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新東方和好未來(lái)，這兩家扎根于中國(guó)內(nèi)地的教育巨頭，一個(gè)是做外語(yǔ)出國(guó)培訓(xùn)起家，一個(gè)是做奧數(shù)課外培訓(xùn)起家，如今實(shí)力不相伯仲，好未來(lái)市值168億美元，而新東方市值略低于好未來(lái)，其市值為149億美元。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加速，二者賽道的交集也越來(lái)越多，母嬰就是其中之一。尤其是-1到6歲作為母嬰用戶(hù)需求最為旺盛的階段，關(guān)于孩子的吃、穿、住、行、教育等一直是很多創(chuàng)業(yè)者all in的項(xiàng)目，同時(shí)也是投資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，新東方和好未來(lái)也不例外。資本投資的動(dòng)向往往也代表著行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，我們一起來(lái)盤(pán)點(diǎn)下新東方和好未來(lái)兩大教育帝國(guó)的母嬰版圖。

新東方母嬰投資版圖

創(chuàng)辦了25年的新東方，從出國(guó)培訓(xùn)起家發(fā)展成為目前的教育航母。俞敏洪曾說(shuō)，新東方的教育核心是從0歲到25歲的教育服務(wù)。近年來(lái)，新東方在職業(yè)興趣培訓(xùn)、出國(guó)留學(xué)、K12領(lǐng)域占比最多，俞敏洪作為聯(lián)合創(chuàng)始人的洪泰資本在K12、在線教育投資最多，與此同時(shí)，新東方也將觸角伸向了兒童教育與健康等母嬰領(lǐng)域。母嬰行業(yè)觀察根據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近幾年來(lái)新東方一共投資了15個(gè)與母嬰相關(guān)的項(xiàng)目。所投資的項(xiàng)目天使輪有兩個(gè)，C+輪有一個(gè)，A輪、B輪皆有，涵蓋了早幼教、幼兒健康管理、母嬰內(nèi)容電商等細(xì)分領(lǐng)域。

從投資項(xiàng)目數(shù)量上看，2015年可謂是新東方投資最為集中的一年，僅4月份就投資了3家；2016年教育科技市場(chǎng)整體趨冷，新東方的投資速度也大幅減緩。2017年母嬰行業(yè)紅利期，新東方將幼兒教育和兒童教育作為切入點(diǎn)，再次擠進(jìn)“母嬰教育”市場(chǎng)，接連投資了五家。

從投資金額上看，新東方投資數(shù)額集中在千萬(wàn)元人民幣級(jí)別，有9個(gè)項(xiàng)目；未透露金額的項(xiàng)目有3個(gè)；百萬(wàn)元的項(xiàng)目有1個(gè)；億元以及以上的項(xiàng)目只有2個(gè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這比較符合新東方一直以來(lái)穩(wěn)健、謹(jǐn)慎的投資策略。

值得一提的是，在2017年，新東方接連投資了幾家當(dāng)紅的母嬰企業(yè)，包括凱叔講故事、小小包麻麻、育學(xué)園等，這也剛好印證了新東方在投資時(shí)所看重的兩點(diǎn)，一是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在細(xì)分賽道上是否足夠?qū)I(yè)，二是企業(yè)能否找到差異化的切入點(diǎn)，同時(shí)這些企業(yè)也與新東方的現(xiàn)有業(yè)務(wù)在一定程度上可形成協(xié)同互補(bǔ)的效應(yīng)。

好未來(lái)母嬰投資版圖

母嬰行業(yè)觀察根據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近幾年來(lái)好未來(lái)投資了與母嬰相關(guān)的項(xiàng)目一共24起。從投資項(xiàng)目數(shù)量上看，相比于新東方來(lái)說(shuō)，好未來(lái)的投資項(xiàng)目數(shù)量更多，年投資項(xiàng)目數(shù)量很平均，多以幼教、少兒教育為主，有K12的存在，還涉足了兒童玩具和母嬰社區(qū)等領(lǐng)域。好未來(lái)投資事業(yè)部總經(jīng)理吳穎曾透露，之前公司管理層和董事會(huì)都認(rèn)為，投資就是投未來(lái)，是長(zhǎng)線的，那以前犯點(diǎn)錯(cuò)是可以容忍的，所以早期階段可能會(huì)更猛一些、沒(méi)有太多邏輯，看到好的產(chǎn)品或者好的團(tuán)隊(duì)背景都會(huì)投一下。從投資項(xiàng)目性質(zhì)來(lái)看，大多是“教育＋科技”的路線，目前好未來(lái)戰(zhàn)略投資主要看重四個(gè)方向，分別是科技、內(nèi)容、人才、渠道。

從投資金額上看，好未來(lái)投資數(shù)額集中在億元人民幣以上，單筆金額最低也在數(shù)百萬(wàn)元人民幣，每次投資額度都很大。從我們統(tǒng)計(jì)到的數(shù)據(jù)可以看到，在2017年，好未來(lái)加大了對(duì)幼兒教育和STEAM兩大賽道的投資，對(duì)一些具有行業(yè)獨(dú)角獸潛質(zhì)的企業(yè)更是不斷跟投，例如對(duì)親親家教從B＋輪到D輪的投資，以及對(duì)鯊魚(yú)公園和作業(yè)盒子的連續(xù)兩輪投資等，可見(jiàn)其投資越發(fā)理性，好未來(lái)寧愿項(xiàng)目在一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域慢慢長(zhǎng)大，產(chǎn)品好、口碑好、給客戶(hù)提供價(jià)值。

新東方與好未來(lái)母嬰投資版圖對(duì)比

下面我們將從投資時(shí)間、幣種、輪次等等多個(gè)維度來(lái)分析新東方、好未來(lái)二者近幾年在母嬰行業(yè)的投資情況。（注：由于投資信息來(lái)源于公開(kāi)渠道，未公開(kāi)的未做統(tǒng)計(jì)，所以數(shù)據(jù)、占比等情況僅供參考。）

從時(shí)間對(duì)比來(lái)看，新東方較好未來(lái)更早一點(diǎn)進(jìn)入母嬰行業(yè)，在2012年就有所動(dòng)作。新東方與好未來(lái)在母嬰行業(yè)的投資活躍期都在2015年和2017年，也間接證明了2016年對(duì)于全行業(yè)而言的資本寒冬并且空穴來(lái)風(fēng)，而且數(shù)據(jù)表明近三四年來(lái)整體上好未來(lái)在母嬰產(chǎn)業(yè)投資的項(xiàng)目數(shù)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于新東方，可以說(shuō)是持續(xù)發(fā)力，后來(lái)者居上。

通過(guò)對(duì)比，我們不難發(fā)現(xiàn)，除了未披露金額的投資事件外，人民幣投資依然是新東方和好未來(lái)共同的投資偏好，且數(shù)據(jù)顯示好未來(lái)投資項(xiàng)目次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)新東方。

從投資輪次來(lái)看，新東方與好未來(lái)都側(cè)重于Pre-A/A輪投資，以早期投資為主。新東方的15項(xiàng)投資項(xiàng)目中5起在此輪次，占比三分之一，而好未來(lái)24起投資中也有10起，占比接近二分之一。在并購(gòu)方面，好未來(lái)暫無(wú)并購(gòu)，新東方有1起，在2014年1月收購(gòu)了湖南萬(wàn)嬰連鎖幼兒園。相比之下，好未來(lái)多了一起對(duì)于寶寶樹(shù)的戰(zhàn)略投資。

在公開(kāi)披露的投資信息中，新東方的15起投資有5起是單獨(dú)投資的，參投/合投有9起，收購(gòu)有一起；而好未來(lái)23起披露的母嬰行業(yè)投資案例中，更偏好和其他基金一起投資，單投6起，參投/合投17起。因此，可以得出好未來(lái)參投比率大于新東方。

新東方投資注重項(xiàng)目與新東方本身業(yè)務(wù)的協(xié)同性，而好未來(lái)專(zhuān)注“教育＋科技”的結(jié)合，從以上我們分析的數(shù)據(jù)來(lái)看，這也正是兩者投資邏輯與布局的不同?？傊?，母嬰行業(yè)作為長(zhǎng)青行業(yè)，對(duì)于兩家教育巨頭而言，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與布局生態(tài)不可或缺的熱點(diǎn)標(biāo)的，同時(shí)，好未來(lái)與新東方的投資，也是眾多母嬰企業(yè)得以借助資本巨鱷實(shí)現(xiàn)騰飛的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

本文轉(zhuǎn)自母嬰行業(yè)觀察