fā)投入達(dá)到4.23億元，同比增長(zhǎng)17%，占收入比為52%。

服務(wù)了7萬(wàn)所學(xué)校后，上市融資將加速擴(kuò)大市場(chǎng)

成立于2011年的一起教育科技，最初是以課后作業(yè)切入K12領(lǐng)域，連接學(xué)校、家長(zhǎng)、學(xué)生三方的家校作業(yè)平臺(tái)。

事實(shí)上，隨著商業(yè)化探索的推進(jìn)，進(jìn)校作業(yè)類APP漸漸從純工具產(chǎn)品向更多元的為面向家庭輔導(dǎo)及素質(zhì)類學(xué)習(xí)產(chǎn)品、或者直面K12用戶的教學(xué)輔導(dǎo)產(chǎn)品方向演進(jìn)。一度，家庭教育平臺(tái) “一起學(xué)”還成為2018年左右該公司主要的盈利方式，但這并非長(zhǎng)久之計(jì)。

2018年底政策對(duì)教育APP進(jìn)校抬高了門檻，工具產(chǎn)品類機(jī)構(gòu)需要在增值服務(wù)上找到更佳的商業(yè)化路徑。K12在線雙師輔導(dǎo)服務(wù)成為各家作業(yè)類頭部機(jī)構(gòu)摸索出來(lái)的一條有效變現(xiàn)路徑。

在多方權(quán)衡探索之后，一起教育科技最終將提供與學(xué)校教學(xué)相輔相成的在線K-12大班課外輔導(dǎo)服務(wù)作為商業(yè)化核心重點(diǎn)。招股書顯示，一起教育科技2020年10月的收入為1.32億元，主要來(lái)自在線K-12課外輔導(dǎo)服務(wù)，一起教育科技從2020年1月1日到2020年11月26日，在線K-12課外輔導(dǎo)的正價(jià)課程報(bào)名人次達(dá)到194.1萬(wàn)，是2019年同期的約2.8倍。

截至2020年9月30日，在線雙師模式下，已有340名講師和2,992名導(dǎo)師為一起教育科技的在線課后輔導(dǎo)課程的學(xué)生提供服務(wù)。

目前，一起教育科技采用“校內(nèi)+課后”整合模式，擁有包括學(xué)校教育平臺(tái)“一起小學(xué)”、“一起中學(xué)”；家庭教育平臺(tái)“一起學(xué)”以及中小學(xué)在線學(xué)科輔導(dǎo)平臺(tái)“一起學(xué)網(wǎng)校”、還有面向社會(huì)教育的“一起公益”。 

據(jù)悉，一起教育科技已為全國(guó)超過(guò)90萬(wàn)教師、5430萬(wàn)學(xué)生、4520萬(wàn)家長(zhǎng)提供教學(xué)、學(xué)習(xí)和評(píng)測(cè)應(yīng)用，截止2020年前9個(gè)月，一起教育科技已服務(wù)全國(guó)7萬(wàn)所學(xué)校。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告（Frost＆Sullivan Report），在2020年上半年，一起教育科技為中國(guó)約56％的小學(xué)，60％的初中和7％的高中提供智能的校內(nèi)教室解決方案。自2012年啟動(dòng)以來(lái)，使用一起教育科技智能校園教室解決方案的用戶已完成了超過(guò)72億份家庭作業(yè)。

也是基于一起教育科技長(zhǎng)期在公立校內(nèi)深耕及對(duì)本地化作業(yè)及學(xué)情的了解，這促進(jìn)了公司本地化教研，從而更有針對(duì)性地為不同學(xué)生提供服務(wù)，這一點(diǎn)上，大數(shù)據(jù)和技術(shù)也能基于本地及班級(jí)和學(xué)校情況進(jìn)行匹配。而基于家長(zhǎng)群體、學(xué)生在班級(jí)間的交互等也方便了口碑的傳達(dá)和市場(chǎng)的開拓。

根據(jù)Frost＆Sullivan報(bào)告，到2020年上半年，一起教育科技的產(chǎn)品平均MAU數(shù)量將超過(guò)后四名頂級(jí)企業(yè)的平均MAU數(shù)量，在截至2020年9月30日的9個(gè)月，每位經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的活躍教師用戶平均每周發(fā)布八項(xiàng)作業(yè)；學(xué)生的DAU和MAU平均分別達(dá)到680萬(wàn)和1,950萬(wàn)；每個(gè)活躍的學(xué)生用戶平均每周大約維護(hù)七次使用；母公司的平均月活躍用戶達(dá)到820萬(wàn)。

不過(guò)，近幾年來(lái)，賽道上各在線頭部K12機(jī)構(gòu)大舉搶占在線K-12大班課外輔導(dǎo)市場(chǎng)，各家在營(yíng)銷投放和資本市場(chǎng)上動(dòng)作頻頻，大額融資的頭部效應(yīng)越發(fā)明顯。而從目前市場(chǎng)上流傳和公開的數(shù)據(jù)顯示，包括學(xué)而思網(wǎng)校和作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)、跟誰(shuí)學(xué)等機(jī)構(gòu)僅暑期正價(jià)課付費(fèi)人員均接近或超過(guò)一起教育科技整體的付費(fèi)課程人數(shù)，其差距仍然不小。

對(duì)于從2019年才正式集中力量做大在線K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)的一起教育科技來(lái)說(shuō)，融資補(bǔ)充彈藥或許是其上市的重要路徑。一起教育科技的上市，將無(wú)論在產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)化、還是在技術(shù)和市場(chǎng)品牌的推廣等方面吸納充足的彈藥，也將為在線K12市場(chǎng)的戰(zhàn)火澆上一把油。

據(jù)悉，此次發(fā)行的凈收益約30％用于改善公司的課后輔導(dǎo)服務(wù)和學(xué)生學(xué)習(xí)體驗(yàn)的運(yùn)作；約20％用于增強(qiáng)公司智能校園教室解決方案的產(chǎn)品和教育內(nèi)容；約20％用于投資公司的技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)；約20％用于銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷以及品牌促銷活動(dòng)。

在現(xiàn)場(chǎng)演講時(shí)，一起教育創(chuàng)始人兼CEO劉暢表示，我們痛苦過(guò)但也享受這個(gè)過(guò)程，我們活下來(lái)然后繼續(xù)前行！上市只是讓其有機(jī)會(huì)可以更好地服務(wù)用戶和客戶，繼續(xù)按照初心做好教育。

開盤后，一起教育科技股價(jià)一路高企，從開盤價(jià)的10.5美元一度達(dá)到11.83美元，漲幅超12%。截止4日美東時(shí)間12：14分，一起教育科技股價(jià)回落至11.25美元，漲幅7.24%。