圖片來源：視覺中國

5月31日，北京產權交易所掛牌公告顯示，成都超有愛科技有限公司部分股權被轉讓，中國文化產業(yè)投資基金欲以底價5.21億元轉讓其持有的11.58%股權。以此次轉讓底價估算，標的公司估值已經達到45億元。

對于有拖延癥但又特別想學習英語的人來說，薄荷閱讀、百詞斬可謂是對癥良藥。不過，可能很少人知道這些網紅產品到底有多賺錢。

5月31日，北京產權交易所掛牌公告顯示，運營這些明星產品的成都超有愛科技有限公司（以下簡稱超有愛）部分股權被轉讓，中國文化產業(yè)投資基金欲以底價5.21億元轉讓其持有的超有愛11.58%股權，以此次轉讓底價估算，超有愛的估值已經達到45億元。這也是該公司第一次公開展示其盈利能力，超有愛去年營收達到了1.21億元，凈利潤達到了3356.27萬元，凈利潤率達到了27.66%。

這家公司可謂倍受資本追捧，股東當中有經緯中國、紅杉資本等業(yè)內知名機構，也有騰訊系資本。盡管超有愛已經具備盈利能力且受到巨頭追捧，但投資近3年的中國文化產業(yè)投資基金此次準備退出，而創(chuàng)始人擬回購此部分股權。這背后有何原因？

在線英語教育年凈賺3356萬

超有愛創(chuàng)始人是歐陽丹，最開始以背單詞APP“百詞斬”切入了在線教育市場。經過5年的發(fā)展，超有愛已經形成了自己的產品陣營。超有愛官網信息顯示，公司目前的產品有APP“百詞斬”“薄荷閱讀”“番茄英語”“蛋糕英語”“芝士派”等英語細分學習領域產品，這些產品分別面向不同年齡段的受眾。公司認為，“薄荷閱讀”等付費類產品，以及由“百詞斬”衍生的周邊電商業(yè)務則為公司提供了良好的營收。

在資本加持之下，超有愛的發(fā)展也不斷加速。天眼查數據顯示，2013年天使輪和2014年A輪都由經緯中國投資，涉及金額分別為1000萬元和300萬美元；2015年公司B輪融資是由中國文化產業(yè)投資基金投資，金額為數千萬元；2016年紅杉資本、經緯中國、中國文化產業(yè)投資基金和京西創(chuàng)業(yè)參與C輪融資，不過融資金額未披露。

從融資來看，超有愛可謂頗受資本關注，其盈利能力也沒有讓投資者失望。公司去年營收達到了1.21億元，凈利潤達到3356.27萬元，凈利潤率達到了27.66%。不過，今年前兩個月，超有愛的盈利能力似乎不太理想，營收為1102.85萬元，凈利潤為281.18萬元，公司資產負債率也從去年的約40%增加到今年前兩個月的48.93%。

目前，公司前十大股東分別為成都超有趣科技有限公司、成都超好奇企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、中國文化產業(yè)投資基金、經緯（杭州）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、北京紅杉盛德股權投資中心、上海創(chuàng)稷投資中心、北京首鋼綠節(jié)創(chuàng)業(yè)投資有限公司、茹海波、深圳市諾唐聯合投資中心、杭州卓創(chuàng)投資合伙企業(yè)、林芝騰訊科技有限公司等十家機構或個人。

值得注意的是，天眼查顯示，超有愛去年11月份出現股東變更，當時的股東名單里并沒有騰訊旗下的林芝騰訊科技有限公司。此次股權轉讓的股權顯示，騰訊旗下公司成為第十大股東，持股0.00004%股份。

國家隊基金退出創(chuàng)始人擬回購

盡管超有愛已經具備盈利能力且受到巨頭追捧，但中國文化產業(yè)投資基金此次卻準備退出。該基金官網介紹，其是唯一的一支國家級文化產業(yè)投資基金，由財政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司及深圳國際文化產業(yè)博覽交易會有限公司等聯合發(fā)起。投資項目當中有百詞斬的案例。中國文化產業(yè)投資基金目前主管單位是中國銀行股份有限公司。中國文化產業(yè)投資基金當時投資多少現在還不得而知，不過從其轉讓價格來看，大概率賺得盆滿缽滿。

此次掛牌轉讓公告顯示，超有愛其他股東沒有放棄優(yōu)先受讓權，企業(yè)管理層也會參與受讓股權。此次受讓股權的管理層為超有愛董事長、總經理歐陽丹。

從公司去年的盈利來看，公司的產品似乎取得了很好的市場效果，薄荷閱讀也可謂是在線教育較為成功的代表。超有愛這些網紅產品分別盈利如何，公司現在主要靠什么業(yè)務盈利，《每日經濟新聞》記者撥打其公開電話，但未能接通。

本質上，超有愛公司還是一家在線教育創(chuàng)業(yè)公司。在線教育經歷了2013、2014年的投資火熱，由于盈利模式普遍不樂觀在2015、2016年轉冷。在投資周期較長，盈利難以實現等問題困擾下，2016年在線教育領域投資同比大幅減少。相較而言，國內對于在線市場垂涎的公司有很多，但能盈利者寥寥無幾。

今年4月，網易旗下教育品牌網易有道宣布首輪融資成功，此輪融資由慕華投資領投，君聯資本參投，目前估值達11億美元。而互聯網經濟一直難逃“燒錢”定律。對于具體的盈利情況，網易高級副總裁、有道CEO周楓此前在接受《每日經濟新聞》記者收集時說，“我們課程這塊已經盈利了。”

雖然盈利模式仍在探索，但教育機構資產證券化趨勢已經越來越明顯。今年3月份，6天時間里國內外資本市場迎來三支教育股上市。

本文轉自微信公眾號“每日經濟新聞”，作者蘇杰德。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。