圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

9月2日，在美上市的在線教育機構(gòu)跟誰學(xué)發(fā)布第二季財報。 

業(yè)績表現(xiàn)靚麗。

報告顯示，2020財年Q2跟誰學(xué)的收入為16.503億元人民幣，同比增長367.0%，現(xiàn)金收入為24.01億人民幣，同比增長301.0%，凈利潤為7271萬人民幣，同比增長133.0%。

期內(nèi)，跟誰學(xué)正價課付費人次數(shù)達到156.7萬人次，同比增長332.0%；其中K12正價課付費人次達到149.6萬，同比增長366.0%

值得關(guān)注的是，跟誰學(xué)已連續(xù)7個季度收入規(guī)模同比翻4.5倍，凈利潤連續(xù)9個季度實現(xiàn)規(guī)?；?/p>

然而，跟誰學(xué)的投資者還沒來得及舉杯慶祝時。大洋彼岸又連夜扔出了重磅炸彈，跟誰學(xué)的股票慘遭滑鐵盧。

至此，站在風(fēng)口的跟誰學(xué)，是否還能繼續(xù)乘風(fēng)破浪！

1.業(yè)績大幅增加 費用也緊隨其后

財報透露，跟誰學(xué)業(yè)績的大幅增長主要歸因于K12正價課付費人次的持續(xù)發(fā)力。

其中，K12在線課程的收入為13.85億元人民幣，同比增長412.4%。截止報告期末，跟誰學(xué)的凈現(xiàn)金流入高達5.28億元，同比增長172.4%，去年同期為1.938億元。

在強勁的數(shù)字面前，跟誰學(xué)的管理層對企業(yè)未來的發(fā)展表現(xiàn)出了無比的自信。

跟誰學(xué)創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官陳向東表示：“跟誰學(xué)K12在線課程收入超過十個季度維持超5倍的同比增長，使我們在頭部公司的行列里更進一步。令人振奮的是，公司的付費人次同期增速進一步加快，從去年同期的259%加速為今年同比增速332%。在保持如此高速增長的前提下，跟誰學(xué)仍然實現(xiàn)了連續(xù)第八個季度盈利以及非通用會計準(zhǔn)則下連續(xù)第九個季度盈利?！?/p>

陳向東還表示，“我們計劃全年繼續(xù)執(zhí)行盈利性增長戰(zhàn)略，持續(xù)著力于高ROI的投放，持續(xù)聚焦在線直播大班課，持續(xù)打造組織能力?！?/p>

收入的增長必然帶動成本端的增加。數(shù)據(jù)顯示，跟誰學(xué)的營業(yè)費用和銷售費用分別從去年同期的2.363億元、1.69億元飆升至14.504億元、12.048億元。報告顯示，費用的提高主要源于持續(xù)增加的市場推廣費用，以及用工成本的增加。

其中，跟誰學(xué)的管理費用從去年同期的2609萬元人民幣增至1.057億元人民幣；研發(fā)費用較去年同期的4113萬元人民幣提升至1.399億元人民幣，增長240.4%。

另外，值得注意的是，跟誰學(xué)該季度運營虧損為1.61億元，去年同期的運營利潤為1620萬元。

伴隨著業(yè)績連續(xù)的高增長，市場的質(zhì)疑聲也不斷。受疫情的影響，在全行業(yè)盈利普遍下滑的情況下，跟誰學(xué)還能交出這么顯眼的成績單，的確值得關(guān)注。

2.教培界的“瑞幸咖啡”？

資本市場風(fēng)云突變，瑞幸咖啡剛冷卻，跟誰學(xué)大有步其后塵之勢。

9月2日晚間，跟誰學(xué)在一份監(jiān)管申報文件中披露，在賣空機構(gòu)指責(zé)其虧大銷售業(yè)績后，美國證券交易會（SEC）執(zhí)法部門要求其分享2017年以來“某些財務(wù)和運營記錄”。

跟誰學(xué)表示，正在配合SEC的調(diào)查。同時，還說明，針對做空者的指控，其已“聘請第三方專業(yè)顧問進行內(nèi)部獨立審查”，并稱這些顧問在SEC展開調(diào)查之前就被聘用。

消息一出，敏感的二級市場迅速做出反應(yīng)，跟誰學(xué)股價大幅低開，盤中一度擴大至18%，創(chuàng)下近一個月最大盤中跌幅，尾盤雖有買盤跟進，但收盤仍錄得12%的跌幅。公司總市值蒸發(fā)27億美元，折合人民幣約186億。

其實，年初以來，跟誰學(xué)就被多家知名做空機構(gòu)盯上，如：灰熊研究、香櫞資本、天蝎資本、渾水等，前后做空多達12次。

在面對媒體的問詢時，天蝎資本表示“我們整個（做空）過程非常明確，也做了持久充分的準(zhǔn)備?！?/p>

渾水研究員聲稱，“跟誰學(xué)高達80%的用戶是假的，它幾乎完全是一個欺詐騙局?！?/p>

但是，對于月均近2次的“轟炸”，并沒有給跟誰學(xué)的股價造成任何負(fù)面沖擊，其走勢一路高歌猛進。

據(jù)統(tǒng)計，跟誰學(xué)的年內(nèi)股價漲幅最高達333%，期間市值一度超過教培界老大哥新東方。8月以來股價雖有回調(diào)，但截至9月2日，仍錄得280.97%的漲幅。

據(jù)悉，跟誰學(xué)長期保持大幅增長的營收、利潤、學(xué)員數(shù)等指標(biāo)，是其被做空機構(gòu)盯上的主要原因，另外其關(guān)聯(lián)交易，高管變動、股權(quán)結(jié)構(gòu)等也同樣受到關(guān)注。

對于被做空，陳向東談到，“被做空機構(gòu)監(jiān)督是好事?！?nbsp;

但是，說歸說，面對接踵而來的做空報告，實際行動還是要有，投資人可不是靠哄就能長期支持你的。

5月6日，跟誰學(xué)公司董事會批準(zhǔn)了一項股票回購計劃，根據(jù)該計劃，公司可以回購最多1.5億美元的股票，有效期至2022年5月6日。本計劃的回購可隨時在公開市場上以現(xiàn)行市場價格、私下談判交易、大宗交易和/或通過其他法律允許的方式進行，具體視市場情況和適用的規(guī)則和條例而定?；刭徺Y金將來自于公司現(xiàn)有現(xiàn)金及現(xiàn)金資產(chǎn)等。

此次，在遭遇到美國證券交易會調(diào)查后，跟誰學(xué)也表示，“公司目前正在積極配合該問詢，但無法預(yù)測該項問詢工作的時間、結(jié)果及最終結(jié)論?！?/p>

事件還在持續(xù)發(fā)酵，結(jié)局還無法蓋棺定論。

話又說回來，對于中概股，美帝做空機構(gòu)通過發(fā)布做空報告，然后在二級市場通過高賣低買“賺取差價”實現(xiàn)盈利的行為也不是少發(fā)生。只不過，在當(dāng)前中美關(guān)系愈發(fā)難以預(yù)測的局勢下，給該事件加蓋了又一層不確定性。

回顧行業(yè)歷史，其實也不乏新東方、好未來等行業(yè)巨頭遭受做空機構(gòu)的狙擊，但都成功化解，笑到最后，最終成為行業(yè)標(biāo)桿。

對于進入資本市場剛滿一周歲的跟誰學(xué)來說，此次如能化險為夷，說不定也有機會加冕。

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