2018年已經(jīng)過半，回顧上半年，教育領(lǐng)域風(fēng)起云涌。一級(jí)市場的投融資情況明顯高于去年同期，大額融資數(shù)量增加。資金集中流向中后期，教育行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯。教育領(lǐng)域不僅現(xiàn)金流好，用戶付費(fèi)意愿高，而且也具有社會(huì)意義，會(huì)是資本越來越看好的行業(yè)。

上半年，在線教育依舊火爆，K12仍是資本寵兒。我國K12教育市場巨大，線上線下教育均是剛需，但是目前在線領(lǐng)域的滲透率很低，仍有很大的開發(fā)空間。噠噠英語、洋蔥數(shù)學(xué)、一起作業(yè)、盒子魚英語的融資額度均在1億元以上，資本主要集中在中后期，預(yù)計(jì)2018年在線教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破3000億關(guān)口。

STEAM教育熱度無減，吸引了一眾大額投資進(jìn)入，尤其是在編程領(lǐng)域。雖然目前編程教育仍處于早期發(fā)展階段，用戶體量小，獲客成本高，但是受益于科技發(fā)展和新高考改革，未來發(fā)展趨勢看好。上半年編程貓與小碼王的融資額度都在1億人民幣以上，資本主要集中在前期。

上半年的美股港股市場很熱鬧。香港市場IPO數(shù)量在2018年上半年達(dá)全球首位。2017年初到2018年5月，共有7家中國大陸教育企業(yè)在港上市，《民促法》的修正落實(shí)，“同股不同權(quán)”和“新三板+H股”等政策改革對(duì)此起到了重要的助推作用。美股方面，年初就有尚德機(jī)構(gòu)、精銳教育接連登陸紐交所。

A股市場表現(xiàn)則相對(duì)平靜，多為上市企業(yè)在教育領(lǐng)域的深入布局，并購市場火熱。截止2018年5月26日，A股涉及教育的企業(yè)數(shù)量超過80家，教育標(biāo)的質(zhì)量顯著提升，并購多趨于理性

下半年，哪些教育領(lǐng)域會(huì)吸引投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注？教育二級(jí)市場會(huì)朝著哪個(gè)方向發(fā)展？投資風(fēng)險(xiǎn)又有哪些？針對(duì)這些問題，藍(lán)鯨教育收集了八家專業(yè)機(jī)構(gòu)及業(yè)內(nèi)資深人士，對(duì)下半年教育領(lǐng)域創(chuàng)投和二級(jí)市場的投資方向做出了預(yù)測。

• 藍(lán)象資本：多方位關(guān)注

收集對(duì)象：藍(lán)象資本投資經(jīng)理邱彥峰

在線教育中的母嬰在線教育、在線早幼教、在線家庭教育、在線學(xué)歷教育都有關(guān)注，此外還有K12學(xué)科培訓(xùn)、營地教育和社區(qū)教育也都在關(guān)注范圍內(nèi)。

在投資教育項(xiàng)目的時(shí)候，對(duì)早期項(xiàng)目主要有兩個(gè)方面需要考慮，一是創(chuàng)始人從0到1的團(tuán)隊(duì)組建和公司運(yùn)營能力，二是后續(xù)的持續(xù)規(guī)模增長風(fēng)險(xiǎn)。

• 和君咨詢集團(tuán)：教育信息化與在線教育

收集：和君咨詢集團(tuán)合伙人林子力

下半年主要會(huì)關(guān)注教育信息化，尤其是高校信息化和職業(yè)教育，以及在線教育。

教育信息化前景樂觀。5月8日，教育部官網(wǎng)披露了2017年國家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)為34204億元，按政策要求，各政府在教育經(jīng)費(fèi)中按不低于8%列支教育信息化經(jīng)費(fèi)，由此可得出該項(xiàng)財(cái)政支出至少達(dá)2736億元；另外據(jù)復(fù)星銳正資本研報(bào)顯示，三通兩平臺(tái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完畢后，假設(shè)1.8億中小學(xué)生通過體制內(nèi)通道為增值內(nèi)容、服務(wù)每年付費(fèi)1000元計(jì)算，潛在C端市場約1800億元。所以，不論B端還是C端，其市場前景都很大。

在投資企業(yè)的時(shí)候，要關(guān)注公司業(yè)績的增長，做好上下游調(diào)研是投資的基本功。下半年的教育二級(jí)市場發(fā)展趨勢樂觀，在投資的時(shí)候要學(xué)會(huì)獨(dú)立判斷，當(dāng)消息滿天飛的時(shí)候，往往就沒有投資機(jī)會(huì)了，要批判性接受。

• 頭頭是道基金：全方位關(guān)注

收集：頭頭是道基金董事許維

教育本身就是一個(gè)很分散的市場，目前只有新東方和好未來的體量可以達(dá)到百億美金，其余的教育機(jī)構(gòu)，體量相對(duì)來說都比較小，所以不會(huì)僅僅只關(guān)注幾個(gè)賽道，會(huì)進(jìn)行全方位地關(guān)注與篩選。

在投資企業(yè)的時(shí)候，團(tuán)隊(duì)是一個(gè)很重要的維度，因?yàn)橥顿Y就是投人。選擇投資一個(gè)企業(yè)的時(shí)候，需要考慮到方方面面的因素，但是選擇不投這個(gè)企業(yè)的時(shí)候，往往只需要一個(gè)原因?，F(xiàn)在二級(jí)與一級(jí)市場的倒掛現(xiàn)象，是很不正常的。

• 真格教育基金：微信生態(tài)下的教育領(lǐng)域

收集：真格教育基金創(chuàng)始合伙人葛文偉

總的來說，上半年主要關(guān)注四個(gè)領(lǐng)域：一是教育信息化，二是融合了內(nèi)容付費(fèi)的出版業(yè)態(tài)，三是微信生態(tài)和阿里釘釘生態(tài)下的教育，第四個(gè)就是低齡啟蒙階段的素質(zhì)教育，接下來會(huì)選擇關(guān)注新型的職業(yè)教育。下半年，投資的最大風(fēng)口可能出現(xiàn)在微信生態(tài)下的教育領(lǐng)域。

在投資企業(yè)的時(shí)候，以微信生態(tài)下的教育為例，應(yīng)該注意獲客的延續(xù)性以及續(xù)費(fèi)率。

教育二級(jí)市場這塊，A股港股和美股的走勢會(huì)有兩個(gè)方向，一是三方的估值會(huì)趨近，二是公司的估值會(huì)回歸正常。二級(jí)市場先回調(diào)，之后一級(jí)市場回調(diào)。

在投資教育股票的時(shí)候，要更關(guān)注它的持續(xù)性，比如是否是內(nèi)生增長，收費(fèi)模型是否可持續(xù)。

• 東海證券：在線教育是很好的方向

收集：東海證券營業(yè)部總經(jīng)理童彬

在線教育是個(gè)很好的發(fā)展方向，首先給孩子的支出在整個(gè)家庭中占比很大；其次接送孩子的時(shí)間成本很高，比如排隊(duì)、停車等等，特別是在一線城市，總之，傳統(tǒng)教育的成本是很高的，但是在線教學(xué)能有效解決這一痛點(diǎn)，是對(duì)效率與成本的節(jié)約。

教育市場很大，細(xì)分領(lǐng)域會(huì)很多，機(jī)會(huì)也很多，但是教育的本質(zhì)是內(nèi)容，教育企業(yè)一是可以通過做內(nèi)容取勝，二是可以做大的第三方平臺(tái)，當(dāng)然，大的機(jī)構(gòu)背景也有促進(jìn)作用。

• 天風(fēng)證券：消化估值階段

收集：天風(fēng)證券分析師張璐芳

A股市場在2015和2016年的估值太高，2017年和2018年是消化估值的階段，如果接下來的半年報(bào)表現(xiàn)較好的話，會(huì)有驅(qū)動(dòng)作用；在美股會(huì)產(chǎn)生分化；港股會(huì)是相對(duì)最活躍的市場；目前A股、美股、港股都有成長性。

在下半年，會(huì)關(guān)注一些業(yè)績較好，且估值不會(huì)太貴的公司，比較偏向少兒培訓(xùn)類方向。

• 國開證券：不看好教育股票行情

收集：國開證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)董事李世彤

我并不看好教育類股票的行情，原因主要有三個(gè)方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)還會(huì)繼續(xù)去杠桿，教育企業(yè)很難獲得資金；股市再融資環(huán)境被破壞，目前教育類企業(yè)都處在擴(kuò)張期卻很難獲得資本支持；二是股市資金面緊張、信用危機(jī)出現(xiàn)，現(xiàn)金流良好的企業(yè)被重視，成長型企業(yè)反而被輕視；三是中概股與港股中的內(nèi)地教育股走勢都比較好，Ａ股的教育股的業(yè)績?cè)鲩L也不錯(cuò)，但是過去兩年走勢都不好，與企業(yè)基本面關(guān)系有限。”

在投資的時(shí)候，今年需要回避Ａ股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)層面就是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)張期的資金風(fēng)險(xiǎn)，必須要保證資金鏈不能斷裂。

本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者許林艷。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場。