STEM教育被越來越多的關注，政策仍將是行業(yè)發(fā)展的主要驅動因素。從一級市場投融資情況來看，2017年有向好趨勢，發(fā)展可期。投資標的關注5類公司：已搭建好渠道的進校機構，能夠輸出標準化產(chǎn)品的機構，有完整教研體系和產(chǎn)品線、且在C端有一定品牌知名度的機構，區(qū)域性領先機構，以及有核心創(chuàng)新能力的2C機構。

羽泉投資學音悅，胡彥斌開牛班（New Band），娛樂圈的明星們也盯上了教育產(chǎn)業(yè)。

音樂、美術等興趣培訓其實在國內由來已久，隨著消費升級和技術發(fā)展，正在走向品牌化和規(guī)模化，素質教育開始在萬億規(guī)模的教育產(chǎn)業(yè)中嶄露頭角。

與興趣培訓不同的是，STEM概念是舶來品，最早誕生于美國，包含科學（Science），技術（Technology），工程（Engineering）和數(shù)學（Math），各科相互融合而非獨立；隨后，人文藝術（Art）加入，演化成STEAM。

2013年前后，STEAM概念開始在國內興起，之前已有的校內科學技術課、少年宮等機構的科普活動、機器人和拼插玩具等都被納入其中，素質教育和STEAM經(jīng)?；鞛橐徽?。與STEAM本身概念略有不同的是，國內產(chǎn)品尚不能融合到常規(guī)教學中，且“狹義”項目較多。

因此，我們仍把整個賽道稱為素質教育。建構、趣味科學實驗、機器人等硬件產(chǎn)品以及編程等整體歸為一類，用STEM教育/創(chuàng)客教育表示；綜合來看，素質教育賽道細分為STEM教育、藝術（興趣）教育、人文教育和游學教育。本文只討論STEM教育，其它三項暫不涉及。

新興賽道未來可期，現(xiàn)階段五大問題突出

由于STEM教育興起不久，市場規(guī)模尚沒有統(tǒng)一的統(tǒng)計方式，而且仍存在一些問題。

第一，賽道弱剛需。在升學導向的教育環(huán)境下，STEM課程在校內課時被嚴重壓縮，大多還是以選修課形式出現(xiàn)。而校外輔導也是以應試類科目為主，STEM教育集中在沒有升學壓力的低齡兒童群體，但目前情況已有好轉趨勢。

第二，定位“狹義”。隨著STEM概念的“走紅”，不少機構以并沒有創(chuàng)新技術的產(chǎn)品切入市場，造成行業(yè)準入門檻低，產(chǎn)品同質化嚴重，利潤空間小。

第三，教育體系混亂。目前國家并沒有統(tǒng)一的STEM教育標準，大多機構教研體系不成熟，產(chǎn)品線不完整，更新較慢，再加上STEM教育涵蓋領域較多，造成市場上的教育產(chǎn)品零散混亂。

第四，師資匱乏。開設STEM教育相關專業(yè)的師范院校并不多，校內的STEM類課程大多由其它課程老師帶上，校外師資通常來自經(jīng)過短期培訓的應屆畢業(yè)生或兼職老師。

第五，賽道剛起步。STEM教育領域目前還沒有“巨頭”跑出來，大多數(shù)機構營收在百萬元級別，一方面是由于需求端認知不夠，另一方面是由于行業(yè)發(fā)展時間較短，公司還在探索期。市場還需要較長時間培育。

機器人仍是主流，創(chuàng)客教育快速成長

按照STEM的含義，目前國內產(chǎn)品集中在技術（T）和工程（E）類。由于與國內教育方向不一致，單獨的邏輯數(shù)學類產(chǎn)品（M）和科學類產(chǎn)品（S）尚未出現(xiàn)。

我們根據(jù)產(chǎn)品形式，對行業(yè)內公司進行分類。當然，各品類之間也有交集，而且很多公司并不單純提供一類產(chǎn)品。

教育機器人和編程是當前STEM教育市場的主流產(chǎn)品。

教育機器人在國內已有近10年發(fā)展，較早入場的比如能力風暴。新生代中，專注于產(chǎn)品的Makeblock在今年年初拿到了過億元的B輪融資；樂博樂博被盛通股份作價4.3億元收購，2016年營收1.5億元，截至今年1于月份，在全國已有83家直營店和150家加盟店；今年年初完成千萬級A輪融資的火星人俱樂部，定位高端市場，大有逆襲之勢。

在編程領域，達內旗下的童程童美，憑借其在成人職教領域的積淀，今年即有可能實現(xiàn)過億元流水；而編程貓是賽道中比較有代表性的一家，基于圖形化編程工具和自由IP，定位C端市場。

圍繞創(chuàng)客概念打造產(chǎn)品的，比如寓樂灣，每年一輪融資，成立3年多的寓樂灣成長穩(wěn)定，已經(jīng)搭建起了校內+校外，線上+線下的業(yè)務布局，今年有望實現(xiàn)億元收入。鯊魚公園以加盟模式拓展線下市場，以1V6小班直播教學拓展線上市場；同時，從C端起步之后，鯊魚公園也開始布局B端進校業(yè)務，未來，也將圍繞自身IP，打通教育和文化產(chǎn)業(yè)。

由C端切入市場的還有火星人俱樂部，依托自主研發(fā)的、與中學物理化學相關的創(chuàng)客課程，以直營店和將來產(chǎn)品輸出的模式拓展市場。上海STEAM云中心依托其背后資源優(yōu)勢，主要定位B端市場；而少年創(chuàng)學院則走“小而美”路線。

2C商業(yè)模式有更多想象空間

校內和校外是STEM教育的兩大客群。

在校內有兩種商業(yè)模式，一是提供硬件產(chǎn)品，包括相關教室設計建造和教具等；二是教學服務，目前，STEM教育大多是選修課形式，所以通常機構教學服務是在下午3點半后。

在校外則包括培訓機構和家庭端。培訓機構是指，一些有自己完整教研體系的公司，給機構輸出標準化產(chǎn)品，包括教具、課程、師資培訓或教學服務等。

觸及家庭端的公司主要有幾種模式，一是只輸出硬件產(chǎn)品，比如Makeblock；二是通過直營和加盟的方式，拓展門店提供相應教學服務，比如目前規(guī)模最大的樂博樂博；三是在線教學，通過軟件平臺、或直播錄播課，提供教學服務，比如編程貓以及鯊魚公園等。

目前，有很多STEM教育公司同時布局校內和校外，也有很多通過校內市場向校外導流用戶，比如寓樂灣、少年創(chuàng)學院、編程貓和喵爪等都是這種模式。

校內校外機構效率提升的不同路徑

教育行業(yè)整體集中度較低，據(jù)統(tǒng)計2016年，CR3為3.26%，CR5為4.17%，而這一現(xiàn)象在新興的STEM教育市場尤其明顯。根據(jù)之前分析，目前STEM教育領域尚沒有龍頭公司出現(xiàn)，公司規(guī)模均較小，能否實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展是我們專注的重要問題之一。

在校內，2017年1月教育部《義務教育小學科學課程標準》發(fā)布，STEM概念首次出現(xiàn)在教育部文件中，給校內市場的發(fā)展帶來利好消息。目前在北京，小學的STEM類課程課時有明確規(guī)定，并且有相應的政府補貼。從當前趨勢來看，其它城市也將逐漸普及。需求端的變化決定了校內市場完全有可能跑出規(guī)?；髽I(yè)。

能否規(guī)?；Q于其產(chǎn)品線是否完整，以及開拓渠道的能力。公立校通常是集中招標采購，需要的是完整的產(chǎn)品體系，有完整產(chǎn)品線且課程開發(fā)能力強的公司，在校內市場更有優(yōu)勢。

與教育領域其它細分賽道一樣，進校渠道通常存在地域性，并沒有機構能夠覆蓋全國。進校主要通過學術會議和產(chǎn)品推介會等形式，校長本身有自己的圈子，而且他們最關心的是教學效果帶來的政績，所以在目前STEM教育市場環(huán)境下，校內是存量市場，先發(fā)、已經(jīng)在當?shù)刂攸c學校布局、建立了一定品牌知名度的企業(yè)將更有機會。

向校內輸出硬件產(chǎn)品的賬期較長，客單價高但數(shù)量少頻次低，而教學服務的客單價則大大低于校外，整體毛利率空間并不高。

成本主要是用于拓展渠道的會議和地推成本，以及教研人工成本。隨著規(guī)模擴張，教研人工成本不會降低，因此，進校機構未來效率提升主要在于掌控渠道能力增強，渠道成本降低。

校外輸出標準的機構利潤空間較高。輸出教學服務的機構主要在于品牌，而與品牌相關的又是前期商業(yè)推廣能力和持續(xù)的教研能力。效率提升空間就在于能否建立核心“粉絲”用戶群，以及這一部分用戶群的階層定位。

另外，STEM教育需要動手操作，而且目標用戶年齡較小，需要教室監(jiān)督，因此，在線對于STEM教育公司的效率提升作用有限，更多的是作為向線下導流的獲客方式。

五類公司值得關注

2016年，在教育行業(yè)350筆融資中，STEM教育公司有16筆，占比4.6%。2017年截至目前，教育行業(yè)110筆融資中，STEM教育公司有10筆，占比9.1%，仍較小，但已有向好趨勢。

STEM教育融資偏早期，除新三板公司外，目前B輪公司只有寓樂灣、Makeblock和貝爾科教三家。

另外，由于受政策影響大，賽道未來天花板尚不明朗，且模式偏傳統(tǒng)，目前與K12、語培和職教相比，行業(yè)的估值水平偏低。

根據(jù)之前STEM教育面臨挑戰(zhàn)、規(guī)?；靶史治觯覀冋J為可以關注以下幾類機構：已搭建好渠道的進校機構，能夠輸出標準化產(chǎn)品的機構，有完整教研體系和產(chǎn)品線、且在C端有一定品牌知名度的機構，區(qū)域性領先機構，以及有核心創(chuàng)新能力的2C機構。

第一，進校機構?，F(xiàn)有教育體制決定了國內STEAM教育的發(fā)展，首先是要從公立校入手。隨著普及學校的增加，公立校市場在未來三年仍會保持40%-50%的增速，而前期布局早、已有渠道的機構會更有優(yōu)勢。

第二，標準化產(chǎn)品輸出機構。產(chǎn)品輸出將擺脫教育機構擴張時對人的依賴，有自主教研體系和輸出能力的機構將有更快發(fā)展。

第三，有品牌積累的2C機構。對于2C的教育服務提供機構，目前的障礙還是在于需求端的認可度。公立校的普及將會帶動家庭端的增長，已經(jīng)有品牌效應和產(chǎn)品推新能力的公司更有機會。

第四，區(qū)域性領先機構。前文提到在線對于STEM教育影響有限，這就會形成區(qū)域性的優(yōu)秀機構，所以我們對于這一類機構較為看好。

第五，有創(chuàng)新能力的2C產(chǎn)品機構。單純提供硬件產(chǎn)品的公司利潤空間太低，這是由于入門門檻低、產(chǎn)品同質化嚴重。我們更看好有技術研發(fā)能力的機構，可以推出差異化產(chǎn)品，并且也可以與強渠道機構合作，發(fā)展可期。

另外，對于產(chǎn)品偏窄的機構，我們并不看好。整個素質教育涵蓋領域過多，孩子時間有限，家長更傾向于孩子學習藝術類課程。在STEM領域，目前只有機器人項目，能夠吸引小學及以下階段、出于興趣的用戶。

整體來看，STEM教育目前正處于適合布局的初期階段，長期看好。

在校內方面，我們預計小學STEM教育會在3-5年內實現(xiàn)普及，而中學受考試制度影響機會不大。

在校外方面，將會比校內有更好的發(fā)展。隨著需求端用戶意識轉變，和優(yōu)秀產(chǎn)品出現(xiàn)，未來市場空間將主要集中在C端。

同時，行業(yè)層面將會更為細分，比如師資培訓、課程輸出和硬件產(chǎn)品研發(fā)等細分賽道也會有機會出現(xiàn)。

我們也將繼續(xù)跟蹤賽道內優(yōu)秀公司，同時對藝術、體育和游學等素質教育領域其它細分賽道，也會推出階段性總結。

本文轉載自36氪