2018 年 3 月底，科大訊飛發(fā)布了一份令人不大滿意的 2017 年度成績單，在營業(yè)收入同比增長 63.97% 并創(chuàng)下上市以來最大增幅的同時，歸屬于上市公司股東的凈利潤率卻首度出現(xiàn)了負(fù)增長的情況；這種增收未增利的狀況，引起了人們對于科大訊飛在業(yè)務(wù)擴張下的業(yè)績含金量的憂慮。

4 月 24 日凌晨，科大訊飛又發(fā)布了截至 2018 年 3 月 31 日的第一季度財報，這份財報在從某種程度上延續(xù)了其在去年年報中體現(xiàn)的財務(wù)和業(yè)績發(fā)展態(tài)勢。

營收與凈利潤之間的不平衡

財報數(shù)據(jù)顯示：

• 科大訊飛今年一季度營收 13.97 億元，同比增長 63 %。

• 凈利潤 8199.22 萬元，同比增長 10%。

可以看到，作為財報中最為重要的兩組數(shù)據(jù)，科技訊飛在第一季度的營收上的增長與其凈利潤的增長并不匹配，營收大增而利潤提升有限，二者出于不平衡狀態(tài)。對于營收方面的相對大幅度增長，科大訊飛在財報中解釋稱：

上述經(jīng)營成果主要系公司業(yè)務(wù)拓展、銷售規(guī)模擴大，教育、司法、智慧城市、消費者等業(yè)務(wù)增長所致。

雷鋒網(wǎng)了解到，與 2017 年 Q1 相比，今年一季度的科大訊飛在整個業(yè)務(wù)體系的擴張上非常明顯。尤其是在 2017 年年底的年度發(fā)布會上，科大訊飛一下子發(fā)布了 AI+教育、AI + 醫(yī)療、AI + 客服等三大領(lǐng)域的 10 個產(chǎn)品，從而讓科技訊飛在語音方面的 AI 技術(shù)積累迅速走向?qū)嶋H應(yīng)用場景。

與此同時，科大訊飛在消費者業(yè)務(wù)方面的探索也在繼續(xù)。

同樣是在 2017 年的年度發(fā)布會上，科大訊飛發(fā)布了面向旗下曉翻譯機的 1.0 Plus 操作系統(tǒng)，按照科大訊飛執(zhí)行總裁胡郁的說法，這款翻譯機在 2017 年的銷量火熱甚至一度脫銷（雖然雷鋒網(wǎng)得到的消息是這段產(chǎn)品的銷量不佳，最后只有部分政府部門采購）；就在前不久的 4 月 20 日，科大訊飛在第一代翻譯機的基礎(chǔ)之上又推出了第二代翻譯機——曉譯 2.0。而在翻譯機之外，科大訊飛也在錄音設(shè)備、教育類機器人、兒童手表等消費者品類方面繼續(xù)布局。

科大訊飛方面總結(jié)稱：

公司持續(xù)加大人工智能相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入，持續(xù)加大人工智能開放平臺生態(tài)體系構(gòu)建的投入，持續(xù)加大人工智能在教育、司法、醫(yī)療、智慧城市等重點賽道的市場布局投入。

不過，業(yè)務(wù)的拓展往往意味著包括龐大的人力資源增加?？拼笥嶏w方面表示，2018 年一季度公司員工規(guī)模較去年同期增長近 3000 人，費用成本對應(yīng)增加，較大程度上影響了當(dāng)期稅后利潤增幅，導(dǎo)致公司當(dāng)期歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較去年同期下降 46.34%。

這也許可以作為科大訊飛 Q1 凈利潤率增長有限的其中一個原因。

然而，在科大訊飛的 Q1 凈利潤中，有包含非經(jīng)常性損益的成分在，扣除這部分，科大訊飛在 Q1 的凈利潤其實比去年同期減少了 46.34%；也就是說，按照自身業(yè)務(wù)獨立運行的狀況，科大訊飛的 Q1 凈利潤其實表現(xiàn)很差，只有兩千多萬。而在上述非經(jīng)常性損益中，最為惹眼的就是科大訊飛獲得了來自政府補助的近 6000 萬人民幣，對于這筆錢的來源，科大訊飛解釋稱：

公司所獲得的政府補助主要是政府和行業(yè)主管部門為落實國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，向公司撥付的基礎(chǔ)研究經(jīng)費或重點項目專項經(jīng)費。

最后，這筆錢在與其他方面的收支進行沖抵之后，最終被并入到科大訊飛的最終凈利潤中。看起來光鮮靚麗，但卻不免令人生疑：如果沒有政府補助做支撐，科大訊飛 Q1 的利潤表現(xiàn)到底及格么？

從技術(shù)到場景，還是從場景到技術(shù)？

對于科大訊飛的財務(wù)狀況，著名學(xué)者薛云奎曾經(jīng)有過質(zhì)疑，他認(rèn)為科大訊飛的發(fā)展存在著巨大風(fēng)險，并用【股市上的大公司，財報上的小公司】來定義它的表現(xiàn)。在雷鋒網(wǎng)(公眾號：雷鋒網(wǎng))看來，科大訊飛本次財報中所體現(xiàn)的數(shù)字似乎也有力印證了這一點。2017 年 11 月，科大訊飛的市值一度超過千億人民幣，如今雖然有所縮水，但依然是七八百億的水平；在這樣的市場預(yù)期之下，科大訊飛交出的這份答卷，似乎顯得有些寒磣了。

在本次財報中，似乎是為了穩(wěn)住投資者的信心，科大訊飛列出上文中提到的投入項目以及由此由此帶來的凈利潤下降之后表示，上述投入有助于該公司提升產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位，保障未來可持續(xù)發(fā)展和長期盈利能力；并預(yù)計今年上半年盈利 9655.52 萬元至 1.5 億元，同比變動幅度為 -10% 至 40%。

對于可能產(chǎn)生變動的原因，科大訊飛特意強調(diào)稱，智能語音及人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，公司還在加大產(chǎn)業(yè)布局和核心技術(shù)研發(fā)。

在雷鋒網(wǎng)看來，關(guān)于語音和人工智能持續(xù)發(fā)展的說法的確沒毛病，而科大訊飛的產(chǎn)業(yè)布局也在努力向外鋪開，但是聯(lián)想到科大訊飛在 To C 消費領(lǐng)域的困境，以及來自 BAT 等大型互聯(lián)網(wǎng)公司（尤其是百度）的競爭絲毫沒有放緩，也許這一說法更像是給自己留一個未來的臺階下。

對于科大訊飛未來的商業(yè)化之路，AI 商業(yè)化戰(zhàn)略專家吳霽虹的看法值得借鑒。實際上，與 BAT 相比，和科大訊飛的技術(shù)轉(zhuǎn)應(yīng)用之路是完全不同的；BAT 切入人工智能商業(yè)或者產(chǎn)業(yè)是基于大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，這是符合規(guī)律的；而科大訊飛多方面堅守技術(shù)創(chuàng)新，業(yè)務(wù)的核心一直圍繞技術(shù)層面——一方面語音對于未來的人工智能而言是非常關(guān)鍵的入口；另一方面相較于其他巨頭，科大訊飛用戶的積累與應(yīng)用場景的搭建，顯得較為疏離。

一個是帶著應(yīng)用場景尋找技術(shù)，一個是帶著技術(shù)尋找應(yīng)用場景；很難說這兩種模式哪個更加有效，但在 BAT 這種級別對手（尤其是百度的語音技術(shù)還采用了免費策略）的競爭之下，任何一家公司都會感到頭疼。

在 4 月 24 日開盤之后，科大訊飛的股價出現(xiàn)了大幅度下跌，跌幅一度高達 5.06%。可見，盡管科大訊飛花了很多力氣讓大家相信它在業(yè)務(wù)投入方面的努力和由此帶來的美好發(fā)展前景，它的投資者們還是用腳投了票。

本文轉(zhuǎn)自雷鋒網(wǎng)，作者歸O，文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。