今年上半年里，最火的電視劇非《人民的名義》莫屬，相關概念股受到帶動，其中就包括鳳凰傳媒（601928）。鳳凰傳媒通過子公司鳳凰傳奇在影視板塊的布局，給業(yè)績增長帶來亮點。

實際上，2011年在上海證交所上市的鳳凰傳媒，是一家主業(yè)為出版發(fā)行的國有控股公司（母公司江蘇鳳凰出版?zhèn)髅?/a>集團有限公司對其持股72.8%），而教材教輔的出版、發(fā)行，均占其主導。據鳳凰傳媒近日發(fā)布的半年報，其1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入53.3億元，同比增長6.75%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.81億元，同比增長4.91%。

國企混改正在走向深處，本月中國聯(lián)通（600050）試圖通過引入騰訊、阿里、百度、京東等互聯(lián)網巨頭走向新格局時，鳳凰傳媒早在2015年即提出將引入BAT的戰(zhàn)略投資，旗下公司也引入了K12龍頭好未來（學而思）作為戰(zhàn)略投資方，整體的變革卻遲遲難以推進。

國有資本主導下的鳳凰傳媒，上半年里還向智慧教育、職業(yè)教育、云計算、大數(shù)據、游戲、娛樂等產業(yè)拓展，傳統(tǒng)主業(yè)與教育新業(yè)務能否新舊融合？

教材教輔行業(yè)洗牌，部編三科教材是契機？

藍鯨教育發(fā)現(xiàn)，鳳凰傳媒下屬的9家出版單位中，7家具備中小學教輔出版資質，其中5家從事教材中小學出版業(yè)務，其中包括出版知名的“蘇教版”教材的江蘇鳳凰教育出版社。

作為江蘇、海南兩省唯一具備教材發(fā)行資質的單位，鳳凰傳媒承擔兩省各校教輔材料的發(fā)行工作。半年報顯示，鳳凰版教材已覆蓋全國28個省區(qū)市，超過4000萬學生使用，其課標教材品種數(shù)量和市場占有率居全國第2位。

此次半年報中，鳳凰傳媒還表示，其教輔業(yè)務突破了幾年來的增長瓶頸，銷售碼洋19.8億元，同比增長13%，而教育裝備業(yè)務共計中標82個項目，累計中標金額1.51億元。

由于今年6月教育部要求義務教育階段的道德與法治、語文、歷史三門學科需使用統(tǒng)編教材，鳳凰傳媒將從2017秋季起代理部編三科教材在江蘇省內的教材培訓、生產印制、質量管理、銷售發(fā)行、售后服務等事項，并且將彌補其在歷史教材出版方面存在的短板。此外，其新編小學一年級科學教材通過教育部審查，也將于2017秋開始使用。

隨著今年7月國務院成立國家教材委員會，對教材領域行業(yè)洗牌的因素還在不斷產生，鳳凰傳媒或將迎來改革契機。

向教育綜合運營商轉變，內生還是并購？

在教材教輔方面的優(yōu)勢下，鳳凰傳媒已把由傳統(tǒng)教育出版商向教育綜合運營商轉變作為其核心戰(zhàn)略之一。

近年來，該公司通過圍繞數(shù)字內容、網絡平臺、軟件技術、數(shù)據管理等幾個重點板塊積極布局智慧教育業(yè)務，打造體系較為完整、結構較為合理的智慧教育產業(yè)鏈。目前，其軟件業(yè)務涵蓋幼兒教育、基礎教育、職業(yè)教育等教學軟件、虛擬實訓軟件、網絡平臺及教育APP等方面。

例如，依托譯林出版社，鳳凰傳媒旗下南京譯林教育管理咨詢有限公司引進海外教育資源，打造出少兒英語培訓品牌“譯林少兒英語”、3-16歲少兒科技教育品牌“鳳凰機器人”，但目前這些教育品牌影響力只覆蓋到江蘇一隅。 

鳳凰傳媒作為江蘇省文化產業(yè)的龍頭企業(yè)，參與了該省的教育信息化。此前，其在2016年與江蘇省教育廳在智慧教育方面展開戰(zhàn)略合作，2017年已與江蘇省電教館在兩個項目上達成合作，已啟動“語音學習網絡系統(tǒng)”建設，完成“江蘇省基礎教育資源云服務平臺（含數(shù)字教材服務平臺）”建設方案初稿，但尚待推進合資企業(yè)的籌建。

在歷年年報中，鳳凰傳媒對于加大力度整合在線教育業(yè)務而提出的“戰(zhàn)略規(guī)劃”很多，但實現(xiàn)的很少。例如，與江蘇廣電網絡合作開辟互聯(lián)網電視教育新平臺，成立專業(yè)的數(shù)字化教育裝備租賃公司，開發(fā)平板連接鳳凰教育云中心及學校教育管理系統(tǒng)，都還留在紙面上。

鳳凰傳媒因持有天翼閱讀股權，今年上半年還參與了中國電信集團旗下號百控股（600640）作價38.96億元的重組。天翼閱讀擁有“智慧云書院”及在線黨建教育等眾多教育方面的增值業(yè)務。今年3月交易完成后，鳳凰傳媒對號百控股的持股比例為0.37%。

一方面，鳳凰傳媒通過教材業(yè)務已與教育部門和學校形成合作關系，另一方面，目前其內生力量難以實現(xiàn)在線教育領域的突破，其建設的在線課程還停留在緩慢推進中小學錄播課階段，與中國電信校訊通等合作上。其戰(zhàn)略方向仍需調整。

收購再引資模式：與學而思合資公司虧逾兩千萬

近年來，鳳凰傳媒通過收購廈門鳳凰創(chuàng)壹軟件有限公司（簡稱“鳳凰創(chuàng)壹”）、北京鳳凰學易科技有限公司（簡稱“鳳凰學易”）等企業(yè)發(fā)力智慧教育業(yè)務，已擁有基礎教育網站學科網、職業(yè)教育數(shù)字化的100唯爾教育云平臺。

但這兩家在線教育公司均面臨經營壓力，長期處于虧損狀態(tài)。

鳳凰學易注入上市公司前，鳳凰傳媒就已經在2014年度報告中表示“要瞄準資本市場，引入以BAT為主的戰(zhàn)略投資者，加速在線教育布局進度”，原先謀劃要“成為全國K12在線教育領域的領軍企業(yè)”。

而鳳凰壹創(chuàng)目標是“中國最具競爭力的職教在線教育平臺”。

藍鯨教育了解到，負責運營學科網的鳳凰學易，是鳳凰傳媒間接持股35.22%的智慧教育平臺，此前已引入北京學而思教育科技有限公司（簡稱“學而思”，紐交所上市公司“好未來”的境內運營實體）3000萬美元戰(zhàn)略投資。

但數(shù)據顯示，2017年上半年，鳳凰學易營業(yè)收入4105.37萬元，同比增長16.25%，但凈利潤為-2233.19萬元，相比于2016年上半年的-5823.02萬元，虧損額減少了61.65%。這項虧損，給鳳凰傳媒帶來的報告期內投資損益為-786.53萬元。

鳳凰傳媒也指出，鳳凰學易等重點企業(yè)要進一步改善經營業(yè)績，提升企業(yè)價值。而引進好未來戰(zhàn)略投資者，也是為實現(xiàn)股權結構和公司治理結構的優(yōu)化、降低風險、提升戰(zhàn)略地位，也為今后的進一步發(fā)展打下基礎。

對于鳳凰學易的虧損，鳳凰傳媒證券事務部一位工作人員向藍鯨教育表示：“這是因為投入比較大，開發(fā)了許多產品，做了很多研發(fā)，這個投入期主要集中在2015-2016年，從今年開始成本會降下來，業(yè)績是向好的?！?/p>

該工作人員還表示，鳳凰傳媒有自主的內容，可以和在線教育業(yè)務產生協(xié)同融合。但他對藍鯨教育說：“我們從來不存在引入BAT戰(zhàn)略投資的說法?！?/p>

鳳凰傳媒今年7月發(fā)布的2016年年度股東大會會議材料披露，鳳凰創(chuàng)壹已啟動戰(zhàn)略投資者引進工作。根據近期半年報顯示，100唯爾的注冊用戶達100萬，活躍用戶數(shù)量25萬，運營該平臺的鳳凰創(chuàng)壹已開發(fā)了110個專業(yè)696門課程的三維互動虛擬現(xiàn)實教學資源和仿真實訓資源，已有2000多個學校安裝使用。 

目前，國內出版物出版和發(fā)行市場存在較強的地域壁壘和地方保護，而鳳凰傳媒在積極推進出版發(fā)行行業(yè)的跨區(qū)域整合，2009年已通過增資控股海南新華實現(xiàn)從江蘇到海南的整合，其還表示“力爭成為出版物出版和發(fā)行市場的主導者和戰(zhàn)略投資者”。

在線教育業(yè)務上，鳳凰傳媒已經開始資本上整合北京（鳳凰學易）、廈門（鳳凰創(chuàng)壹）的教育和技術資源，甚至海外資源（如8500萬美元收購美國出版國際有限公司童書業(yè)務項目）。其未來能否破除阻力，走出不一樣的道路？

（本文轉自藍鯨教育，作者夏韜）