圖源：視覺中國

芥末堆文 12月28日晚間，中公教育（002607.SZ）發(fā)布對深交所12月13日發(fā)出的關(guān)注函的回復(fù)公告。中公教育表示，公司并未發(fā)現(xiàn)其市場占有率明顯下滑。

公告顯示，中公教育2021年Q3銷售商品提供勞務(wù)凈流出現(xiàn)金5.05億元，主要因?yàn)樵摷径裙臼盏脚嘤?xùn)費(fèi)52.24億元、支付協(xié)議班退費(fèi)57.25億元，形成凈額負(fù)數(shù)5.01億元（其余0.04差額為其他業(yè)務(wù)影響）。

2021年1-9月，公司退費(fèi)金額為123.97億元，退費(fèi)率升至65.81%，主要原因是協(xié)議班高退費(fèi)班次的占比有所上升，在招錄公告和招錄人數(shù)沒有明顯增長的情況下，提高通過率的難度增加從而導(dǎo)致退費(fèi)增加。此外，公司貸款模式形成的退費(fèi)率總體高于公司正常退費(fèi)率。

中公教育透露，協(xié)議班收入始終維持在公司總收入的75%左右。協(xié)議班模式下公司需要充足的資金應(yīng)對退費(fèi)，周期性需要銀行借款。

2021年1-9月退費(fèi)金額123.97億元，退費(fèi)率升至65.81%

關(guān)于深交所詢問的協(xié)議班及退費(fèi)情況，中公教育表示，通過率及退費(fèi)率與公司的協(xié)議班培訓(xùn)模式密切相關(guān)。公司自2010年開始推行協(xié)議班以來，其與普通班占比并不固定，其退費(fèi)條款安排及退費(fèi)比例設(shè)定亦不固定。

公告提到，中公教育實(shí)際開展的培訓(xùn)業(yè)務(wù)品種上百個，公司一般不會過多關(guān)注或?qū)ｉT考核某一個或某幾個協(xié)議班次的退費(fèi)高低，而是通盤考慮行業(yè)的整體發(fā)展趨勢、競爭態(tài)勢和公司的可持續(xù)經(jīng)營盈利能力，因此，公司通常按照總體培訓(xùn)收款和退費(fèi)情況權(quán)衡其具體方案的實(shí)施效果。

中公教育在公告中公布了各年度協(xié)議班整體退費(fèi)金額和退費(fèi)率：2019年度退費(fèi)金額74.23億元， 退費(fèi)比率44.14% 、2020年度退費(fèi)金額100.09億元，退費(fèi)比率46.54%、2021年1-9月退費(fèi)金額123.97億元，退費(fèi)比率65.81%。

中公教育2019 年至 2021 年 9 月各季度收款退費(fèi)情況

中公教育表示，退費(fèi)率較高主要因?yàn)槭袌龈偁帀毫哟?，公司推出的協(xié)議班高退費(fèi)班次的占比有所上升，在招錄公告和招錄人數(shù)沒有明顯增長的情況下，提高通過率的難度增加從而導(dǎo)致退費(fèi)增加。另外，學(xué)員貸的使用，雖然擴(kuò)大了參與培訓(xùn)的生源但部分學(xué)員對培訓(xùn)的重視程度不夠，考試準(zhǔn)備不充分等因素影響，導(dǎo)致使用貸款的學(xué)員通過率明顯低于公司正常通過率。

公司貸款模式形成的退費(fèi)率總體高于公司正常退費(fèi)率

關(guān)于學(xué)員貸款相關(guān)問題，中公教育回復(fù)稱，公司學(xué)員貸合作的三方機(jī)構(gòu)包括：理享學(xué)、百度貸款、京東白條。此類三方機(jī)構(gòu)為助貸機(jī)構(gòu)，即學(xué)員作為借款人，通過與公司合作的三方機(jī)構(gòu)向具有發(fā)放貸款資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)申請貸款，經(jīng)金融機(jī)構(gòu)審批通過后，將資金受托支付至公司 賬戶，用于支付其應(yīng)付公司的培訓(xùn)費(fèi)。

以理享學(xué)為例，理享學(xué)為助貸機(jī)構(gòu)， 承擔(dān)借款信息傳遞以及向金融機(jī)構(gòu)推薦借款人的職能， 理享學(xué)合作的金融機(jī)構(gòu)（如中關(guān)村銀行、浦發(fā)銀行、東營銀行等）承擔(dān)貸款審批和發(fā)放貸款的職能。公司向三方助貸機(jī)構(gòu)支付服務(wù)費(fèi)（即公司財務(wù)費(fèi)用），由助貸機(jī)構(gòu)向其合作的各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)利息或費(fèi)用結(jié)算。

貸款利率方面，根據(jù)借款人資信情況和提供資金的金融機(jī)構(gòu)不同、貸款利率略有不同，比如理享學(xué)平臺合作的金融機(jī)構(gòu)貸款利率為4.45%-12%之間，百度貸款合作的金融機(jī)構(gòu)貸款費(fèi)率介于3.00%-13.50%之間、京東白條合作的金融機(jī)構(gòu)貸款費(fèi)率大致為6.00%左右。

中公教育表示，公司貸款模式形成的退費(fèi)率總體高于公司正常退費(fèi)率。主要因?yàn)槔硐韺W(xué)貸款模式退費(fèi)較多影響。由于理享學(xué)貸款主要用于學(xué)員可退費(fèi)部分，并且主要針對考試難度較大課程，實(shí)際操作中使用理享學(xué)貸款學(xué)員考試準(zhǔn)備不夠充分，因此其退費(fèi)率普遍高于公司整體綜合退費(fèi)率水平。中公教育稱已采取措施逐步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低退費(fèi)占比。

另外，公告提到，公司使用的百度貸款主要應(yīng)用于不發(fā)生或很少發(fā)生退費(fèi)的技能類培訓(xùn)比如IT培訓(xùn)，京東白條額度比較低，因此百度貸和京東白條兩種方式下的退費(fèi)率較公司正常退費(fèi)率低。

2021年Q3業(yè)務(wù)收款金額小于支付退費(fèi)金額

中公教育2021年三季度報告顯示，公司在1-9月銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金37.64億元，在1- 6月銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金42.69億元，對應(yīng)公司7-9月銷售商品提供勞務(wù)凈流出現(xiàn)金5.05億元，深交所要求中公說明銷售商品收到現(xiàn)金為負(fù)的具體原因及合理性。

在回復(fù)公告中，中公表示，公司2021年Q3銷售商品提供勞務(wù)凈流出現(xiàn)金5.05億元，主要因?yàn)樵摷径裙臼盏脚嘤?xùn)費(fèi)52.24億元、支付協(xié)議班退費(fèi)57.25億元，形成凈額負(fù)數(shù)5.01億元（其余0.04差額為其他業(yè)務(wù)影響）。

其表示，公司于2021年第三季度發(fā)生較多學(xué)員退費(fèi)主要因?yàn)楸灸甓却笮涂荚図?xiàng)目均在上半年或三季度早期全部結(jié)束，也因?yàn)閰⑴鄬W(xué)員備考時間較短協(xié)議班通過率有所下降導(dǎo)致協(xié)議班退費(fèi)較多，與此同時，第三季度的教師序列招錄公告大幅減少導(dǎo)致公司收款減少，幾個不利因素疊加導(dǎo)致該季度業(yè)務(wù)收款金額小于支付的退費(fèi)金額。

協(xié)議班模式下公司需要充足的資金應(yīng)對退費(fèi)，周期性需要銀行借款

關(guān)于深交所詢問的公司在貨幣資金充裕情況下持續(xù)新增債務(wù)的原因、用途和合理性，中公教育解釋稱，由于協(xié)議班的服務(wù)與模式優(yōu)勢，受到考生歡迎，協(xié)議班收入始終維持在總收入的75%左右。鑒于協(xié)議班學(xué)員不過要退還學(xué)員大部分學(xué)費(fèi)，從穩(wěn)健經(jīng)營的角度出發(fā)，公司需要保有一定規(guī)模的貨幣資金或者可以及時變現(xiàn)的資產(chǎn)以應(yīng)對可能出現(xiàn)的協(xié)議班退費(fèi)。

另外，由于人才招錄和資格認(rèn)證考試的時間分布具有一定周期性，公司的收款及退費(fèi)具有較為明顯的季節(jié)性。雖然從全年看公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量較好，但是各季度并不均衡，按一般的季度分布規(guī)律，三季度和四季度的收款較少，退費(fèi)金額相對較高，導(dǎo)致當(dāng)季的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能為負(fù)，公司需要通過部分短期銀行借款以應(yīng)對季節(jié)性的資金需求。

中公教育提到，自2018年以來，公司經(jīng)營規(guī)模的不斷增長和分支機(jī)構(gòu)的不斷增加，公司迫切需要建設(shè)自有的培訓(xùn)基地和辦公場所，以滿足面授培訓(xùn)需要和提升學(xué)員學(xué)習(xí)感受。近年來，公司先后在山東、吉林、遼寧、陜西、北京等地購置建設(shè)學(xué)習(xí)及辦公場所，對資金有一定需求。

此外，中公還提到，“雙減”意見發(fā)布后，地方相關(guān)主管部門在規(guī)范整頓校外培訓(xùn)市場的同時，對公司所處的職業(yè)教育培訓(xùn)行業(yè)也提出了一系列的規(guī)范要求，如線下網(wǎng)點(diǎn)的設(shè)置條件、消防安全、開班管理、收費(fèi)管理、廣告投放等，這些要求也對公司市場開展和日常經(jīng)營產(chǎn)生了一定影響。

中公教育稱未發(fā)現(xiàn)市場占有率明顯下滑

關(guān)于深交所詢問的公司市場占有率是否下降的問題，中公教育表示，2021年前三季度，公司因?yàn)槭湛畈患邦A(yù)期、退費(fèi)率較高、成本費(fèi)用增長幅度較大，致使公司出現(xiàn)經(jīng)營虧損，這既有大型考試備考時間縮短通過率下降，也有教師招錄公告人數(shù)減少招聘條件嚴(yán)格、雙減政策的出臺造成業(yè)務(wù)和人才競爭壓力加大并導(dǎo)致各分公司運(yùn)營的人力物力增加等客觀外部環(huán)境影響，也有公司對困難預(yù)計不足年度經(jīng)營計劃調(diào)整不及時等主觀因素影響。

不過，中公教育稱公司“集群式專職專業(yè)研發(fā)體系、垂直一體化管理形成的快速響應(yīng)體系、多品類的綜合職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)體系、數(shù)字化經(jīng)營理念和完善的基礎(chǔ)設(shè)施投入”等支持公司始終處于行業(yè)領(lǐng)先地位的核心要素并未發(fā)生改變，公司并未發(fā)現(xiàn)市場占有率明顯下滑。

“相反，學(xué)員貸的使用鞏固了原有市場份額并進(jìn)一步提高了參培學(xué)員數(shù)量。”中公教育透露，但諸多因素影響學(xué)員貸也直接推高了協(xié)議班退費(fèi)率，這也是造成2020年四季度和今年前三季度高退費(fèi)的主要原因。